eva財(cái)務(wù)管理體系

時(shí)間：2016-07-26 14:48:30 曉敏706由分享

　　EVA財(cái)務(wù)管理體系在我國企業(yè)實(shí)施過程中日益顯示出強(qiáng)大的生命力和巨大的價(jià)值。一起來看看下面學(xué)習(xí)啦小編為你帶來的“eva財(cái)務(wù)管理體系”，這其中也許就有你需要的。

　　關(guān)于構(gòu)建我國企業(yè)EVA財(cái)務(wù)管理體系的探析

　　[摘要]EVA財(cái)務(wù)管理體系在我國企業(yè)實(shí)施過程中日益顯示出強(qiáng)大的生命力和巨大的價(jià)值。針對(duì)EVA在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀深入分析,我國企業(yè)應(yīng)致力于EVA財(cái)務(wù)管理體系的全面構(gòu)建,其中應(yīng)充分重視和建立EVA財(cái)務(wù)管理決策系統(tǒng)、EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)、EVA激勵(lì)系統(tǒng)和EVA風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。

　　[關(guān)鍵詞]企業(yè) EVA 財(cái)務(wù)管理構(gòu)建應(yīng)用

　　EVA即Economic Value Added,其意為經(jīng)濟(jì)增加值或經(jīng)濟(jì)附加值。作為一種綜合性價(jià)值管理理念,EVA將股東價(jià)值最大化定位為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),使之自身更為準(zhǔn)確地反映出企業(yè)為股東所創(chuàng)造價(jià)值的大小,并促進(jìn)企業(yè)管理者能以股東價(jià)值最大化作為其行為準(zhǔn)則,從這一意義上講,EVA指標(biāo)的引入成功實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)由傳統(tǒng)的利潤(rùn)管理轉(zhuǎn)化為向新興的價(jià)值管理。

　　一、EVA在我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀

　　正如《財(cái)富》雜志高級(jí)編輯AI・埃巴(AI Ehrbar)所言,EVA早已不僅僅是企業(yè)管理中一種高質(zhì)量業(yè)績(jī)指標(biāo),其已然演變?yōu)橐粋€(gè)全面財(cái)務(wù)管理的架構(gòu)、一項(xiàng)經(jīng)理人薪酬的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制,并對(duì)企業(yè)內(nèi)部上至董事會(huì)下到基層的各個(gè)層次的所有決策均產(chǎn)生至關(guān)重要的影響,甚至EVA正在改變著現(xiàn)代企業(yè)文化,同時(shí)為股東客戶及股東自身贏得更多財(cái)富?？梢哉f,構(gòu)建基于EVA的財(cái)務(wù)管理體系,已經(jīng)成為我國現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。

　　對(duì)于EVA在我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用歷程,應(yīng)回顧至2000年,當(dāng)時(shí)由經(jīng)濟(jì)增加值的創(chuàng)始人在中國創(chuàng)設(shè)出思騰思特(中國)公司,這使EVA得以在我國產(chǎn)生并進(jìn)入企業(yè)管理的視野,而且此種管理方式還一度引起人們的關(guān)注和爭(zhēng)議,也引得國內(nèi)諸多企業(yè)開始注意并探索EVA的應(yīng)用途徑。但到了2003年,出于種種因素的考慮,思騰思特公司宣布退出中國,至此,我國企業(yè)對(duì)EVA在國內(nèi)的應(yīng)用仍然顧慮重重,比如有人懷疑國內(nèi)推行經(jīng)濟(jì)增加值理論的時(shí)機(jī)是否成熟,國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革是否是EVA應(yīng)用的最佳環(huán)境等。

　　直到近年來,尤其是根據(jù)我國國資委的相關(guān)要求,自2010年第三任期考核起,我國中央企業(yè)將全面開展經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核,這意味著央企將更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造的能力。按照《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》的要求進(jìn)行理解,我國央企負(fù)責(zé)人薪酬主要包括基薪、績(jī)效年薪和中長(zhǎng)期激勵(lì)三大部分,比如在第一任期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了與業(yè)績(jī)緊密掛鉤的基礎(chǔ)上,在下一任期中企業(yè)會(huì)實(shí)行與績(jī)效掛鉤的中長(zhǎng)期激勵(lì)制度,諸如股票期權(quán)、股票增值期權(quán)以及虛擬股票等。顯然,當(dāng)前EVA在我國再次獲取生機(jī),并逐漸發(fā)展為一種被官方認(rèn)可的現(xiàn)代化財(cái)務(wù)管理理念。

