初創(chuàng)企業(yè)退出的平均時限是7年。而站在風口上則可以大大縮短退出時間。1990年代末，由于互聯(lián)網熱潮的興起，被收購或IPO的時間僅僅是2、3年。最快的退出方式是并購。

而要想成功IPO通常需要有5000萬美元的收入，還要有幾個季度的盈利。不過如果處在風口的話，對盈利的要求也許就沒那么高，甚至還可以寬松一陣子(比方說大數(shù)據(jù)熱潮下Hortonworks的IPO就是例子)。

風能刮多久?

歷史資料表明，那些掛起的風球有50%的概率是假預報。例子包括1980年代的第一波人工智能熱，2000年代早期的納米技術熱，以及2000年代中期的清潔技術和2000年代晚期的地理定位熱。

而成功刮起來的風包括社交網絡(2000年代中期—Facebook、Twitter、LinkedIn)以及移動社交(2010年代早期—WhatsApp、Instagram)。

那么2015年可能的風口在哪里呢?

1、狂風—會有許多收購但是否會出獨立公司不太清楚

人工智能(AI)

有兩類AI公司：

(1) 開發(fā)通用型AI或“一般AI平臺”的公司

(2) 應用AI解決非常專門的問題或客戶需求的公司(如網頁的機器翻譯或篩選病例樣本)

第一類公司會被Google、Facebook等少數(shù)公司以人才收購的方式收購掉。第二類公司可能會誕生少量大型的獨立公司。我更看好第二類，因為此類公司真正創(chuàng)造價值。不過，如果你主要對快速退出感興趣的話，第一類公司會賣得更快，1到4年就能以很好的估值賣給Google等試圖囤積機器學習人才的公司。

物聯(lián)網(IoT)

物聯(lián)網是對“消費電子電器”進行重新的性感包裝，是笨重的老式家庭設備的現(xiàn)代化外加軟件和API，從而實現(xiàn)無縫的互操作以及對數(shù)據(jù)的泛化記錄和使用。

現(xiàn)在傳統(tǒng)的消費電子電器令我想起iPhone之前的摩托羅拉Razr，很棒的工業(yè)設計，但是沒有真正的軟件可用。

從退出角度來看，Google、蘋果、三星、飛利浦、通用電器等都對有助于加速自身在此市場努力的這方面收購感興趣。預期該市場會出現(xiàn)更多的小型和大型(5億美元以上)退出。但是Nest被收購之后哪些公司會成為長期可持續(xù)的上市公司尚不明朗。

安全

這個市場的解除更加棘手，但是預期2015年會出現(xiàn)更多的安全初創(chuàng)企業(yè)。企業(yè)端對安全產品的購買需求不斷增長。但這個領域的進入門檻也會更高，因為它既需要強勁的銷售渠道，又要有差異化的產品，從而會壓制市場的總體勢頭。會有少量初創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)中小型(數(shù)億美元)退出，但該行業(yè)規(guī)模會受限于銷售瓶頸(CIO只會向少量供應商購買安全軟件，但是太多的新型初創(chuàng)企業(yè)把關注點集中在“功能”而非全面解決方案上)。

2、輪盤賭—二元化市場，一將功成萬骨枯

共享經濟與按需經濟

勞動力的分布或資源共享將繼續(xù)成為創(chuàng)業(yè)熱點。但是大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)都會失敗，不過也會有少數(shù)取得巨大成功。正如Facebook、Twitter、LinkedIn成為第一波社交網絡潮的巨頭一樣，AirBnB、Uber、Lyft、Instacart是這一波共享經濟潮的巨頭(從市值看)。

類似地，正如有人(WhatsApp、Pinterest、Instagram)在第二波社交網絡潮殺出血路一樣，共享經濟/勞動力分配還會誕生幾家巨頭，但大部分都將失敗。

一句話，一將功成萬骨枯。太多創(chuàng)業(yè)者都想做成某個微型市場的“Uber”。關鍵是要找出如何拿下現(xiàn)有的大市場的辦法(如Uber和交通)，或者用一個簡單的用戶案例和產品急劇擴張一個現(xiàn)有的市場(還是Uber)。這種玩家一旦贏了就是大勝，因為他們顛覆了整個市場。

