國際項目融資的主要當事人
隨著經(jīng)濟的發(fā)展,我國企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面愈來愈表現(xiàn)出多元化的趨向,使用的融資工具和融資比例都有了充足的發(fā)展。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開國際項目融資的主要當事人，希望能幫到你。
國際項目融資的主要當事人
由于項目融資的復(fù)雜結(jié)構(gòu)，因而參與融資結(jié)構(gòu)并在其中發(fā)揮不同程度重要作用的利益主體也較傳統(tǒng)的融資方式為多，概括起來，項目融資的主要當事人包括：項目發(fā) 起人、項目公司、貸款人、項目承建商、項目設(shè)備/原材料供應(yīng)者、項目產(chǎn)品的購買者、融資顧問、保險公司、東道國政府。
(1)項目發(fā)起人。項目 發(fā)起人是項目公司的投資者，是股東，它通過組織項目融資，實現(xiàn)投資項目的綜合目標要求。項目的發(fā)起人可以是一個公司，也可以是許多與項目有關(guān)的公司(如承 建商、供應(yīng)商、項目產(chǎn)品的購買方或使用方)構(gòu)成的企業(yè)集團，還可以是對項目沒有直接利益的實體(如交通設(shè)施項目中土地所有者和房地產(chǎn)商等)。一般來說，發(fā) 起人是項目公司的母公司。
(2)項目公司。項目公司通常是項目發(fā)起人為了項目的建設(shè)而建立的經(jīng)營實體，它可以是一個獨立的公司 (corporate)，也可以是一個合資企業(yè)(joint venture)，和合伙制企業(yè)(partnership)，還可以是一個信托(trusts)機構(gòu)。除項目發(fā)起人投入的股本金之外，項目公司主要靠借款 進行融資。
(3)貸款人。貸款人主要有商業(yè)銀行、國際金融組織、保險公司非金融機構(gòu)(如租賃公司、財務(wù)公司、某種類型的投資基金)和一些國家 政府的出口信貸機構(gòu)。在一個項目融資中，貸款人可以是簡單的一兩家商業(yè)銀行，也可以是由十幾家組成的國際銀團，還可以是眾多的項目債券持有人。貸款人的參 與數(shù)目主要根據(jù)貸款的規(guī)模和項目的風(fēng)險兩個因素決定。
(4)項目承建商。項目承建商通常與項目公司簽訂固定價格的總價承包合同，負責(zé)項目工程 的設(shè)計和建設(shè)。對于大項目，承建商可以另簽合同，把自己的工作分包給分包商。項目承建商的實力和以往的經(jīng)營歷史記錄，可以在很大程度上影響項目融資的貸款 銀行對項目建設(shè)期風(fēng)險的判斷。
(5)項目設(shè)備/原材料供應(yīng)者。項目設(shè)備供應(yīng)者通過延期付款或者優(yōu)惠出口信貸的安排，可以構(gòu)成項目資金的一個重 要來源。項目原材料生產(chǎn)者在一定條件下愿意以長期的優(yōu)惠條件為項目供應(yīng)原材料以保證其長期穩(wěn)定的市場，這樣有助于減少項目初期以致項目經(jīng)營期間的許多不確 定因素，為安排項目融資提供了有利條件。
(6)項目產(chǎn)品的購買者。項目產(chǎn)品的購買者/可以在項目融資中發(fā)揮相當重要的作用，構(gòu)成融資信用保證 的關(guān)鍵部分之一。項目產(chǎn)品的購買者通過與項目公司簽訂長期購買合同(特別是具有“無論提貨與否均需付款”和“提貨與付款”性質(zhì)的合同)，保證了項目的市場 和現(xiàn)金流量，為投資者對項目的貸款提供重要的信用保證。項目產(chǎn)品的購買者作為項目融資的一個參與者，可以直接參加融資談判，確定項目產(chǎn)品的最小承購數(shù)量和 價格公式。
(7)融資顧問。項目融資的組織安排工作需要一個具有專門技能的人來完成，絕大多數(shù)的項目投資者缺乏這方面的經(jīng)驗和資源，需要聘請 專業(yè)融資顧問。融資顧問在項目融資中扮演著一個極為重要的角色，在某種程度上可以說是決定項目融資能夠成功的關(guān)鍵。融資顧問通常聘請投資銀行、財務(wù)公司或 者商業(yè)銀行中的項目融資部門來擔任。
(8)保險公司。當對借款人或項目發(fā)起人的追索權(quán)是有限的情況下，項目的一個重要安全保證是用保險權(quán)益做 擔保。因而，必要的保險是項目融資的一個重要方面。由于項目規(guī)模很大，存在遭受各種各樣損失的可能性，這似的項目發(fā)起人建立起與保險代理人和承包商的緊密 聯(lián)系，從而正確地確認和抵消風(fēng)險。
(9)東道國政府。東道國政府在項目融資中的角色雖然是間接的，但很重要。在宏觀方面，政府可以為項目提供 一種良好的投資環(huán)境。在微觀方面，政府可以為項目的開發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)以及經(jīng)營特許權(quán);政府還可以為項目提供條件優(yōu)惠的出 口信貸和其他類型的貸款和貸款擔保，促進項目融資的完成。
國際項目融資的特點
