創(chuàng)業(yè)者迷失的方向，往往不是事業(yè)，更多的是道德。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的香港創(chuàng)業(yè)板市場資訊相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)讀者有所幫助。

　　香港創(chuàng)業(yè)板市場資訊：香港創(chuàng)業(yè)板市場簡介

　　香港創(chuàng)業(yè)板市場是主板市場以外的一個(gè)完全獨(dú)立的新的股票市場，與主板市場具有同等的地位，不是一個(gè)低于主板或與之配套的市場，在上市條件、交易方式、監(jiān)管方法和內(nèi)容上都與主板市場有很大差別。其宗旨是為新興有增長潛力的企業(yè)提供一個(gè)籌集資金的渠道。它的創(chuàng)建將對(duì)中國內(nèi)地和香港經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響。從長遠(yuǎn)來說，香港創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)是發(fā)展成為一個(gè)成功自主的市場--亞洲的NASDAQ.

　　一、港創(chuàng)業(yè)板的市場特點(diǎn)及作用

　　1.香港創(chuàng)業(yè)板的市場特色與現(xiàn)有主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板市場具有以下特色：以高增長公司為目標(biāo)，注重公司增長潛力及業(yè)務(wù)前景;市場參與者須自律及自發(fā)地履行其責(zé)任;買者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù);適合有風(fēng)險(xiǎn)容量的投資者;以信息披露為本的監(jiān)管理念;要求保薦人具有高度專業(yè)水平及誠信

　　2.香港創(chuàng)業(yè)板的市場潛力，是以有增長潛力公司為目標(biāo)，行業(yè)及規(guī)模不限。創(chuàng)業(yè)板的主要目標(biāo)是為在香港及內(nèi)地營運(yùn)的大量有增長潛質(zhì)的企業(yè)，提供方便而有效的渠道來籌集資金，以擴(kuò)展業(yè)務(wù)，其中也包括為在大陸投資的香港和臺(tái)灣的增長公司以及大量的"三資"企業(yè)，以及內(nèi)地的一些有發(fā)展前景的大中型國有科技企業(yè)和中小型民營科技企業(yè)，提供一個(gè)集資市場;另外綜合企業(yè)可把個(gè)別增長項(xiàng)目分拆上市，投資經(jīng)理及創(chuàng)業(yè)資本家將他們所投資的公司上市。 　　3.創(chuàng)業(yè)板市場的交易與運(yùn)作

　　創(chuàng)業(yè)板將采用一套先進(jìn)的交易系統(tǒng)及電子信息發(fā)布系統(tǒng)，以減低參與者的成本，增加投資者的信心。投資者可以通過電話、互聯(lián)網(wǎng)及家庭電腦直接進(jìn)入聯(lián)交所的交易系統(tǒng)進(jìn)行買賣，直接落盤。買賣實(shí)行競投單一價(jià)，交易分段進(jìn)行，每一時(shí)間段采用集合競價(jià)的方式，決定成交價(jià)格和成交委托，為投資者提供一個(gè)公平有效的交易方式，但在新系統(tǒng)完成之前，創(chuàng)業(yè)板仍會(huì)采用目前與主板市場相同的自動(dòng)對(duì)盤交易系統(tǒng)。另外，聯(lián)交所還提供了一個(gè)獨(dú)立的網(wǎng)頁，作為參與者的主要信息交流渠道，發(fā)行人可將招股章程、公告及其他公司資料上網(wǎng)，供公眾瀏覽，而無須于報(bào)刊登載(公司須發(fā)新聞稿)，從而減低成本。所有目前在現(xiàn)有市場進(jìn)行交易的經(jīng)紀(jì)，將自動(dòng)被準(zhǔn)許在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行交易。創(chuàng)業(yè)板針對(duì)的是有熟練操作技術(shù)和投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，但不設(shè)最低投資額。

