民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題
民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題
中國(guó)民營(yíng)企業(yè)迅猛發(fā)展,已成為經(jīng)濟(jì)建設(shè)的生力軍。隨著中國(guó)加入WTO,在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中,民營(yíng)企業(yè)的生存面臨更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開(kāi)民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題，希望能幫到你。
民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)從無(wú)到有，從弱到強(qiáng)，取得了迅猛的發(fā)展。民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)存在于我國(guó)的各行各業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度也因此成為了衡量一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要參考指標(biāo)。在經(jīng)歷了2008年全世界的金融危機(jī)后，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展遇到了新的障礙和問(wèn)題，民營(yíng)企業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的生存和發(fā)展環(huán)境。認(rèn)為金融危機(jī)后的民營(yíng)企業(yè)面臨的最重要問(wèn)題就是融資問(wèn)題，我國(guó)民企融資現(xiàn)狀普遍不容樂(lè)觀，使得民企普遍缺乏發(fā)展基金，錯(cuò)失很多市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，融資成為制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。
根據(jù)國(guó)家中小企業(yè)司數(shù)據(jù)，2008年民營(yíng)企業(yè)納稅占我國(guó)稅收總額近60%。在經(jīng)歷了2008年全世界的金融危機(jī)后，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展遇到了新的障礙和問(wèn)題，民營(yíng)企業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的生存和發(fā)展環(huán)境。
筆者認(rèn)為金融危機(jī)后的民營(yíng)企業(yè)面臨的最重要問(wèn)題就是融資問(wèn)題，相對(duì)與國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有大中型企業(yè)而言，一般民營(yíng)企業(yè)比較難直接從資本市場(chǎng)獲得所需資金。我國(guó)民企融資現(xiàn)狀普遍不容樂(lè)觀，使得民企普遍缺乏發(fā)展基金，錯(cuò)失很多市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，融資成為制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。
民營(yíng)企業(yè)上市融資的道路還是非常艱難。由于我國(guó)地方性中小銀行成立時(shí)間不長(zhǎng)，規(guī)模較小，尚未形成大銀行那樣穩(wěn)定的大客戶(hù)群，所以當(dāng)前民企融資只能到國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)融資或海外上市融資，但主板市場(chǎng)對(duì)中小民企有嚴(yán)格的條件限制和硬性要求。海外市場(chǎng)也是極其不易，上市要求極其嚴(yán)格，而且還受到國(guó)內(nèi)一些相關(guān)因素的影響，無(wú)法順利的在海外市場(chǎng)上市，故無(wú)法通過(guò)這種渠道融資。滿足中小企業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)板也不過(guò)是在2009年10月份才設(shè)立，對(duì)于全國(guó)無(wú)數(shù)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，還有很長(zhǎng)的路要走。
