項目融資的政府作用
項目融資作為國際金融市場的一個創(chuàng)新，早在20世紀(jì)五六十年代就已出現(xiàn)。但真正興起還是在80年代中期以后，并在世界范圍內(nèi)推廣應(yīng)用。學(xué)習(xí)啦小編整理了一些項目融資的政府作用，有興趣的親可以來閱讀一下!
項目融資的政府作用
根據(jù)《財政部政府和社會資本合作模式操作指南(試行)》(財金〔2014〕113號)相關(guān)規(guī)定，政府可指定相關(guān)機構(gòu)依法參股項目公司。
從筆者參與過的PPP項目看，政府一般指定地方融資平臺公司作為政府方出資代表參股項目公司。此時地方融資平臺公司既作為政府方的出資代表在項目公司中行使股東權(quán)利，又作為項目公司股東之一參與到項目公司的日常運營及利潤分配。
這種雙重身份的安排有利有弊，其積極的影響在于：
有助于加快推進PPP項目。地方融資平臺公司在項目前期工作及工程建設(shè)管理方面經(jīng)驗較為豐富，從讓專業(yè)人做專業(yè)事的角度，由其協(xié)助項目實施機構(gòu)開展前期工作，有利于推動PPP項目進展。同時，在后期實施及運營階段，項目公司需要辦理各種政府批復(fù)文件，需要和諸多政府部門打交道。作為項目公司的政府股東方代表，地方融資平臺公司可以更好地協(xié)助項目公司完成該項工作。
有利于增強政府方對于項目公司的監(jiān)管力度，能夠有效地約束社會資本的行為。地方融資平臺公司作為項目公司股東方，可以參與項目公司的日常經(jīng)營及決策，能夠查看項目公司財務(wù)報表，對項目公司涉及影響公共安全和公共利益的決議行使“一票否決權(quán)”(或有)，從而更有助于協(xié)助政府方在項目執(zhí)行階段做好監(jiān)管管理工作。
可以提高項目的吸引力。政府方在項目公司中占股，這意味著在合作期內(nèi)政府方要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險。這種項目結(jié)構(gòu)能夠有效降低社會資本的風(fēng)險，減輕其在項目運作過程中的壓力，可以增加PPP項目對市場的吸引力。
但如果平臺公司不能很好地平衡其作為股東方代表和政府方代表兩種角色之間的利益沖突，其雙重身份將產(chǎn)生一定的消極影響。特別是部分政府部門為省事讓平臺公司代辦項目實施機構(gòu)的部分或絕大部分工作的情況下，有可能產(chǎn)生較大的消極影響。比如筆者參與的某污水提標(biāo)改造項目，行業(yè)主管和財政部門都不愿意牽頭，就讓當(dāng)?shù)氐乃畡?wù)公司(項目公司股東)牽頭負(fù)責(zé)，他們給咨詢機構(gòu)的第一條指令是當(dāng)天一定要談成;第二條指令是要考慮到水務(wù)公司是項目公司股東，污水價格不能太低。這種情況下，咨詢機構(gòu)無法完全發(fā)揮專業(yè)作用，替政府對價格更好地“把關(guān)”。同時，在項目的后期運營監(jiān)管上，如果也是由平臺公司負(fù)責(zé)的話，很可能出現(xiàn)其因怕影響分紅而監(jiān)管不到位的現(xiàn)象。
根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部發(fā)展改革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式指導(dǎo)意見的通知》(國辦發(fā)〔2015〕42號)相關(guān)規(guī)定，對已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實現(xiàn)市場化運營的平臺公司，在其承擔(dān)的地方政府債務(wù)已納入政府財政預(yù)算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔(dān)地方政府舉債融資職能的前提下，可作為社會資本參與當(dāng)?shù)卣蜕鐣Y本合作項目。
地方融資平臺公司作為社會資本參與當(dāng)?shù)卣蜕鐣Y本合作項目，可以促進化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，大力推動融資平臺公司與政府脫鉤，進行市場化改制，健全完善公司治理結(jié)構(gòu)，加快地方融資平臺公司轉(zhuǎn)型。
但地方融資平臺公司作為社會資本，如果過多地參與當(dāng)?shù)豍PP項目，將不利于當(dāng)?shù)匾敫鄡?yōu)秀的社會資本。PPP項目實施機構(gòu)一般是行業(yè)主管部門，而地方融資平臺公司一般是由地方財政或行業(yè)主管部門牽頭注資成立的，可能存在地方融資平臺公司法人與行業(yè)主管部門法人為同一人的情況，地方融資平臺公司在很大程度上無法做到完全與政府脫鉤。這種情況下，在項目實施過程中項目公司很可能會較多地受到政府部門干預(yù)，違背了政府和社會資本合作(PPP)模式要求的“平等參與、公開透明，政府和社會資本按照合同辦事、弘揚契約文化，體現(xiàn)現(xiàn)代國家治理理念”的宗旨。
