購(gòu)買股票錢要弄清的問題

　　購(gòu)買股票前要弄清的問題，對(duì)于我們進(jìn)行投資來(lái)說有著非常大的好處，這樣才能做到有備無(wú)患，心里有底，下面學(xué)習(xí)啦小編帶大家分析分析。

　　在上個(gè)世紀(jì) 90 年代末股市狂熱時(shí)期，一般投資者會(huì)用很大的精力研究怎樣賺錢，但卻吝于花時(shí)間去研究要買的股票。說實(shí)話，對(duì)于大部分人來(lái)說，晚上打牌聊天比理解諸如上市公司這種復(fù)雜的事情輕松多了。但令人難以置信的是：只要稍微花點(diǎn)時(shí)間和精力，投資者就能避免投資時(shí)純粹撞大運(yùn)的中簽式的企盼。每位投資者在將自己的血汗錢投入某只股票前，都應(yīng)該先問一問這些問題。它不需要你費(fèi)盡周折地進(jìn)行財(cái)務(wù)證券分析。實(shí)際上，有些問題聽起來(lái)都是些淺顯的東西，但只要你在買股票前確實(shí)弄清這些問題，你就是踏踏實(shí)實(shí)根據(jù)一個(gè)公司的長(zhǎng)期前景來(lái)投資，而不僅僅是碰運(yùn)氣下賭注。

　　(1) 與行業(yè)同類公司相比，

　　公司經(jīng)營(yíng)得怎么樣?買一家公司的股票前，最容易入手的是分析公司的銷售數(shù)據(jù)，要了解他怎么積聚起競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，這一點(diǎn)至關(guān)重要。想要知道一家公司是否比同業(yè)同類公司強(qiáng)，最好的線索就是看這家公司每年的收入。如果這家公司處于高增長(zhǎng)行業(yè)，那么，他的銷售增長(zhǎng)幅度與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何?如果公司處于成熟的行業(yè)比如零售業(yè)，過去幾年中銷售是否持平或者有所增長(zhǎng)?尤其要注意新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷售業(yè)績(jī)，特別是在那些已經(jīng)停止增長(zhǎng)的行業(yè)。 在對(duì)比該公司及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，別忘了比較成本。以汽車制造商通用汽車和福特為例，他們都背負(fù)著退休人員的養(yǎng)老金和醫(yī)療保險(xiǎn)這樣的沉重負(fù)擔(dān)，這些開支使得他們?cè)谂c豐田和本田等外國(guó)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于非常不利的位置。

　　(2) 利潤(rùn)從何而來(lái)?說到現(xiàn)金，

　　大家要明白的要點(diǎn)之一是：根據(jù)會(huì)計(jì)方面的規(guī)定，在某筆現(xiàn)金確確實(shí)實(shí)到賬前很長(zhǎng)時(shí)間，公司就可以將其計(jì)入銷售收入(最糟糕的情況是，這筆現(xiàn)金永遠(yuǎn)也到不了賬)。這可能會(huì)大大影響你打算購(gòu)買的股票目前的價(jià)格。那你怎么知道公司是否有這樣的事情?通常可以從公司遞交的收益報(bào)告中很清楚地看到這一點(diǎn)。有時(shí)候，這種具有警告意義的操縱收入跡象比較隱蔽。比如說，對(duì)于那些銷售收入增長(zhǎng)的速度大大高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司要提高警惕。如果你看不到導(dǎo)致公司銷售增長(zhǎng)的具體原因，比如說公司有一種產(chǎn)品特別暢銷，那你就要多個(gè)心眼了。

　　此外，還要當(dāng)心那些實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)的唯一途徑就是吞并其他公司的公司。如果某家公司每年平均都要收購(gòu)好幾家公司，那么其動(dòng)機(jī)可能就是公司管理層希望滿足市場(chǎng)短期的預(yù)期。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，將數(shù)個(gè)各自獨(dú)立的公司整合在一起，可能會(huì)搞得一團(tuán)糟并付出沉重代價(jià)。

　　(3) 這家公司如何賺錢?

