什么是量化基金量化基金的特點
什么是量化基金量化基金的特點
量化基金通過數(shù)理統(tǒng)計分析，選擇那些未來回報可能會超越基準的證券進行投資，以期獲取超越指數(shù)基金的收益。那么你對量化基金了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是量化基金的內(nèi)容，希望大家喜歡!
量化基金的簡介
目前主要介紹量化投資策略的書籍包括：
(1)《量化投資—策略與技術(shù)》，(丁鵬著/電子工業(yè)出版社/2012年01月)，全書用60多個案例，介紹了各種量化策略的細節(jié)和公式以及實現(xiàn)方法。
(2)《高頻交易》，((美)奧爾德里奇著，談效俊等譯/2011年05月/機械工業(yè)出版社)，書中闡述了高頻交易的原理、系統(tǒng)和實現(xiàn)方法
(3)《積極投資組合管理》，((美)格里納爾德，(美)卡恩著，廖理譯/2008-05-01/清華大學(xué)出版社)，主要介紹如何構(gòu)建一個積極的投資組合來戰(zhàn)勝市場的方法
(4)《解讀量化投資》，(忻海著/機械工業(yè)出版社/2010年01月)，是一本輕松有趣的，介紹量化投資大師西蒙斯和他的大獎?wù)禄鸬臅?/p>
量化基金的四大特點
(1)選股依靠數(shù)據(jù)指標進行股票詳細調(diào)查、對股票設(shè)定預(yù)期指標檢驗其潛力。
(2)通過具體的經(jīng)濟模型對經(jīng)濟復(fù)蘇行業(yè)評估并進行行業(yè)權(quán)重配置、將基金經(jīng)理的投資理念與分析相互結(jié)合。
(3)這類量化基金360度的全市場掃描，可以起到避免基金經(jīng)理個人偏見、精力不足造成選擇范圍局限。
(4)通過精細化的投資運作掌握細微的結(jié)構(gòu)性投資機會。
對公司進行估值是公司基本面分析的重要方法，在“價值投資”的邏輯下，可以通過對公司的估值判斷二級市場股票價格的扭曲程度，繼而找出價值被低估或高估的股票，作為投資決策的參考。對上市公司的估值包括相對估值法和絕對估值法，相對估值法主要采用乘數(shù)方法，如PE估值法、PB估值法、PS估值法、PEG估值法、PSG估值法、EV/EBITDA估值法等。隨著全流通時代的到來和國內(nèi)證券市場的快速發(fā)展，絕對估值法正逐漸受到重視。
量化基金的發(fā)展特點
1、量化基金開始加速發(fā)展
早在2004年國內(nèi)市場就推出了首只采用量化策略的基金———光大保德信量化核心基金，但量化基金真正為國內(nèi)投資者所關(guān)注還是2008年金融危機期間。當時大部分基金都虧損嚴重，但部分采用量化策略的基金卻獲得了非常好的收益。從1989年到2008年，詹姆斯·西蒙斯管理的大獎?wù)?Medallion)基金的年均凈回報率高達35%，比巴菲特、索羅斯等投資大師同期的年均回報率要高出10個百分點，比同期標準普爾500指數(shù)的年均回報率更高出20多個百分點。
而國內(nèi)量化基金的表現(xiàn)則不盡如人意。像光大保德信量化核心基金早期業(yè)績波動很大，特別是2007年、2008年間業(yè)績對比懸殊，當然這與其高倉位有關(guān)，但也影響了基民對量化投資的興趣。早幾年國內(nèi)量化基金陣營擴張緩慢，2009年以來有加速跡象，嘉實、中海、華商、富國、長盛、長信、華富、大摩華鑫等均推出基于量化策略的基金，今年以來加上本月中旬開始發(fā)行的諾安多策略基金及即將發(fā)行的紐銀新動向也不到15只。
2、有助于避免盲點控制風(fēng)險
越來越多的基金公司傾向于推出量化策略的基金有一個不可忽視的背景，即中國證券市場的深度和廣度都與前幾年不可同日而語了。“現(xiàn)在市場上有兩千多家上市公司，我們公司基金經(jīng)理加研究員再加賣方，能把握和持續(xù)跟蹤的公司也不過幾百家，借助電腦可以幫助我們避免一些盲點的出現(xiàn)。”一位中小規(guī)?；鸸镜幕鸾?jīng)理這樣表示。