民營(yíng)企業(yè)融資的方式
一、銀行借貸
銀行借貸是溫州的民營(yíng)企業(yè)融資的一種方式，但不是主要的方式。在傳統(tǒng)金融制度下，溫州的民營(yíng)企業(yè)很難從合法金融機(jī)構(gòu)獲得貸款支持。根據(jù)1998年的數(shù)據(jù)，溫州國(guó)有部門(mén)的產(chǎn)值不到總產(chǎn)值的6%，但貸款占合法機(jī)構(gòu)貸款總額的80%左右，同時(shí)占90%以上產(chǎn)值的非國(guó)有部門(mén)所得到的融資相當(dāng)少，據(jù)統(tǒng)計(jì)，不曾超過(guò)7%，整個(gè)官方金融系統(tǒng)包括城市信用社及農(nóng)村信用社在內(nèi)，對(duì)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體戶(hù)的貸款比例，1990年為3.9%，1991年為3.87%，1994年為5.1%，1995年為5.49%，1998年為6.87%。很多民營(yíng)企業(yè)，特別是規(guī)模較小的民營(yíng)企業(yè)，很難得到銀行貸款，這一點(diǎn)和全國(guó)其他地方可能都極為相似。同時(shí)，雖然銀行貸款利率較低，但由于程序復(fù)雜、手續(xù)煩瑣，辦理周期較長(zhǎng)，不僅要求抵押，并且有時(shí)還要請(qǐng)客送禮，不能適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)資金需求的特點(diǎn)，所以許多民營(yíng)企業(yè)并不喜歡到銀行貸款，而是寧肯支付較高利息采取其它方式來(lái)融通資金。
在今天的溫州，一般規(guī)模比較大、具有一定知名度的企業(yè)會(huì)選擇銀行貸款，而成千上萬(wàn)的小型民營(yíng)企業(yè)銀行貸款的比例非常低，根據(jù)郭斌、劉曼路的調(diào)查(《民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對(duì)溫州的實(shí)證分析》，《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第10期)，溫州的小規(guī)模企業(yè)(年銷(xiāo)售額低于100萬(wàn)元)曾向銀行貸款的比例為11.5%，中等規(guī)模民營(yíng)企業(yè)曾向銀行貸款的比例，銷(xiāo)售額在100-500萬(wàn)元的是23.4%，500-1000萬(wàn)元的是43.6%，而大規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)(銷(xiāo)售額在1000萬(wàn)元以上)曾向銀行貸款的比例為82.6%。這些數(shù)字只是有過(guò)貸款經(jīng)歷的數(shù)字，并不是企業(yè)融資總額中銀行貸款所占的比例。從總體情況來(lái)看，銀行貸款在溫州民營(yíng)企業(yè)的融資方式中并不占據(jù)十分重要地位，不管從范圍來(lái)看，還是從數(shù)量來(lái)看都是如此。
二、民間借貸
民間借貸是溫州民營(yíng)企業(yè)獲得資金融通的最主要方式。幾乎所有的民營(yíng)企業(yè)都有過(guò)民間借貸的經(jīng)歷，而今天許多知名的民營(yíng)企業(yè)，當(dāng)初很多就是依靠民間借貸獲得發(fā)展的，并且今天依然會(huì)依靠民間借貸來(lái)彌補(bǔ)流通資金的不足。
民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)便，時(shí)效性強(qiáng)，非常適合滿足民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的臨時(shí)性流通資金的需要，因此很受溫州民營(yíng)企業(yè)的歡迎。曾經(jīng)有這樣一個(gè)例子，很能說(shuō)明問(wèn)題：1989年，由于某種原因境外企業(yè)停止對(duì)大陸供應(yīng)一種叫做“高壓陶瓷電子”的打火機(jī)裝置，溫州幾百家打火機(jī)企業(yè)全部“無(wú)米下炊”，生產(chǎn)陷于癱瘓。溫州一個(gè)私營(yíng)老板認(rèn)識(shí)的一個(gè)港商感念舊情，愿意向他獨(dú)家提供50萬(wàn)個(gè)該種電子原件，但提出必須現(xiàn)金交易。當(dāng)時(shí)該私人老板千方百計(jì)只籌到60萬(wàn)元，離所需的140萬(wàn)元相去甚遠(yuǎn)。