什么是增發(fā)配股增發(fā)配股的特點
增發(fā)配股指上市公司以原股權(quán)為基礎(chǔ)，再次向股票持有人增加股權(quán)的行為。那么你對增發(fā)配股了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是增發(fā)配股的內(nèi)容，希望大家喜歡!
增發(fā)配股的概念
增發(fā)與配股是上市公司為了融資而再次發(fā)行股票的行為，配股是對原有股東，增發(fā)是可以對原有股東也可對所有投資者。
增發(fā)配股的條件
目前我國上市公司股票再融資的基本方式有配股和增發(fā)兩種，其中配股在1999年7月以前是主要方式。為推進(jìn)發(fā)行機(jī)制市場化的改革，從1999年下半年起，中國證監(jiān)會開始進(jìn)行上市公司增發(fā)新股的試點，2000年以前，實施增發(fā)的企業(yè)主要局限于高科技、已發(fā)行外資股(B股及H股)、社會公眾股不足25%及重大資產(chǎn)重組等四種類型的上市公司。2001年3月28日，中國證監(jiān)會正式頒布了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》及《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》(以下簡稱《辦法》)。該《辦法》取消了增發(fā)公司范圍的限制，并明確實行主承銷商推薦制度，這樣就加大了主承銷商的責(zé)任，讓真正具有市場競爭力的、有投資價值的上市公司再次進(jìn)入資本市場融資，將優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制引入到資本市場。
《通知》指出，上市公司申請配股，除應(yīng)當(dāng)符合《辦法》的規(guī)定外，公司最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。
上市公司申請增發(fā)，除應(yīng)符合《辦法》的規(guī)定外，公司最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且預(yù)測本次發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。如不能達(dá)到6%的標(biāo)準(zhǔn)而仍要求增發(fā)，公司與主承銷商則應(yīng)充分說明公司具有良好的經(jīng)營能力和發(fā)展前景，在發(fā)行時由主承銷商向投資者提供分析報告;公司發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率應(yīng)不低于發(fā)行前一年的水平，并應(yīng)在招股文件中進(jìn)行分析論證;公司在招股文件中應(yīng)當(dāng)認(rèn)真做好管理層關(guān)于公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的討論與分析。
增發(fā)配股的特點
配股的一大特點，就是新股的價格是按照發(fā)行公告發(fā)布時的股票市價作一定的折價處理來確定的。所折價格是為了鼓勵股東出價認(rèn)購。當(dāng)市場環(huán)境不穩(wěn)定的時候，確定配股價是非常困難的。在正常情況下，新股發(fā)行的價格按發(fā)行配股公告時股票市場價格折價10%到25%。理論上的除權(quán)價格是增股發(fā)行公告前股票與新股的加權(quán)平均價格，它應(yīng)該是新股配售后的股票價格。
案例1
某公司目前股票的市場價格為每股3美元，公告以3：1(每3股增加1股)的比例增股發(fā)行，新股發(fā)行的價格為每股2.48美元。
分析 理論上講，除權(quán)價格為平均價格，計算如下：
3股老股，價值每股3美元，共9.00美元;
1股新股，價值2.48美元，共2.48美元;
4股的理論價值11.48美元;
理論上的除權(quán)價格：2.87美元(11.48美元÷4)。
新股的發(fā)行價格為2.48美元，即在理論上的除權(quán)價格上折價0.39美元，即13.6%。
選擇折扣范圍時，折扣不能太小，因為當(dāng)配股公告發(fā)布后股票價格會有所下跌;同時折扣也不能太大，否則會導(dǎo)致配股價過低而引起投資者對企業(yè)財務(wù)狀況健康程度的關(guān)注。
案例2
一個專業(yè)工程公司宣布以5配4配股籌資300萬美元，計劃收購另一家工程公司。新股發(fā)行價為每股5美元。當(dāng)增股發(fā)行公告時，股票價格為6.70美元，但是公告宣布后當(dāng)日收盤價降為6.33美元。
分析
以5配4增股發(fā)行對于公司來說是一個較大規(guī)模的發(fā)行，因為其股票總數(shù)增加了80%。公司清醒地認(rèn)識到按當(dāng)前股票價格基礎(chǔ)作較大折扣價發(fā)行非常必要。在宣布新股發(fā)行公告時，實際的股票折扣價格為1.70美元，即原股票市場價格的25%(1.70美元÷6.70美元)。股票的價格在宣布增股時立即下落并非鮮見，本例中收盤時下落了37美分，即5%以上。
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