　　二.創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)上市企業(yè)的要求1.業(yè)板首次上市條件創(chuàng)業(yè)板首次上市要求一般比現(xiàn)有主板市場寬松，在業(yè)務(wù)記錄方面，它不設(shè)最低溢利要求，也無需作盈利預(yù)測，僅需有"業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明"，清楚說明大約三年內(nèi)? 的主要業(yè)務(wù)方向和所集資金的用途，以及顯示公司有兩年從事"活躍業(yè)務(wù)活動(dòng)"的記錄，由會(huì)計(jì)師申報(bào)上市前兩年的財(cái)務(wù)業(yè)績;在最低市值要求方面，它對(duì)企業(yè)上市的最低市值規(guī)定為4600萬港元;不需要包銷要求，首次招股時(shí)，最低公眾持有量為3000萬港元或已發(fā)行股本的20%--25%以上，股東人數(shù)100人以上。允許業(yè)務(wù)競爭，上市公司的控股股東如擁有任何與上市公司競爭的業(yè)務(wù)，須全面披露。最為寬松的是，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)還可按個(gè)別情況，考慮豁免公司遵守任何上市要求。而主板市場要求在過往三年合計(jì)有5000萬港元的贏利記錄，最近一年達(dá)2000萬，上市時(shí)最低市值一億港元，首次招股時(shí)，最低公眾持有量為5000萬或已發(fā)行股本的25%(兩者取其高)，必須全面包銷。在創(chuàng)業(yè)板成立初期，只接受在香港、百慕達(dá)、開曼群島、以及中國內(nèi)地注冊(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)。另外，公司須有主營業(yè)務(wù)，允許有一些支持主營業(yè)務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)，多類型綜合業(yè)務(wù)的公司、投資公司及單位信托基金將不允許上市;公司還可發(fā)行債務(wù)票據(jù)、認(rèn)購權(quán)證及其它可換股證券，集資用途說明須具體明確，但衍生工具不允許上市。

　　2.創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行方式聯(lián)交所將設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)來考慮創(chuàng)業(yè)板的上市申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)委員會(huì)成員包括經(jīng)紀(jì)、會(huì)計(jì)界、法律界等市場參與者及科技發(fā)展機(jī)構(gòu)人士。創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)會(huì)保留絕對(duì)的權(quán)力拒絕任何上市申請(qǐng)，對(duì)違反上市規(guī)則的事宜進(jìn)行調(diào)查及采取紀(jì)律行動(dòng)，以確保市場的暢順運(yùn)作。

　　創(chuàng)業(yè)板市場沒有發(fā)行數(shù)額的限制，合資格的公司，都可以申請(qǐng)到創(chuàng)業(yè)板上市。公司可自由決定采用何種招股機(jī)制上市，并非進(jìn)行包銷，但該公司只可以在招股章程所載列的最低認(rèn)購額達(dá)到時(shí)，才可以上市。必須委任一名保薦人以協(xié)助上市申請(qǐng)及負(fù)責(zé)對(duì)有關(guān)文件作出仔細(xì)審核及披露。提交上市申請(qǐng)時(shí)的所有文件必須是最終的定稿，但上市申請(qǐng)人可就重大疑問于正式提交上市申請(qǐng)前，向創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)提出書面咨詢。

　　3.創(chuàng)業(yè)板上市公司的管治要求創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)有較主板市場更為嚴(yán)格的公司管治措施，以促使上市公司遵守上市規(guī)則及符合適當(dāng)?shù)纳虡I(yè)守則。創(chuàng)業(yè)板上市公司必須委任兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事，聘任一名全職合資格會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)監(jiān)督財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)及內(nèi)部監(jiān)管職能，指定一名執(zhí)行董事為監(jiān)察主任，督促公司及董事遵守上市規(guī)則，成立審計(jì)委員會(huì)審查有關(guān)內(nèi)部監(jiān)管事宜，將由一名獨(dú)立非執(zhí)行董事出任主席，其大部分成員應(yīng)為獨(dú)立人士。公司管理層股東及財(cái)務(wù)股東在公司上市時(shí)，須至少持有公司的發(fā)行股本的35%。上市后，須繼續(xù)聘用保薦人至少兩個(gè)完整的財(cái)政年度，保薦人須以顧問身份協(xié)助發(fā)行人遵守上市規(guī)則。管理層股東所持股份在兩年內(nèi)，財(cái)務(wù)股東在六個(gè)月內(nèi)不允許轉(zhuǎn)讓。

