股票入門基礎(chǔ)知識(shí):股票的風(fēng)險(xiǎn)
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1.購買力風(fēng)險(xiǎn)
購買力風(fēng)險(xiǎn),又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),是指由于通貨膨脹引起的投資者實(shí)際收益率的不確定。證券市場是企業(yè)與投資者直接融資的場所,因而社會(huì)貨幣資金的供給總量成為決定證券市場供求狀況和影響證券價(jià)格水平的重要因素,當(dāng)貨幣資金供應(yīng)量增長過猛,出現(xiàn)通貨膨脹時(shí),證券的價(jià)格也會(huì)隨之發(fā)生變動(dòng)。 通貨膨脹對(duì)證券價(jià)格有兩種截然不同的影響。在通脹之初,公司、企業(yè)的房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)帳面價(jià)值因通貨膨脹而水漲船高,物價(jià)上漲不但使企業(yè)存貨能高價(jià)售出,而且可以使企業(yè)從以往低價(jià)購入的原材料上獲利,名義資產(chǎn)增值與名義盈利增加,自然會(huì)使公司、企業(yè)股票的市場價(jià)格上漲。同時(shí),預(yù)感到通脹可能加劇的人們,為保值也會(huì)搶購股票,刺激股價(jià)短暫上揚(yáng)。然而,當(dāng)通貨膨脹持續(xù)上升一段時(shí)期以后,它便會(huì)使股票價(jià)格走勢逆轉(zhuǎn),并給投資者帶來負(fù)效益,公司、企業(yè)資產(chǎn)虛假增值顯露出來,新的生產(chǎn)成本因原材料等價(jià)格上升而提高,企業(yè)利潤相應(yīng)減少,投資者開始拋出股票,轉(zhuǎn)而尋找其他金融資產(chǎn)保值的方式,所有這些都將使股票市場需求萎縮,供大于求,股票價(jià)格自然也會(huì)顯著下降。嚴(yán)重的通貨膨脹還會(huì)使投資者持有的股票貶值,拋售股票得到的貨幣收入的實(shí)際購買力下降。
2.利率風(fēng)險(xiǎn)
這里所說的利率是指銀行信用活動(dòng)中的存貸款利率。由于利率是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)杠桿,它會(huì)經(jīng)常發(fā)生變動(dòng),從而會(huì)給股票市場帶來明顯的影響。一般來說,銀行利率上升,股票價(jià)格下跌,反之亦然。其主要原因有兩方面:第一,人們持有金融資產(chǎn)的基本目的,是獲取收益,在收益率相同時(shí),他們則樂于選擇安全性高的金融工具,在通常情況下,銀行儲(chǔ)蓄存款的安全性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票投資,所以,一旦銀行存款利率上升,資金就會(huì)從證券市場流出,從而使證券投資需求下降,股票價(jià)格下跌,投資收益率因此減少;第二,銀行貸款利率上升后,信貸市場銀根緊縮,企業(yè)資金流動(dòng)不暢,利息成本提高,生產(chǎn)發(fā)展與盈利能力都會(huì)隨之削弱,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化,造成股票市場價(jià)格下跌。
3.匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率與證券投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系主要體現(xiàn)在兩方面:一是本國貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè),不利于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè),因此,投資者看好前者,看淡后者,這就會(huì)引發(fā)股票價(jià)格的漲落。本國貨幣貶值的效應(yīng)正好相反;二是對(duì)于貨幣可以自由兌換的國家來說,匯率變動(dòng)也可能引起資本的輸出與輸入,從而影響國內(nèi)貨幣資金和證券市場供求狀況。
4.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化、經(jīng)濟(jì)政策變化、經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)以及國際經(jīng)濟(jì)因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。 宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)會(huì)給證券市場的運(yùn)作以及股份制企業(yè)的經(jīng)營帶來重大影響,如經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌、企業(yè)制度的改革、加入世界貿(mào)易組織、人民幣的自由兌換等等,莫不如此。
5.社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn)