諾安多策略擬任基金經(jīng)理、諾安金融工程部總監(jiān)王永宏則認為，市場有自己的運行規(guī)律，誰能把握這一規(guī)律就能賺到錢。當前國內(nèi)市場上的基金在投資中采用的方法多種多樣，有價值投資、成長投資，也有主題投資、風(fēng)格投資等。
但A股市場波動較大，只堅持一種策略很難在不同市場環(huán)境中取勝。王永宏表示，諾安多策略就是在分析大量歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，綜合考慮多種投資方法，借助計算機和數(shù)據(jù)統(tǒng)計，開發(fā)出適合當前市場情況的投資模型，并依據(jù)模型輸出的結(jié)果做出投資決策。
紐銀新動向雖然未強調(diào)其量化特性，但據(jù)了解，其在投資策略中就引進紐約梅隆集團的iFlow(資金風(fēng)向標)對A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)判，為股票與債券比例的調(diào)整提供參考。
而紫石投資的掌舵人張超在接受新快報記者采訪時也表示，之所以在眾多基金均折戟沉沙的上半年能夠取得不俗的業(yè)績，主要歸功于公司的二部組合投資策略，所謂的二部組合策略就是價值投資+量化投資。其核心就是通過數(shù)量化投資策略去進行風(fēng)險控制，再加上主動投資的策略就可以在風(fēng)險可控的情況下，獲取市場的超額收益。
3、量化模型也需應(yīng)時而變
不過，對于量化策略，業(yè)內(nèi)仍存在爭議。使用這種策略的成功案例大獎?wù)禄痣m然取得了可觀的業(yè)績，但同樣采取這種策略的美國長期資本管理公司卻出現(xiàn)巨虧而破產(chǎn)，最后被接管。
國內(nèi)量化基金方面，業(yè)績表現(xiàn)也有較大差異，像上投摩根阿爾法這樣持續(xù)跑贏業(yè)績比較基準的還是少數(shù)，像嘉實量化阿爾法、華泰柏瑞量化先行等波動就比較大。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春就認為，目前國內(nèi)還比較缺乏對相應(yīng)模型進行研發(fā)的人才，國外的數(shù)量化模型是否適合國內(nèi)市場也有待時間去進行驗證，而且，國內(nèi)市場環(huán)境復(fù)雜多變，對模型的升級維護也是一大挑戰(zhàn)，數(shù)量化方法即使在過去可行，在未來也未必有用。
一位券商的基金研究員也向記者表示，使用計算機模型并不意味著你擁有了一部會印鈔票的機器，你必須有一支研究隊伍不斷挖掘新的信息并添加到你的模型當中去，否則要么是一些新的風(fēng)險因素不能被模型所識別，要么就是白白錯過了一些獲利的機會。另外，規(guī)模的變化也會對量化基金的表現(xiàn)有影響。像Medallion基金已經(jīng)有十幾年不對外部投資人開放投資了，傳聞其每季度的盈利必須強制贖回，或許就是出于控制規(guī)模的考慮。
量化基金的投資策略
量化投資技術(shù)幾乎覆蓋了投資的全過程，包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計套利、算法交易，資產(chǎn)配置，風(fēng)險控制等。
1、量化選股
量化選股就是采用數(shù)量的方法判斷某個公司是否值得買入的行為。根據(jù)某個方法，如果該公司滿足了該方法的條件，則放入股票池，如果不滿足，則從股票池中剔除。量化選股的方法有很多種，總的來說，可以分為公司估值法、趨勢法和資金法三大類
2、量化擇時