　　4.市后資料披露要求較主板市場更為頻密、詳盡和準(zhǔn)確，除了執(zhí)行現(xiàn)有主板市場的規(guī)定外，創(chuàng)業(yè)板公司上市后的額外披露要求包括：季度及半年業(yè)績報(bào)告(不須經(jīng)過審核)于有關(guān)期間結(jié)束后的45天內(nèi)公布，末期經(jīng)審核的全年業(yè)績報(bào)告須于年結(jié)后的三個(gè)月內(nèi)公布，上市后的首兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)，每半年要把業(yè)務(wù)目標(biāo)及其后的發(fā)展速度作一比較，該比較報(bào)告須于中期業(yè)績報(bào)告及年刊中刊出。公司的分配方案只須股東大會(huì)通過，沒有其它條件限制。

　　香港創(chuàng)業(yè)板市場資訊：從新星到雞肋的香港創(chuàng)業(yè)板

　　10年來香港創(chuàng)業(yè)板從創(chuàng)辦初期的備受追捧，到如今的一潭死水，可謂“十年河?xùn)|十年河西”。

　　內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)板，在經(jīng)歷了十年磨一劍后終于開始大放光彩，數(shù)以千計(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)蜂擁而至，相比較下，10年來香港創(chuàng)業(yè)板從創(chuàng)辦初期的備受追捧，到如今的一潭死水，可謂“十年河?xùn)|十年河西”。回顧下香港創(chuàng)業(yè)板從風(fēng)光無限到如今的一蹶不振，或許，內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)板也能從中學(xué)到不少經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

　　粉墨登臺(tái)出盡風(fēng)頭

　　香港創(chuàng)業(yè)板成立于1999年11月25日，香港創(chuàng)業(yè)板市場是主板市場以外的一個(gè)完全獨(dú)立的新的股票市場，與主板市場具有同等的地位，不是一個(gè)低于主板或與之配套的市場，在上市條件、交易方式、監(jiān)管方法和內(nèi)容上都與主板市場有很大差別。其宗旨是為新興有增長潛力的企業(yè)提供一個(gè)籌集資金的渠道。它的創(chuàng)建對(duì)中國內(nèi)地和香港經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生重大的影響。從長遠(yuǎn)來說，香港創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)是發(fā)展成為一個(gè)成功自主的市場——亞洲的NASDAQ.

　　當(dāng)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股不但招股時(shí)反應(yīng)熱烈，而且上市首日的表現(xiàn)也是出盡風(fēng)頭。前5只首發(fā)的股票在上市首日表現(xiàn)均十分搶眼，收盤價(jià)較招股價(jià)平均升幅達(dá)47%，平均成交金額2.7億港元。尤其是最先上市的浩倫農(nóng)業(yè)(8011)和天時(shí)軟件(8028)，在市場追捧之下，其收市價(jià)較招股價(jià)漲幅均超過60%。

　　而同期(1999年11月)主板上市的6家企業(yè)，首日跌破招股價(jià)的有一家(跌幅為12%)，持平的一家，另4只股票漲幅最大的也僅有51.6%(有限寬頻).