穩(wěn)定的社會(huì)、政治環(huán)境是經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的基本保證,對(duì)證券投資者來說也不例外。倘若一國政治局勢出現(xiàn)大的變化,如政府更迭、對(duì)外政治關(guān)系發(fā)生危機(jī)時(shí),都會(huì)在證券市場上產(chǎn)生反響。此外,政界人士參與證券投機(jī)活動(dòng)和證券從業(yè)人員內(nèi)幕交易一類的政治、社會(huì)丑聞,也會(huì)對(duì)證券市場的穩(wěn)定構(gòu)成很大威脅。像80年代日本出現(xiàn)的"利庫洛特事件",其影響面如此之廣、影響時(shí)間如此之長就是一個(gè)典型的例子。 社會(huì)、政治領(lǐng)域中的不確定因素對(duì)股票投資的沖擊,還表現(xiàn)在"國家風(fēng)險(xiǎn)"上。對(duì)于那些在海外從事直接投資的股份制企業(yè)來說,當(dāng)?shù)厣鐣?huì)、政治環(huán)境是否安定對(duì)它至關(guān)重要,這種國家風(fēng)險(xiǎn)很大程度上將會(huì)轉(zhuǎn)移到企業(yè)普通股票持有者身上。
6.市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)是股票持有者所面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)中最難對(duì)付的一種,它給持股人帶來的后果有時(shí)是災(zāi)難性的。在股票市場上,行情瞬息萬變,并且很難預(yù)測行情變化的方向和幅度。收入正在節(jié)節(jié)上升的公司,其股票價(jià)格卻下降了,這種情況我們經(jīng)常可以看到;還有一些公司,經(jīng)營狀況不錯(cuò),收入也很穩(wěn)定,它們的股票卻在很短的時(shí)間內(nèi)上下劇烈波動(dòng)。出現(xiàn)這類反?,F(xiàn)象的原因,主要是投資者對(duì)股票的一般看法或?qū)δ承┓N類或某一組股票的看法發(fā)生變化所致。投資者對(duì)股票看法(主要是對(duì)股票收益的預(yù)期)的變化所引起的大多數(shù)普通股票收益的易變性,稱為市場風(fēng)險(xiǎn)。
7.金融風(fēng)險(xiǎn)
金融風(fēng)險(xiǎn)是與公司籌集資金的方式有關(guān)的。我們通常通過觀察一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的金融風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司,其股票的金融風(fēng)險(xiǎn)低;貸款和債券比重大的公司,其股票的金融風(fēng)險(xiǎn)高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后,才能對(duì)股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營業(yè)開支之后所剩余的部分,是公司的營業(yè)收入。從營業(yè)收入中再減去稅款和必要的金融支出,例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息,剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付,并且對(duì)于投資者對(duì)公司股票價(jià)格的判斷影響很大,因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個(gè)公司的全部資本都是通過發(fā)行股票籌集的,則它沒有利息支出。而對(duì)于任何采用舉債方式籌措部分資金的公司,由于必須支付利息,因此其營業(yè)收入的變動(dòng)將引起股東凈收入的更大變動(dòng)。
8.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指的是由于公司的外部經(jīng)營環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營管理方面的問題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的程度因公司而異,取決于公司的經(jīng)營活動(dòng),某些行業(yè)的收入很容易變動(dòng),因而很難準(zhǔn)確預(yù)測。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入,因此易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時(shí),由于普通股持有者在進(jìn)行現(xiàn)金分配時(shí)排在最后,他們會(huì)遭受重大損失。與公司的債券持有者相比,普通股票持有者處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大得多的地位。當(dāng)公司經(jīng)營情況不妙,收入迅速下滑時(shí),公司在支付債務(wù)利息和到期本金后,可用于支付股息的收益已所剩無幾,從而導(dǎo)致股東們所得股息的減少或根本沒有股息,與此同時(shí),股票的市場價(jià)格一般也會(huì)隨之降低,使股東們蒙受雙重?fù)p失。
