股票什么是pepe的應(yīng)用
股票什么是pepe的應(yīng)用
隨著PE在中國(guó)的日益發(fā)展,PE投資市場(chǎng)將日趨發(fā)展并成熟,投后管理尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控就會(huì)顯得愈發(fā)重要。下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的股票什么是pe，歡迎閱讀。
股票什么是pe
Price to Earning Ratio，即市盈率，簡(jiǎn)稱PE或P/E Ratio，指在一個(gè)考察期(通常為12個(gè)月的時(shí)間)內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比例。
市盈率是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價(jià)除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果)。
與市凈率、市銷率、現(xiàn)金流量折現(xiàn)等指標(biāo)一樣，PE是股票投資基本分析最常見的參考指標(biāo)之一。
投資分析方法概述
人類對(duì)于股市運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)知，是一個(gè)極具挑戰(zhàn)性的世界級(jí)難題。迄今為止，尚沒有任何一種理論和方法能夠令人信服并且經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)——2013年，瑞典皇家科學(xué)院在授予羅伯特·席勒等人該年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)時(shí)指出：幾乎沒什么方法能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)幾天或幾周股市債市的走向，但也許可以通過(guò)研究對(duì)三年以上的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。
當(dāng)前，從研究范式的特征和視角來(lái)劃分，股票投資分析方法主要有如下三種：基本分析、技術(shù)分析、演化分析。在實(shí)際應(yīng)用中，它們既相互聯(lián)系，又有重要區(qū)別。具體內(nèi)容包括：
(1)、基本分析(Fundamental Analysis )：以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值作為主要研究對(duì)象，從決定企業(yè)價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等方面入手(一般經(jīng)濟(jì)學(xué)范式)，通過(guò)詳盡分析以大概測(cè)算上市公司的內(nèi)在價(jià)值和安全邊際，并與當(dāng)前的股票價(jià)格進(jìn)行比較，形成相應(yīng)的投資建議?；痉治稣J(rèn)為股價(jià)波動(dòng)軌跡不可能被準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，而只能在有足夠安全邊際的情況下“買入并長(zhǎng)期持有”，在安全邊際消失后賣出。
(2)、技術(shù)分析(Technical Analysis)：以股價(jià)漲跌的直觀行為表現(xiàn)作為主要研究對(duì)象，以預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)形態(tài)和趨勢(shì)為主要目的，從股價(jià)變化的K線圖表及技術(shù)指標(biāo)入手(物理學(xué)或牛頓范式)，對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析有三個(gè)頗具爭(zhēng)議的前提假設(shè)，即市場(chǎng)行為包容消化一切;價(jià)格以趨勢(shì)方式波動(dòng);歷史會(huì)重演。國(guó)內(nèi)比較流行的技術(shù)分析理論包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
(3)、演化分析(Evolutionary Analysis)：以股市波動(dòng)的生命運(yùn)動(dòng)內(nèi)在屬性作為主要研究對(duì)象，從股市的代謝性、趨利性、適應(yīng)性、可塑性、應(yīng)激性、變異性、節(jié)律性等方面入手(生物學(xué)或達(dá)爾文范式)，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)方向與空間進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法總和。演化分析從股市波動(dòng)的本質(zhì)屬性出發(fā)，認(rèn)為股市波動(dòng)的各種復(fù)雜因果關(guān)系或者現(xiàn)象，都可以從生命運(yùn)動(dòng)的基本原理中，找到它們之間的邏輯關(guān)系及合理解釋，并為構(gòu)建科學(xué)合理的博弈決策框架，提供令人信服的依據(jù)。
在基本分析的諸多工具中，市盈率與市凈率、市銷率、現(xiàn)金流量折現(xiàn)等指標(biāo)一樣，也是最重要的參考指標(biāo)之一。
pe基本含義
市盈率(Price to Earning Ratio，簡(jiǎn)稱PE或P/E Ratio) ，市盈率指在一個(gè)考察期(通常為12個(gè)月的時(shí)間)內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價(jià)值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。“P/E Ratio”表示市盈率;“Price per Share”表示每股的股價(jià);“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的價(jià)格與該股上一年度每股稅后利潤(rùn)之比(P/E)，該指標(biāo)為衡量股票投資價(jià)值的一種動(dòng)態(tài)指標(biāo)。
動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/(1+年復(fù)合增長(zhǎng)率)^N (N次方)
動(dòng)態(tài)市盈率是綜合考慮了目標(biāo)企業(yè)的市盈率水平和未來(lái)盈利的成長(zhǎng)性。動(dòng)態(tài)市盈率是指還沒有真正實(shí)現(xiàn)的下一年度的預(yù)測(cè)利潤(rùn)的市盈率。其中，年復(fù)合增長(zhǎng)率代表上市公司的綜合成長(zhǎng)水平，需要用各個(gè)指標(biāo)混合評(píng)估;N是評(píng)估上市公司能維持此平均復(fù)合增長(zhǎng)率的年限，一般機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)都以3年來(lái)算。