情急之下，他來(lái)到廣州做生意的溫州人聚居的五羊城酒店，對(duì)見(jiàn)到的每一個(gè)溫州人說(shuō)：“你借我5萬(wàn)，一星期后我還你6萬(wàn)元。”140萬(wàn)元現(xiàn)金就這樣在一天之內(nèi)奇怪般的籌齊了，其結(jié)果是挽救了溫州所有打火機(jī)企業(yè)。像這樣的民間借貸行為幾乎每天都在溫州發(fā)生著。那么溫州民間借貸現(xiàn)在總體上處于一個(gè)什么樣的水平呢?溫州人行2003年1月份對(duì)此進(jìn)行了一次調(diào)查，并向社會(huì)公布了調(diào)查的結(jié)果。此次調(diào)查系在全市選定30個(gè)民間借貸較活躍的鄉(xiāng)鎮(zhèn)作為監(jiān)測(cè)點(diǎn)，選取樣本300個(gè)。為確保監(jiān)測(cè)樣本總體具有代表性，選擇的鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、一般和欠發(fā)達(dá)區(qū)域;監(jiān)測(cè)對(duì)象分為企業(yè)、個(gè)體戶(hù)和個(gè)人三類(lèi)。借助此次調(diào)查，溫州人行發(fā)現(xiàn)，民間借貸關(guān)系以個(gè)人借給個(gè)人為主，借貸主要是用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，借貸期限以6-12個(gè)月居多;各類(lèi)借貸中，家用消費(fèi)的平均利率最高，企業(yè)借給個(gè)人的平均利率最低;從地區(qū)來(lái)看，各地區(qū)間利率水平有較大差異，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度與利率成反比。1月份的調(diào)查共涉及民間借貸328筆，金額5666萬(wàn)元，最高利率為20‰，最低利率為5‰。這基本上反應(yīng)了溫州民間借貸的基本情況，后來(lái)這一調(diào)查又進(jìn)行了多次，除了外非典期間民間借貸的規(guī)模略有下降外，其余時(shí)間內(nèi)都大體保持在這樣一個(gè)水平。另外據(jù)溫州有關(guān)機(jī)構(gòu)所做的一項(xiàng)調(diào)查，大約有83%的農(nóng)戶(hù)進(jìn)行過(guò)民間借貸活動(dòng)，借貸資金的用途辦廠的占36.3%，經(jīng)商開(kāi)店的占21.2%，養(yǎng)殖業(yè)的占18.2%，房地產(chǎn)及其它的占7.6%;在對(duì)190家民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查中，有176家進(jìn)行過(guò)民間借貸，占92.6%。從民營(yíng)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，大體上為銀行貸款占20%，自有資金占40%，民間借貸占40%。這說(shuō)明，今天溫州的民間借貸依然是非常活躍的，已經(jīng)成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行資金融通的一個(gè)重要渠道。
溫州民營(yíng)企業(yè)的民間借貸活動(dòng)目前以一對(duì)一的關(guān)系為主，資金的出借方和貸款企業(yè)直接見(jiàn)面和簽訂協(xié)議，一般沒(méi)有借貸中介即銀背者，即使有也多數(shù)是義務(wù)介紹，鮮有收取中介費(fèi)的，更談不上職業(yè)中介。前些年曾出現(xiàn)過(guò)職業(yè)銀背者，如蒼南錢(qián)庫(kù)鎮(zhèn)1984年曾出現(xiàn)過(guò)一個(gè)私人錢(qián)莊但五年之后就自行關(guān)閉了。在溫州，很多人手中沉淀著大量的資金，存在銀行利率太低，他們一般愿意借給民營(yíng)企業(yè)，而民營(yíng)企業(yè)也存在著大量的資金需求，并且隨時(shí)發(fā)生著大量的民間借貸，問(wèn)題是，既然如此，為什么沒(méi)有發(fā)展起職業(yè)的中介者呢?根據(jù)調(diào)查我們認(rèn)為可能是如下原因造成的：首先，是政策的原因;其次，溫州的民間借貸多是在親戚朋友和熟人之間進(jìn)行(親戚朋友之間的借貸也是要正常支付利息的)，借貸雙方的距離多數(shù)不超過(guò)5公里，陌生人之間的借貸關(guān)系極為罕見(jiàn)，也使得中介者不太重要;再次，職業(yè)中介者要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，我們就了解到一個(gè)中介人因債權(quán)人力還債而10年為債權(quán)人還債還未還清的案例。
三、“呈會(huì)”