　　二、全面構(gòu)建我國企業(yè)EVA財(cái)務(wù)管理體系

　　EVA財(cái)務(wù)管理體系應(yīng)囊括現(xiàn)代企業(yè)管理決策的所有方面,其中有戰(zhàn)略企劃、資本分配、制定年度計(jì)劃、并購或撤資的估價(jià)乃至每天的運(yùn)作計(jì)劃等,具體來講,應(yīng)包括如下系統(tǒng):

　　1.EVA財(cái)務(wù)管理決策系統(tǒng)

　　鑒于現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化格局的,現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)將投資決策確定為自身理財(cái)?shù)暮诵乃?并使之直接與企業(yè)的興衰存亡掛鉤,而EVA在企業(yè)投資決策過程中所具備優(yōu)勢(shì)則綜合表現(xiàn)為:

　　EVA給企業(yè)科學(xué)決策提供一套相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn),EVA理論所主張的企業(yè)股權(quán)資本不能免費(fèi)得來,其使用過程中仍然存在成本,并需以經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的方式加以彌補(bǔ),以EVA為衡量標(biāo)準(zhǔn)則將有效防止企業(yè)經(jīng)營(yíng)者粉飾報(bào)表、虛增賬面利潤(rùn)等不良行為;EVA評(píng)價(jià)貫穿于企業(yè)投資項(xiàng)目全過程,當(dāng)EVA成為企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的決策指標(biāo)時(shí),其勢(shì)必能夠覆蓋企業(yè)戰(zhàn)略決策、資金分配、預(yù)算編制以及日常營(yíng)運(yùn)等階段,同時(shí)體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)和企業(yè)修正投資決策的行為;EVA有利于企業(yè)資源優(yōu)化配置和自身可持續(xù)發(fā)展,EVA將促進(jìn)企業(yè)管理者調(diào)整戰(zhàn)略性支出,并以企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展為宗旨,指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者做出恰當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期性投資決策。

　　那么,在考慮EVA各項(xiàng)要素的前提條件下,企業(yè)應(yīng)依次計(jì)算出加權(quán)平均資本成本、對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收入與成本加以、對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算、確定企業(yè)各個(gè)年度的EVA值并據(jù)此評(píng)估企業(yè)項(xiàng)目可行性,最后據(jù)項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果,編制實(shí)施計(jì)劃、嚴(yán)控各項(xiàng)成本、分析實(shí)施結(jié)果出現(xiàn)異常的成因。

　　此外,便是EVA在我國企業(yè)籌資決策和股利分配決策中的應(yīng)用與構(gòu)建途徑?；I資決策指的是借助于籌資謀劃,企業(yè)準(zhǔn)確給出戰(zhàn)略期間籌資規(guī)模、渠道及工具等,并確定出合理性籌資結(jié)構(gòu),則基于EVA的企業(yè)籌資決策目標(biāo)應(yīng)設(shè)定為增加股東價(jià)值、獲得可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、嚴(yán)控企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)等。而現(xiàn)代企業(yè)股利政策主要有剩余股利政策、固定股利支付率政策、正常股利加額外股利政策、穩(wěn)定增加股利政策等,EVA便應(yīng)該從該四個(gè)方面進(jìn)行計(jì)量、權(quán)衡和評(píng)價(jià)。

　　2.EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)

　　業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)即在數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)方法下,企業(yè)建立綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并對(duì)照相應(yīng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),定量分析與定性分析相結(jié)合,對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和努力程度等各方面進(jìn)行的綜合評(píng)判。