　　如果你不知道你買的是什么，你就很難判斷該付多少錢。因此，買股票前，你應(yīng)該了解一下這個(gè)公司是怎么賺錢的。這個(gè)問題聽上去簡(jiǎn)單，但答案卻不總是那么一目了然。比如說，通用汽車每年銷售上千萬(wàn)輛汽車，但不幸的是，公司在這上面幾乎不賺錢。實(shí)際上，目前通用汽車幾乎所有的利潤(rùn)都來(lái)自通過公司的財(cái)務(wù)子公司通用汽車金融服務(wù)公司向消費(fèi)者發(fā)放的貸款。而且你可能也猜得到，來(lái)自汽車貸款的利潤(rùn)只占總利潤(rùn)的一半，其余的則來(lái)自通過這樣的通用汽車子公司發(fā)放的住房按揭貸款。這并不一定說明通用汽車的股票就不好，但很明顯，這使你對(duì)這家公司的風(fēng)險(xiǎn)和潛在的利潤(rùn)有了更好的了解。

　　通過大量的資料，你就能看到幾十個(gè)這種例子。這就是為什么每一位投資者都必須看公司最新的年報(bào)。你可以從年報(bào)中詳細(xì)了解公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成，以及每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的銷售和收益數(shù)據(jù)明細(xì)。你還可以找到另外一個(gè)關(guān)鍵問題的答案：這些收益是否可能轉(zhuǎn)成投資者手中的現(xiàn)金?雖然“凈收益”和“每股收益”這些東西會(huì)成為商業(yè)媒體的頭條新聞，但這些僅僅是會(huì)計(jì)學(xué)概念。對(duì)股東而言，最重要的是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金，無(wú)論這些現(xiàn)金是以分紅的形式分給股東，還是以再投資的形式投入公司運(yùn)營(yíng)，都可推動(dòng)公司股價(jià)上漲。翻開年報(bào)中的現(xiàn)金流報(bào)表，看一看公司“經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的現(xiàn)金流”是正還是負(fù)，以及現(xiàn)金流是在增長(zhǎng)還是在減少，找找看有沒有這樣的危險(xiǎn)信號(hào)：(收益表中顯示的)凈利潤(rùn)在增長(zhǎng)，而現(xiàn)金流在減少。如果是這樣，可能就是一種跡象，表明公司使用了“創(chuàng)造性的”會(huì)計(jì)手法夸大了賬面利潤(rùn)，而這對(duì)股東毫無(wú)益處，銀廣廈公司就是一個(gè)例子。

　　(4) 宏觀微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)公司有什么影響?

　　一些股票的周期性很強(qiáng)，公司業(yè)績(jī)很大程度上取決于整體經(jīng)濟(jì)狀況。周期性波動(dòng)股票有時(shí)貌似價(jià)廉物美，實(shí)則不一定。比如說，在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，紙業(yè)公司股票價(jià)格可能會(huì)變得非常便宜。但這是大有原因的：經(jīng)濟(jì)不景氣，許多公司減少?gòu)V告開支，報(bào)紙和雜志頁(yè)碼變少，所以，造紙公司的銷售量就減少。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)走出低谷時(shí)，事情又會(huì)朝另外一個(gè)方向發(fā)展。投資者應(yīng)該密切關(guān)注利率的走勢(shì)，因?yàn)槔实淖儎?dòng)會(huì)對(duì)很多行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。比如說，過去兩年里利率大幅降低，從而導(dǎo)致房屋再貸款和消費(fèi)者支出急劇增加。這對(duì)住宅建筑商、電器制造商和零售商等行業(yè)是極大的利好。但是，利率不大可能繼續(xù)降低，且大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì) 2007年利率可能會(huì)上調(diào)。所以那些受益于利率下調(diào)的公司的增長(zhǎng)可能會(huì)大幅放慢。

　　買股票前需要考慮的一個(gè)最重要的因素，可能是公司所處行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)程度。價(jià)格戰(zhàn)也許對(duì)消費(fèi)者大大有利，但會(huì)使公司的利潤(rùn)迅速減少。大部分行業(yè)無(wú)法把銷售量提高這么多。多數(shù)情況下，發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)的公司想要保證贏利，就必須有比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)很多的成本優(yōu)勢(shì)。

　　(5) 不確定因素可能在未來(lái)幾年損害甚至毀滅公司?投資一家公司之前，

　　你必須考慮一下這家公司在未來(lái)可能遇到的最糟糕情況。比如說，如果一家公司的銷售額中很大一部分都是來(lái)自某一個(gè)客戶，那么如果該公司失去這個(gè)客戶，銷售就可能大幅減少。所以，要看一看公司的首次募股說明書。

　　(6) 職業(yè)經(jīng)理人能力如何?

