創(chuàng)業(yè)版股票風險分析
創(chuàng)業(yè)版股票風險分析
創(chuàng)業(yè)板不同于主板,在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè),一方面具有高成長性,但同時在很多方面又帶有不確定性。今天學習啦小編為大家整理了關于創(chuàng)業(yè)版股票風險分析的相關文章,希望對讀者有所幫助啟發(fā)。
創(chuàng)業(yè)版股票風險分析:創(chuàng)業(yè)板過度投機風險大
創(chuàng)業(yè)板獨自高估值,應屬投機甚至操縱泡沫。我們可以看看美國高科技、新經濟股票的表現(xiàn),3月3日納斯達克綜合指數(shù)平均市盈率24.8倍,在美上市中概股(多為網絡等新經濟概念)的平均市盈率為40倍左右,確實美股新經濟行業(yè)的估值比一般傳統(tǒng)工業(yè)股的估值稍微高一些、但并沒有太大差異,而我國創(chuàng)業(yè)板與主板估值水平卻已有5倍差距。
2014年度創(chuàng)業(yè)板421家公司合計實現(xiàn)凈利潤較上年同期增長22.71%,有觀點認為創(chuàng)業(yè)板的成長性優(yōu)于主板,筆者覺得這其中要考慮并購重組的資產并表因素。2013、2014期間創(chuàng)業(yè)板上市公司重大并購重組案例較多,比如2014年證監(jiān)會并購重組委共審核通過了上交所31家上市公司、深交所154家上市公司相關并購重組申請,分別同比上年增長-3.13%和185.19%,創(chuàng)業(yè)板同比增長更達190.91%。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司重大重組比例較多,重大重組資產所產生的利潤占原來的利潤比例較大;不過,資產重組的同時,往往上市公司股本規(guī)模也增加了,若股本規(guī)模增速大于凈利潤增速,那么每股收益甚至會減少。一句話,成長性決不能單獨看凈利潤是否增長、還要看股本規(guī)模變化情況。
什么是真正的高成長?我們可以看一看納斯達克。15年前納斯達克綜合指數(shù)就突破了5000點,現(xiàn)在納斯達克又重新回到5000點附近,當初的市盈率高達150多倍,現(xiàn)在的平均市盈率卻只有25倍,這才是高成長。如果市場指數(shù)和市盈率扶搖直上,指數(shù)在“成長”,但真正的經營業(yè)績未必高成長。
去年11月22日央行降息后,隨著巨量新增資金尤其是投資者的融資盤進場,大盤藍籌股打了一個翻身仗。出于對融資風險的警惕,監(jiān)管部門先后對融資融券業(yè)務開展兩輪檢查,融資盤較多的藍籌股飽受打擊,隨后市場風格切入小盤股投機模式,創(chuàng)業(yè)板、中小板隨之大漲。但其實,融資風險并未消除,滬深兩市總的融資盤并未明顯減少、甚至有些微增加,只是內部格局有了重大變化,大盤藍籌股融資盤開始下降,但小盤題材投機股融資盤開始增加,這或許給市場帶來更大的風險隱患。
對創(chuàng)業(yè)板過度投機,有關部門理應采取應對措施,如果不對此及時做出反應,就可能給投資者帶來這么一種印象:小盤股可以隨便炒,但大盤藍籌股卻不可輕舉妄動。市場有這樣一種觀點,管理層希望A股市場出現(xiàn)長牛、好讓大批新股上市、推出注冊制,由此大力發(fā)展直接融資,為扭轉經濟下滑態(tài)勢助力,因此管理層不希望股市一下就漲到位、希望出現(xiàn)慢牛局面,藍籌股體量大、藍籌股持續(xù)暴漲將可能提前讓牛市早早結束,管理層可能會控制藍籌股上漲。筆者認為,這種觀點該休矣,是長?;蚨膛!⑹强炫;蚴锹?,應由市場自主演繹,管理層的職責的就是加強監(jiān)管執(zhí)法,打擊市場違法違規(guī)。
