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股票什么是pepe的應用

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股票什么是pepe的應用

  隨著PE在中國的日益發(fā)展,PE投資市場將日趨發(fā)展并成熟,投后管理尤其是財務風險管控就會顯得愈發(fā)重要。下面是學習啦小編整理的股票什么是pe,歡迎閱讀。

  股票什么是pe

  Price to Earning Ratio,即市盈率,簡稱PE或P/E Ratio,指在一個考察期(通常為12個月的時間)內(nèi),股票的價格和每股收益的比例。

  市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一,由股價除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結(jié)果)。

  與市凈率、市銷率、現(xiàn)金流量折現(xiàn)等指標一樣,PE是股票投資基本分析最常見的參考指標之一。

  投資分析方法概述

  人類對于股市運行規(guī)律的認知,是一個極具挑戰(zhàn)性的世界級難題。迄今為止,尚沒有任何一種理論和方法能夠令人信服并且經(jīng)得起時間檢驗——2013年,瑞典皇家科學院在授予羅伯特·席勒等人該年度諾貝爾經(jīng)濟學獎時指出:幾乎沒什么方法能準確預測未來幾天或幾周股市債市的走向,但也許可以通過研究對三年以上的價格進行預測。

  當前,從研究范式的特征和視角來劃分,股票投資分析方法主要有如下三種:基本分析、技術(shù)分析、演化分析。在實際應用中,它們既相互聯(lián)系,又有重要區(qū)別。具體內(nèi)容包括:

  (1)、基本分析(Fundamental Analysis ):以企業(yè)內(nèi)在價值作為主要研究對象,從決定企業(yè)價值和影響股票價格的宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營狀況等方面入手(一般經(jīng)濟學范式),通過詳盡分析以大概測算上市公司的內(nèi)在價值和安全邊際,并與當前的股票價格進行比較,形成相應的投資建議?;痉治稣J為股價波動軌跡不可能被準確預測,而只能在有足夠安全邊際的情況下“買入并長期持有”,在安全邊際消失后賣出。

  (2)、技術(shù)分析(Technical Analysis):以股價漲跌的直觀行為表現(xiàn)作為主要研究對象,以預測股價波動形態(tài)和趨勢為主要目的,從股價變化的K線圖表及技術(shù)指標入手(物理學或牛頓范式),對股票市場波動規(guī)律進行分析的方法總和。技術(shù)分析有三個頗具爭議的前提假設(shè),即市場行為包容消化一切;價格以趨勢方式波動;歷史會重演。國內(nèi)比較流行的技術(shù)分析理論包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。

  (3)、演化分析(Evolutionary Analysis):以股市波動的生命運動內(nèi)在屬性作為主要研究對象,從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節(jié)律性等方面入手(生物學或達爾文范式),對市場波動方向與空間進行動態(tài)跟蹤研究,為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。演化分析從股市波動的本質(zhì)屬性出發(fā),認為股市波動的各種復雜因果關(guān)系或者現(xiàn)象,都可以從生命運動的基本原理中,找到它們之間的邏輯關(guān)系及合理解釋,并為構(gòu)建科學合理的博弈決策框架,提供令人信服的依據(jù)。

  在基本分析的諸多工具中,市盈率與市凈率、市銷率、現(xiàn)金流量折現(xiàn)等指標一樣,也是最重要的參考指標之一。

  pe基本含義

  市盈率(Price to Earning Ratio,簡稱PE或P/E Ratio) ,市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內(nèi),股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值,或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。“P/E Ratio”表示市盈率;“Price per Share”表示每股的股價;“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的價格與該股上一年度每股稅后利潤之比(P/E),該指標為衡量股票投資價值的一種動態(tài)指標。

  動態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/(1+年復合增長率)^N (N次方)

  動態(tài)市盈率是綜合考慮了目標企業(yè)的市盈率水平和未來盈利的成長性。動態(tài)市盈率是指還沒有真正實現(xiàn)的下一年度的預測利潤的市盈率。其中,年復合增長率代表上市公司的綜合成長水平,需要用各個指標混合評估;N是評估上市公司能維持此平均復合增長率的年限,一般機構(gòu)預測都以3年來算。