溫州的“呈會(huì)”有很長(zhǎng)的歷史了，在發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)了很多具體的形式。“呈會(huì)”的具體做法是：由一個(gè)發(fā)起人(會(huì)頭)邀請(qǐng)親友若干人參加(參加者稱(chēng)為會(huì)腳)，根據(jù)自愿原則，約定每月、每季或每年舉會(huì)一次，每次各繳納相同或不同數(shù)量的會(huì)款(會(huì)金)，輪流交由一人使用，借以互助。會(huì)長(zhǎng)先收第一次會(huì)款，以后依次序或搖骰子、抓鬮、投標(biāo)等不同方式，決定參會(huì)的會(huì)腳的收款順序。會(huì)頭第一次得款后要備酒宴請(qǐng)會(huì)眾，這叫吃會(huì)酒，輪到第二會(huì)的收會(huì)款時(shí)也要辦會(huì)酒，以此類(lèi)推。每次應(yīng)交會(huì)款多少由事先根據(jù)需要和可能商定，按交會(huì)款的期限，可以分為大會(huì)小會(huì)，小會(huì)每月一次或數(shù)月一次，大會(huì)一年一次，溫州的“呈會(huì)”以小會(huì)為主。
溫州的“呈會(huì)”大概經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。第一個(gè)階段純屬民間互助的性質(zhì)，分輪會(huì)和搖會(huì)兩種形式，輪會(huì)是指按事先排定的順序輪流收取會(huì)金，搖會(huì)是指用搖骰子的方式確定收取會(huì)多的順序。這一階段的會(huì)的具體名稱(chēng)有“月月紅”(一種數(shù)額較小的會(huì)，又稱(chēng)“會(huì)兒”)、“父母會(huì)”(完全是為了籌集父母喪葬費(fèi)用而拼湊的會(huì))、“干會(huì)”(無(wú)利息，所以稱(chēng)干會(huì))等;第二階段是從單純互助過(guò)渡成為一種新型的互助和利息相結(jié)合的借貸類(lèi)型，形式除了輪會(huì)和搖會(huì)外，又增加了“玉成會(huì)”(也叫“人情會(huì)”，是一種體現(xiàn)互助，又平等收取低利的形式)、“標(biāo)會(huì)”(用利息投標(biāo)方式，投標(biāo)利息最高者收取會(huì)費(fèi)的形式)等;第三個(gè)階段是帶有利息的“呈會(huì)”階段，成為企業(yè)籌集資金的一種形式。除了原有的形式外還出現(xiàn)了許多新的形式，如“樓梯會(huì)”、“八年會(huì)”、“保會(huì)”等等。在第三階段出現(xiàn)的這些新形式相對(duì)比較復(fù)雜，一般是在每次繳納會(huì)費(fèi)相同的情況下，收會(huì)費(fèi)早的人所收的會(huì)費(fèi)比較少，而越往后收會(huì)費(fèi)的人收的越多;或者是在收會(huì)費(fèi)金額一定的情況下，先收會(huì)費(fèi)的以后繳納的會(huì)費(fèi)就會(huì)不斷增加，這實(shí)際上是把時(shí)間的價(jià)值因素考慮了進(jìn)來(lái)，相當(dāng)于支付利息。
后來(lái)這種“呈會(huì)”畸形地發(fā)展成為“抬會(huì)”，這時(shí)就不是再以互助為目的了，而變成了集資和以高利息高回報(bào)為誘餌日詐騙的手段，最后達(dá)到了瘋狂的程度，如1985年冬至1986年春發(fā)生在樂(lè)清縣的“抬會(huì)”，在高利率的誘惑下，數(shù)月之內(nèi)大量就迅速蔓延到溫州全市以及玉環(huán)、溫嶺、青田等縣，甚至新疆、山東、江蘇等地，據(jù)統(tǒng)計(jì)，樂(lè)清縣入會(huì)的戶(hù)數(shù)占全縣總戶(hù)數(shù)的23%。溫州全市卷入“臺(tái)會(huì)”活動(dòng)的有20萬(wàn)人之多，13個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)參加戶(hù)數(shù)達(dá)70%，全市“臺(tái)會(huì)”會(huì)款發(fā)生額11.85億。這種詐騙性質(zhì)的“臺(tái)會(huì)”是不可能長(zhǎng)期發(fā)展下去的，最終必然導(dǎo)致“倒會(huì)”，其結(jié)果是造成債權(quán)人債務(wù)人大量破產(chǎn)，許多人家破人亡，導(dǎo)致許多惡性傷亡事件發(fā)生，全市因“抬會(huì)”造成兇殺、自殺等非正常死亡50多人，給溫州經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成巨大破壞。這種“抬會(huì)”1986年3月被政府所取締。
