國際項目融資風(fēng)險表現(xiàn)形式
國際項目融資風(fēng)險表現(xiàn)形式
在企業(yè)的融資體系中始終以貸款為主導(dǎo),這種直接融資與間接融資的比例失衡及其帶來的一系列問題。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開國際項目融資風(fēng)險表現(xiàn)形式，希望能幫到你。
國際項目融資風(fēng)險表現(xiàn)形式
按照項目風(fēng)險的表現(xiàn)形式劃分為:信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、市場風(fēng)險、金融風(fēng)險、政治風(fēng)險、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險。
信用風(fēng)險:有限追索的項目融資是依靠有效的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的，各個保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要時履行其職責(zé)，提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證，就是項目的信用風(fēng)險。這一風(fēng)險貫穿于整個項目各個過程之中。
完工風(fēng)險:這是項目融資的主要核心風(fēng)險之一，具體包括:項目建設(shè)延期、項目建設(shè)成本超支、項目遲遲達(dá)不到“設(shè)計”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、極端情況下，項目迫于停工、放棄。無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)的工業(yè)國家，項目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險的概率都是比較高的。項目的“商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”是貸款銀行檢驗項目是否達(dá)到完工條件的方法。具體包括:(1)完工和運行標(biāo)準(zhǔn);(2)技術(shù)完工標(biāo)準(zhǔn);(3)現(xiàn)金流量完工標(biāo)準(zhǔn);(4)其他形式的完工標(biāo)準(zhǔn)。常用的幾種完工保證形式，如:(1)無條件完工保證;(2)債務(wù)承購保證;(3)單純的技術(shù)完工保證;(4)完工保證基金;(5)最佳努力承諾。
生產(chǎn)風(fēng)險:項目的生產(chǎn)風(fēng)險是在項目試生產(chǎn)極端和生產(chǎn)運行階存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱，是項目融資的另一個主要的核心風(fēng)險。主要表現(xiàn)形式包括:技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。
技術(shù)風(fēng)險:貸款銀行為避免更大風(fēng)險，項目選擇應(yīng)為經(jīng)市場檢驗成熟的生產(chǎn)技術(shù)項目。
資源風(fēng)險:對于依賴某種自然資源的生產(chǎn)項目，一個先決條件是要求項目的可供開采的已證實資源總儲量與項目融資期間內(nèi)所計劃采取或消耗的資源量之比要保持在風(fēng)險警戒線之下。
能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險:由于能源和原材料成本在整個生產(chǎn)成本中所占的比重很大，因此其價格波動和供應(yīng)可靠性成為影響項目經(jīng)濟(jì)強度的一個主要因素。長期的能源和原材料供應(yīng)將是減少項目能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險的一種有效辦法。由于能源和原材料供應(yīng)價格指數(shù)化對各方面都有一定好處，因此特別受到項目融資者的歡迎。
經(jīng)營管理風(fēng)險:管理風(fēng)險主要是來評價項目投資者對于所開發(fā)項目的經(jīng)營的經(jīng)營管理能力，而這種能力是決定項目的質(zhì)量控制、成本控制和生產(chǎn)效率的一個重要因素。其中包括三方面:(1)項目經(jīng)理是否在同一領(lǐng)域的工作經(jīng)驗和資信;(2)項目經(jīng)理是否為項目投資者之一;(3)除項目經(jīng)理的直接投資外，項目經(jīng)理是否具有利潤成本或成本控制獎勵等鼓勵機制。
市場風(fēng)險:包含價格和市場銷售量兩個要素。大多數(shù)產(chǎn)品都具備這兩種風(fēng)險。降低風(fēng)險從兩方面入手。(1)要求項目有長期產(chǎn)品銷售協(xié)議;(2)長期銷售協(xié)議的期限要求與融資期限一致。一般采取浮動定價(公式定價)和固定定價方式。
金融風(fēng)險:主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個主要方面。
