中國金融市場起步較晚,發(fā)育不成熟,在很大程度上是人工培育的產(chǎn)物,政府推進的結(jié)果。為此學(xué)習(xí)啦小編為大家整理了中國金融市場風(fēng)險分析，歡迎參閱。

　　中國金融市場風(fēng)險分析篇一

　　(一)同業(yè)拆借市場的風(fēng)險表現(xiàn)

　　目前,中國同業(yè)拆借市場的風(fēng)險集中表現(xiàn)在拆借資金的信用風(fēng)險、操作風(fēng)險及市場管理風(fēng)險等方面。

　　1.中國同業(yè)拆借目前仍以信用拆借為主,拆入資金以市場參與者的資信作保證,缺乏抵押和擔(dān)保,加之7天之內(nèi)的臨時性資金拆借比例相對較低,存在著拆入者因到期不能按時償還而引起的支付危機。這種支付危機如果得不到有效地控制,不能在金融機構(gòu)內(nèi)部得到消化,而是任其在拆借市場上蔓延,便會引起整個拆借市場的連鎖反應(yīng),并在金融業(yè)特有的傳導(dǎo)效應(yīng)下,使風(fēng)險連續(xù)放大地擴散到整個金融體系中去,導(dǎo)致資金的連環(huán)債務(wù)和多邊債務(wù),信用風(fēng)險也就在所難免。這種因缺乏抵押和擔(dān)保而引起的支付危機在經(jīng)濟蕭條,投資不旺,銀行存在大量超額儲備的情況下不會激化,而在投資需求擴張,信貸規(guī)模擴大的情況下,就不可避免地導(dǎo)致信用風(fēng)險。

　　2.拆借資金來源應(yīng)僅限于滿足自身流動性需求后的短期多余資金,不應(yīng)占用聯(lián)行資金和中央銀行貸款。然而,在資金供給有利可圖時,資金拆出者通常會違背有關(guān)規(guī)定,在自身利益動機的驅(qū)動下,不顧高風(fēng)險違規(guī)拆借、帳外拆借、超比例拆借,從而增加了拆借市場的操作風(fēng)險。

　　3.拆借資金的用途應(yīng)限于短期及臨時性支付的頭寸不足,但拆借者在證券市場投機獲利的誘惑下,使一部分資金通過拆借市場進入股市,這不僅導(dǎo)致了拆借市場的管理風(fēng)險,而且也嚴重沖擊了資本市場。雖然5證券法6己明確禁止銀行資金進入股市,但要警惕這種風(fēng)險的變相表現(xiàn)。

　　(二)票據(jù)市場的風(fēng)險表現(xiàn)

　　票據(jù)市場風(fēng)險主要表現(xiàn)為道德風(fēng)險、貼現(xiàn)風(fēng)險、到期承兌風(fēng)險等。

　　1.道德風(fēng)險的主要表現(xiàn)是,票據(jù)開立無真實商品交易做基礎(chǔ),以虛假商業(yè)信用套取銀行信用。這是中國票據(jù)市場風(fēng)險的主要表現(xiàn)。由于企業(yè)和個人普遍存在信用觀念淡薄,資產(chǎn)流動性差的問題,從而使商業(yè)承兌票據(jù)風(fēng)險大,信譽低;而銀行承兌匯票是以銀行信用支持的商業(yè)信用,對受票人來講風(fēng)險小、易于辦理貼現(xiàn),這就使一些企業(yè)和個人開立虛假商業(yè)票據(jù)以套取銀行信用,甚至一些不法分子惡意偽造銀行承兌匯票,/辦理0貼現(xiàn)和抵押貸款,進行金融詐騙活動,加大了票據(jù)市場風(fēng)險的危害性。虛開商業(yè)票據(jù)在微觀上加大了各商業(yè)銀行信貸風(fēng)險,在宏觀上則加大了中央銀行有效控制貨幣量的難度。

