國外媒體周二發(fā)表評(píng)論文章稱，Tumblr以11億美元被雅虎收購是這家輕博客網(wǎng)站的最好結(jié)局，而許多其他志向遠(yuǎn)大的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)可能就沒有如此好的運(yùn)氣。

以下為文章概要：

雅虎收購Tumblr的大手筆交易瞬間引發(fā)了人們對(duì)類似互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)的關(guān)注。早在2011年和2012年Facebook、Groupon和Zynga陸續(xù)上市之前，許多互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)就已憑借迅猛的用戶增速在估值高企的時(shí)候籌集到了大量資金。

在那之后，互聯(lián)網(wǎng)市場發(fā)展陷入低迷。而且就在這些創(chuàng)業(yè)公司通過大把燒錢來維持用戶增長的同時(shí)，它們也面臨著諸如公司價(jià)值到底有多少、究竟是保持獨(dú)立運(yùn)營還是打包出售這樣的難題。

Institutional Venture Partners的風(fēng)投人士陶德•查非(Todd Chaffee)表示，當(dāng)一家互聯(lián)網(wǎng)公司被外界看好，但又無法用收入證明自己價(jià)值的時(shí)候，它往往就被逼入死角。許多初創(chuàng)企業(yè)沒有拿得出手的利潤和財(cái)務(wù)報(bào)表去上市，同時(shí)也不希望以較低估值募集新資金。

風(fēng)投人士和初創(chuàng)企業(yè)高管稱，圖片分享網(wǎng)站Pinterest、社交網(wǎng)站Path和問答網(wǎng)站Quora就是這類初創(chuàng)企業(yè)中的幾個(gè)典型。盡管這幾家公司開創(chuàng)了新領(lǐng)域，并且估值從幾億到20多億美元不等，但它們收入甚微，而且在手中現(xiàn)金用光之后還需要籌集更多資金。

像Gilt Groupe和Fab等在線購物網(wǎng)站的收入可觀，但由于在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中推銷實(shí)物產(chǎn)品而產(chǎn)生相應(yīng)成本，這些公司都還沒有實(shí)現(xiàn)利潤。

創(chuàng)收不是目的?

三家互聯(lián)創(chuàng)業(yè)公司融資情況

以創(chuàng)意設(shè)計(jì)品購物網(wǎng)站Fab為例，知情人士稱該公司在一筆投資交易中籌集了2.5億至3億美元，而這筆交易對(duì)該公司不含新資本在內(nèi)的估值為10億美元。預(yù)計(jì)該交易將在6月中旬完成，現(xiàn)有投資者風(fēng)投公司Atomico將負(fù)責(zé)牽頭此輪投資。

Fab憑借其增長勢頭吸引了投資者的極高興趣。目前，該公司注冊(cè)用戶數(shù)量約有1200萬，較去年7月份時(shí)的500萬大幅增長。一位知情人士稱，去年Fab實(shí)現(xiàn)收入近1.25億美元，而今年收入則有望達(dá)到2.5億美元左右。

不過這位知情人士稱，F(xiàn)ab將會(huì)籌集更多資金，因?yàn)槠湫枰沦Y本來實(shí)現(xiàn)在美國和海外市場的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)今年業(yè)務(wù)擴(kuò)張將需要花費(fèi)超過6000萬美元。該公司將在營銷方面投入資金以吸引新用戶，同時(shí)也將投資用于公司管理和基礎(chǔ)設(shè)施完善。

急劇的業(yè)務(wù)擴(kuò)張意味Fab不得不推翻此前設(shè)定的盈利時(shí)間表。該公司原計(jì)劃今年在美國實(shí)現(xiàn)盈利，其歐洲市場也將在2014年實(shí)現(xiàn)盈余。據(jù)知情人士透露，F(xiàn)ab目前期待在2014年底實(shí)現(xiàn)收支平衡。

其他初創(chuàng)企業(yè)仍然未將收入視為證明其價(jià)值的首要任務(wù)。創(chuàng)建已有四個(gè)年頭的Quora在去年募集5000萬美元，市場估值在4億美元左右，但目前沒有收入。Quora表示，創(chuàng)造收入仍然需要讓位于增長。

Quora聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO亞當(dāng)•德安杰羅(Adam D’Angelo)說：“我們目前在銀行有大量現(xiàn)金，我們認(rèn)為只有增長更快才能為投資帶來更多回報(bào)。”不過，在Quora目前聚精會(huì)神搞用戶增長和提升內(nèi)容質(zhì)量的同時(shí)，德安杰羅也表示，該公司并不反對(duì)創(chuàng)收。

Twitter是好榜樣

當(dāng)然，也有一些高估價(jià)的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)通過增收來證明其價(jià)值所在。社交媒體Twitter就是其中的代表。Twitter目前已經(jīng)開始出售符合其網(wǎng)站特點(diǎn)的廣告，并產(chǎn)生可觀的收入。據(jù)知情人士透露，近年來谷歌和Facebook都曾有意收購Twitter。Twitter在2011年完成融資后的市場估值為84億，而現(xiàn)在其價(jià)值在一些投資人眼中已經(jīng)超過了100億美元。