9.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。一種股票在不作出大的價(jià)格讓步的情況下賣出的困難越大,則擁有該種股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度越大。在流通市場上交易的各種股票當(dāng)中,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異很大,有些股票極易脫手,市場可在與前一交易相同的價(jià)格水平上吸收大批量的該種股票交易。如美國的通用汽車公司、埃克森石油公司股票,每天成交成千上萬手,表現(xiàn)出極大的流動(dòng)性,這類股票,投資者可輕而易舉地賣出,在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)。而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí),很難脫手,除非忍痛賤賣,在價(jià)格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒有什么買主的市場上將一種股票變現(xiàn)時(shí),就會(huì)掉進(jìn)流動(dòng)性陷井。
10.操作性風(fēng)險(xiǎn)
在同一個(gè)證券市場上,對(duì)待同一家公司的股票,不同投資者投資的結(jié)果可能會(huì)出現(xiàn)截然不同的情況,有的盈利豐厚,有的虧損累累,這種差異很大程度上是因投資者不同的心理素質(zhì)與心理狀態(tài)、不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)、不同的操作技巧造成的。 由于這些原因造成的投資者投資收益的差異,稱作操作性風(fēng)險(xiǎn)。操作性風(fēng)險(xiǎn)中最重要的是心理因素的影響。
11.利率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)
這是指利率變動(dòng),出現(xiàn)貨幣供給量變化,從而導(dǎo)致證券需求變化而導(dǎo)致證券價(jià)格變動(dòng)的一種風(fēng)險(xiǎn)。利率下調(diào),人們覺得存銀行不合算,就會(huì)把錢拿出來買證券,從而造成買證券者增多、證券價(jià)格便會(huì)隨之上升;相反,利率上調(diào),人們覺得存銀行合算,買證券的人隨之減少,價(jià)格也隨之下跌。在西方發(fā)達(dá)國家,利率變動(dòng)頻繁,因利率下降引起股價(jià)上升或因利率上調(diào)引起股價(jià)下跌的利率風(fēng)險(xiǎn)也就較大;而在以下不發(fā)達(dá)國家,利率較少變動(dòng),因利率變化所引起的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較低,人們承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力也較差。例如1988年8、9月間,我國銀行利率上調(diào),對(duì)一些原來買債券的人來說,當(dāng)初購買時(shí)就是因?yàn)榭粗袀茹y行利率高,有的好不容易才通過各種關(guān)系購得,這時(shí),債券利率反比銀行利率下降了,而且還不能“保值”,故有不少債券投資者向銀行、發(fā)行債券的企業(yè)以及新聞媒介呼吁,要求調(diào)高債券利率。實(shí)際上,這正是他們?nèi)狈ν顿Y常識(shí),不知道買證券還會(huì)遇上利率風(fēng)險(xiǎn)得一種反映。
12.物價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)
也稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),指的是物價(jià)變動(dòng)影響證券價(jià)格變動(dòng)得一種風(fēng)險(xiǎn)。這里有兩種情況:一種是一些重要物品(如電、煤、油等)價(jià)格的變動(dòng),從而影響大部分產(chǎn)品的成本和收益;另一種是那個(gè)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)。一般來說,在物價(jià)指數(shù)上漲時(shí),貨幣貶值,人們會(huì)覺得買債券吃虧了,而引起債券價(jià)格下降,1988年搶購風(fēng)時(shí)100元面值的國庫券以七八十元的價(jià)格拋出,就是受此影響。但是,股票卻是一種保值手段,因?yàn)閾碛衅髽I(yè)資產(chǎn)的象征,物價(jià)上漲時(shí)企業(yè)資產(chǎn)也會(huì)隨之增值,因此,物價(jià)上漲也常常引起股價(jià)上漲。另一方面,物價(jià)上漲,特別是煤、電、油的價(jià)格上漲,使企業(yè)成本增加,這時(shí)投資股票也不免會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。不過總的來說,物價(jià)上漲,債券價(jià)格下跌,股市則會(huì)興旺。
13.市場本身各種因素引起的風(fēng)險(xiǎn)