　　到2000年3月底，香港創(chuàng)業(yè)板市場共有上市公司16家，其中1999年上市的有7只股票，2000年前3個(gè)月有9只股票上市?？偸兄祻淖铋_始(1999年11月25日)的45億港元，已升至近1000億港元。上市公司集中的行業(yè)主要是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)和電訊等熱門高科技行業(yè)。

　　香港創(chuàng)業(yè)板的四大特點(diǎn)

　　第一點(diǎn)，香港創(chuàng)業(yè)板的市場特色與現(xiàn)有主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板市場具有以下特色：以高增長公司為目標(biāo)，注重公司增長潛力及業(yè)務(wù)前景;市場參與者須自律及自發(fā)地履行其責(zé)任;買者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù);適合有風(fēng)險(xiǎn)容量的投資者;以信息披露為本的監(jiān)管理念;要求保薦人具有高度專業(yè)水平及誠信度。

　　第二點(diǎn)，香港創(chuàng)業(yè)板的市場潛力，是以有增長潛力公司為目標(biāo)，行業(yè)及規(guī)模不限。創(chuàng)業(yè)板的主要目標(biāo)是為在香港及內(nèi)地營運(yùn)的大量有增長潛質(zhì)的企業(yè)，提供方便而有效的渠道來籌集資金，以擴(kuò)展業(yè)務(wù)，其中也包括為在大陸投資的香港和臺(tái)灣的增長公司以及大量的“三資”企業(yè)，以及內(nèi)地的一些有發(fā)展前景的大中型國有科技企業(yè)和中小型民營科技企業(yè)，提供一個(gè)集資市場;另外綜合企業(yè)可把個(gè)別增長項(xiàng)目分拆上市，投資經(jīng)理及創(chuàng)業(yè)資本家將他們所投資的公司上市。

　　第三點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板市場的交易與運(yùn)作。創(chuàng)業(yè)板采用一套先進(jìn)的交易系統(tǒng)及電子信息發(fā)布系統(tǒng)，以減低參與者的成本，增加投資者的信心。投資者可以通過電話、互聯(lián)網(wǎng)及家庭電腦直接進(jìn)入聯(lián)交所的交易系統(tǒng)進(jìn)行買賣，直接落盤。買賣實(shí)行競投單一價(jià)，交易分段進(jìn)行，每一時(shí)間段采用集合競價(jià)的方式，決定成交價(jià)格和成交委托，為投資者提供一個(gè)公平有效的交易方式，但在新系統(tǒng)完成之前，創(chuàng)業(yè)板仍會(huì)采用與主板市場相同的自動(dòng)對(duì)盤交易系統(tǒng)。另外，聯(lián)交所還提供了一個(gè)獨(dú)立的網(wǎng)頁，作為參與者的主要信息交流渠道，發(fā)行人可將招股章程、公告及其他公司資料上網(wǎng)，供公眾瀏覽，而無須于報(bào)刊登載(公司須發(fā)新聞稿)，從而減低成本。所有在現(xiàn)有市場進(jìn)行交易的經(jīng)紀(jì)，將自動(dòng)被準(zhǔn)許在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行交易。創(chuàng)業(yè)板針對(duì)的是有熟練操作技術(shù)和投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，但不設(shè)最低投資額。

　　第四點(diǎn)，實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)管制度。創(chuàng)業(yè)板的市場監(jiān)管的基本原則：保護(hù)投資者利益及確保市場持正操作;推行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管、監(jiān)察和執(zhí)法措施;依循嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)及“買者自負(fù)”原則。監(jiān)管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)確保上市公司所提供的有關(guān)文件及重要的資料完整性和真實(shí)性，但不會(huì)對(duì)投資的利弊作出評(píng)論，或就所發(fā)售的證券或所提供的投資機(jī)會(huì)作出判斷，無論有關(guān)判斷是好是壞，上市申請(qǐng)人或其業(yè)務(wù)在商業(yè)上的可行性，并非香港證監(jiān)會(huì)或聯(lián)交所的關(guān)注所在。

　　香港創(chuàng)業(yè)板是如何從冉冉新星到雞肋的?