　　傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)為參考要素,其在計(jì)量和評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)時(shí)存在相對(duì)不足,即指標(biāo)評(píng)價(jià)僅僅立足于企業(yè)以往業(yè)績(jī)水平,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景則往往缺乏預(yù)測(cè)性;企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)權(quán)益資本的使用成本甚為輕視,極易造成企業(yè)管理者的短期行為;此種評(píng)價(jià)模式下,企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)難以直接分解為各個(gè)部門的業(yè)績(jī)目標(biāo),導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)衡量缺少統(tǒng)一性標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)比傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng),EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法全面衡量了包括股權(quán)資本成本在內(nèi)的所有資本成本,以便全面、恰當(dāng)?shù)胤从辰?jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī);EVA以股權(quán)投資的機(jī)會(huì)成本為基礎(chǔ),增強(qiáng)了企業(yè)股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督能力,以維護(hù)股東正當(dāng)權(quán)益的決策和行為;EVA有利于企業(yè)持續(xù)獲利能力得以提升,以便為企業(yè)贏得長(zhǎng)期性創(chuàng)造價(jià)值的能力;EVA不僅看重企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)以及以此為基礎(chǔ)的其他財(cái)務(wù)指標(biāo),同時(shí)還對(duì)市場(chǎng)及公司股票所含的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行有效考評(píng)。

　　此外,EVA能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的統(tǒng)一,在處理股權(quán)資本成本以及部分會(huì)計(jì)報(bào)表科目相關(guān)數(shù)據(jù)的情況下,規(guī)避傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的主要缺陷,最大程度上反映出市場(chǎng)之于企業(yè)決策實(shí)施后公司價(jià)值的預(yù)期和要求。不難得出,EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系須考慮企業(yè)戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)要求、重視企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素,并把價(jià)值創(chuàng)造的責(zé)任落實(shí)到企業(yè)價(jià)值鏈的各環(huán)節(jié)。因而,現(xiàn)代企業(yè)的EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)在設(shè)計(jì)指標(biāo)時(shí),應(yīng)充分考慮企業(yè)目標(biāo)層指標(biāo)和關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)杠桿指標(biāo)。

　　3.EVA激勵(lì)系統(tǒng)

　　現(xiàn)代企業(yè)制度下,激勵(lì)機(jī)制應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)四大目標(biāo),即促進(jìn)企業(yè)管理者與股東之間利益的統(tǒng)一,在獎(jiǎng)勵(lì)管理者問題上應(yīng)具備足夠大的可變性,可限制去職風(fēng)險(xiǎn);將企業(yè)股東成本保持在一個(gè)合理的水平之下。而傳統(tǒng)的企業(yè)激勵(lì)計(jì)劃,主要以企業(yè)利潤(rùn)、每股收益及投資報(bào)酬率等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)加以編制,此種激勵(lì)計(jì)劃存在較大不足,比如會(huì)計(jì)及指標(biāo)出現(xiàn)可操縱性,目標(biāo)業(yè)績(jī)準(zhǔn)確性受到制約,管理者容易出現(xiàn)不努力工作的動(dòng)機(jī)。

　　以EVA為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵(lì)計(jì)劃,在實(shí)施紅利銀行制度方面,應(yīng)把紅利銀行的獎(jiǎng)金始終設(shè)定為一種變動(dòng)的狀態(tài),并促進(jìn)管理者的在思考方式和行為上向股東利益靠攏;著重發(fā)揮EVA激勵(lì)的有效性,在企業(yè)戰(zhàn)略思維和管理流程中真正融入EVA體系;在EVA薪酬激勵(lì)方面,應(yīng)盡可能向普通員工層滲透,使員工更愿意在工作中尋找人生意義,并獲取應(yīng)有的承認(rèn)、尊重和成就感;要保持費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)以及激勵(lì)三者之間的平衡,嚴(yán)格依照企業(yè)自身特點(diǎn)和策略,找到三者間的最佳均衡狀態(tài),設(shè)計(jì)出企業(yè)整體激勵(lì)體系。

　　三、結(jié)語

　　為了能夠更加全面地認(rèn)識(shí)、構(gòu)建、實(shí)踐EVA財(cái)務(wù)管理體系,我國企業(yè)應(yīng)努力做到,全面引入EVA理念體系,重視資本成本,突出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,鼓勵(lì)價(jià)值創(chuàng)造,關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展;建設(shè)簡(jiǎn)約合理的指標(biāo)體系,將企業(yè)資本成本與股東價(jià)值創(chuàng)造的思想有機(jī)結(jié)合,量化企業(yè)能夠提供給投資者的價(jià)值,衡量企業(yè)所創(chuàng)造真實(shí)利潤(rùn);采取由上至下滲透式的財(cái)務(wù)管理體系,以包括管理決策、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、激勵(lì)體制一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)控制的綜合財(cái)務(wù)管理框架,調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有資源配置,改善企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造能力。

　　參考文獻(xiàn):

