委托代理理論是過去30多年里契約理論最重要的發(fā)展之一。它是20世紀(jì)60年代末70年代初一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家深入研究企業(yè)內(nèi)部信息不對稱和激勵問題發(fā)展起來的。委托代理理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計最優(yōu)契約激勵代理人，以下是小編收集的關(guān)于代理理論的介紹，供大家參考閱讀!

　　什么是代理理論

　　代理理論(agency theory)最初是由簡森(Jensen)和梅克林(Meckling)于1976年提出的。這一理論后來發(fā)展成為契約成本理論(contracting cost theory)。契約成本理論假定。企業(yè)由一系列契約所組成，包括資本的提供者(股東和債權(quán)人等)和資本的經(jīng)營者(管理當(dāng)局)、企業(yè)與供貸方、企業(yè)與顧客、企業(yè)與員工等的契約關(guān)系。

　　代理理論主要涉及企業(yè)資源的提供者與資源的使用者之間的契約關(guān)系。按照代理理論，經(jīng)濟(jì)資源的所有者是委托人：負(fù)責(zé)使用以及控制這些資源的經(jīng)理人員是代理人。代理理論認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)理人員本身就是企業(yè)資源的所有者時，他們擁有企業(yè)全部的剩余索取權(quán)，經(jīng)理人員會努力地為他為自己而工作，這種環(huán)境下，就不存在什么代理問題。

　　但是，當(dāng)管理人員通過發(fā)行股票方式，從外部吸取新的經(jīng)濟(jì)資源，管理人員就有一種動機(jī)去提高在職消費，自我放松并降低工作強(qiáng)度。顯然，如果企業(yè)的管理者是一個理性經(jīng)濟(jì)人。他的行為與原先自己擁有企業(yè)全部股權(quán)時將有顯著的差別。如果企業(yè)不是通過發(fā)行股票、而是通過舉債方式取得資本，也同樣存在代理問題，只不過表現(xiàn)形式略有不同。這就形成了簡森和梅克林所說的代理問題。

　　簡森和梅克林將代理成本區(qū)分為監(jiān)督成本、守約成本和剩余損失。其中。監(jiān)督成本是指外部股東為了監(jiān)督管理者的過度消費或自我放松(磨洋工)而耗費的支出;代理人為了取得外部股東信任而發(fā)生的自我約束支出(如定期向委托人報告經(jīng)營情況、聘請外部獨立審計等)，稱為守約成本;由于委托人和代理人的利益不一致導(dǎo)致的其它損失，就是剩余損失。

　　代理理論還認(rèn)為，代理人擁有的信息比委托人多，并且這種信息不對稱會逆向影響委托人有效地監(jiān)控代理人是否適當(dāng)?shù)貫槲腥说睦娣?wù)。它還假定委托人和代理人都是理性的，他們將利用簽訂代理契約的過程，最大化各自的財富。而代理人出于自我尋利的動機(jī)，將會利用各種可能的機(jī)會，增加自己的財富。其中，一些行為可能會損害到所有者的利益。例如，為自己修建豪華辦公室、購置高級轎車，去著名旅游區(qū)做與企業(yè)經(jīng)營聯(lián)系不大的商務(wù)旅行等。

　　當(dāng)在委托人(業(yè)主)和代理人(經(jīng)理)之間的契約關(guān)系中，沒有一方能以損害他人的財富為代價來增加自己的財富，即達(dá)到“帕雷托最優(yōu)化”狀態(tài)?；蛘哒f，在有效的市場環(huán)境中，那些被市場證明采用機(jī)會行為損害他人利益的人或集團(tuán)，最終要承擔(dān)其行為的后果。比如，一個信用等級不高的借款者將難以借到款項或必須以更高的成本取得借款;一個聲望不佳的經(jīng)理。將很難在有效的經(jīng)理市場上取得一個好的職位;在會計服務(wù)市場上，一家被中注協(xié)或中國證監(jiān)會通報批評的會計師事務(wù)所，在很短的時間內(nèi)會丟失大量客戶。為了保證在契約程序上最大化各自的利益，委托人和代理人都會發(fā)生契約”成本。

　　為了降低代理人“磨洋工”的風(fēng)險。委托人將支付監(jiān)督費用，如財務(wù)報表經(jīng)過外部審計的成本。另一方面，代理人也會發(fā)生守約成本。例如，為了向委托人(業(yè)主)證明他們有效、誠實地履行了代理職責(zé)。經(jīng)理需要設(shè)置內(nèi)部審計部門，相應(yīng)地就會發(fā)生內(nèi)部審計費用。設(shè)置內(nèi)部審計部門，讓股東充分了解經(jīng)理人員的行為，使股東對經(jīng)理人員更加倍任，這可以幫助經(jīng)理鞏固他們在公司中的位置，從而維持他們現(xiàn)有的工資水平。

