國(guó)內(nèi)項(xiàng)目融資現(xiàn)狀
國(guó)內(nèi)項(xiàng)目融資現(xiàn)狀
項(xiàng)目融資是一種以項(xiàng)目的未來收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開國(guó)內(nèi)項(xiàng)目融資現(xiàn)狀，希望能幫到你。
國(guó)內(nèi)項(xiàng)目融資現(xiàn)狀
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化的新形勢(shì)下,世界各國(guó)都在尋求加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑,但在發(fā)展過程中都面臨不同程度的資金短缺問題。項(xiàng)目融資作為利用外資的一種新形式,為解決建設(shè)資金短缺問題提供了一條新思路,受到各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家的日益重視,不斷應(yīng)用于大型工程項(xiàng)目的建設(shè)中。
近年來,我國(guó)的一些大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也陸續(xù)采用了BOT、ABS等項(xiàng)目融資方式建設(shè),并取得了一定成效。但由于我國(guó)應(yīng)用項(xiàng)目融資的時(shí)間較短,從總體上看,發(fā)展還處于起步階段。怎樣盡快推進(jìn)項(xiàng)目融資在我國(guó)的應(yīng)用與發(fā)展,這是學(xué)界急需探索的共同問題。
作者期望通過研究國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目融資的發(fā)展情況,增進(jìn)大家對(duì)項(xiàng)目融資實(shí)質(zhì)及其應(yīng)用條件的了解,從而因地制宜,制訂出適應(yīng)各自工程項(xiàng)目的融資模式,促進(jìn)項(xiàng)目融資與我國(guó)實(shí)際情況的結(jié)合,推進(jìn)其發(fā)展。
中國(guó)國(guó)家計(jì)委與外匯管理局共同發(fā)布的《境外進(jìn)行項(xiàng)目融資管理辦法》中的定義是:“項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金,并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。”
上述幾種定義雖然表述不同,但總體說來都可以歸納成以下幾點(diǎn)基本內(nèi)容:其一、項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目為主體安排的融資,項(xiàng)目的導(dǎo)向決定了項(xiàng)目融資最基本方法。其二,項(xiàng)目融資中的貸款償還來源僅限于融資項(xiàng)目本身,即項(xiàng)目能否獲得貸款完全取決于項(xiàng)目未來可用償還貸款的凈現(xiàn)金流量或項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。
歸根結(jié)底,項(xiàng)目融資最突出的特點(diǎn)就是無追索或有限追索,也是本文中確定其為項(xiàng)目融資形式的根本準(zhǔn)則。
雖然人們普遍認(rèn)為20世紀(jì)60年代中期英國(guó)北海油田的開發(fā)項(xiàng)目是最早的有限追索項(xiàng)目融資實(shí)例,但是作為一種商業(yè)運(yùn)作模式,項(xiàng)目融資早在13世紀(jì)就在歐洲出現(xiàn)了。據(jù)文獻(xiàn)記載,1299年英國(guó)王室為了開發(fā)位于德文郡的一座白銀礦與一家名為弗雷斯科巴爾迪的意大利銀行(也有人說是一家英格蘭商業(yè)銀行)簽訂了貸款協(xié)議。與一般貸款協(xié)議不同的是,該協(xié)議沒有約定利息,卻約定這家銀行擁有銀礦一年的經(jīng)營(yíng)權(quán),銀行可以取走這一年中所有開采的礦產(chǎn),但它必須支付礦山開發(fā)的所有費(fèi)用,英國(guó)王室不對(duì)礦山的質(zhì)量和產(chǎn)量做任何保證。這種貸款安排其實(shí)就是如今所說的“產(chǎn)品支付貸款”的原型,也是現(xiàn)代項(xiàng)目融資模式的最早雛形。
早在17世紀(jì),英國(guó)的私人業(yè)主建造燈塔的投資方式與項(xiàng)目融資中的BOT形式也極為相似。當(dāng)時(shí),私人業(yè)主建造燈塔的過程是:私人業(yè)主首先向政府提出建造和經(jīng)營(yíng)燈塔的申請(qǐng),在申請(qǐng)獲得政府批準(zhǔn)后,私人業(yè)主向政府租用土地建造燈塔,在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費(fèi),特許期后由政府收回?zé)羲⒔唤o領(lǐng)港公會(huì)管理和繼續(xù)收費(fèi)。
項(xiàng)目融資的主要種類
一、無追索權(quán)的項(xiàng)目融資
無追索權(quán)(No-recourse)的項(xiàng)目融資
無追索的項(xiàng)目融資也稱為純粹的項(xiàng)目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí)，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果該項(xiàng)目由于種種原因未能建成或經(jīng)營(yíng)失敗，其資產(chǎn)或收益不足以清償全部的貸款時(shí)，貸款銀行無權(quán)向該項(xiàng)目的主辦人追索。
無追索權(quán)項(xiàng)目融資在操作規(guī)則上具有以下特點(diǎn)：
1、項(xiàng)目貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他項(xiàng)目資產(chǎn)沒有任何要求權(quán)，只能依靠該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量?jī)斶€。
2、項(xiàng)目發(fā)起人利用該項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力是項(xiàng)目融資的信用基礎(chǔ)。
3、當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分配不被項(xiàng)目貸款人所接受時(shí)，由第三方當(dāng)事人提供信用擔(dān)保將是十分必要的。
4、該項(xiàng)目融資一般建立在可預(yù)見的政治與法律環(huán)境和穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境基礎(chǔ)之上。
二、有限追索權(quán)項(xiàng)目的融資
有限追索權(quán)(Limited-recourse)項(xiàng)目的融資
除了以貸款項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收益作為還款來源和取得物權(quán)擔(dān)保外，貸款銀行還要求有項(xiàng)目實(shí)體以外的第三方提供擔(dān)保。貸款行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索。但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限，所以稱為有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。
項(xiàng)目融資的主要特點(diǎn)
項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點(diǎn)：
1.融資主體的排他性。
項(xiàng)目融資主要依賴項(xiàng)目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及項(xiàng)目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項(xiàng)目投資前景的同時(shí)，更關(guān)注項(xiàng)目借款人的資信及現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項(xiàng)目融資方式如前所述，是就項(xiàng)目論項(xiàng)目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項(xiàng)目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項(xiàng)目融資完全依賴項(xiàng)目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。
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