3、颶風—可能催生大型獨立公司和眾多收購的市場

大數(shù)據(jù)

所謂的“大數(shù)據(jù)”可細分為四個領域：

(1)大規(guī)模數(shù)據(jù)處理(Hadoop、Spark等)

(2)智能數(shù)據(jù)。如分析性工具獲數(shù)據(jù)科學家使用的工具。

(3)數(shù)據(jù)中心基礎設施(有時歸為“大數(shù)據(jù)”)。如Mesos(及Mesosphere)。

(4)垂直數(shù)據(jù)應用(如針對醫(yī)保索賠的數(shù)據(jù)存儲和分析)

這個市場會創(chuàng)造出獨立上市公司，也會產生大量收購。潛在的收割者包括傳統(tǒng)的企業(yè)巨頭(HP、IBM等)，以及該領域有流通股或市值很大的早期公司(如Cloudera,、Hortonworks)等。此外，醫(yī)療保健方面(及其他2、3個關鍵領域)的垂直型數(shù)據(jù)公司可能會被更加專業(yè)的收購者收購(如UnitedHealth)。

SaaS(軟件即服務—含API/開發(fā)者工具)

如最近一些公司(Zenefits和Slack)爆發(fā)式增長所表明那樣，SaaS在企業(yè)協(xié)作、人力資源管理等方面還有著非常多的機會。

這個領域未來幾年內每年會冒出1、2家非常大的公司(或退出)不足為奇。關鍵是找到差異化的有機分發(fā)模式(Slack)或業(yè)務模式(Zenefits)。

為了避免市場過于細化，此處將API/開發(fā)者工具也歸為一類。把許多服務做成API是行得通的，因為傳統(tǒng)上其執(zhí)行方式過于笨重。Stripe和Twilio就是這類趨勢的兩個典范，Checkr.io則是更近一點的例子。

基因組技術

基因組學尚未進入主流炒作周期。但由于市場發(fā)生的根本性轉變，到了2015末2016初有可能會成為投資熱點。這可能會催生大片的未來投資，也可能產生1億至數(shù)十億美元的退出。這一波基因組浪潮可能會推出獨立的基因組軟件公司(IBM、Oracle、Google、Illumina等是可能的買家)，也會出現(xiàn)更多的傳統(tǒng)以生物學為中心的基因組學公司(醫(yī)藥與傳統(tǒng)生物科技公司為買家)。這個領域會誕生少量大型的上市公司。

4、短暫困難時期

比特幣

從長期來看，加密貨幣和塊環(huán)鏈是是值得看好的。但是我懷疑現(xiàn)在的許多公司能否成功。需要有若干更大的結構性事件發(fā)生才能讓比特幣受到廣泛采用。留給現(xiàn)有的比特幣公司的時間窗口不多了。能盈利(或現(xiàn)金充足)的比特幣公司也許能熬到這一轉變的發(fā)生(就像AOL等到互聯(lián)網真正興起一樣)，但許多公司燒錢速度太快了，很可能要失敗。不過一旦公司做得足夠成功，就會有大量潛在買家看上(Google、微軟、eBay及整個金融體系)。

隨著市場逐步走向成熟，未來幾年預計會出現(xiàn)加密貨幣公司的大量擴張，但最終會優(yōu)勝劣汰。比特幣可能會有幾年的苦日子，時不時也會有1、2單大型的讓人誤入歧途的退出。不過這之后就會有加密貨幣公司的爆發(fā)，足以令現(xiàn)在的趨勢相形見拙。所以我長期是極其看好這一領域的，但是會對其短期情況感到擔憂。

軟件投資者對生物技術的投資

除了基因組以外，我還看到有越來越多的投資者投資傳統(tǒng)的生物科技公司?；蚪M技術興起的原因很明顯，因為成本的大幅下降。但傳統(tǒng)生物科技并沒有享受到市場的這場大轉變。個人觀點是這個市場會成為技術投資者的滑鐵盧，因為他們誤解了這個行業(yè)的結構(監(jiān)管問題、知識產權問題等)，且對于潛在的市場也沒有很好的嗅覺。盡管技術投資者未來幾年在生物科技領域未必能做好，但是我認為少數(shù)人還是會大筆投錢進去的(類似于2000年代早期清潔技術的慘敗)。