項目融資的股權(quán)
項目融資的股權(quán)
項目融資作為近30年來國際金融市場的一個重要創(chuàng)新，不僅為吸引私人資本、商業(yè)資本和國際資本提供了更加靈活多樣的投資渠道，也為各國能源發(fā)展及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展提供了強有力的資金支持。接下來請欣賞學習啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的項目融資的股權(quán)。
項目融資的股權(quán)
按大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動;債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。
項目融資的股權(quán)特點
長期性
股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。
不可逆性
企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。
無負擔性
股權(quán)融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。
項目融資的股權(quán)風險缺陷
當企業(yè)在利用股權(quán)融資對外籌集資金時，企業(yè)的經(jīng)營管理者就可能產(chǎn)生進行各種非生產(chǎn)性的消費，采取有利于自己而不利于股東的投資政策等道德風險行為，導致經(jīng)營者和股東的利益沖突。Jensen & Mecking(1976)認為當融資活動被視為契約安排時，對于股權(quán)契約，由于存在委托(股東)――代理(經(jīng)理人)關(guān)系，代理人的目標函數(shù)并不總是和委托人相一致，而產(chǎn)生代理成本。
代理人利用委托人的授權(quán)為增加自己的收益而損害和侵占委托人的利益時，就會產(chǎn)生嚴重的道德風險和逆向選擇。對于解決經(jīng)營者的這種道德風險，轉(zhuǎn)換融資方式，企業(yè)投資所需的部分資金通過負債的方式來籌集被認為是比較有效的方法。經(jīng)營管理者的道德風險主要源于管理者持股比例過低，只要提高管理者的持股比例就能有效地抑制其道德風險。因此，在管理者的持股比率不變的情況下，在企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，增加負債的利用額，使管理者的持股比率相對上升，就能有效地防止經(jīng)營者的道德風險，緩解經(jīng)營者與股東之間的利益沖突;
另一方面，由于負債的利息采用固定支付的方式，負債的利用有利于削減企業(yè)的閑余現(xiàn)金收益流量。在Jensen & Mecking的分析框架中，債務(wù)是通過提高經(jīng)理的股權(quán)比例來降低股權(quán)的代理成本的。因此，對管理者幾乎或根本不擁有股權(quán)的大型現(xiàn)代公司解釋力不足。Grossman & Hart(1982)彌補了這個缺陷，在他們的研究中假定經(jīng)營層在企業(yè)中持股比例為零或接近于零，這時債務(wù)可視為一種擔保機制，從而降低代理成本。當企業(yè)利用負債融資時，如果企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)營狀況惡化、債權(quán)人有權(quán)對企業(yè)進行破產(chǎn)清算，這時，企業(yè)經(jīng)營管理者將承擔因企業(yè)破產(chǎn)而帶來的企業(yè)控制權(quán)的喪失。因此債務(wù)融資可以被當作一種緩和股東和經(jīng)理沖突的激勵機制。
看了“項目融資的股權(quán)”的人還看了：