這是指證券市場本身因各種因素的影響而引起證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 證券市場瞬息萬變,直接影響供求關(guān)系,包括政治局勢動(dòng)蕩、貨幣供應(yīng)緊縮、政府干預(yù)金融市場,投資大眾心理波動(dòng)以及大投機(jī)者興風(fēng)作浪等,都可以使證券市場掀起軒然大波。就拿上海股市來說,1991年6月前疲跌不振,持股人眼看自己手中的股票價(jià)值不但沒有增加,股票反而跌進(jìn)票面以下,對(duì)股市毫無興趣,泄氣之至;擁有資金者面對(duì)行情持續(xù)處于跌勢,也不愿貿(mào)然進(jìn)場,造成進(jìn)出均少,盡管上市股票不過區(qū)區(qū)幾千萬元,仍是供過于求。7月以后,在外地投資者的影響下,加之浦東開發(fā)等重大項(xiàng)目的興奮作用,上海股市大振,大眾心理起了根本變化,幾千萬元股票變得大大供不應(yīng)求。對(duì)這樣畸冷畸熱的股市,可以說絕大多數(shù)人都在意料之外,因?yàn)槠渲杏性S多無法預(yù)測的偶然因素。換言之,投資者若在6月投資股市,盡管價(jià)格很低,卻會(huì)碰到許多難以意料的風(fēng)險(xiǎn),正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大,獲利機(jī)會(huì)也高。6月投資的人,到10月,股價(jià)就翻了兩番。
14.企業(yè)經(jīng)營方面具有的風(fēng)險(xiǎn)
指上市企業(yè)因?yàn)樾袠I(yè)競爭、市場需求、原材料供給、成本費(fèi)用的變化,以及管理等因素影響企業(yè)業(yè)績所造成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一般有三種情況。一是營業(yè)風(fēng)險(xiǎn),這里有市場上某種產(chǎn)品飽和滯銷的因素,也有政府產(chǎn)業(yè)政策的影響,是某一行業(yè)或產(chǎn)業(yè)受到限制。例如為防治污染,有污染性的企業(yè)或因此關(guān)門,或則遷移,或則必須花極大費(fèi)用去整治污染,從而造成企業(yè)利潤大大下降甚至虧損。二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),指的是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不良,包括財(cái)務(wù)管理不當(dāng),規(guī)劃不善,擴(kuò)充過失等,從而造成不應(yīng)有的營業(yè)損失和資本損失。一個(gè)企業(yè)若發(fā)生營業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)尚可調(diào)整方向,若遇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),有時(shí)在其會(huì)計(jì)報(bào)告中會(huì)用不屬實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來欺瞞股東,誤導(dǎo)投資人,當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)告中突然出現(xiàn)大額營業(yè)外收入或非常利益所得,看起來公司獲利大為增加時(shí),需特別引起注意,這很可能是一種假象,投資者一定要謹(jǐn)慎對(duì)待。
15.投資者主觀因素所造成的風(fēng)險(xiǎn)
投資風(fēng)險(xiǎn)若按風(fēng)險(xiǎn)影響的范圍來說,可分為社會(huì)公共風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn),上述利率風(fēng)險(xiǎn)、物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)均屬公共風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)則是一種個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。同樣,因投資者本人主觀因素造成的風(fēng)險(xiǎn),也屬于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)之列,包括盲目跟風(fēng)、不必要的恐慌、貪得無厭、錯(cuò)誤估計(jì)形勢、錯(cuò)過買賣時(shí)機(jī)、像賭徒一樣迷戀股市等等。其中盲目跟風(fēng)和貪得無厭更是會(huì)將投資者置于死地的兩種常見風(fēng)險(xiǎn)。 盲目跟風(fēng)常常與不必要的恐慌聯(lián)系在一起,成為大投機(jī)者操縱股市的犧牲品。一些大投機(jī)者往往利用市場心理,把股市炒熱,把股價(jià)抬高,使一般投資者以為有利可圖,緊追上去,你追我漲一直把股價(jià)逼上頂峰;這時(shí)投機(jī)者又把價(jià)位急劇拉下,一般投資者不知就里,在恐懼心理下,又只好盲目跟進(jìn),不問情由,競相拋售,從而使股價(jià)跌得更慘。這種因盲目跟風(fēng)而助長起來的大起大落常常讓投資者跌得暈頭轉(zhuǎn)向,投機(jī)者則從中大獲其利。