動(dòng)態(tài)市盈率一般都比靜態(tài)市盈率小很多，代表了一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或發(fā)展的動(dòng)態(tài)變化。
股息收益率
上市公司通常會(huì)把部分盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價(jià)，是為現(xiàn)行股息收益率。如果股價(jià)為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數(shù)字一般來(lái)說(shuō)屬于偏高，反映市盈率偏低，股票價(jià)值被低估。
一般來(lái)說(shuō)，市盈率水平為：
0-13-即價(jià)值被低估
14-20-即正常水平
21-28-即價(jià)值被高估
28+-反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫
市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零。因?yàn)楫?dāng)市盈率大于100倍，表示投資者要超過(guò)100年的時(shí)間才能回本，股票價(jià)值被高估，沒有股息派發(fā)。
pe計(jì)算方法
PE(市盈率)是一間公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。其計(jì)算公式如下：
市盈率=每股市價(jià)/每股盈利
幾家大的證券報(bào)刊在每日股市行情報(bào)表中都附有市盈率指標(biāo)，其計(jì)算方法為：
市盈率=每股收市價(jià)格/上一年每股稅后利潤(rùn)
對(duì)于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤(rùn)按變動(dòng)后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。
以東大阿派為例，公司1998年每股稅后利潤(rùn)0.60元，1999年4月實(shí)施每10股轉(zhuǎn)3股的公積金轉(zhuǎn)增方案，6月30日收市價(jià)為43.00元，則市盈率為
43/0.60×(1+0.3)=93.17(倍)公司行業(yè)地位、市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)狀況。
以市盈率為股票定價(jià)，需要引入一個(gè)"標(biāo)準(zhǔn)市盈率"進(jìn)行對(duì)比--以銀行利率折算出來(lái)的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我國(guó)目前一年期定期存款利率為2.25%，也就是說(shuō)，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計(jì)算：
100/2.25(收益)=44.44(倍)
如果說(shuō)購(gòu)買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績(jī)一直保持不變，則股利的收入與利息收入具有同樣意義，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是把錢存入銀行，還是購(gòu)買股票，首先取決于誰(shuí)的投資收益率高。因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會(huì)用于購(gòu)買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡(jiǎn)單、直觀的市盈率定價(jià)分析。
市盈率指標(biāo)
在股票市場(chǎng)中，當(dāng)人們完全套用市盈率指標(biāo)去衡量股票價(jià)格的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)變得無(wú)法理喻：股票的市盈率相差懸殊，并沒有向銀行利率看齊;市盈率越高的股票，其市場(chǎng)表現(xiàn)越好。是市盈率指標(biāo)沒有實(shí)際應(yīng)用意義嗎?其實(shí)不然，這只是投資者沒能正確把握對(duì)市盈率指標(biāo)的理解和應(yīng)用而已。
1.市盈率指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)具有整體性的指導(dǎo)意義
市場(chǎng)的資金永遠(yuǎn)向收益率高的地方流動(dòng)，就股票市場(chǎng)的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國(guó)股市平均市盈率達(dá)到35-40倍就顯得偏高了，而經(jīng)過(guò)7次降息后，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為"恢復(fù)性"的上漲。
2.衡量市盈率指標(biāo)要考慮股票市場(chǎng)的特性
與銀行儲(chǔ)蓄相比，股票市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價(jià)差產(chǎn)生的損益。股票定價(jià)適當(dāng)高于銀行存款標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的原則。
3.以動(dòng)態(tài)眼光看待市盈率
市盈率指標(biāo)計(jì)算以公司上一年的盈利水平為依據(jù)，其最大的缺陷在于忽略了對(duì)公司未來(lái)盈利狀況的預(yù)測(cè)。從單個(gè)公司來(lái)看，市盈率指標(biāo)對(duì)業(yè)績(jī)較穩(wěn)定的公用事業(yè)、商業(yè)類公司參考較大，但對(duì)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的公司，則易產(chǎn)生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由于公司市場(chǎng)前景廣闊，具有很高的成長(zhǎng)性，受到投資者的追捧，股價(jià)上升，市盈率居高不下，但以公司每年80%的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率已經(jīng)大幅下降;相反，一些身處夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的上市公司，目前市盈率低到20倍左右，但公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳，利潤(rùn)呈滑坡趨勢(shì)，以現(xiàn)價(jià)購(gòu)入，一年后的市盈率可就奇高無(wú)比了。