政治風(fēng)險:投資者與所投項目不在同一個國家或貸款銀行與貸款項目不在同一國家都有可能面臨著由于項目所在國家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項目失敗、項目信用結(jié)構(gòu)改變、項目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險，這類風(fēng)險統(tǒng)稱為項目的政治風(fēng)險。可分成兩類:(1)國家風(fēng)險。即項目所在國政府由于某種政治原因或外交政策上的原因，對項目實行征用、沒收，或者對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制，中止債務(wù)償還的潛在可能性;(2)國家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險，即項目所在國在外匯管理、法律制度、稅收、勞資制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項目有關(guān)的敏感性問題方面的立法是否健全，管理是否完善，是否經(jīng)常變動。減低政治風(fēng)險的辦法之一是政治風(fēng)險保險，包括純商業(yè)性質(zhì)的保險和政府機構(gòu)的保險。
環(huán)境保護(hù)風(fēng)險:鑒于在項目融資中，投資者對項目的技術(shù)條件和生產(chǎn)條件比貸款銀行更了解，所以一般環(huán)境保護(hù)風(fēng)險由投資者承擔(dān)。包括:對所造成的環(huán)境污染的罰款、改正錯誤所需的資本投入、環(huán)境評價費用、保護(hù)費用以及其他的一些成本。
國際項目融資風(fēng)險的內(nèi)容
國際項目融資中的常見風(fēng)險主要有以下幾種：
(一) 信用風(fēng)險
在大多數(shù)情況下，有限追索的項目融資是依靠一定的信用保證結(jié)構(gòu)支撐起來的。因此，組成信用保證結(jié)構(gòu)的各方項目參與者是否有能力履行其合同義務(wù)，是否愿意并且能夠按照法律文件的規(guī)定在需要的時候履行其所承擔(dān)的對項目融資的信用保證責(zé)任，這就構(gòu)成了貫穿于 項目融資各個階段的信用風(fēng)險。
(二) 完工風(fēng)險
項目融資中的完工，通常有其特定的含義，不同與一般項目建設(shè)意義上的完工，即它不僅是指項目按照設(shè)計建設(shè)完成，而且通常要求在所規(guī)定的成本范圍內(nèi)按時開工，并且達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)能力，也就是所謂的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)具體項目情況的不同，項目融資中各方實際采用的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)可以有很大的差別。
項目完工風(fēng)險是指項目因故中途停建，或不能按規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)竣工投產(chǎn)，或不能按期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力或盈利能力。完工風(fēng)險是項目融資的主要核心風(fēng)險之一，因為如果項目不能按照預(yù)訂計劃完工投產(chǎn)，項目融資所依賴經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就受到了破壞。而且從國際上的實踐經(jīng)驗來看，項目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險的概率無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家都是比較高的。因此，貸款銀行對項目的完工風(fēng)險都非常重視，通常會要求投資者或工程公司等其它項目參與者提供相應(yīng)的“完工擔(dān)保”作為保證。
(三) 生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險
項目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險是在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運行階段中所存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營等風(fēng)險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要的核心風(fēng)險。項目生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險的具體表現(xiàn)形式包括：資源儲量風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險等。資源儲量風(fēng)險是指石油、煤炭。天然氣等地下資源開發(fā)項中，資源的實際儲量可能小于預(yù)測的儲量。資源實際儲量的多少直接影響著項目的未來收益，從而對項目貸款本息的收回構(gòu)成風(fēng)險。能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險是指項目投產(chǎn)后，項目生產(chǎn)經(jīng)營所需的能源和原材料的價格、質(zhì)量和供應(yīng)量發(fā)生變化，從而對項目的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大影響。至于經(jīng)營管理風(fēng)險，通常是指由于項目難以獲得合格、稱職的經(jīng)營管理人員、技術(shù)人員和較高素質(zhì)的勞動力，從而對項目的經(jīng)營管理產(chǎn)生影響。