盡管國際項目融資具有結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和類型多樣化的特點，但與傳統(tǒng)的國際貸款融資相比，國際項目融資通常具有以下基本特征。
1、國際項目融資以特定的建設(shè)項目為融資對象。盡管項目融資的借款人可以為獨立從事項目開發(fā)的項目公司(通常如此)，也可以為并非單純從事項目開發(fā)的項目主辦人;但在通常情況下，貸款人要求對項目資產(chǎn)和負債(包括股東投入的股權(quán)資產(chǎn)和貸款人投入的項目貸款資產(chǎn))獨立核算, 并限制將項目融資用于其他用途; 在項目主辦人作為借款人的情況下，貸款人將要求主辦人將項目融資僅投向該特定項目或項目公司，并要求將項目資產(chǎn)與主辦人其他資產(chǎn)相分離，由此形成主辦人資產(chǎn)負債表之外的融資。這一特征表明，國際貸款人提供項目融資并非依賴于借款人(包括主辦人或項目公司)的信用，而更主要依賴于項目投資后將形成的償債能力和項目資產(chǎn)權(quán)利的完整性;在此情況下，貸款人顯然不希望項目資產(chǎn)中除項目融資之外仍含有復(fù)雜的對第三人的負債。
2、國際貸款人的債權(quán)實現(xiàn)主要依賴于擬建項目未來的現(xiàn)金流量以及該現(xiàn)金流量中可以合法用來償債的凈現(xiàn)值。正是基于這一特征，國際項目融資的貸款人在決定貸款前必須對項目未來的現(xiàn)金流量做出可靠的預(yù)測，并且須通過復(fù)雜的合同安排確保該現(xiàn)金流量將主要用于償債，同時往往要求取得東道國政府關(guān)于加速折舊、所得稅減免等方面的優(yōu)惠批準或特許;依項目具體情況，上述因素均可能成為制約國際項目融資文件生效的前提條件。
3、國際項目融資通常以項目資產(chǎn)作為附屬擔保，但根據(jù)不同國家法律的許可,又可通過借款人或項目主辦人提供有限信用擔保。國際項目融資的資產(chǎn)擔保并不以資產(chǎn)變價受償為目的，貸款人要求此項擔保意在獲得資產(chǎn)控制權(quán)，它僅為項目融資信用保障結(jié)構(gòu)中的一環(huán);國際項目融資中的有限擔保是在項目未來的現(xiàn)金流量不足以確保償本付息的情況下，由借款人或項目主辦人向貸款人提供的補充性的信用擔保，它使得貸款人取得了補充性的有限追索權(quán)，如果貸款人依項目具體情況不要求提供此種有限擔保，則構(gòu)成所謂“無追索權(quán)的項目融資”。由此可見，在國際項目融資中，項目資產(chǎn)擔保和有限擔保并不是主要的信用保障手段，它們的作用與保障項目未來的收益力相聯(lián)系。
4、國際項目融資具有信用保障多樣化和復(fù)雜化的特點。針對不同融資項目的具體風(fēng)險狀況，國際貸款人往往提出不同的信用保障要求，其目的在于分散項目風(fēng)險，確保項目未來的現(xiàn)金流量可靠地用于償還貸款。實踐中通常采用的手段包括: 要求項目主辦人或投資者對項目首先進行一定的股權(quán)投資，使項目融資僅占到項目資產(chǎn)總值的一定比例(通常為60%以上)，以分散貸款風(fēng)險;通過項目完工擔保合同(Turn Key)鎖定工程工期、工程價格和工程質(zhì)量，以避免完工風(fēng)險;通過簽署原材料長期供應(yīng)合同，以鎖定項目運營成本，避免項目運營風(fēng)險;通過簽署旨在以穩(wěn)定價格售買項目產(chǎn)品的長期銷售合同，以確?，F(xiàn)金收入總量，避免市場風(fēng)險;此外，國際項目融資通常要求取得項目所在國政府的特許和保證，并且通常須設(shè)立旨在按約付款和收款的信托受托人(Trustee)，以確保項目融資的法律條件和償債之可靠。
5、與上述特征相聯(lián)系，國際項目融資具有融資額大、風(fēng)險高、周期長、融資成本相對高的特點。由于國際項目融資以對項目未來的現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ)，以旨在提高償債效率的法律安排為條件，因而此類融資的準備工作成本、貸款利率和未來風(fēng)險均較傳統(tǒng)的國際貸款融資為高。
國際項目融資的信用結(jié)構(gòu)
國際項目融資的信用結(jié)構(gòu)有三項要點：首先，國際貸款人的債權(quán)實現(xiàn)依賴于擬建工程項目未來可用于償債的現(xiàn)金流量，即其償債資金來源并不限于正常的項目稅后利潤;其次，國際項目融資要求以建設(shè)項目的資產(chǎn)權(quán)利作為項目運營和償債的安全保證，它不同于以資產(chǎn)價值為抵押的普通擔保;最后，國際項目融資通常需創(chuàng)造足以防范或分散各種項目風(fēng)險的多重信用保障結(jié)構(gòu)，包括借款人或主辦人提供的有限擔保、完工擔保人提供的項目擔保、項目關(guān)系人提供的現(xiàn)金流量缺額擔保、項目產(chǎn)品用戶提供的長期銷售協(xié)議及政府機構(gòu)提供的政府擔?；虺兄Z等。
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