　　環(huán)顧全球，幾乎沒有一個(gè)二板市場的運(yùn)行一帆風(fēng)順。香港創(chuàng)業(yè)板問世以來，更是風(fēng)雨不斷。

　　進(jìn)入2000年，香港股市比較低迷，投資者對(duì)高科技泡沫存有戒心，加上此段時(shí)期以來，創(chuàng)業(yè)板先前上市的幾只股票，如松景科技、大誠電訊等均已跌破招股價(jià)，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板熱潮有所減退，新上市的股票首日表現(xiàn)整體也不及前5家。這段時(shí)期上市的幾只新股中，亞洲訊息由于盈利能力不被看好，所以上市首日即跌破發(fā)行價(jià)。而中華數(shù)據(jù)由于其在國內(nèi)從事數(shù)據(jù)廣播業(yè)務(wù)，市場前景極佳而獲投資者認(rèn)可，故上市當(dāng)天升幅達(dá)76%。遠(yuǎn)東化聚和裕興電腦由于上市當(dāng)天，恰逢港股大跌600點(diǎn)，因此這兩只股票雖盈利穩(wěn)定，但投資者依然不為所動(dòng)，導(dǎo)致遠(yuǎn)東化聚跌破招股價(jià)，裕興電腦勉強(qiáng)平盤報(bào)收。此時(shí)，市場對(duì)創(chuàng)業(yè)板的前景開始產(chǎn)生憂慮。

　　2000年2月之后，港股主板開始大漲，恒指連創(chuàng)新高。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)板也連續(xù)推出了幾家背景深厚的網(wǎng)絡(luò)股，使新股表現(xiàn)重現(xiàn)火爆。湯姆網(wǎng)不但招股時(shí)場面火爆，上市首日表現(xiàn)也極為出色，創(chuàng)下升幅335%的新紀(jì)錄。香港網(wǎng)和新意網(wǎng)也步其后塵，表現(xiàn)不俗。華桑燃?xì)?8035)，雖無網(wǎng)絡(luò)概念，但以其較好的盈利前景，一舉創(chuàng)下首日升幅388%的最高紀(jì)錄。

　　綜合來看，創(chuàng)業(yè)板股票首日上市的表現(xiàn)出人意料。這也就為許多創(chuàng)業(yè)板股票在短炒之后的表現(xiàn)凋零埋下了禍根。

　　2000年3月10日，納斯達(dá)克指數(shù)攀上5132點(diǎn)的歷史高峰，隨后便跌跌不休，一直跌到2002年10月11日的1108點(diǎn)才企穩(wěn)回升。科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫驟然爆破，全球二板市場的風(fēng)流遂被雨打風(fēng)吹去———日本納斯達(dá)克不得不關(guān)門大吉，德國的二板市場不得不進(jìn)行整合，其他二板市場也處境艱難，度日如年。香港創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)的情景可以用“成也網(wǎng)絡(luò)，敗也網(wǎng)絡(luò)”來形容。

　　2000年3月20日，海外資本市場的經(jīng)驗(yàn)卻告訴我們，泡沫交替出現(xiàn)的狀態(tài)并非常態(tài)。泡沫狀態(tài)可能突然之間消失無蹤，繼之以數(shù)年、乃至十?dāng)?shù)年的估值沉寂。

　　香港交易所推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)———以2000年3月17日為基準(zhǔn)日，基點(diǎn)是1000點(diǎn)。作為網(wǎng)絡(luò)股高峰期的產(chǎn)物，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)隨網(wǎng)絡(luò)股的凋零而日漸“憔悴”。3月27日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖上歷史高位1045點(diǎn)后即拾級(jí)而下，2002年創(chuàng)出歷史最低點(diǎn)105點(diǎn)，累積跌幅近90%。