溫州的民間“呈會(huì)”應(yīng)該說(shuō)為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展起到了一定的積極作用，成為當(dāng)時(shí)民營(yíng)企業(yè)的一種融資手段。但是隨著發(fā)展，這種融資方式不再為民營(yíng)企業(yè)所用了，目前在溫州民間各種形式的“呈會(huì)”依然存在，但基本上已經(jīng)回歸到它最初的基本功能，成為人們互助的一種手段，現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有企業(yè)參加這種“呈會(huì)”了，其為企業(yè)融資的職能已經(jīng)失去。
四、商品融資手段
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，溫州人充分發(fā)揮自己的聰明才智，創(chuàng)造性地發(fā)明了許多特殊的融資手段，其中蒼南的參茸市場(chǎng)就是一例。
溫州地處江南，并不出產(chǎn)人參，但全國(guó)的人參市場(chǎng)卻在溫州。這里的人參比其產(chǎn)地長(zhǎng)白山還要便宜，比如在長(zhǎng)白山2000元1公斤，這里只賣(mài)1900元，并且這里的人參是地地道道的長(zhǎng)白山人參，絕無(wú)假貨，是溫州人從長(zhǎng)白山花2000元購(gòu)來(lái)的。那么，聰明的溫州人為什么要做這種賠本的買(mǎi)賣(mài)呢?在開(kāi)始的時(shí)候，溫州人到長(zhǎng)白山購(gòu)買(mǎi)人參總是大批量進(jìn)貨，一開(kāi)口定訂購(gòu)10噸以上，并且是一手交錢(qián)一手交貨，這樣就取得了東北人的信賴(lài)。等關(guān)系熟了之后，就不再是現(xiàn)金交易了，而是先付20-30%的訂金，貨賣(mài)掉后馬上結(jié)賬。再往后，往往就不用支付訂金了，先把貨取走，等來(lái)年進(jìn)貨時(shí)再一次結(jié)清。東北人認(rèn)為貨堆在自己手里，可能一年也賣(mài)不完，而溫州人一次性把貨買(mǎi)走，不僅價(jià)格高，并且還講信用，貨款有保證，等于是不用花錢(qián)讓溫州人銷(xiāo)售，所以樂(lè)得賣(mài)給溫州人。問(wèn)題是，溫州人高價(jià)買(mǎi)進(jìn)、低價(jià)賣(mài)出人參，又如何能賺錢(qián)呢?
溫州蒼南是一個(gè)印刷之鄉(xiāng)，印制商標(biāo)、標(biāo)牌的民營(yíng)企業(yè)到處都是，他們?cè)诔袛垬I(yè)務(wù)時(shí)，往往是不要求對(duì)方先付款，而是印好后再貨到付款，這樣就需要大量的流動(dòng)資金，并且溫州人做生意講究加快資金周轉(zhuǎn)，往往一筆資金在一年內(nèi)要周轉(zhuǎn)5、6次，甚至10次以上。從東北進(jìn)的人參，由于比東北還便宜，所以海內(nèi)外客商就都舍東北而往溫州，從而在溫州形成了一個(gè)頗具規(guī)模的參茸市場(chǎng)，溫州人進(jìn)的貨經(jīng)常是一銷(xiāo)而空，變現(xiàn)成一大筆現(xiàn)金，溫州人再把這筆錢(qián)投入到商業(yè)運(yùn)營(yíng)中去，通過(guò)數(shù)次周轉(zhuǎn)而獲得可觀的利潤(rùn)。因此，單純從人參的購(gòu)銷(xiāo)上看，溫州人是賠了，但他們從資金的周轉(zhuǎn)中不僅把購(gòu)銷(xiāo)人參的損失賺了回來(lái)，并且還了更多的利潤(rùn)，實(shí)際上這是一種跨省的資金借貸活動(dòng)，是利用人參這種高價(jià)值的商品進(jìn)行融資。
五、票據(jù)融資
溫州人還有一種融資方式就是利用票據(jù)貼現(xiàn)，并自發(fā)形成了一個(gè)民間貼現(xiàn)市場(chǎng)。溫州人在做生意的過(guò)程中，經(jīng)常收到一些不能馬上兌現(xiàn)的期票，這樣就會(huì)造成資金占用，而如果正常到銀行去貼現(xiàn)又非常麻煩，于是就有人做起了這種生意，他們先以低于票面價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)企業(yè)的期票，等到期后再去兌現(xiàn)，賺取二者的差額;而企業(yè)則獲得了現(xiàn)金，雖然損失了一點(diǎn)利益，但在資金的周轉(zhuǎn)過(guò)程中完全可以賺回來(lái)，所以這對(duì)雙方都是有利的。
六、典當(dāng)融資