投資者不分青紅皂白盲目追炒創(chuàng)業(yè)板,一律對創(chuàng)業(yè)板股票高估值,就會把其寵壞、慣壞,上市公司隨意從資本市場大把圈錢,還可能導致自愿低效運用甚至糟蹋浪費,因此從投資者這個角度講,也要秉持投資觀念,不盲目追炒投機,從而對上市公司形成一定硬約束。如果放縱市場投機,那么今后隨著注冊制的執(zhí)行,中小盤股的數(shù)量逐漸增加,中小盤股物以稀為貴的局面就將一去而不復返,沒有價值支撐的小盤股泡沫必將破裂,部分投資者必將為此付出慘重代價。
創(chuàng)業(yè)版股票風險分析:創(chuàng)業(yè)板最大的風險是什么
創(chuàng)業(yè)板不同于主板,在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè),一方面具有高成長性,但同時在很多方面又帶有不確定性。創(chuàng)業(yè)板中有可能會出現(xiàn)一些非常偉大的公司,但也一定會有公司會倒閉。
現(xiàn)在,各方面最為關注的是上市首日的爆炒問題。的確,由于中國股市的“炒新”傳統(tǒng),不少股票在剛上市后就被爆炒,其中往往又有一些“炒新”的資金在里面興風作浪,操縱股價,誘導普通投資者高位接盤,以至后來蒙受很大的損失。有關方面曾經有個統(tǒng)計,今年以來有60%以上的新股,上市3個月之內的價格都要低于上市首日的價格,這也就是說上市當天買新股,輸面是相當大的。正是基于這樣的現(xiàn)實,現(xiàn)在有關方面對新股上市當天的行情十分關注,采取各種措施防止出現(xiàn)爆炒。
不過,在筆者看來,創(chuàng)業(yè)板最大的風險,并不在于首日被炒高,而是公司沒有持續(xù)的成長性。上市當天高位買進,當然是很大的風險?,F(xiàn)在以平均55倍市盈率發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股,如果被爆炒的話,風險無疑會更大,或許很長時間都難以解套。但是,是否避開了上市首日,就沒有風險了呢?
在一般情況下,多數(shù)投資者買股票被套牢,還是在股票的日常交易中,并非上市首日不買就可以回避風險。進一步說,如果所買的股票是優(yōu)質的,其業(yè)績能夠不斷上升,那么即便買入時價格高了一點,還是有機會解套的。中小板的蘇寧電器(002024,股吧),上市初也曾經讓一些投資者套住,但隨著公司的快速發(fā)展,股價也節(jié)節(jié)上漲,最早介入的投資者成為最大的贏家。反之,哪怕是在公司上市以后,甚至是在股票跌破發(fā)行價以后再買進,但如果公司沒有成長性,甚至業(yè)績不斷倒退,導致經營失敗,那么這些投資者也還是會遭遇到很大的損失。這次,創(chuàng)業(yè)板規(guī)則中規(guī)定了如果公司出現(xiàn)凈資產為負,以及會計師出具否定性的財務審計報告,那么股票就要直接退市。這就充分揭示了創(chuàng)業(yè)板的最大風險所在:公司經營不佳。
顯然,在投資創(chuàng)業(yè)板過程中,買錯股票是很危險的。因此,投資者不但要留意上市首日的風險,更要關注企業(yè)的經營狀況,對此作出準確的分析。如果對公司搞不清楚,很輕率地買入股票,這就很麻煩。因為如果是買主板市場上的藍籌股,哪怕被套,但畢竟業(yè)績穩(wěn)定,每年多少還有一些紅利分配,不至于血本無歸。但是在創(chuàng)業(yè)板上,公司經營的不確定性大,可能有的會出現(xiàn)大問題,甚至上市不久就退市,這樣一來就會導致投資的整體失敗。海外一些創(chuàng)業(yè)板之所以不那么成功,其中的一個很大原因就上市公司質量差,導致創(chuàng)業(yè)板投資風險過大。
當然,首批上市交易的28家創(chuàng)業(yè)板公司,總體業(yè)績不錯,這是有關部門好中選優(yōu)的結果,這在一定程度上化解了其未來經營中的一部分風險。但盡管如此,它們的不確定性畢竟還是比較高的,再加上發(fā)行價又高,能否具備高成長性,就成為投資的最大風險所在,這是人們一定要重視的問題。