　　香港創(chuàng)業(yè)板五大致命缺陷

　　一：錯(cuò)誤認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板= IT企業(yè)上市板塊

　　香港創(chuàng)業(yè)板上市之初正是網(wǎng)絡(luò)熱潮興起之時(shí)，大批IT企業(yè)如雨后春筍般成長起來，而香港創(chuàng)業(yè)板也效仿納斯達(dá)克，將IT行業(yè)作為創(chuàng)業(yè)板市場的行業(yè)定位，從而為當(dāng)時(shí)的此類企業(yè)提供了很好的融資平臺(tái)。但這樣的熱潮并沒有持續(xù)太久，所以當(dāng)IT風(fēng)潮消散之時(shí)，香港創(chuàng)業(yè)板的初期火爆也就注定結(jié)束。

　　然而在IT產(chǎn)業(yè)低迷徘徊之時(shí)，香港創(chuàng)業(yè)板并沒有借此契機(jī)對(duì)自身進(jìn)行重新行業(yè)定位，而是遵循了納斯達(dá)克曾經(jīng)的發(fā)展定式，沒有大力開拓除了IT行業(yè)以外其他行業(yè)的企業(yè)。一個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該以吸引具有高成長性的高科技企業(yè)為發(fā)展動(dòng)力;行業(yè)結(jié)構(gòu)的單一最終只能使整個(gè)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)陷入困頓。事實(shí)也是如此，香港創(chuàng)業(yè)板不但沒有能力打開其它新興行業(yè)市場的大門，從而吸引到包括生物醫(yī)藥、航空航天行業(yè)等一批其它高科技行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè);也沒有能力留住本板內(nèi)或是發(fā)展一些原有的IT行業(yè)內(nèi)的佼佼者。這樣的一個(gè)總市值和上市公司數(shù)目都在萎縮的股票市場，沒有外部活力的注入，只能步步走向衰退。

　　二：收費(fèi)高、再融資水平低

　　香港創(chuàng)業(yè)板競爭力低的另一表現(xiàn)則是其融資能力差，而收費(fèi)又高;對(duì)于追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的企業(yè)來講，在香港創(chuàng)業(yè)板上市便不再成為它們的最優(yōu)選擇。 香港創(chuàng)業(yè)板的市盈率低一直廣為詬病。據(jù)香港匯信資本董事總經(jīng)理葉翔介紹，納斯達(dá)克的平均市盈率在三十倍左右，而現(xiàn)在大陸A股市場也有二十幾倍的市盈率。香港創(chuàng)業(yè)板市場的平均市盈率卻僅為十倍左右，有的市盈率甚至低至2-3倍。這樣的低市盈率不僅不能吸引到大批投資者及資本基金注入，更不能吸引發(fā)展一批成長型優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，從而使得香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)展走進(jìn)“死胡同”。

　　前納斯達(dá)克中國首席代表徐光勛則認(rèn)為，缺乏高質(zhì)量的機(jī)構(gòu)投資者直接導(dǎo)致市場交易量萎縮、再融資困難。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的匱乏不單因?yàn)檩^低的估值水平，也與香港傳統(tǒng)的投資理念有直接關(guān)系。葉翔認(rèn)為，香港家族企業(yè)的財(cái)富多來源于房地產(chǎn)和金融行業(yè)，對(duì)投資高科技企業(yè)缺乏興趣。海外專業(yè)投資者很大一部分是保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金管理者，而這類機(jī)構(gòu)在香港并不多。不但不能獲得超額溢價(jià)發(fā)行，企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)還往往必須背負(fù)高額的上市費(fèi)。據(jù)調(diào)查，盡管港交所已經(jīng)下調(diào)了收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，然而大陸新股的IPO費(fèi)用仍然達(dá)到其融資總額的15%-20%，甚至高于納斯達(dá)克以及內(nèi)地A股市場的融資成本所占總額的比重。成本又高，融資又少;香港創(chuàng)業(yè)板在和別的股票市場的競爭中只能處于下風(fēng)。