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　　[2] 劉天威. EVA與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的比較[J]. 全國商情(經(jīng)濟(jì)理論研究), 2009,(12)

　　[3] 謝東明. 淺析EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)在我國企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用[J]. 現(xiàn)代商業(yè), 2009,(05)

　　什么是EVA價(jià)值管理體系

　　1982年，美國的Stern Stewart&Co.(思騰思特公司)首次提出了經(jīng)濟(jì)增加值EVA(Economic Value Added)的概念，創(chuàng)造性地把公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和股票市場(chǎng)回報(bào)聯(lián)系起來。EVA是公司經(jīng)過調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額。類似于管理會(huì)計(jì)中的剩余收益(ResidualIncome)，EVA也從收益中扣除了所投入資本的成本。但二者的區(qū)別在于EVA除考慮資本成本外還進(jìn)行了多項(xiàng)會(huì)計(jì)調(diào)整以反映公司真正的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，因此EVA也被稱為特殊的剩余收益指標(biāo)。EVA的基本理念是：投資者獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的成本，也就是說，股東必須取得至少相當(dāng)于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率。EVA為負(fù)，說明投資者獲得的收益未能彌補(bǔ)所承擔(dān)的成本，即使會(huì)計(jì)利潤(rùn)為正，也只是虛盈實(shí)虧。

　　EVA(經(jīng)濟(jì)增加值，Economic Value Added)，在創(chuàng)造和增加股東價(jià)值方面是一個(gè)有力的管理工具，它的有效性已在全世界范圍內(nèi)的一個(gè)又一個(gè)實(shí)施案例中得到印證。

　　★ EVA是什么:從一個(gè)身邊的簡(jiǎn)單事例說起

　　假設(shè)您剛剛從一個(gè)汽車展銷會(huì)歸來，您看中了一輛卡車，準(zhǔn)備投資于它，用來跑運(yùn)輸業(yè)務(wù)。這輛卡車的售價(jià)為30萬元，而它每年能給您帶來至少5萬元的凈利潤(rùn)。

　　您需要決策：是否買它?

　　(假設(shè)該卡車的使用壽命為7年，決策中暫不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。)

　　[算法一] 累計(jì)總利潤(rùn)=5*7=35萬元，>售價(jià)30萬元，

　　方案可行。(盈利5萬元)

　　[算法二] 累計(jì)總會(huì)計(jì)利潤(rùn)=5*7=35萬元，

　　估計(jì)今后7年的資金成本平均為年息4.8%，

　　您的資金成本總額=30*4.8%*7=10.08萬元，(機(jī)會(huì)成本)

　　扣除資金成本后的累計(jì)總利潤(rùn)=35-10.08≈25萬元，

　　<售價(jià)30萬元，方案不可行。(倒虧5萬元!)

　　[問題] 您選擇哪一種算法?

　　如果您選擇的是算法二，那么您已經(jīng)是一位精明的EVA智慧者了。

　　如果您選擇的是算法一，而您真的想投資或從商的話，那么您就需要學(xué)習(xí)如何運(yùn)用EVA價(jià)值管理的理念了!

　　實(shí)際上，EVA理念的始祖是剩余收入(Residual Income)或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(Economic Profit)，其作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)已有200余年歷史。但EVA給出了剩余收益可計(jì)算的具體模型及方法。

　　★EVA的基本計(jì)算方法:模型及解析

　　EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-資本成本

　　= R*A-C*A

　　=(R-C)*A

　　其中：R是資本收益率，即投入資本報(bào)酬率，等于稅前利潤(rùn)減去現(xiàn)金所得稅再除以投入資本;

　　C是加權(quán)資本成本，包括債務(wù)成本以及所有者權(quán)益成本;

　　A即投入資本，等于調(diào)整后的資產(chǎn)減去調(diào)整后的負(fù)債。

　　R*A即為稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

　　C*A即為資本成本。

　　EVA的顯著優(yōu)點(diǎn)在于：

　　1、合理性。EVA在稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上考慮了資本成本的剔除，為衡量經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東的貢獻(xiàn)水平找到了一種更科學(xué)、更合理的方法。

　　2、動(dòng)態(tài)性。EVA能夠?qū)ζ髽I(yè)在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造的業(yè)績(jī)進(jìn)行“動(dòng)態(tài)”計(jì)量。