綜上所述，對于地方融資平臺公司作為政府方出資代表參股項目公司，在項目實施中需要政府方權(quán)衡利弊，對各參與方(如實施機構(gòu)和平臺公司)做好權(quán)利和任務(wù)分配，以實現(xiàn)“揚利抑弊”的目標(biāo)。對于允許地方融資平臺公司作為社會資本參與的情況，除了要嚴(yán)格符合國辦發(fā)〔2015〕42號文之外，還應(yīng)在選擇項目時，結(jié)合本地平臺公司的優(yōu)勢和特點，挑選那些更適宜發(fā)揮平臺公司作用的項目，切忌出現(xiàn)將所有PPP項目全部交給本地平臺公司的情況。這樣才能既有利于地方融資平臺公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展，又有利于引進高水平的社會資本、提高項目的運作效率。
項目融資的基本階段
項目融資一般要經(jīng)歷融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和融資執(zhí)行三個階段。在融資結(jié)構(gòu)分析階段，通過對項目深入而廣泛的研究，項目融資顧問協(xié)助投資者制定出融資方案，簽訂相關(guān)諒解備忘錄，保密協(xié)議等，并成立項目公司。
在融資談判階段，融資顧問將代表投資者同銀行等金融機構(gòu)接洽，提供項目資料及融資可行性研究報告。貸款銀行經(jīng)過現(xiàn)場考察、盡職調(diào)查及多輪談判后，將與投資者共同起草融資的有關(guān)文件。同時，投資者還需要按照銀行的要求簽署有關(guān)銷售協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議等文件。整個過程需要經(jīng)過多次的反復(fù)談判和協(xié)商，既要在最大限度上保護投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。
在融資執(zhí)行階段，由于融資銀行承擔(dān)了項目的風(fēng)險，因此會加大對項目執(zhí)行過程的監(jiān)管力度。通常貸款銀行會監(jiān)督項目的進展，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項目的決策程序，管理和控制項目的貸款資金投入和現(xiàn)金流量。通過銀行的參與，在某種程度上也會幫助項目投資者加強對項目風(fēng)險的控制和管理，從而使參與各方實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)，利益共享。
隨著國內(nèi)資源企業(yè)走出去的步伐加快，項目融資的多元融資和風(fēng)險分擔(dān)優(yōu)勢越發(fā)顯現(xiàn)出來，因此企業(yè)有必要盡快了解項目融資的特點、優(yōu)勢，并不斷摸索、掌握項目融資的流程和步驟，提高融資能力，為境外礦產(chǎn)資源的順利開發(fā)及自身的迅速發(fā)展獲取資金保障。
項目融資的參與者
由于項目融資的結(jié)構(gòu)復(fù)雜，因此參與融資的利益主體也較傳統(tǒng)的融資方式要多。概括起來主要包括以下幾種：項目公司、項目投資者、銀行等金融機構(gòu)、項目產(chǎn)品購買者、項目承包工程公司、材料供應(yīng)商、融資顧問、項目管理公司等。
項目公司是直接參與項目建設(shè)和管理，并承擔(dān)債務(wù)責(zé)任的法律實體。也是組織和協(xié)調(diào)整個項目開發(fā)建設(shè)的核心。項目投資者擁有項目公司的全部或部分股權(quán)，除提供部分股本資金外，還需要以直接或間接擔(dān)保的形式為項目公司提供一定的信用支持。金融機構(gòu)(包括銀行、租賃公司、出口信貸機構(gòu)等)是項目融資資金來源的主要提供者，可以是一兩家銀行，也可以是由十幾家銀行組成的銀團。
項目融資過程中的許多工作需要具有專門技能的人來完成，而大多數(shù)的項目投資者不具備這方面的經(jīng)驗和資源，需要聘請專業(yè)融資顧問。融資顧問在項目融資中發(fā)揮重要的作用，在一定程度上影響到項目融資的成敗。融資顧問通常由投資銀行、財務(wù)公司或商業(yè)銀行融資部門來擔(dān)任。
項目產(chǎn)品的購買者在項目融資中發(fā)揮著重要的作用。項目的產(chǎn)品銷售一般是通過事先與購買者簽訂的長期銷售協(xié)議來實現(xiàn)。而這種長期銷售協(xié)議形成的未來穩(wěn)定現(xiàn)金流構(gòu)成銀行融資的信用基礎(chǔ)。特別是資源性項目的開發(fā)受到國際市場需求變化影響、價格波動較大，能否簽訂一個穩(wěn)定的、符合貸款銀行要求的產(chǎn)品長期銷售協(xié)議往往成為項目融資成功實施的關(guān)鍵。如澳大利亞的阿施頓礦業(yè)公司開發(fā)的阿蓋爾鉆石項目，欲采用項目融資的方式籌集資金。由于參與融資的銀行認(rèn)為鉆石的市場價格和銷售存在風(fēng)險，融資工作遲遲難以完成，但是當(dāng)該公司與倫敦信譽良好的鉆石銷售商簽定了長期包銷協(xié)議之后，阿施頓礦業(yè)公司很快就獲得銀行的貸款。
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