　　三：初期監(jiān)管措施不到位

　　不少其他國家的創(chuàng)業(yè)板失敗便在于監(jiān)管措施不到位，使得市場失去對(duì)創(chuàng)業(yè)板的信心;香港創(chuàng)業(yè)板市場也不例外。不少投資者害怕此類高速成長性企業(yè)存在欺詐問題，從而質(zhì)疑上市公司的實(shí)際質(zhì)量。而香港創(chuàng)業(yè)板設(shè)立初期實(shí)行的備案制就不能保證企業(yè)的實(shí)際質(zhì)量，因?yàn)榇酥贫戎荒茉谄髽I(yè)和保薦人都有極高自律性的情況下才有效。這個(gè)制度也使得初期一些沒有資產(chǎn)只有概念的企業(yè)蒙混過關(guān)，從而影響了香港上市公司的素質(zhì)和整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的聲譽(yù)。

　　四：未能及時(shí)發(fā)展內(nèi)地市場

　　沒有把握住大陸企業(yè)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)勢頭，從而形成以大陸市場為依托的創(chuàng)業(yè)板則是香港創(chuàng)業(yè)板的重大失誤。近些年來，大陸成長了一批又一批具有核心競爭力、市場號(hào)召力的高科技優(yōu)質(zhì)企業(yè);比起香港創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的行業(yè)聚集，大陸企業(yè)分散在更多的行業(yè)領(lǐng)域，也在自己的行業(yè)內(nèi)具有比較優(yōu)勢。然而，香港創(chuàng)業(yè)板卻沒有利用自己的區(qū)位優(yōu)勢重點(diǎn)開拓大陸市場;面對(duì)美國納斯達(dá)克的傳統(tǒng)影響力、亞洲新興資本市場(如新加坡)的迅速崛起以及深圳中小板的蓬勃發(fā)展，香港創(chuàng)業(yè)板并沒有適時(shí)推出相應(yīng)優(yōu)惠及配套措施、吸引大陸的優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)，最終丟失了巨大的市場資源。截至08年底，在香港創(chuàng)業(yè)板新上市的大陸企業(yè)共有47家，只占新上市企業(yè)總數(shù)的19%。盡管在近兩年曾有關(guān)于香港創(chuàng)業(yè)板與深圳中小板甚至深圳創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行合并，從而整合成一個(gè)“大中華市場”的聲音出現(xiàn)，但毫無疑問，香港創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)錯(cuò)失了最佳時(shí)機(jī)，內(nèi)地企業(yè)的觀望態(tài)度和深圳創(chuàng)業(yè)板的即將推出使得香港創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展空間受到進(jìn)一步局限。

　　五：轉(zhuǎn)板規(guī)則簡化的連帶效應(yīng)

　　在經(jīng)歷了IT風(fēng)潮褪去后的幾年里，面對(duì)香港創(chuàng)業(yè)板的種種弊端，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛尋求轉(zhuǎn)向主板，卻遭遇到困難重重。為了解決這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板融資的困難，并同時(shí)提升香港金融市場的吸引力，港交所在2008年大大簡化了由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板的程序。然而這一招卻使得香港創(chuàng)業(yè)板市場地位更加尷尬。首先，大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)源源不斷流向主板市場，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)具有行業(yè)競爭力和市場影響力的企業(yè)數(shù)量進(jìn)一步削減。同時(shí)，不少新興企業(yè)更把在創(chuàng)業(yè)板上市當(dāng)成了通往主板市場的“墊腳石”。最后，不少“借殼上市”的現(xiàn)象出現(xiàn)，造成監(jiān)管難度進(jìn)一步加大。

　　一個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)板市場，應(yīng)該主板市場不可比擬的比較優(yōu)勢和競爭力，開拓新興行業(yè)市場，保持源源不斷的活力，從而樹立自己的獨(dú)立身份。但在轉(zhuǎn)板規(guī)則被簡化后，香港創(chuàng)業(yè)板已徹底淪為一個(gè)為主板市場輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)的中轉(zhuǎn)站;而其最初打造“亞洲納斯達(dá)克”的夢(mèng)想也因此而徹底宣告破滅。