  動態(tài)市盈率一般都比靜態(tài)市盈率小很多,代表了一個業(yè)績增長或發(fā)展的動態(tài)變化。

  股息收益率

  上市公司通常會把部分盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價,是為現(xiàn)行股息收益率。如果股價為50元,去年股息為每股5元,則股息收益率為10%,此數(shù)字一般來說屬于偏高,反映市盈率偏低,股票價值被低估。

  一般來說,市盈率水平為:

  0-13-即價值被低估

  14-20-即正常水平

  21-28-即價值被高估

  28+-反映股市出現(xiàn)投機性泡沫

  市盈率極高(如大于100倍)的股票,其股息收益率為零。因為當市盈率大于100倍,表示投資者要超過100年的時間才能回本,股票價值被高估,沒有股息派發(fā)。

  pe計算方法

  PE(市盈率)是一間公司股票的每股市價與每股盈利的比率。其計算公式如下:

  市盈率=每股市價/每股盈利

  幾家大的證券報刊在每日股市行情報表中都附有市盈率指標,其計算方法為:

  市盈率=每股收市價格/上一年每股稅后利潤

  對于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司,其每股稅后利潤按變動后的股本總數(shù)予以相應的攤薄。

  以東大阿派為例,公司1998年每股稅后利潤0.60元,1999年4月實施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案,6月30日收市價為43.00元,則市盈率為

  43/0.60×(1+0.3)=93.17(倍)公司行業(yè)地位、市場前景、財務狀況。

  以市盈率為股票定價,需要引入一個"標準市盈率"進行對比--以銀行利率折算出來的市盈率。在1999年6月第七次降息后,我國目前一年期定期存款利率為2.25%,也就是說,投資100元,一年的收益為2.25元,按市盈率公式計算:

  100/2.25(收益)=44.44(倍)

  如果說購買股票純粹是為了獲取紅利,而公司的業(yè)績一直保持不變,則股利的收入與利息收入具有同樣意義,對于投資者來說,是把錢存入銀行,還是購買股票,首先取決于誰的投資收益率高。因此,當股票市盈率低于銀行利率折算出的標準市盈率,資金就會用于購買股票,反之,則資金流向銀行存款,這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析。

  市盈率指標

  在股票市場中,當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候,會發(fā)現(xiàn)市場變得無法理喻:股票的市盈率相差懸殊,并沒有向銀行利率看齊;市盈率越高的股票,其市場表現(xiàn)越好。是市盈率指標沒有實際應用意義嗎?其實不然,這只是投資者沒能正確把握對市盈率指標的理解和應用而已。

  1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義

  市場的資金永遠向收益率高的地方流動,就股票市場的整體平均市盈率而言,基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前,我國股市平均市盈率達到35-40倍就顯得偏高了,而經(jīng)過7次降息后,股市平均市盈率上升至40倍,則被視為"恢復性"的上漲。

  2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性

  與銀行儲蓄相比,股票市場具有高風險、高收益的特征。股票投資的收益,除了股息收入外,還存在買賣價差產(chǎn)生的損益。股票定價適當高于銀行存款標準,體現(xiàn)了風險與收益成正比的原則。

  3.以動態(tài)眼光看待市盈率

  市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據(jù),其最大的缺陷在于忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看,市盈率指標對業(yè)績較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大,但對業(yè)績不穩(wěn)定的公司,則易產(chǎn)生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例,由于公司市場前景廣闊,具有很高的成長性,受到投資者的追捧,股價上升,市盈率居高不下,但以公司每年80%的利潤增長速度,以現(xiàn)價購入,一年后的市盈率已經(jīng)大幅下降;相反,一些身處夕陽產(chǎn)業(yè)的上市公司,目前市盈率低到20倍左右,但公司經(jīng)營狀況不佳,利潤呈滑坡趨勢,以現(xiàn)價購入,一年后的市盈率可就奇高無比了。