　　西方的一些實證研究文獻(xiàn)表明(轉(zhuǎn)引自Adams，1991)，委托人監(jiān)督代理人的費用，體現(xiàn)在代理人所取得的工資薪水中。這些研究還表明，代理人出于自利的考慮，需要設(shè)置諸如內(nèi)部審計之類的監(jiān)督服務(wù)，讓委托人充分了解經(jīng)理人員的努力程度，以降低委托人對管理報酬作出逆向調(diào)整的風(fēng)險。

　　延伸閱讀

　　代理理論在財務(wù)管理中的實際運用

　　代理理論對現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生了重大影響。其實際運用主要有以下幾個方面：

　　1.代理理論在財務(wù)計劃中的應(yīng)用。財務(wù)計劃分為利潤規(guī)劃和預(yù)算編制兩部分。通常認(rèn)為，在預(yù)算制定過程實行“參與制”即代理人和委托人以預(yù)期效用最大化的姿態(tài)參與預(yù)算編制工作，委托人對代理人的努力不能直接進(jìn)行觀察和監(jiān)督，只能依靠會計信息系統(tǒng)的資料對其業(yè)績進(jìn)行評價。由于代理人追求自身利益最大化，可能導(dǎo)致“預(yù)算松弛”即預(yù)算編制標(biāo)準(zhǔn)較松，代理人很容易完成。避免“預(yù)算松弛”唯一有效的辦法就是委托人應(yīng)盡可能地掌握信息，將預(yù)算編制確定在一個合理的基礎(chǔ)上，從而有效評價代理人的業(yè)績。

　　2.代理理論在財務(wù)控制中的應(yīng)用。代理理論運用于財務(wù)控制比較成熟的兩個領(lǐng)域是差異分析調(diào)查和業(yè)績評價。差異的分析調(diào)查，是對預(yù)算執(zhí)行結(jié)果同預(yù)算之間的差異進(jìn)行分析。

　　如果差異大，就是作具體調(diào)查，找出產(chǎn)生差異的原因。代理理論提供了管理人員對差異調(diào)查模型的行為反應(yīng)，說明管理者在什么情況下才進(jìn)行差異調(diào)查，對代理人的業(yè)績評價，即使委托人能對代理人的努力直接進(jìn)行觀察和監(jiān)督，但如果只根據(jù)代理人的可控因素進(jìn)行業(yè)績評價，那么代理人就會同他決策中的風(fēng)險脫離開，必然不能使委托人的效用最大。因此，代理人應(yīng)分擔(dān)一些與未來結(jié)果有關(guān)的風(fēng)險，這可通過代理人的報酬同實際成果掛鉤來實現(xiàn)。

　　3.代理理論在籌資決策中的應(yīng)用。籌資決策是財務(wù)管理中最重要的內(nèi)容之一。企業(yè)的資本構(gòu)成有兩個部分，即債務(wù)資本和權(quán)益資本。最佳資本結(jié)構(gòu)就是使公司總價值最高，同時其資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。&&理論認(rèn)為，企業(yè)的價值隨負(fù)債比率的繼續(xù)增加而增加。這是因為債務(wù)的利息費用在稅前列支，負(fù)債給企業(yè)帶來了稅額庇護(hù)利益。隨著負(fù)債比率的繼續(xù)增加，企業(yè)破產(chǎn)的可能性(破產(chǎn)成本)也會增加。同時負(fù)債比率的增加使企業(yè)財務(wù)變得復(fù)雜。為了保證投資者、債權(quán)人和管理者之間的協(xié)議，發(fā)生的代理成本也會增加。代理理論運用于資本結(jié)構(gòu)決策，就是通過建立委托人的目標(biāo)函數(shù)找到最佳資本結(jié)構(gòu)。這個函數(shù)包括稅額庇護(hù)利益、破產(chǎn)成本和代理成本，這三個因素都是負(fù)債比率的函數(shù)。

　　4.代理理論在股利決策中的應(yīng)用。股利決策的核心問題是股利發(fā)放率的確定，即公司把盈利的多少用來派發(fā)股利，多少作為留存收益。股利決策往往對公司的股票價格產(chǎn)生重大影響。

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