什么是場外交易場外交易的特點
什么是場外交易場外交易的特點
場外交易大多是在商品供不應(yīng)求或供銷會上某些規(guī)定不合理的情況下產(chǎn)生的。那么你對場外交易了解多少呢?以下是由學習啦小編整理關(guān)于什么是場外交易的內(nèi)容，希望大家喜歡!
場外交易的介紹
詢價交易方式(Over-The-Counter，OTC方式)亦稱柜臺交易方式或場外交易方式，是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過自主雙邊詢價、雙邊清算進行的即期國債交易。
場內(nèi)交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點。此外，由于每個投資者都有不同的需求，交易所事先設(shè)計出標準化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數(shù)量進行交易。所有的交易者集中在一個場所進行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動性較高的市場。期貨交易和部分標準化期權(quán)合同交易都屬于這種交易方式。
商務(wù)印書館《英漢債券投資詞典》解釋：場外交易英語為：curb trading;kerb trading。名。不可數(shù)。①泛指在正式交易機構(gòu)之外進行的交易，如通過計算機和電話進行的交易;在正常交易時間之后，即閉市之后進行的交易。②美國股票交易所誕生前的交易行為。指當時那些達不到紐約股票交易所上市標準的股票由黃牛在紐交所外的馬路上交易，最終形成了美國第二大交易所。參見：積累市場，cumulative market。
而場外交易，又稱柜臺交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個使用者的不同需求設(shè)計出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產(chǎn)品的金融機構(gòu)需要有高超的金融技術(shù)和風險管理能力。場外交易不斷產(chǎn)生金融創(chuàng)新。但是，由于每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶。掉期交易和遠期交易是具有代表性的柜臺交易的衍生產(chǎn)品。
場外交易的特點
場外交易在市場組織結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)、交易方式、交易標的等諸多方面，都有自己鮮明特點。
1.場外交易沒有集中的交易場所。場外交易市場是由眾多企業(yè)、證券公司、投資公司以及普通投資者分別交易組成的，它基本屬于一個分散且無固定交易場所的無形市場。證券交易不是由證券交易所等少數(shù)統(tǒng)一機構(gòu)組織完成的，而是由眾多投資者參與交易而實現(xiàn)的。在現(xiàn)代社會，場外交易更多地借助現(xiàn)代通訊技術(shù)和通訊網(wǎng)絡(luò)，但許多交易依然依賴著直接協(xié)商交易的原則。
2.場外交易是開放型交易。證券交易所交易是通過封閉市場完成的，投資者必須委托證券經(jīng)紀公司完成交易，而不得直接進入證券交易所大廳，更無法與交易對方當面協(xié)商交易。但場外市場是開放性市場，無論借助當面協(xié)商或者電話通訊等方式，投資者總可在某一價位上買進或者賣出所持證券。參加場外交易的主體并非完全是證券公司。投資者既可以委托證券公司代其買進或賣出證券，也可以自行尋找交易對方，還可以與證券公司進行直接交易，完全不受證券交易大廳的地理或位置限制。
3.場外交易的證券品種多樣。證券交易所對上市證券規(guī)定嚴格的上市條件，并只接受符合嚴格條件的證券上市，能夠成為交易所交易品種的證券數(shù)量相對較少。場外交易的證券品種通常都是非上市證券，它們無須符合集中市場管理者發(fā)布的、嚴格的上市條件，故其數(shù)量龐大。與上市證券相比，場外交易的證券種類更加豐富、多樣。值得注意的是，非上市證券并非劣質(zhì)證券，有些證券只是因為證券發(fā)行人未申請上市而未進入證券交易所交易。在美國，股份公司發(fā)行的新股即通過場外交易進行轉(zhuǎn)讓，一些聯(lián)邦證券、地方政府債券和公司債券，也是通過場外交易方式進行轉(zhuǎn)讓的。
