BT(Build-Transfer，即建設(shè)—移交)模式，指政府或其授權(quán)的單位經(jīng)過法定程序選擇投資人建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項目。那么，BT融資存在著怎樣的風(fēng)險呢，下面由小編來介紹一下。

　　BT項目投資風(fēng)險分析

　　1、決策階段風(fēng)險分析

　　(1)可研論證風(fēng)險。在投資決策前，投資人需對項目進(jìn)行投資可行性研究，可研報告的結(jié)論直接影響投資人及其有權(quán)決策人對項目的判斷。當(dāng)業(yè)主采用公開招標(biāo)方式時，在招標(biāo)前只會對計息利率、回購期限等給出一個區(qū)間范圍，在投標(biāo)時由多家投資人競標(biāo)，從中選擇對業(yè)主最有利條件。而這些不確定的BT條件的細(xì)微變化都會引起項目最終收益的巨大變動。可研對于政府回購能力的判斷，主要來源于對當(dāng)?shù)卣畾v年財政收支情況、業(yè)主資產(chǎn)負(fù)債情況的掌握和對地方經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的判斷，對上述信息掌握不全面、不準(zhǔn)確，都會引導(dǎo)BT投資人的錯誤判斷。

　　(2)工程測算風(fēng)險。在建安工程費(fèi)采用清單計價方式時，業(yè)主會要求措施費(fèi)由投資人包干使用。如果投資人對措施費(fèi)考慮不足或漏項，將造成實際施工成本的大幅增加，突破概(預(yù))算，且很難向業(yè)主索賠。

　　(3)合同風(fēng)險。BT模式涉及業(yè)主、投資人、項目公司、勘察設(shè)計、分包商、監(jiān)理單位、融資機(jī)構(gòu)等諸多主體，而各方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系將通過一系列的合同予以約定。對于BT投資人而言，最重要的是與業(yè)主簽訂的BT投融資建設(shè)合同，它基本鎖定了投資人的收益和風(fēng)險。而對合同條款理解不深刻、對關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把握不準(zhǔn)確，都會給投資人帶來困擾和經(jīng)濟(jì)損失。

　　2、建設(shè)階段風(fēng)險分析

　　(1)融資風(fēng)險。融資是BT項目成功運(yùn)作的關(guān)鍵。如果投資人融資工作準(zhǔn)備不充分、業(yè)主提供的回購擔(dān)保不符合銀行貸款要求、國家對金融宏觀調(diào)控力度增加，都可能造成項目融資困難。

　　(2)施工風(fēng)險。由于工程技術(shù)復(fù)雜、工藝要求高、施工難度大等因素造成工程施工的潛在風(fēng)險，進(jìn)而影響工程安全、質(zhì)量、工期和成本等目標(biāo)。

　　(3)變更風(fēng)險。施工過程中，當(dāng)發(fā)現(xiàn)設(shè)計錯誤、設(shè)計缺陷、設(shè)計遺漏時，或需要加快建設(shè)速度、提高工程質(zhì)量、降低工程運(yùn)營和維護(hù)成本時，或發(fā)生地質(zhì)變化、不可抗力時，業(yè)主或施工企業(yè)會對施工圖設(shè)計進(jìn)行變更。工程變更在項目建設(shè)過程中無法避免，對項目建設(shè)的影響又是巨大的，往往導(dǎo)致項目工期延誤、投資失控、返工增加以及勞動力和機(jī)械降效損失。

　　(4)漲價風(fēng)險。一是指由于材料、人工和機(jī)械設(shè)備三大要素價格的上漲造成施工成本的增加，二是由于貸款利率的上調(diào)造成項目融資成本的增加。

　　(5)征拆風(fēng)險。征地拆遷工作一般由政府來實施，隨著政府平臺公司融資越來越困難，業(yè)主大多要求把征拆資金打包進(jìn)BT項目中由投資人負(fù)責(zé)籌措，但征拆工作仍由政府負(fù)責(zé)。如果實際發(fā)生的征拆費(fèi)用超預(yù)算較多時，會影響到投資人的資金籌措安排和投資總體收益。同時，如果政府征拆工作滯后影響到施工進(jìn)度，也將造成人員和機(jī)械設(shè)備閑置、成本增加、工期延誤。

　　(6)法律風(fēng)險。BT模式在我國發(fā)展時間較短，我國還沒有專門的法律法規(guī)予以明確和規(guī)范，處于“無法可依”的狀態(tài)，以至于在實際操作中，不同地方、不同項目、不同招商方和投資人都有自己的合同文本和操作方式。由于不具備相關(guān)的法律環(huán)境和規(guī)范約束，會大大增加各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險。

　　3、回購階段風(fēng)險分析

　　(1)政府信用風(fēng)險。BT模式適用的前提是地方政府可支配財力的真實增長。由于BT模式是建立在地方政府未來財政收入合理增長的預(yù)期基礎(chǔ)上，如果地方財政收入增長不能得到充分保證的情況下過多采用BT模式，在回購期將會出現(xiàn)政府信用風(fēng)險，政府無力按時支付回購款，造成投資人的經(jīng)濟(jì)損失，甚至造成生存危機(jī)，也破壞了市場秩序和市場環(huán)境。

　　(2)稅收風(fēng)險。國內(nèi)目前沒有BT方面的稅收法規(guī)，實務(wù)操作中缺乏明確的稅收規(guī)定。BT方式下，項目竣工驗收后移交給業(yè)主，如果認(rèn)定為是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，按現(xiàn)行稅法，業(yè)主在向投資人支付項目回購價款時，投資人需要繳納資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的營業(yè)稅金。但是在工程施工環(huán)節(jié)，投資建設(shè)方已經(jīng)繳納了一次建筑營業(yè)稅，如果轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時再繳納營業(yè)稅金，等于是雙重納稅，將加大投資人的成本。

　　(3)審計風(fēng)險。項目竣工后，政府審計部門對工程造價進(jìn)行最終審計，并作為業(yè)主支付回購款項的依據(jù)。這種審計屬于事后審計范疇，沒有貫穿建設(shè)項目的全過程，審計結(jié)果往往與真實情況相偏離，會造成投資人的經(jīng)濟(jì)損失。