　　2.票據(jù)市場的貼現(xiàn)風(fēng)險和到期承付風(fēng)險主要表現(xiàn)為票據(jù)到期承付率不高,承付風(fēng)險大。即使票據(jù)是真實的,票據(jù)到期時付款人也可能因流動性不足而難以按期承付,產(chǎn)生承付風(fēng)險。在票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓中,由于被背書人對前手享有無限的追索權(quán),因此只要其中某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,發(fā)生信用中斷,便造成整個債務(wù)鏈條中斷,影響其他商品生產(chǎn)者的正常經(jīng)營活動。在銀行承兌匯票中,一旦承兌申請人到期無力還款,則由銀行墊付款項,企業(yè)貸款拖欠演變?yōu)殂y行逾期貸款,風(fēng)險也隨之轉(zhuǎn)嫁給銀行,增加了銀行信貸風(fēng)險。

　　(三)債券市場的風(fēng)險表現(xiàn)國債市場

　　近幾年來,國債市場化取得了很大的進展,成為中國證券市場發(fā)展的先導(dǎo)和主體,但由于國債市場發(fā)展中仍存在一些不完善的地方,所以存在導(dǎo)致各種風(fēng)險的隱患。

　　中國金融市場風(fēng)險分析篇二

　　企業(yè)債券市場發(fā)展相對滯后,目前存在的主要風(fēng)險表現(xiàn)為發(fā)行風(fēng)險、流動性風(fēng)險和兌付風(fēng)險。

　　(1)國有企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營機制弱化了企業(yè)債券的硬約束功能,企業(yè)債券易發(fā)生到期兌付風(fēng)險。目前企業(yè)發(fā)行債券的主要目的是為了融資,而缺乏風(fēng)險意識,發(fā)債主體常常因經(jīng)營管理不善或項目投資周期長,到期不足以償債。一旦出現(xiàn)兌付風(fēng)險,投資者必然找承銷商,承銷商可能被迫墊付資金還債或迫使銀行貸款還債,風(fēng)險和責(zé)任實際上轉(zhuǎn)嫁到政府和承銷商身上,企業(yè)并不承擔(dān)最終風(fēng)險,社會信譽不高。

　　(2)企業(yè)債券風(fēng)險和收益不對稱,存在發(fā)行風(fēng)險和流動性風(fēng)險。從風(fēng)險與收益的匹配來看,企業(yè)債券的投資收益不及國債,企業(yè)債券在扣除利息收入所得稅后,實際利率通常小于國債收入,這顯然有悖于風(fēng)險與收益匹配關(guān)系的基本原理,不利于吸引投資者。另外,由于企業(yè)債券市場不發(fā)達,交易量相對較少,投資者急需資金時可能不易及時以合理價格變現(xiàn),從而存在一定的流動性風(fēng)險。

　　股票市場風(fēng)險的主要表現(xiàn)

　　中國股票市場風(fēng)險集中表現(xiàn)為過度投機,其具體表現(xiàn)為:1.高市盈率。市盈率即股票市價與其凈利潤的比值,這是實際市盈率。如果實際市盈率大大高于市盈率的理論值,則說明存在過度投機。市盈率理論值=1/一年期存款利率,按1998年12月降息后的利率計算,市盈利理論值=1/3.78%=26.460而同期的實際市盈率,滬市平均為33.32,深市為31.42,說明中國的市盈率較高。

　　業(yè)產(chǎn)權(quán)制度不完善的主要表現(xiàn)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)虛置,流動性差,投資者難以實現(xiàn)其控制公司股份,獲取長期投資收益的目的。

　　首先,從上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)的流動性來看,在國家股、法人股和社會公眾股之中,只有社會公眾股可以上市流通,而國家股和法人股均不能流通;在可流通的A股、B股、H股和N股中,B股股東一般以票面價值的2~3倍的價格認購,而A股股東卻以高出票面價值4~6倍乃至更高的價格認購。股票作為虛擬資本、出資憑證,同股同權(quán)是對股份公司最基本也是最必要的要求。不同類型的股票應(yīng)享有不同的權(quán)利,而相同。

