PPP項目融資涉及的金融領(lǐng)域

　　政府和社會資本合作(PPP)模式是2014年以來出現(xiàn)頻率最高的詞之一。作為國家“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的重要組成部分，PPP目前已經(jīng)上升到“準(zhǔn)國策”的高度。截至2016年2月29日，財政部PPP中心已有7835個總投超過8.8萬億的項目入庫。這些項目如何落地，最關(guān)鍵的是如何融資，已成為業(yè)內(nèi)討論的焦點。本文嘗試探討實際操作過程中，PPP項目的融資方式及其適用范圍，以期對PPP項目落地有所裨益。下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家介紹。

　　PPP項目融資涉及的金融領(lǐng)域

　　PPP項目的投融資結(jié)構(gòu)(交易結(jié)構(gòu))一般如下圖所示(以具有一定收入，但又需要政府財政可行性缺口補(bǔ)助的項目為例)：

　　在該交易結(jié)構(gòu)里，政府方一般只出資項目資本金(項目總投的20-30%)的一定比例(10%-30%)，其他項目投資資金(包括股權(quán)和債權(quán)資金，一般占比達(dá)到項目總投的90%以上)都需要社會資本方自投或引入融資。因此對于項目公司來講，PPP融資包括了股權(quán)融資和債權(quán)融資。股權(quán)融資和債權(quán)融資的范圍非常廣泛，幾乎包括了大部分的金融機(jī)構(gòu)和金融工具。因此可以說，PPP融資是綜合性、專業(yè)性非常強(qiáng)的融資業(yè)務(wù)，對于當(dāng)前我國分業(yè)經(jīng)營的金融體系是一個不小的挑戰(zhàn)(單一金融機(jī)構(gòu)全方位融資的專業(yè)性不足;且由于考核方式限制，其對整個項目打包融資的動力不足);另一方面，PPP咨詢業(yè)才剛剛起步，目前為PPP項目提供咨詢的機(jī)構(gòu)大多是傳統(tǒng)的工程造價咨詢、財務(wù)咨詢、管理咨詢類公司在承擔(dān)，其PPP全方位融資咨詢能力和融資專業(yè)性還十分有限，急需涌現(xiàn)專門的融資咨詢機(jī)構(gòu)為PPP項目“保駕護(hù)航”。

　　通常情況，PPP項目融資可能需要的金融工具有以下幾類：

　　1、產(chǎn)業(yè)投資基金(含私募股權(quán)投資基金)：如1800億政企合作投資基金(財政部PPP基金)、1.2萬億國開行PPP專項基金、各地“城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金”、各參與PPP項目的私募股權(quán)投資基金，等等。

　　2、政府債券、企業(yè)債券和公司債券：主要包括由券商承銷的公開募集和私募募集的政府債、城投公司企業(yè)債、公司債等，以及項目收益?zhèn)屯＼噲?、地下管廊、養(yǎng)老、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)的專項債券。

　　3、銀行貸款資金、理財資金等;

　　4、資管計劃：包括券商資管、基金資管、保險資管、信托計劃等;

　　5、資產(chǎn)證券化、融資租賃、資本市場直接融資及并購重組等其他金融工具。

　　上述金融工具有些為直接融資(如債券類、資管類、資產(chǎn)證券化類)，有些為間接融資(如銀行貸款、融資租賃等);大部分既可以做股權(quán)、又可以作債權(quán)進(jìn)入項目公司，少部分間接融資類只能作為債權(quán)資金。那么這些融資工具一般有什么要求，PPP項目怎樣適用這些融資工具?這跟PPP項目的投融資特點有很大關(guān)系。