項(xiàng)目融資的步驟
項(xiàng)目融資是20世紀(jì)70年代以后國(guó)際金融市場(chǎng)上推出的一種新型籌資方式,近年來(lái)已經(jīng)發(fā)展成為大型工程項(xiàng)目建設(shè)籌集資金的一種卓有成效的手段。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開(kāi)項(xiàng)目融資的步驟，希望能幫到你。
項(xiàng)目融資的步驟
第一階段 投資決策
項(xiàng)目可行性研究、資源技術(shù)市場(chǎng)分析
投資決策、初步確定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)
第二階段 融資決策
選擇融資結(jié)構(gòu)、確定項(xiàng)目融資方式
任命項(xiàng)目融資顧問(wèn)、明確融資的任務(wù)和具體目標(biāo)
第三階段 融資結(jié)構(gòu)
分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素
設(shè)計(jì)項(xiàng)目的融資、資金結(jié)構(gòu)
修正項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制方式
建立項(xiàng)目融資法律框架
第四階段 融資談判
選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書(shū)
組織貸款銀團(tuán)
起草融資法律文件
融資談判
第五階段 融資執(zhí)行
簽署項(xiàng)目融資文件
執(zhí)行項(xiàng)目投資計(jì)劃
貸款銀團(tuán)經(jīng)理人監(jiān)督并參與項(xiàng)目決策
項(xiàng)目融資考慮的因素
(1)項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式：投資者以其擁有的一部分資產(chǎn)低押作為融資的一個(gè)擔(dān)保條件與其以持有的一部分項(xiàng)目公司股份作為擔(dān)保有本質(zhì)的區(qū)別。前者由于銀行對(duì)產(chǎn)品流向、現(xiàn)金流量、債務(wù)責(zé)任以及債務(wù)責(zé)任分配擁有優(yōu)先權(quán)，所以安排融資較容易。可以分為：投資者擁有全部公共資產(chǎn)的一個(gè)比例部分和不同投資者擁有不同的項(xiàng)目資產(chǎn)。
(2)項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式：在一定程度上與項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式是相聯(lián)系的，投資者是否愿意直接獲得其投資份額的項(xiàng)目產(chǎn)品并按照自己的意愿去處理，還是愿意項(xiàng)目作為一個(gè)整體去銷(xiāo)售產(chǎn)品然后將項(xiàng)目的凈利潤(rùn)去分配給投資者是決定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的另一重要考慮因素。
(3)項(xiàng)目管理的決策方式與程序：關(guān)鍵是在充分保護(hù)少數(shù)投資者權(quán)益的基礎(chǔ)上，建立一個(gè)有效的決策機(jī)制。決策方式與程序問(wèn)題需要確立不同投資者在合資結(jié)構(gòu)的不同層次中擁有的管理權(quán)和決策權(quán)，以及這些權(quán)利的性質(zhì)和實(shí)際參與管理的形式及程度。無(wú)論采取哪種投資結(jié)構(gòu)，投資方都需要按照各種決策問(wèn)題的重要性序列通過(guò)合資協(xié)議將決策程序準(zhǔn)確地規(guī)定下來(lái)。
(4)債務(wù)責(zé)任：投資者采用不同的投資結(jié)構(gòu)對(duì)于所承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任性質(zhì)各異。公司型合資結(jié)構(gòu)中，債務(wù)責(zé)任主要被限制在項(xiàng)目公司中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)只包括已投入的股本資金以及一些承諾的債務(wù)責(zé)任。非公司型合資結(jié)構(gòu)中，投資者以直接擁有的項(xiàng)目資產(chǎn)安排融資，其責(zé)任是見(jiàn)解的。
(5)項(xiàng)目資金流量的控制：項(xiàng)目正常運(yùn)行后，經(jīng)營(yíng)收入減去生產(chǎn)成本、經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用、資本再投入后的凈現(xiàn)金流用于償還銀行債務(wù)和為投資者提供相應(yīng)的投資收益。投資者必須根據(jù)公司的總體資金構(gòu)成和對(duì)融資安排的考慮，選擇符合投資目標(biāo)的現(xiàn)金流分配方式。公司型合資結(jié)構(gòu)比起非公司合資金結(jié)構(gòu)安排融資更容易，因?yàn)橥顿Y者對(duì)現(xiàn)金流的控制是要根據(jù)董事會(huì)或管委會(huì)對(duì)其分配的。
(6)稅務(wù)結(jié)構(gòu)：這是投資決策中的最為復(fù)雜的問(wèn)題之一。各國(guó)稅法千差萬(wàn)別，所以稅務(wù)結(jié)構(gòu)的設(shè)定上也就不同。公司型合資結(jié)構(gòu)中，稅務(wù)能否合并或用來(lái)沖抵往年的虧損，不同的國(guó)家規(guī)定不同。合伙制和有限合伙制結(jié)構(gòu)的應(yīng)納稅收是按照合伙制結(jié)構(gòu)的總收入水平計(jì)算的。納稅主體為單一的合伙人。非公司型合資結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)歸投資者直接擁有，項(xiàng)目產(chǎn)品也是由其直接擁有。信托基金結(jié)構(gòu)應(yīng)納稅收應(yīng)以基金本身作為一個(gè)整體加以核算。
(7)會(huì)計(jì)處理：不同的投資結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)處理上有所不同，即使是同一結(jié)構(gòu)，也會(huì)因?yàn)橥顿Y比例的不同在資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)營(yíng)損益表的合并問(wèn)題上有不同。
項(xiàng)目融資的模式基本原則
一、有限追索