溫州的典當(dāng)業(yè)開(kāi)始于1988年，當(dāng)時(shí)成立的金城典當(dāng)行是浙江省第一家，全國(guó)第二家，到1998年底，溫州共成立了42家典當(dāng)行。當(dāng)時(shí)典當(dāng)行的生意非常紅火，很多人帶著金銀首飾、摩托車(chē)、傳呼機(jī)等典當(dāng)品經(jīng)常出入當(dāng)鋪。后來(lái)經(jīng)過(guò)清理整頓，2002年溫州有17家典當(dāng)行準(zhǔn)許繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。溫州的典當(dāng)行從開(kāi)始就成為了民營(yíng)企業(yè)融資的一個(gè)渠道，當(dāng)企業(yè)有了臨時(shí)的、緊急的小額資金需要時(shí)，他們往往會(huì)把一些價(jià)值比較高的物品送到典當(dāng)行去典當(dāng)，以獲取周轉(zhuǎn)資金，這實(shí)際上是一種抵押貸款。開(kāi)始時(shí)，典當(dāng)由于其簡(jiǎn)便、快捷，成為了溫州民營(yíng)企業(yè)非常重要的融資方式，但隨著其它融資方式的發(fā)展，目前典當(dāng)融資在溫州民營(yíng)企業(yè)融資當(dāng)中占的比例已經(jīng)在明顯下降，同時(shí)現(xiàn)在典當(dāng)?shù)牡盅浩芬仓饕獮槠?chē)、房產(chǎn)、首飾等一些價(jià)值較高的商品。
七、股市融資
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，上市發(fā)行股票是企業(yè)一種非常重要的融資方式，但是遺憾的是，直到今天，溫州依然沒(méi)有一家民營(yíng)企業(yè)在國(guó)內(nèi)股市正式上市，這可能和溫州民企多為家族式企業(yè)，很少有進(jìn)行現(xiàn)代企業(yè)制度改造從而不符合上市條件有關(guān)?，F(xiàn)在這種情況已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生變化，很多民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到通過(guò)上市融資的重要性。2004年7月，中國(guó)瑞立集團(tuán)在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，發(fā)行新股，這次上市是通過(guò)買(mǎi)“殼”的方式實(shí)現(xiàn)的 ，2003年12月9日，瑞立集團(tuán)與美國(guó)KEATING銀行簽訂買(mǎi)殼協(xié)議。之后，在兩家美國(guó)殼資源中，瑞立最終選擇購(gòu)買(mǎi)EnchantedVilliageZne“殼”公司，并且根據(jù)美國(guó)對(duì)買(mǎi)殼上市主體的條件和要求，和香港一家公司通過(guò)并購(gòu)資產(chǎn)，創(chuàng)辦合資企業(yè)，該合資公司就是買(mǎi)殼上市的主體。另外，2004年7月溫州還有兩家民營(yíng)企業(yè)華峰企業(yè)集團(tuán)公司和華儀電器科技股份有限公司通過(guò)上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，有望在深圳中小企業(yè)板上市?？梢灶A(yù)計(jì)，上市融資將會(huì)受到溫州民營(yíng)企業(yè)越來(lái)越多的重視，并且也會(huì)有越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度改造而爭(zhēng)取上市，這將成為溫州民營(yíng)的一個(gè)重要的融資渠道。
我們?cè)谶@里總結(jié)了溫州民營(yíng)企業(yè)的七種融資手段，而在實(shí)踐中溫州民營(yíng)企業(yè)還在不斷地創(chuàng)造著新的融資形式，不斷創(chuàng)新正是溫州民營(yíng)企業(yè)和溫州經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之源。
民營(yíng)企業(yè)融資難的主要原因
不庸置疑，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是公有制經(jīng)濟(jì)的有益補(bǔ)充，對(duì)GDP的增長(zhǎng)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的活躍以及國(guó)家稅收的增長(zhǎng)有著不可磨滅的貢獻(xiàn)。但是，民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)和其獲得的金融資源相比極不相稱(chēng)。目前，對(duì)于正處于規(guī)模擴(kuò)張時(shí)期的民營(yíng)企業(yè)而言，融資問(wèn)題已成為制約其發(fā)展壯大的瓶頸因素，究其成因，主要有以下三點(diǎn)：
