什么是回購利率回購利率的操作作用

時(shí)間：2016-11-21 17:14:10 謝君787由分享

　　回購利率一般是指國債回購利率，按照時(shí)間一般又被叫做7天回購利率。那么你對(duì)回購利率了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是回購利率的內(nèi)容，希望大家喜歡!

　　回購利率的概述

　　回購利率(repurchase rate)一般是指國債回購利率，按照時(shí)間一般又被叫做7天回購利率。把回購利率看作是使用國債借錢所需要償還的利息。銀行間互相持有債券，當(dāng)銀行進(jìn)行回購交易時(shí)就會(huì)有回購利率。無論多少天的回購利率，都是按年化利率表示的。比如7天回購利率為4%，實(shí)際7天的利率應(yīng)該是7/360*4%=0.0778%，比如我手上有國債，但是需要錢，你手上有錢，那么我就用我手上的國債給你作為質(zhì)押，然后向你借錢，一般是7天，再約定一個(gè)7天的回購利率，也就是我借錢的成本，7天后我把本息給你，你再把國債還給我。如今很多大盤新股發(fā)行，所以造成7日回購利率居高不下。

　　與發(fā)行央行票據(jù)一樣，正回購也是回籠貨幣的一種手段。

　　回購利率的操作作用

　　影響短期市場(chǎng)利率

　　由于如今市場(chǎng)回購交易量巨大，所形成的回購利率實(shí)質(zhì)上已成為短期市場(chǎng)利率的代表，進(jìn)而作為人們衡量各類投資的一項(xiàng)基本定價(jià)尺度存在。央行在進(jìn)行正回購操作時(shí)，會(huì)形成引導(dǎo)短期市場(chǎng)利率上升的趨勢(shì)，進(jìn)而可能會(huì)帶動(dòng)中長期利率呈上升趨勢(shì)。通常情況下，市場(chǎng)利率的上升會(huì)造成債券一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行利率上升，此時(shí)發(fā)行人為降低發(fā)債成本往往樂意發(fā)行短期債券;對(duì)二級(jí)債券市場(chǎng)而言，在機(jī)會(huì)成本或貼現(xiàn)因子的作用下，債券價(jià)格尤其是中長期債券的價(jià)格會(huì)因利率上升而呈現(xiàn)出下跌態(tài)勢(shì)。反之，當(dāng)央行進(jìn)行逆回購操作時(shí)，由于其回購利率通常低于市場(chǎng)回購利率，從而起到抑制市場(chǎng)回購利率上升的作用，甚至?xí)苟唐诶食氏陆第厔?shì)，進(jìn)而帶動(dòng)中長期利率的下行，使債券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率下降，此時(shí)發(fā)債人往往更樂于發(fā)行長期固定利率債;對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，由于短期利率縮減，債券價(jià)格尤其是中長期債券價(jià)格呈上漲之勢(shì)。

　　影響市場(chǎng)資金的充裕程度

　　當(dāng)央行進(jìn)行正回購操作時(shí)，央行作為資金的借入方出現(xiàn)，從而使銀行的超額準(zhǔn)備金減少------即銀行的"閑錢"暫時(shí)退出市場(chǎng)流通。這樣就會(huì)直接影響銀行自身對(duì)債券投資的能力，同時(shí)減少了銀行對(duì)企業(yè)的貸放能力，進(jìn)而從整體上使市場(chǎng)資金收緊，最終抑制市場(chǎng)對(duì)債券的需求。而當(dāng)央行作為資金融出方進(jìn)行逆回購操作時(shí)，特別是連續(xù)進(jìn)行逆回購操作時(shí)，結(jié)果會(huì)使得市場(chǎng)資金充裕。市場(chǎng)資金的充裕程度對(duì)債市的影響不言而喻，尤其是對(duì)粗放式的資金推動(dòng)型債市或股市，其作用效果就更加顯著。

　　影響投資者的心理預(yù)期

　　我們知道,在利率和資金面基本給定或不變的情況下，市場(chǎng)人氣、投資者或炒家心理狀態(tài)幾乎完全決定債市漲跌。央行公開市場(chǎng)正、逆回購操作為強(qiáng)有力的外部信息，其示范作用自然會(huì)引發(fā)投資者或炒家對(duì)利率和資金面的猜測(cè)與判斷，從而形成復(fù)雜的市場(chǎng)人氣氛圍。事實(shí)上，當(dāng)央行公開市場(chǎng)正、逆回購操作越受到關(guān)注，其對(duì)市場(chǎng)心理預(yù)期的影響力也就越強(qiáng)。

　　上述論述是從作用機(jī)理上就央行正、逆回購操作對(duì)債市影響所作的一種靜態(tài)分析。當(dāng)央行持續(xù)進(jìn)行正回購或逆回購交易時(shí)，實(shí)際作用效果可能更接近上述分析。但現(xiàn)實(shí)情況往往要復(fù)雜得多。首先，由于回購交易的可逆性以及其期限通常不超過一年，央行回購操作往往被當(dāng)作一種短期日常工具來使用，當(dāng)央行回購操作旨在穩(wěn)定短期市場(chǎng)利率時(shí)，央行正、逆回購操作對(duì)利率及資金面的作用和影響也就會(huì)相對(duì)中性平和。其次，當(dāng)外部其它條件發(fā)生變化，如外匯占款過大時(shí)，央行進(jìn)行正回購對(duì)沖操作,或是央行針對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的季節(jié)不足進(jìn)行逆回購操作時(shí)，作用情況就會(huì)與上述分析有所不同。再次，由于市場(chǎng)投資者的不成熟或非理性行為，往往會(huì)不合時(shí)宜地放大或弱化央行正、逆回購操作的意圖,從而在很多時(shí)候形成市場(chǎng)行情與理論分析相悖的情況。此外，由于各種復(fù)雜因素,如今交易所債市和銀行間債市仍處于相對(duì)分割的狀態(tài)，央行正、逆回購操作對(duì)兩個(gè)債市具體作用途徑與作用程度不盡相同，還存在較大的政策作用時(shí)滯，這也會(huì)導(dǎo)致一些有違常理的情況發(fā)生。

　　由于央行正、逆回購操作屬于貨幣政策這一宏觀范疇，因此其操作含義對(duì)單一債券或個(gè)股運(yùn)作的具體指導(dǎo)意義不大。但普通投資者應(yīng)從分析債市或股市基本面的角度出發(fā)來密切關(guān)注央行正、逆回購操作動(dòng)向，其間應(yīng)充分注意觀察的連續(xù)性。
看過“回購利率的操作作用”的人還看了：