股市的可預(yù)測性問題與有效市場假說密切相關(guān)。如果有效市場理論或有效市場假說成立，股票價格充分反映了所有相關(guān)的信息，價格變化服從隨機游走，股票價格的預(yù)測則毫無意義。眾多的研究發(fā)現(xiàn)我國股市的指數(shù)收益中，存在經(jīng)典線性相關(guān)之外的非線性相關(guān)，從而拒絕了隨機游走的假設(shè)，指出股價的波動不是完全隨機的，它貌似隨機、雜亂，但在其復(fù)雜表面的背后，卻隱藏著確定性的機制，因此存在可預(yù)測成分。
3、股指期貨套利
股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場交易，或者同時進行不同期限，不同(但相近)類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價的行為，股指期貨套利主要分為期現(xiàn)套利和跨期套利兩種。股指期貨套利的研究主要包括現(xiàn)貨構(gòu)建、套利定價、保證金管理、沖擊成本、成分股調(diào)整等內(nèi)容。
4、商品期貨套利
商品期貨套利盈利的邏輯原理是基于以下幾個方面 ：(1)相關(guān)商品在不同地點、不同時間對應(yīng)都有一個合理的價格差價。(2)由于價格的波動性，價格差價經(jīng)常出現(xiàn)不合理。(3)不合理必然要回到合理。(4)不合理回到合理的這部分價格區(qū)間就是盈利區(qū)間。
5、統(tǒng)計套利
有別于無風(fēng)險套利，統(tǒng)計套利是利用證券價格的歷史統(tǒng)計規(guī)律進行套利，是一種風(fēng)險套利，其風(fēng)險在于這種歷史統(tǒng)計規(guī)律在未來一段時間內(nèi)是否繼續(xù)存在。統(tǒng)計套利在方法上可以分為兩類，一類是利用股票的收益率序列建模，目標是在組合的β值等于零的前提下實現(xiàn)alpha 收益，我們稱之為β中性策略;另一類是利用股票的價格序列的協(xié)整關(guān)系建模，我們稱之為協(xié)整策略。
6、期權(quán)套利
期權(quán)套利交易是指同時買進賣出同一相關(guān)期貨但不同敲定價格或不同到期月份的看漲或看跌期權(quán)合約，希望在日后對沖交易部位或履約時獲利的交易。期權(quán)套利的交易策略和方式多種多樣，是多種相關(guān)期權(quán)交易的組合，具體包括：水平套利、垂直套利、轉(zhuǎn)換套利、反向轉(zhuǎn)換套利、跨式套利、蝶式套利、飛鷹式套利等。
7、算法交易
算法交易又被稱為自動交易、黑盒交易或者機器交易，它指的是通過使用計算機程序來發(fā)出交易指令。在交易中，程序可以決定的范圍包括交易時間的選擇、交易的價格、甚至可以包括最后需要成交的證券數(shù)量。根據(jù)各個算法交易中算法的主動程度不同，可以把不同算法交易分為被動型算法交易、主動型算法交易、綜合型算法交易三大類。
8、資產(chǎn)配置
資產(chǎn)配置是指資產(chǎn)類別選擇，投資組合中各類資產(chǎn)的適當配置以及對這些混合資產(chǎn)進行實時管理。量化投資管理將傳統(tǒng)投資組合理論與量化分析技術(shù)的結(jié)合，極大地豐富了資產(chǎn)配置的內(nèi)涵，形成了現(xiàn)代資產(chǎn)配置理論的基本框架。它突破了傳統(tǒng)積極型投資和指數(shù)型投資的局限，將投資方法建立在對各種資產(chǎn)類股票公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析上，通過比較不同資產(chǎn)類的統(tǒng)計特征，建立數(shù)學(xué)模型，進而確定組合資產(chǎn)的配置目標和分配比例。
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