4.場外交易主要以協(xié)商定價方式成交。場內(nèi)交易依照集中競價原則確定證券交易價格，即若干賣方和若干買方通過集合競價或連續(xù)競價，按照時間優(yōu)先和價格優(yōu)先的規(guī)則，確定每項買賣的成交價格。但場外交易是按照“一對一”方式確定證券價格的，成交價格取決于交易雙方協(xié)商一致。有些場合下，證券交易價格是由交易各方反復(fù)協(xié)商而確定價格的;有些場合下，證券價格雖是由一方掛牌出價的，但依然可根據(jù)市場情況以及交易對方的接受程度加以調(diào)整，依然存在著協(xié)商定價的機會。
5.場外交易采取特殊的交易管理結(jié)構(gòu)。在國外，場外交易是證券交易的重要的方式，場外交易市場也是巨大的。為了確保場外交易的健康發(fā)展，證券監(jiān)管機構(gòu)依然以特有的方式實施著間接監(jiān)管。一方面，通過劃定場外交易的具體范圍，避免“名為場外交易、實為場內(nèi)交易”現(xiàn)象的出現(xiàn);另方面，支持各種自律性組織實現(xiàn)對場外交易的監(jiān)管，鼓勵證券公司和各類證券業(yè)協(xié)會對場外交易實施監(jiān)管。雖然這種管理相對比較寬松，但絕非放棄對場外市場的監(jiān)管，場外交易市場也絕非無序發(fā)展。
場外交易的交易方式
(一)投資者交易與證券公司交易 按照證券公司是否介入非上市證券交易，可將場外交易方式分為投資者交易和證券公司交易。投資者交易是投資者獨立完成的證券交易，投資者無須委托證券公司參與交易，而是直接選擇交易對象，協(xié)商交易價格，辦理證券成交和交割手續(xù)。如我國法人股或國家股轉(zhuǎn)讓中，往往都是投資者與公司法人股或國家股股東簽署和執(zhí)行股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議完成的，這是投資者交易的典型方式。證券公司交易則是指通過證券公司介入完成證券交易。如證券公司以自己的名義和資金，向公司債券持有人購買其所持公司證券，或者證券公司受某投資者委托，代理該投資者向證券持有人收購公司證券。但是，投資者依據(jù)證券公司咨詢意見進行的證券交易，屬于投資者自行交易，不屬于證券公司交易。
證券公司交易依照證券公司介入方式，又分為證券自營業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)。自營業(yè)務(wù)是指證券公司將所持證券出售給投資者，或者投資者將所持證券出售給證券公司的方式。在自營業(yè)務(wù)中，證券公司以自己的名義，直接與證券投資者發(fā)生交易，直接充當證券的出售方或者購買方。經(jīng)紀業(yè)務(wù)則是證券公司代理投資者或者為投資者利益而買進或賣出證券的業(yè)務(wù)形式，如投資者委托證券公司按照指定的價格買進或者賣出證券。在經(jīng)紀業(yè)務(wù)中，證券投資者要承擔證券交易的風險，證券公司不是證券交易的直接受益人。
(二)協(xié)議交易與掛牌交易 按照交易形式，場外交易可分為協(xié)議交易和掛牌交易兩種。協(xié)議交易是貨幣持有人和證券持有人協(xié)商完成的證券交易。如證券持有人委托證券公司尋找擬進行證券投資的潛在投資者(貨幣持有人)，通過與貨幣持有人協(xié)商而完成證券交易;再如貨幣持有人擬收購某種證券時，即可自行尋找持有目標證券投資者并與之協(xié)商完成證券交易。
掛牌交易則是證券持有人將擬出售證券的賣出價格或者貨幣持有人將擬買進證券的買進價格列示于價格顯示板，要約交易相對方賣出或買進，交易相對方愿意按照價格顯示板列示的價格賣出或買進證券時，即可向其發(fā)出承諾。掛牌交易是證券公司柜臺交易慣常采取的交易方式，它使得證券公司無須就每筆小額交易與對方反復(fù)協(xié)商定價，從而有助于迅速完成交易。我國上海以往的地方法規(guī)中，曾承認掛牌交易的地位。在掛牌交易中，證券公司即可以借助傳統(tǒng)的價格顯示板，也可以通過現(xiàn)代電腦網(wǎng)絡(luò)顯示價格。投資者有意依照顯示價格買進或者賣出證券的，即可與交易相對方協(xié)商完成證券交易。
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