　　對(duì)于一般的局外人而言，評(píng)估一家公司管理團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量通常不是件容易的事。但是，投資者購(gòu)買股票前仍然應(yīng)該考慮一些傳統(tǒng)的指標(biāo)。投資者可以讀一讀歷年來(lái)職業(yè)經(jīng)理人的年報(bào)?？纯垂镜墓芾韺觽鬟_(dá)的信息是否始終如一，還是經(jīng)常變換策略，或是將公司經(jīng)營(yíng)不善歸咎于外因。如果是后者，就要避開這只股票， 但“如果我看見這家公司總部蓋了一個(gè)龐大、嶄新的大樓”，我會(huì)賣出這只股票，股東的錢這么被亂花的情況很多。

　　(7) 公司股票真正的價(jià)值是多少?

　　如果你買進(jìn)時(shí)股價(jià)過高，那么就算是買了全世界最好公司的股票，也會(huì)變成最糟糕的投資。同理，如果你低價(jià)買進(jìn)一只股票，哪怕這家公司基本面平平，只要成長(zhǎng)性良好，也可能會(huì)成為你投資組合中的明星。投資者往往什么便宜買什么，但就是不這樣買股票。事實(shí)上，投資者總是更愿意等到股票價(jià)格上漲后再買進(jìn)。

　　不要落入這種陷阱，如果你想買的股票最近成交量巨大，而且創(chuàng)出一年來(lái)的新高，要找出背后的原因：這只股票受到眾人追捧，并不能成為你買進(jìn)的理由。“可是，如果因?yàn)槠渌硕荚谫I進(jìn)某只股票，你也打算買，那你不就成為最后一個(gè)買進(jìn)的了?難道你不愿意先于眾人買進(jìn)嗎?”所以，股票的市盈率(股票價(jià)格除以每股收益)仍然是衡量公司價(jià)值的最好、最快捷的辦法。

　　通常的規(guī)則是，大部分追求增值的投資組合經(jīng)理不會(huì)碰那些市贏利高于 30 倍的公司，哪怕這家公司處于增長(zhǎng)型行業(yè)。原因何在?如果投資者想要從投資這種公司中獲利，公司的回報(bào)就必須較整體市場(chǎng)價(jià)值高 50%。記住，如果你是用來(lái)年或者后年的收益預(yù)期來(lái)計(jì)算市盈率，那么你就是在猜測(cè)，而不是計(jì)算。下一個(gè)關(guān)鍵步驟就是審查現(xiàn)金流表，看看經(jīng)營(yíng)是否帶來(lái)正現(xiàn)金流(最好是不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金流)。如果一家公司的現(xiàn)金流一直都是負(fù)值，那么其股價(jià)的上漲多半是大家的一廂情愿，而不是經(jīng)濟(jì)的真相。

　　(8) 我確實(shí)能長(zhǎng)期持有這只股票嗎?

　　在交易所公開交易的股票大約有1 500只左右，因此沒有哪只股票是你必須投資的。但通常我們一廂情愿地認(rèn)為，如果不買進(jìn)某個(gè)股票，我們就會(huì)錯(cuò)過發(fā)財(cái)?shù)暮脵C(jī)會(huì)。多數(shù)情況下，我們根據(jù)道聽途說投資，這通常沒有好結(jié)果。所以在這里你要對(duì)自己保證，至少在你回答完以上問題之后，才會(huì)買進(jìn)股票。如果你在此基礎(chǔ)上投資，那么無(wú)論市場(chǎng)是沉是浮，你都會(huì)堅(jiān)定地持有自己的股票。你也會(huì)知道自己是為長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行投資，而不是博傻和賭博，這會(huì)讓你倍感欣慰。