1.國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系不完善，民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹窄
我國(guó)現(xiàn)有信貸體系缺乏市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所要求的層次性和多元性，其中一個(gè)重要的缺陷表現(xiàn)在：“過(guò)度依賴(lài)間接融資，間接融資中又過(guò)于依賴(lài)銀行”。從直接融資來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入股票和債券市場(chǎng)一直受到所有制形式的限制。2004年5月開(kāi)放的深圳中小企業(yè)板，其設(shè)置的準(zhǔn)入門(mén)檻依然偏高，而我國(guó)的產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等還處于起步階段。因此，民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是營(yíng)運(yùn)資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措，基本還是依靠金融機(jī)構(gòu)(主要是銀行)的間接融資。而國(guó)有銀行在確定信貸計(jì)劃時(shí)，授信額度的絕大部分給了國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)不僅較難獲得國(guó)有銀行的貸款支持，而且同等條件下貸款的使用成本也較高。
2.信用體系不健全，民營(yíng)企業(yè)融資缺少擔(dān)保機(jī)構(gòu)
信息不對(duì)稱(chēng)，道德風(fēng)險(xiǎn)是引起銀行不愿對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸的主要原因之一。由于存在信息不對(duì)稱(chēng)，銀行為規(guī)避逆向選擇，其策略就是提出非價(jià)格條件或強(qiáng)化擔(dān)保。然而,目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)信用體系尚未普遍建立，信用評(píng)估機(jī)制尚不健全，擔(dān)保公司和各類(lèi)基金制度也未完善。因此，民營(yíng)企業(yè)缺乏機(jī)構(gòu)擔(dān)保就成為制約其申請(qǐng)金融機(jī)構(gòu)貸款的關(guān)鍵因素。
3.整體素質(zhì)有待提高,民營(yíng)企業(yè)融資基礎(chǔ)條件不完備
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，大部分民營(yíng)企業(yè)缺乏與現(xiàn)有金融體制接軌的融資基礎(chǔ)條件，具體表現(xiàn)在：一是民營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范。雖然民營(yíng)企業(yè)都已經(jīng)歷了企業(yè)改制，但大多數(shù)的企業(yè)改制流于形式，在進(jìn)行股權(quán)資本融資時(shí)往往陷入內(nèi)部人的紛爭(zhēng)，使得外部資本不敢進(jìn)入或無(wú)法進(jìn)入。二是民營(yíng)企業(yè)過(guò)高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)時(shí)間較短，退出市場(chǎng)的幾率較高，相當(dāng)一部分民營(yíng)企業(yè)尚處在初創(chuàng)或成長(zhǎng)階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)往往大于收益。這不符合銀行安全性、流動(dòng)性、贏利性的貸款基本要求。三是產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理。據(jù)金融機(jī)構(gòu)反映，許多民營(yíng)企業(yè)存在家族式管理現(xiàn)象，其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)研究缺乏科學(xué)依據(jù)，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，一旦遇到市場(chǎng)波動(dòng)，金融部門(mén)的貸款會(huì)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)。
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