　　中國金融市場風(fēng)險分析篇三

　　金融市場的良性發(fā)展離不開制度基礎(chǔ),中國金融市場風(fēng)險的根源在于缺乏制度基礎(chǔ)。

　　1.金融市場微觀基礎(chǔ)薄弱

　　一個健康有序運行的金融市場必須以存在大量業(yè)績較好的上市公司為基礎(chǔ),而中國的上市公司卻離這一目標(biāo)有很大的差距。首先,中國上市公司規(guī)模普遍偏小,其中可流通股在8000萬股以上的不到上市公司總數(shù)的20%。這一方面說明中國還沒有真正通過市場手段,通過產(chǎn)權(quán)流動把社會資源優(yōu)化給大中型企業(yè)集團,另一方面也暴露了因流通盤較小,/莊家0眾多,使市場易被操縱的弊端。這種小規(guī)模上市公司發(fā)行的企業(yè)債券和商業(yè)票據(jù)的信用等級一般也比較低,從而給貨幣市場和企業(yè)債券市場增加了風(fēng)險。其次,上市公司經(jīng)營業(yè)績不佳。中國證券市場的建立,很大程度是為了滿足企業(yè)融資和服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)制的需要,上市公司只注重資金上的優(yōu)勢,而忽視經(jīng)營管理,出現(xiàn)了上市前年年贏利,上市后逐年虧損的怪現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計,1997年中期,滬、深兩市虧損企業(yè)多達36家,其中有8家已連續(xù)兩年虧損。上市公司經(jīng)營狀況不佳帶來的惡果是:一是投資者難以通過長期投資從上市公司獲取高于其機會成本的投資收益,使之紛紛加入短期投機者的行列。二是上市公司信用等級低下,難以通過直接融資獲取資金,只能通過政府干預(yù)從銀行取得貸款,使風(fēng)險擴散。

　　的股票則必須享有相同的權(quán)利,同股不同權(quán)的現(xiàn)象極大地損害了投資者的積極性,也極容易使股票價格背離其真實水平,形成泡沫經(jīng)濟。

　　其次,股權(quán)主體缺位導(dǎo)致內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。國有股由于國有資產(chǎn)權(quán)的多層次委托代理關(guān)系,使國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體缺位,無人真正對國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值負責(zé),缺乏有效的產(chǎn)權(quán)約束和激勵機制。這種股權(quán)主體缺位往往使企業(yè)脫離實質(zhì)所有者控制,追求內(nèi)部控制利益的最大化,形成內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。內(nèi)部人控制現(xiàn)象,一是極大地損害了包括國有股在內(nèi)的廣大投資者的利益,迫使投資者不得不去追求短期利益,從而增加市場的投機性;二是使企業(yè)在不承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的條件下,傾向于高負債經(jīng)營,從中獲取杠桿比率帶來的收益,給票據(jù)市場和企業(yè)債券市場帶來風(fēng)險。

　　3.金融市場管理體制不完善

　　從現(xiàn)行的管理內(nèi)容和管理方式上來看,國家比較重視對于合法性管理,強調(diào)促進金融市場的迅速發(fā)展,過多地采用了行政干預(yù)的方式,使金融市場帶有濃厚的人為推動的痕跡,也極易受到政策因素的影響,使市場隨著政策的變動而發(fā)生較大的波動。在金融市場法規(guī)建設(shè)方面也存在著較多的問題:一是現(xiàn)有的法規(guī)明顯落后于金融市場的發(fā)展;二是法規(guī)和規(guī)章制度帶有較強的部門傾向,主要偏重于股票市場,對于同業(yè)拆借市場、銀

　　二、金融市場風(fēng)險成因分析

　　對于任何一個金融市場而言,風(fēng)險都是不可避免的,這主要是由于預(yù)期的不確定性,信息不完全而導(dǎo)致的市場弱有效性以及經(jīng)濟周期、財政貨幣政策的影響。中國正處于經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌時期,其金融市場風(fēng)險除了受這些一般性因素的影響外,最根本的原因則是轉(zhuǎn)軌時期制度上的缺陷,直接原因是市場的不完善性,外部因素則是引起中國金融市場風(fēng)險的誘因。這里分別加以分析。

　　揮資金所有者對企業(yè)資本的監(jiān)督作用,使企業(yè)擁有資產(chǎn)權(quán)利卻不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù),導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者不顧投資人的利益而冒險經(jīng)營,使股權(quán)人與債權(quán)人都面臨較大的風(fēng)險。