  市盈率高,在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同,不僅在中國股市如此,在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看,投資者就不難理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍,而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當然,這并不是說股票的市盈率越高就越好,我國股市尚處于初級階段,莊家肆意拉抬股價,造成市盈率奇高,市場風險巨大的現(xiàn)象時有發(fā)生,投資者應該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析,對市盈率水平進行合理判斷。

  PE的應用

  市場上幾乎沒有人不注意股票的市盈率,這種衡量指標很簡單、直觀,如果用好市盈率指標,對投資者提高收益幫助很大。

  股票市盈率高低,大致能反映市場熱鬧程度。早期美國市場,市盈率不高,市場低迷的時候不到10倍,高漲的時候也就20倍左右,香港市盈率大致也是如此。我國股市市盈率低迷的時候,15倍左右,高漲的時候超過40倍(比如2001年)。市盈率過高之后,總是要下來的,持續(xù)時間我們無法判斷,也就說高市盈率能維持多久,很難判斷,但不會長久維持,這是肯定的。

  一般成長性行業(yè)的企業(yè),市盈率比較高一點,比如目前的消費、旅游以及銀行地產(chǎn)等行業(yè),其市盈率比國外同類企業(yè)要超出很多,這是因為投資者對這些企業(yè)未來預期很樂觀,愿意付出更高的價錢購買企業(yè)股票,而那些成長性不高或者缺乏成長性的企業(yè),投資者愿意付出的市盈率卻不是很高,比如鋼鐵行業(yè),投資者預計未來企業(yè)業(yè)績提升空間不大,所以,普遍給與10倍左右市盈率。

  美國90年代科技股市盈率很高,并不能完全用泡沫來概括,當初一大批科技股,確確實實有著高速成長的業(yè)績做為支撐,比如微軟、英特爾、戴爾,他們1998年以前市盈率和業(yè)績成長性還是很相符的,只是后來網(wǎng)絡股大量加盟,市場預期變得過分樂觀,市盈率嚴重超出業(yè)績增長幅度,甚至沒有業(yè)績的股票也被大幅度炒高,導致泡沫形成和破裂??萍脊刹⒉淮碇欢ǖ母呤杏?,必須有企業(yè)業(yè)績增長,沒有業(yè)績增長做為保證,過高市盈率很容易形成泡沫,同樣,緩慢增長行業(yè)里如果有高成長企業(yè),也可以給予較高的市盈率。

  處于行業(yè)拐點,業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的企業(yè),市盈率可能過高,隨著業(yè)績成倍增長,市盈率很快滑落下來,簡單用數(shù)字高低來看待個別企業(yè)市盈率,是很不全面的,比如前年中信證券市盈率100多倍,但股價卻大幅度飆升,而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業(yè),業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,都會出現(xiàn)這種情況。因此,在用市盈率的同時,一定要考慮企業(yè)所在行業(yè)具體情況。

  不能用本國企業(yè)市盈率簡單和國外對比。因為每個國家不同行業(yè)發(fā)展階段是不一樣的。比如航空業(yè),我國應該算是朝陽行業(yè),而國外只能算是平衡發(fā)展,或者出現(xiàn)萎縮階段。房地產(chǎn)行業(yè)我們國家處于高速發(fā)展階段,而在工業(yè)化程度很高國家,算是穩(wěn)定發(fā)展,因此導致市盈率有很大差別。再比如銀行業(yè),我們是高速發(fā)展階段,未來成長的空間還是很大,而西方國家,經(jīng)過百年競爭淘汰,成長速度下降很多,所以市盈率也會有很大不同。一個行業(yè)發(fā)展空間應該和一個國家所處不同發(fā)展階段,不同產(chǎn)業(yè)政策,消費偏好,有著密切關(guān)系。不同成長空間,導致人們預期不同,會有不同的定價標準。簡單對照西方成熟市場定價標準很容易出錯。

  股神之路網(wǎng)站提示:在考慮市盈率的時候,應該記住三樣東西:一是和企業(yè)業(yè)績提升速度相比如何。二是企業(yè)業(yè)績提升的持續(xù)性如何。三是業(yè)績預期的確定性如何。

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2008066