16.分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
股市操作有句諺語:“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里”,這話道出了分散風(fēng)險(xiǎn)的哲理。辦法之一是“分散投資資金單位”。60年代末一些研究這發(fā)現(xiàn),如果把資金平均分散到數(shù)家乃至許多家任意選出的公司股票上,總的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大降低。他們發(fā)現(xiàn),對(duì)任意選出的60種股票的“組合群”進(jìn)行投資,其風(fēng)險(xiǎn)可將至11.9%左右,即如果把資金平均分散到許多家公司的股票上,總的投資收益率變動(dòng),在6個(gè)月內(nèi)變動(dòng)將達(dá)20.5%。如果你手中有一筆暫時(shí)不用的、金額又不算大的現(xiàn)金,你又能承受其投資可能帶來得損失,那你可選擇那些會(huì)又高收益的股票進(jìn)行投資;如果你掌握的是一大筆損失不得的巨額現(xiàn)金,那你最好采取分散投資的方法來降低風(fēng)險(xiǎn),即使有不測風(fēng)云,也會(huì)“東方不亮西方亮”,不至于“全軍覆沒”。辦法之二是“行業(yè)選擇分散”。
17.回避市場風(fēng)險(xiǎn)
市場風(fēng)險(xiǎn)來自各種因素,需要綜合運(yùn)用回避方法。一是要掌握趨勢。對(duì)每種股票價(jià)位變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的分析,從中了解其循環(huán)變動(dòng)的規(guī)律,了解收益的持續(xù)增長能力。例如小汽車制造業(yè),在社會(huì)經(jīng)濟(jì)比較繁榮時(shí),其公司利潤有保證,小汽車的消費(fèi)者就會(huì)大為減少,這時(shí)期一般就不能輕易購買它的股票。二是搭配周期股。有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營限制,一年里總有那么一段時(shí)間停工停產(chǎn),其股價(jià)在這段時(shí)間里大多會(huì)下跌,為了避免因股價(jià)下跌而造成的損失,可策略性低地購入另一些開工、停工剛好相反的股票進(jìn)行組合,互相彌補(bǔ)股價(jià)可能下跌所造成的損失。三是選擇買賣時(shí)機(jī)。以股價(jià)變化的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),算出標(biāo)準(zhǔn)誤差,并以此為選則買賣時(shí)機(jī)的一般標(biāo)準(zhǔn),當(dāng)股價(jià)低于標(biāo)準(zhǔn)誤差下限時(shí),可以購進(jìn)股票,當(dāng)股價(jià)高于標(biāo)準(zhǔn)誤差上限時(shí),最好把手頭的股票賣掉。四是注意投資期。企業(yè)的經(jīng)營狀況往往呈一定的周期性,經(jīng)濟(jì)氣候好時(shí),股市交易活躍;經(jīng)濟(jì)氣候不好時(shí),股市交易必然凋零。
18.防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
在購買股票前,要認(rèn)真分析有關(guān)投資對(duì)象,即某企業(yè)或公司的財(cái)務(wù)報(bào)告,研究它現(xiàn)在的經(jīng)營情況以及在競爭中的地位和以往的盈利情況趨勢。如果能保持收益持續(xù)增長、發(fā)展計(jì)劃切實(shí)可行的企業(yè)當(dāng)作股票投資對(duì)象,而和那些經(jīng)營狀況不良的企業(yè)或公司保持一定的投資距離,就能較好地防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。如果能深入分析有關(guān)企業(yè)或公司的經(jīng)營材料,并不為表面現(xiàn)象所動(dòng),看出它的破綻和隱患,并作出冷靜的判斷,則可完全回避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
19.避開購買力風(fēng)險(xiǎn)
在通貨膨脹期內(nèi),應(yīng)留意市場上價(jià)格上漲幅度高的商品,從生產(chǎn)該類商品的企業(yè)中挑選出獲利水平和能力高的企業(yè)來。當(dāng)通貨膨脹率異常高時(shí),應(yīng)把保值作為首要因素,如果能購買到保值產(chǎn)品的股票(如黃金開采公司、金銀器制造公司等股票),則可避開通貨膨脹帶來的購買力風(fēng)險(xiǎn)。
20.避免利率風(fēng)險(xiǎn)
盡量了解企業(yè)營運(yùn)資金中自有成份的比例,利率升高時(shí),會(huì)給借款較多的企業(yè)或公司造成較大困難,從而殃及股票價(jià)格,而利率的升降對(duì)那些借款較少、自有資金較多的企業(yè)獲公司影響不大。因而,利率趨高時(shí),一般要少買或不買借款較多的企業(yè)股票,利率波動(dòng)變化難以捉摸時(shí),應(yīng)優(yōu)先購買那些自有資金較多企業(yè)的股票,這樣就可基本上避免利率風(fēng)險(xiǎn)。