　　其次,相對資本市場而言,貨幣市場發(fā)展滯后。在金融市場結(jié)構(gòu)中,貨幣市場占據(jù)相當(dāng)重要的地位,因為貨幣市場金融工具有很強的流動性,它可以為投資者進行多樣化投資并保證資產(chǎn)的流動性提供方便。中國貨幣市場發(fā)展中,除同業(yè)拆借市場外,其他市場發(fā)展仍很緩慢,使許多短期資金找不到安全有效的投資方式,從而形成中國獨特的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu),即儲蓄在居民資產(chǎn)中占據(jù)主導(dǎo)地位,股票和債券處于相對次要的地位,貨幣市場金融工具則只占很小的比例。這種不合理的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)造成短期資金流入資本市場,資本市場投機嚴重,風(fēng)險增大。同時,金融機構(gòu)缺乏流動性強的短期金融資產(chǎn),也給金融體系的穩(wěn)定帶來威脅。

　　相對于二級市場而言,一級市場發(fā)展滯后。中國近年來的改革重點主要在于二級市場,忽視了一級市場的發(fā)展和完善,導(dǎo)致一級市場發(fā)展滯后。沒有一個發(fā)達的一級市場作基礎(chǔ),無論二級市場交易如何活躍,也難以充分發(fā)揮金融市場的融資功能,因為二級市場的交易量只代表現(xiàn)存有價證券的所有權(quán)在不同投資人之間的轉(zhuǎn)移,并不代表社會資本量的增加。國家對證券上市實行額度管理,切塊下?lián)?這種行政管理的方式人為地割斷了發(fā)行市場與交易市場有機聯(lián)系,使證券流通總量難以根據(jù)市場情況及時調(diào)整,阻礙了市場調(diào)節(jié)功能的實現(xiàn),導(dǎo)致價格波動較大,風(fēng)險增加。

　　,相對于股票市場而言,企業(yè)債券市場發(fā)展滯后。近年來中國證券市場雖然取得了較大的發(fā)展,但主要體現(xiàn)在股票市場上,企業(yè)債券市場在國家嚴格控制之下發(fā)展遲緩。這種畸形的結(jié)構(gòu)使企業(yè)在需要短期流動資金時不得不負擔(dān)很高的銀行利息成本,而目前多數(shù)企業(yè)盈利能力有限,高成本的銀行負債無疑增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

　　.投資主體不完善

　　作為資金供應(yīng)者,投資者的理性行為對于金

　　行承兌匯票市場、債券市場的管理法規(guī)不足;三是相關(guān)法規(guī)不健全,己出臺的法規(guī)之間存在脫節(jié)和抵觸的現(xiàn)象,導(dǎo)致某些領(lǐng)域沒有受到應(yīng)有的規(guī)范和約束。

　　.金融監(jiān)管體系不健全

　　一個完善而有效的監(jiān)管體系一般包括三個層次,即宏觀、中觀、微觀三種監(jiān)管機制。只有這三方面的監(jiān)管相互協(xié)調(diào)、相互補充,才能促使金融市場上的各經(jīng)營主體嚴格依法辦事,及早發(fā)現(xiàn)和處理風(fēng)險。目前,中國宏觀層次的監(jiān)管職能主要由中央銀行和證監(jiān)會行使,主要以合規(guī)性監(jiān)管為內(nèi)容,對審慎性監(jiān)管重視不夠,加之現(xiàn)有的監(jiān)管手段較為落后,處罰手段單一,監(jiān)管缺乏超前性和預(yù)防性。中觀層次的監(jiān)管是指行業(yè)性自律,它能有效地彌補中央銀行監(jiān)管力量的不足,依靠同業(yè)熟悉金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢,把一些可能出現(xiàn)的風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài),然而中國這一層次的監(jiān)管是缺位的。微觀層次的監(jiān)管是指企業(yè)的內(nèi)控制度,現(xiàn)在許多金融機構(gòu)尚未認識到加強內(nèi)部監(jiān)管對控制風(fēng)險的重要性,放松了內(nèi)部監(jiān)管。