公司債券的正確的用途
公司在資金不足的時候可以通過發(fā)行公司債券的方式進行融資,但是對融資資金處理不當(dāng),很可能變成非法融資,今天學(xué)習(xí)啦小編為你們介紹公司正確處理融資資金的內(nèi)容,歡迎閱讀。
公司債券的正確的用途
1、發(fā)行主體
公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券,中國2005年《公司法》和《證券法》對此也做了明確規(guī)定,因此,非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券,它對發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。在中國各類公司的數(shù)量有幾百萬家,而國有企業(yè)僅有20多萬家。在發(fā)達國家中,公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇,它無需經(jīng)政府部門審批,只需登記注冊,發(fā)行成功與否基本由市場決定;與此不同,各類政府債券的發(fā)行則需要經(jīng)過法定程序由授權(quán)機關(guān)審核批準(zhǔn)。
2、發(fā)債資金用途的差別
公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營運作具體需要所發(fā)行的債券,它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等等,因此,只要不違反有關(guān)制度規(guī)定,發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務(wù),無需政府部門關(guān)心和審批。但在中國的企業(yè)債券中,發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面,并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。
3、信用基礎(chǔ)
在市場經(jīng)濟中,發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ)。由于各家公司的具體情況不盡相同,所以,公司債券的信用級別也相差甚多,與此對應(yīng),各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異。雖然,運用擔(dān)保機制可以增強公司債券的信用級別,但這一機制不是強制規(guī)定的。與此不同,中國的企業(yè)債券,不僅通過“國有”機制貫徹了政府信用,而且通過行政強制落實著擔(dān)保機制,以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券大同小異。
4、管制程序
在市場經(jīng)濟中,公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制,即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定,監(jiān)管機關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下,債券市場監(jiān)管機關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。但中國企業(yè)債券的發(fā)行中,發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)改委報國務(wù)院審批,由于擔(dān)心國有企業(yè)發(fā)債引致相關(guān)對付風(fēng)險和社會問題,所以,在申請發(fā)債的相關(guān)資料中,不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過凈資產(chǎn)的40%,而且要求有銀行予以擔(dān)保,以做到防控風(fēng)險的萬無一失;一旦債券發(fā)行,審批部門就不再對發(fā)債主體的信用等級、信息披露和市場行為進行監(jiān)管了。這種“只管生、不管行”的現(xiàn)象,說明了這種管制機制并不符合市場機制的內(nèi)在要求。
5、市場功能
在發(fā)達國家中,公司債券是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式,在上世紀(jì)80年代后,又成為推進金融脫媒和利率市場化的一只重要力量。在中國,由于企業(yè)債券實際上屬政府債券,它的發(fā)行受到行政機制的嚴(yán)格控制,不僅明年的發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券,也明顯低于股票的融資額,為此,不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場和金融體系中,它的作用都微乎其微。
在發(fā)達國家中,公司債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式,由于公司數(shù)量眾多,因此,其每年發(fā)行量既高于股票融資額,也高于政府債券。企業(yè)債的發(fā)行受到行政機制的嚴(yán)格控制,每年的發(fā)行額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券,也明顯低于股票的融資額。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,除企業(yè)債外,公司債與政策性銀行金融債券、短期融資券等債券品種也均存在這樣或那樣的不同,因此,大力發(fā)展公司債,決不意味著取代企業(yè)債、金融債、短期融資券,而是與上述品種并立共存,發(fā)揮各自不同的作用。
公司債券募集資金注意的事項
一是應(yīng)當(dāng)指定專項賬戶,用于公司債券募集資金的接收、存儲、劃轉(zhuǎn)與本息償付。
二是募集資金專項賬戶不得存放非募集資金或用作其他用途。三是公開發(fā)行公司債券,募集資金應(yīng)當(dāng)用于核準(zhǔn)的用途;非公開發(fā)行公司債券,募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途。除金融類企業(yè)外,募集資金不得轉(zhuǎn)借他人(不包括募集資金用于并表子公司的情形)。四是公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在定期報告中披露募集資金的使用情況;非公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人,應(yīng)當(dāng)在債券募集說明書中約定募集資金使用情況的披露事宜。
在對公司債券發(fā)行人日常監(jiān)管工作中,發(fā)現(xiàn)個別發(fā)行人存在將募集資金挪用、轉(zhuǎn)借他人的問題,如某公司將債券發(fā)行募集資金從專戶轉(zhuǎn)入基本戶后,將部分資金出借給另一公司;某公司在收到募集資金后將其中的部分資金劃往非關(guān)聯(lián)公司,之后將部分資金劃入公司實際控制人控制的另一公司的銀行賬戶;某公司在收到募集資金后將部分資金拆借給當(dāng)?shù)刎斦?某公司收到募集資金后陸續(xù)將部分資金劃轉(zhuǎn)給股東;某公司收到募集資金后將部分資金拆借給當(dāng)?shù)啬彻芪瘯?/p>
“對于存在將募集資金挪用、轉(zhuǎn)借他人問題的發(fā)行人,證監(jiān)會派出機構(gòu)采取了出具警示函、責(zé)令改正等行政監(jiān)管措施,并責(zé)令限期歸還。同時,根據(jù)受托管理人履職情況,追究受托管理人責(zé)任。”證監(jiān)會說。
對于“公司債券發(fā)行人對信息披露需要注意什么”的提問,證監(jiān)會表示,一是公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定在債券存續(xù)期內(nèi)披露中期報告和經(jīng)具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計的年度報告。二是公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第四十五條的規(guī)定,及時披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生的可能影響其償債能力或債券價格的重大事項。三是非公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照募集說明書的約定履行信息披露義務(wù)。
證監(jiān)會介紹,在對公司債券發(fā)行人日常監(jiān)管工作中,發(fā)現(xiàn)個別公司債券發(fā)行人存在信息披露不規(guī)范的問題,如某公司累計新增借款超過上年末凈資產(chǎn)的百分之二十,但未及時進行信息披露;某公司在公司債券發(fā)行期間,與該公司受同一母公司控制的關(guān)聯(lián)公司被列入地方政府融資平臺,但該公司在募集說明書中未將其作為關(guān)聯(lián)方進行披露。
公司債券的其他風(fēng)險
企業(yè)債券市場出現(xiàn)的主要問題是:逾期無法兌付、超規(guī)模發(fā)行地方企業(yè)債券仍然普遍存在。造成企業(yè)債券到期兌付困難的原因是多方面的。首先,項目選擇不當(dāng),建設(shè)周期長,管理不善,短期內(nèi)難以產(chǎn)生效益。其次,部分通過發(fā)債籌集的資金被挪用。再次,企業(yè)債券的擔(dān)保形同虛設(shè),擔(dān)保人自身的財務(wù)狀況不好,不能切實負(fù)起擔(dān)保責(zé)任。
發(fā)債企業(yè)和投資人對企業(yè)債券的認(rèn)識不夠,風(fēng)險意識淡薄。由于評級制度不完善,發(fā)債企業(yè)信息沒有全面、準(zhǔn)確公開,投資人對企業(yè)資信了解極少,以為企業(yè)債券是政府批準(zhǔn)發(fā)行的,就視同于國債,覺得沒有風(fēng)險;而發(fā)債企業(yè)又缺乏償債意識,把發(fā)行企業(yè)債券視同向銀行貸款甚至財政撥款。第五,地方政府的干預(yù)也是企業(yè)債券到期不能償還的重要原因。