Twitter發(fā)言人拒絕對(duì)此置評(píng)。

Pinterest在今年2月份成功融資2億美元，其市場估值已經(jīng)達(dá)到了25億美元。Pinterest CEO本•希爾伯曼(Ben Silbermann)稱，該公司正在為“商業(yè)化打基礎(chǔ)”。

Path發(fā)言人表示，該公司目前增長迅速，其用戶已經(jīng)超過了1200萬。Path開始出售會(huì)員貼紙，這將創(chuàng)造更多收入。這位發(fā)言人還表示，該公司將在今年推出更多類似增收服務(wù)。

成立五年的網(wǎng)路奢侈品品零售商Gilt Groupe則是因估值過高而被邊緣化的案例。Gilt Groupe在2011年募集1.38億美元，其市場估值約為10億美元。不過，由于擴(kuò)張?zhí)?，?dǎo)致后院失火，該公司不得不采取斷腕求生的收縮戰(zhàn)略，砍掉一些業(yè)務(wù)，其中包括在今年4月以數(shù)目不詳?shù)膬r(jià)格將旗下高端旅游閃購網(wǎng)站Jetsetter出售給旅游網(wǎng)站TripAdvisor。

Gilt去年的收入約為6億美元，但其虧損卻達(dá)5000萬美元，這其中還不包括債務(wù)利息以及股票補(bǔ)償、資產(chǎn)折舊等非現(xiàn)金支出。

然而，Gilt仍預(yù)計(jì)運(yùn)營現(xiàn)金流在今年年底前出現(xiàn)正值，而公司新任CEO米歇爾•佩羅索(Michelle Peluso)目前正在加緊精簡運(yùn)營機(jī)構(gòu)，提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)質(zhì)量。Gilt表示，該公司在2014年以前不會(huì)真正實(shí)現(xiàn)盈利。

Gilt的高估值和不平衡的財(cái)政狀況意味著該公司目前很難找到買家。佩羅索表示，公司不再需要募集資金。佩羅索同時(shí)表示，Gilt具有上市的強(qiáng)勁實(shí)力，只不過不是今年。佩羅索說：“最終將會(huì)有盈利模式，或許就在明年。”

富貴險(xiǎn)中求

風(fēng)投資本家意識(shí)到，對(duì)于用戶增長很快但產(chǎn)出不多的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)，目前的估值確實(shí)只是一個(gè)大概。然而，當(dāng)投資者看到一些賭博性質(zhì)的投資獲得收益，就很有可能繼續(xù)往里面投錢。

就拿Tumblr舉例，紅杉資本(Sequoia Capital)合伙人羅勞夫•博塔(Roelof Botha)稱，即使當(dāng)時(shí)Tumblr不能創(chuàng)造收入，他還是對(duì)其進(jìn)行投資，當(dāng)時(shí)的Tumblr的估值為1.5億美元。對(duì)于投資的理由，博塔表示，他對(duì)Tumblr的增長速度印象深刻：用戶數(shù)和頁面瀏覽量等重要數(shù)據(jù)同比增長了兩倍。此外，紅杉資本還參與了后一輪對(duì)Tumblr的投資。

現(xiàn)在，雅虎花了11億美元收購了Tumblr。紅杉資本因2010年的投資獲得了超過五倍的回報(bào)。

與此同時(shí)，雅虎CEO瑪麗莎•梅耶爾(Marissa Mayer)周一表示，高價(jià)收購Tumblr，是因?yàn)樗軒椭呕?shí)現(xiàn)快速增長。據(jù)梅耶爾估計(jì)，收購Tumblr將讓雅虎旗下網(wǎng)站整體流量立即增長20%，而這一數(shù)據(jù)是吸引廣告商的關(guān)鍵。

此外，Tumblr上所包含的內(nèi)容，例如時(shí)尚、藝術(shù)、旅游以及美食等方面，不會(huì)與雅虎的體育、財(cái)經(jīng)和新聞等內(nèi)容重復(fù)。梅耶爾還指出，Tumblr與雅虎的受眾重也不會(huì)出現(xiàn)重合，雅虎的用戶群以年齡偏大的為主，而Tumblr的主力用戶則是年輕人。

雅虎CFO肯•古德曼(Ken Goldman)稱，在收購Tumblr的決策中，雅虎參照了過去的一些收購交易。這里所說以往收購交易是，F(xiàn)acebook在2011年以10億美元左右的價(jià)格收購圖片分享網(wǎng)站Instagram，谷歌在2006年花費(fèi)16.5億美元收購視頻網(wǎng)站YouTube。在這兩筆交易中，被收購方的收入很少，甚至為零。然而，谷歌卻將YouTube的廣告收入提升至數(shù)十億美元，很好地回?fù)袅水?dāng)初的質(zhì)疑聲。