做空中國(guó)股票的內(nèi)容
做空中國(guó)股票的內(nèi)容
中國(guó)內(nèi)地投資者的座右銘一直是，誰(shuí)不相信“更大的傻瓜”理論，誰(shuí)就是最大的傻瓜。這一次，業(yè)余炒股者可能是正確的——至少在一段時(shí)間內(nèi)如此。對(duì)那些依據(jù)基本面因素操盤(pán)的投資者來(lái)說(shuō)，眼下的日子不好過(guò)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享做空中國(guó)股票的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
做空中國(guó)股票等于同央行對(duì)賭?
盡管存在瘋狂波動(dòng)，而且上周還出現(xiàn)回調(diào)，但中國(guó)上證綜指上漲對(duì)有幸在A股市場(chǎng)上市的杠桿過(guò)高的公司是好消息。
對(duì)近期大舉進(jìn)場(chǎng)的中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，這是更好的消息。但是，對(duì)許多要么在中國(guó)持股偏少、要么完全沒(méi)有介入中國(guó)股市的境外基金來(lái)說(shuō)，尚不清楚長(zhǎng)遠(yuǎn)而言這是好事還是壞事。未來(lái)這些投資者還可能經(jīng)歷更糟糕的痛苦。
6月9日，摩根士丹利資本國(guó)際(MSCI)將決定是否在主要基準(zhǔn)指數(shù)中納入中國(guó)股票。自該公司上一次對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行年度評(píng)估以來(lái)，很多情況已發(fā)生變化。2014年，摩根士丹利決定不納入中國(guó)股票，原因是境外投資者很難進(jìn)入中國(guó)股市。但隨著滬港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)啟動(dòng)，隨著北京方面決定在兩個(gè)方向上都解除資本管制，贊成納入中國(guó)股票的主張已變得更有說(shuō)服力。
有證據(jù)表明，中國(guó)股市此輪飆升得到北京方面的支持。通過(guò)在6個(gè)月里三次降息(預(yù)計(jì)還將有更多降息舉措)，中國(guó)央行正鼓勵(lì)資金流入股市。迄今，散戶投資者是此輪漲勢(shì)的推動(dòng)力。當(dāng)局允許他們用借來(lái)的錢(qián)買(mǎi)入股票，進(jìn)一步表明了買(mǎi)盤(pán)與官方政策相吻合——至少在一定限度內(nèi)是如此。
此外，通過(guò)籌集新股本，公司可利用現(xiàn)金流入償還債務(wù);目前債務(wù)的實(shí)際成本有所上升，因?yàn)橥浺炎屛挥谕s、令償債成本變得難以負(fù)擔(dān)。去杠桿化將提高利潤(rùn)，使中國(guó)企業(yè)更加健康。
北京方面過(guò)去糾結(jié)于股市牛市變成熊市所引發(fā)的社會(huì)沖擊;在中國(guó)股市的25年歷史上，每輪漲勢(shì)到頭來(lái)都以急轉(zhuǎn)直下告終，無(wú)一例外。當(dāng)市場(chǎng)崩盤(pán)時(shí)，深圳街頭曾發(fā)生騷亂。但這一次，對(duì)社會(huì)不安定的擔(dān)心似乎被暫時(shí)放在一旁。也許這是因?yàn)椋?dāng)局預(yù)期更多境外資金將被迫進(jìn)場(chǎng)。
許多對(duì)沖基金看空中國(guó)，因?yàn)橹袊?guó)正在艱難適應(yīng)勞動(dòng)力成本的上升，低附加值出口制造業(yè)模式的終結(jié)，水泥、玻璃和鋼材等行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，以及在沒(méi)人希望居住的地方開(kāi)發(fā)的巨大“鬼城”項(xiàng)目。
他們對(duì)中國(guó)的銀行(它們背負(fù)巨額不良債務(wù)，盡管在賬目上承認(rèn)的壞債不多)以及借入美元資金的房地產(chǎn)集團(tuán)(它們可能無(wú)力償債)特別悲觀。但是，負(fù)面態(tài)度可能并不明智，因?yàn)槿缃褡隹罩袊?guó)股票就意味著與中國(guó)央行對(duì)賭。
“中國(guó)正啟動(dòng)一個(gè)先發(fā)制人的寬松周期，”新加坡的一名投資者表示，“他們果敢積極，而且有很多工具。”
中國(guó)央行并未進(jìn)行量化寬松操作。值得稱道的是，其政策在更大程度上不是要直接鼓勵(lì)資產(chǎn)(無(wú)論是股票還是房地產(chǎn))價(jià)格上漲，而是要穩(wěn)定物價(jià)和刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
中國(guó)也沒(méi)有犯“僅依靠貨幣政策”的錯(cuò)誤——財(cái)政刺激也是整個(gè)計(jì)劃的一部分。
中國(guó)央行希望降低資金價(jià)格(此舉可能產(chǎn)生遏止人民幣升值的間接效益)，并希望將信貸導(dǎo)向仍缺乏資金的中小企業(yè)。
話雖如此，資產(chǎn)價(jià)格還是會(huì)對(duì)下調(diào)的利率作出反應(yīng)。已經(jīng)有跡象表明，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，交易量增加，價(jià)格停止下跌。
對(duì)于在中國(guó)股市配置偏低的境外投資者，眼下是一個(gè)艱難時(shí)刻，因?yàn)樵撌袌?chǎng)已不再便宜。“容易獲得的回報(bào)和低波動(dòng)性的回報(bào)已被斬獲，”另一名投資者表示，“現(xiàn)在中國(guó)股市的估值合理。”
但是，在中國(guó)股市配置偏低現(xiàn)在變得有道理了嗎?
在中國(guó)持股偏低的許多基金經(jīng)理擬向MSCI陳述的主張是，中國(guó)股市仍然沒(méi)有準(zhǔn)備好迎來(lái)黃金時(shí)代，理由是某些空殼公司的估值竟然達(dá)到數(shù)十億美元，而且市場(chǎng)大盤(pán)以令人頭暈的速度暴漲暴跌。
中國(guó)內(nèi)地投資者的座右銘一直是，誰(shuí)不相信“更大的傻瓜”理論，誰(shuí)就是最大的傻瓜。
這一次，業(yè)余炒股者可能是正確的——至少在一段時(shí)間內(nèi)如此。對(duì)那些依據(jù)基本面因素操盤(pán)的投資者來(lái)說(shuō)，眼下的日子不好過(guò)。
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