實(shí)現(xiàn)融資對(duì)項(xiàng)目投資者的有限追索，是設(shè)計(jì)項(xiàng)目及資模式的一個(gè)最基本的原則，追索形式和追索的程度，取決于貸款銀行對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)以及項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，具體說(shuō)來(lái)取決于項(xiàng)目所輛處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、投資規(guī)模，投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、市場(chǎng)安排以及項(xiàng)目投資者的組成、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)管理、市場(chǎng)銷(xiāo)售能力等多方面因素。
為了限制融資對(duì)項(xiàng)目投資者的追素責(zé)任，需要考慮：第一，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在正常情況下是否足以支持融資的債務(wù)償還;第二，項(xiàng)目融資是否能夠找到強(qiáng)有力的來(lái)自投資者以外的信用支持;第三，對(duì)于融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能否作出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理。
二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)
保證投資老不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的第二條基本原則，其問(wèn)題的關(guān)鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項(xiàng)目及有關(guān)的第三方之間有效地劃分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。例如項(xiàng)目投資者可能需要承擔(dān)全部的項(xiàng)目建設(shè)期和試生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn)，但是在項(xiàng)目建成投產(chǎn)以后，投資者所承擔(dān)的強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任將有可能被限制在一個(gè)特殊性確定的范圍內(nèi)，如投資者有可能只需要以購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目全部或者絕大部分產(chǎn)品的方式承擔(dān)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而貸款銀行也可能需要承擔(dān)項(xiàng)目的一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
三、實(shí)現(xiàn)投資者對(duì)項(xiàng)目百分之百融資的要求
任何項(xiàng)目的投資都需要項(xiàng)目投資者注入一定的股本資金作為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的支持。然而這種股本資金的注入方式可以比傳統(tǒng)的公司融資更為靈活。例如，如果投資者希望項(xiàng)目建設(shè)所需要的全部資金做到百分之百的融資，則投資者的股本資金可以考慮以擔(dān)保存款、信用證擔(dān)保等非傳統(tǒng)形式出現(xiàn)。但是這時(shí)需要在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)過(guò)程中充分考慮如何最大限度地控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，保證現(xiàn)金流量不僅可以滿(mǎn)足項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中正常債務(wù)部分的融資要求，而且還可以滿(mǎn)足股本資金部分融資的要求。
四、處理項(xiàng)目融資與市場(chǎng)安排之間的關(guān)系
項(xiàng)目融資與市場(chǎng)安排之間的具有兩層含義，長(zhǎng)期的市場(chǎng)安排是實(shí)現(xiàn)有限追索項(xiàng)目融資的一個(gè)信用保證基礎(chǔ);其次，以合理的市場(chǎng)價(jià)格從投資項(xiàng)目中獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)。國(guó)際項(xiàng)目融資在多年的發(fā)展中積累了大量處理融資與市場(chǎng)關(guān)系的方法和手段。如何利用這些市場(chǎng)安排的手段，最大限度地實(shí)現(xiàn)融資利益與市場(chǎng)安排利益相結(jié)合，應(yīng)該成為項(xiàng)目投資者設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式的一個(gè)重要考慮因素。
五、處理項(xiàng)目投資者的近期融資戰(zhàn)略和遠(yuǎn)期融資戰(zhàn)略
大型工程的項(xiàng)目融資一般都是7-10年中長(zhǎng)期貸款。近些年最長(zhǎng)的甚至可以達(dá)到20年左右。也有投資者的融資戰(zhàn)略會(huì)是一種短期戰(zhàn)略，如果決定采用項(xiàng)目融資的各種基本因素變化不大。就長(zhǎng)期保持項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu);一旦這些因素朝著有利于投資者的方向發(fā)生較大變化時(shí)，他們就會(huì)希望重新安排敲資結(jié)構(gòu)，放松或取消銀行對(duì)投資者的種種限制，降低融資成本，這就是在項(xiàng)目融資中經(jīng)常會(huì)遇到重新融資問(wèn)題"。
六、實(shí)現(xiàn)投資者非公司負(fù)債型融資的要求
通常來(lái)講，項(xiàng)目是以項(xiàng)目負(fù)債的形式融資。例如，在項(xiàng)目融資中可以把一項(xiàng)貸款或一項(xiàng)為貸款提供的擔(dān)保設(shè)計(jì)成為"商業(yè)交易"的形式，按照商，業(yè)交易來(lái)處理，這樣，既實(shí)現(xiàn)了融資的安排，也達(dá)到了不把這種貸款或擔(dān)保列入投資者的資產(chǎn)負(fù)債表的目的，這樣就可以不影響提供貸款或擔(dān)保人的信用地位。另一種做法是采取"BOT" 項(xiàng)目融資模式。這是近十年未在東南亞國(guó)家中首先發(fā)展起來(lái)的一種融資結(jié)構(gòu)，政府以"特許權(quán)合約"為手段，利用私人資本和項(xiàng)目融資興建本國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，一方面達(dá)列了改善本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施狀況的目的，另一方面又減少了政府的直接債務(wù)。
看了“項(xiàng)目融資的步驟”的人還看了：