市盈率高，在一定程度上反映了投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同，不僅在中國(guó)股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場(chǎng)上同樣如此。從這個(gè)角度去看，投資者就不難理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過(guò)100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當(dāng)然，這并不是說(shuō)股票的市盈率越高就越好，我國(guó)股市尚處于初級(jí)階段，莊家肆意拉抬股價(jià)，造成市盈率奇高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析，對(duì)市盈率水平進(jìn)行合理判斷。
PE的應(yīng)用
市場(chǎng)上幾乎沒有人不注意股票的市盈率，這種衡量指標(biāo)很簡(jiǎn)單、直觀，如果用好市盈率指標(biāo)，對(duì)投資者提高收益幫助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市場(chǎng)熱鬧程度。早期美國(guó)市場(chǎng)，市盈率不高，市場(chǎng)低迷的時(shí)候不到10倍，高漲的時(shí)候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。我國(guó)股市市盈率低迷的時(shí)候，15倍左右，高漲的時(shí)候超過(guò)40倍(比如2001年)。市盈率過(guò)高之后，總是要下來(lái)的，持續(xù)時(shí)間我們無(wú)法判斷，也就說(shuō)高市盈率能維持多久，很難判斷，但不會(huì)長(zhǎng)久維持，這是肯定的。
一般成長(zhǎng)性行業(yè)的企業(yè)，市盈率比較高一點(diǎn)，比如目前的消費(fèi)、旅游以及銀行地產(chǎn)等行業(yè)，其市盈率比國(guó)外同類企業(yè)要超出很多，這是因?yàn)橥顿Y者對(duì)這些企業(yè)未來(lái)預(yù)期很樂(lè)觀，愿意付出更高的價(jià)錢購(gòu)買企業(yè)股票，而那些成長(zhǎng)性不高或者缺乏成長(zhǎng)性的企業(yè)，投資者愿意付出的市盈率卻不是很高，比如鋼鐵行業(yè)，投資者預(yù)計(jì)未來(lái)企業(yè)業(yè)績(jī)提升空間不大，所以，普遍給與10倍左右市盈率。
美國(guó)90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫來(lái)概括，當(dāng)初一大批科技股，確確實(shí)實(shí)有著高速成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)做為支撐，比如微軟、英特爾、戴爾，他們1998年以前市盈率和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性還是很相符的，只是后來(lái)網(wǎng)絡(luò)股大量加盟，市場(chǎng)預(yù)期變得過(guò)分樂(lè)觀，市盈率嚴(yán)重超出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度，甚至沒有業(yè)績(jī)的股票也被大幅度炒高，導(dǎo)致泡沫形成和破裂?？萍脊刹⒉淮碇欢ǖ母呤杏?，必須有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，沒有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做為保證，過(guò)高市盈率很容易形成泡沫，同樣，緩慢增長(zhǎng)行業(yè)里如果有高成長(zhǎng)企業(yè)，也可以給予較高的市盈率。
處于行業(yè)拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的企業(yè)，市盈率可能過(guò)高，隨著業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，市盈率很快滑落下來(lái)，簡(jiǎn)單用數(shù)字高低來(lái)看待個(gè)別企業(yè)市盈率，是很不全面的，比如前年中信證券市盈率100多倍，但股價(jià)卻大幅度飆升，而市盈率卻不斷下降。包括一些微利企業(yè)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，都會(huì)出現(xiàn)這種情況。因此，在用市盈率的同時(shí)，一定要考慮企業(yè)所在行業(yè)具體情況。
不能用本國(guó)企業(yè)市盈率簡(jiǎn)單和國(guó)外對(duì)比。因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家不同行業(yè)發(fā)展階段是不一樣的。比如航空業(yè)，我國(guó)應(yīng)該算是朝陽(yáng)行業(yè)，而國(guó)外只能算是平衡發(fā)展，或者出現(xiàn)萎縮階段。房地產(chǎn)行業(yè)我們國(guó)家處于高速發(fā)展階段，而在工業(yè)化程度很高國(guó)家，算是穩(wěn)定發(fā)展，因此導(dǎo)致市盈率有很大差別。再比如銀行業(yè)，我們是高速發(fā)展階段，未來(lái)成長(zhǎng)的空間還是很大，而西方國(guó)家，經(jīng)過(guò)百年競(jìng)爭(zhēng)淘汰，成長(zhǎng)速度下降很多，所以市盈率也會(huì)有很大不同。一個(gè)行業(yè)發(fā)展空間應(yīng)該和一個(gè)國(guó)家所處不同發(fā)展階段，不同產(chǎn)業(yè)政策，消費(fèi)偏好，有著密切關(guān)系。不同成長(zhǎng)空間，導(dǎo)致人們預(yù)期不同，會(huì)有不同的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。簡(jiǎn)單對(duì)照西方成熟市場(chǎng)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)很容易出錯(cuò)。
股神之路網(wǎng)站提示：在考慮市盈率的時(shí)候，應(yīng)該記住三樣?xùn)|西：一是和企業(yè)業(yè)績(jī)提升速度相比如何。二是企業(yè)業(yè)績(jī)提升的持續(xù)性如何。三是業(yè)績(jī)預(yù)期的確定性如何。
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