(四) 市場風(fēng)險
市場風(fēng)險是指項目產(chǎn)品的市場需求和市場價格的變化對項目收益所產(chǎn)生的影響，它包括價格和市場銷售量兩個要素。項目產(chǎn)品的銷售是項目收益的主要來源，是償還項目貸款本息的根本保證。如果項目產(chǎn)品的市場需求和市場價格發(fā)生波動，勢必影響到項目的收益和貸款銀行的貸款資金的收回。為了降低項目風(fēng)險，項目融資一般都會安排項目產(chǎn)品的長期銷售協(xié)議作為對融資的支持。通過這種長期銷售協(xié)議的安排，項目產(chǎn)品的買方實際上對項目融資承擔(dān)了一種間接的財務(wù)保證義務(wù)，前面我們曾經(jīng)介紹的“無論提貨與否均須付款”和“提貨與付款”合同，就是這種協(xié)議的典型形式。
(五) 金融風(fēng)險
項目的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險(又稱貨幣風(fēng)險)兩個方面。國際項目貸款的借款、收入和支出，往往以幾種不同的貨幣計價，因此，如果有關(guān)貨幣之間的匯率發(fā)生變化，則會產(chǎn)生匯率風(fēng)險。至于利率風(fēng)險，則是指由于貸款利率發(fā)生變化而對項目所產(chǎn)生的影響。
(六) 政治風(fēng)險
在國際項目融資中，投資者和所投資項目、貸款銀行和所貸款項目往往不在同一個國家。這樣，項目就面臨著項目所在國政府的政治形勢和制度環(huán)境以及與此有關(guān)的政策措施對項目的建設(shè)、營運和收益產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。造成項目政治風(fēng)險的原因有很多，如戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、國有化，以及外匯管制、拒發(fā)進(jìn)出口許可證和營業(yè)證、提高稅率、增加提成費、控制原材料供應(yīng)和項目產(chǎn)品定價等。政治風(fēng)險可分為兩大類：一類是國家風(fēng)險，即項目所在國由于某種政治或外交上原因，對項目實行征用、沒收，或者對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制，中止債務(wù)償還的可能性。另一類表現(xiàn)為國家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險，即項目所在國在外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項目有關(guān)的敏感性問題方面的立法是否健全，管理是否完善，法律是否經(jīng)常變動。降低政治風(fēng)險的辦法之一就是政治風(fēng)險保險，包括純商業(yè)性質(zhì)的保險和政府機構(gòu)的保險。另外，在一些外匯短缺或管制嚴(yán)格的國家，如果項目本身的收入是國際硬通貨，貸款銀行也愿意通過項目融資結(jié)構(gòu)在海外控制和保留相當(dāng)部分的外匯，直接用以償還貸款，以減少項目政治風(fēng)險和外匯管制風(fēng)險。
(七) 環(huán)境保護(hù)風(fēng)險
目前世界各國對環(huán)境保護(hù)越來越重視，普遍開始關(guān)注工業(yè)項目對自然環(huán)境所造成的負(fù)面影響。各國紛紛頒布了日趨嚴(yán)格化的環(huán)境保護(hù)立法，這些立法以及環(huán)保政策在一定程度上可能會對項目開發(fā)帶來不利影響，比如迫使項目生產(chǎn)效率降低，增加項目生產(chǎn)成本或增加額外投入以改善項目的生產(chǎn)環(huán)境，甚至迫使項目無法繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營下去。因此，貸款銀行對于項目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險也必須充分加以重視。在一般情況下，通常應(yīng)要求項目的投資者或借款人承擔(dān)項目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險，因為投資者被認(rèn)為對項目的技術(shù)條件、生產(chǎn)條件和環(huán)境條件的了解比貸款銀行要多。同時，貸款銀行在對項目貸款進(jìn)行經(jīng)常性監(jiān)督檢查時也應(yīng)該把環(huán)境保護(hù)問題列為一項重要檢查內(nèi)容。
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