股市慘不忍睹，還有什么可以投資呢，在靜候反彈的時(shí)候或許我們可以關(guān)注一下傳統(tǒng)封基。

　　2016年的第二周，全球市場(chǎng)繼續(xù)演繹“黑色一周”，油價(jià)跌破30美元大關(guān)，顯示全球避險(xiǎn)情緒急劇升溫。A股市場(chǎng)難以獨(dú)善其身，延續(xù)下跌趨勢(shì)。截至1月15日，上證指數(shù)收于2900.97點(diǎn)，全周下跌8.96%，深證成指收于9997.93點(diǎn)，全周下跌8.18%。中證100指數(shù)、中證500 指數(shù)、中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指分別下跌6.64%、10.30%、9.75%、8.60%。各行業(yè)普遍下跌，其中銀行、食品飲料、餐飲旅游跌幅較小，分別為5.23%、7.28%、7.73%;通信、鋼鐵、農(nóng)林牧漁跌幅較大，分別為14.21%、13.09%、12.89%。

　　直面震蕩無需悲觀

　　上周央行在公開市場(chǎng)逆回購(gòu)2400億，逆回購(gòu)到期2000億，合計(jì)凈投放量為400億。貨幣利率方面，R007均值下降至2.41%。本周債券發(fā)行規(guī)模為5706.71億元，相比上周上升1484.26億元，其中利率債發(fā)行1433.41億元，信用債發(fā)行4273.30億元。本周到期債券規(guī)模為3245.01億元。上周由于股票市場(chǎng)的持續(xù)大跌，避險(xiǎn)情緒驅(qū)使債券市場(chǎng)大漲。但是，受制于人民幣貶值壓力，貨幣寬松受到制約，政策導(dǎo)向也轉(zhuǎn)向供給側(cè)改革。預(yù)期短期債市不會(huì)有新的流動(dòng)性大幅注入，債券市場(chǎng)短期或進(jìn)入存量博弈。

　　管理層及時(shí)暫停熔斷機(jī)制、制定大小非減持新規(guī)緩解減持壓力、明確注冊(cè)制和新股發(fā)行的時(shí)間表并強(qiáng)調(diào)注冊(cè)制不會(huì)使新股大規(guī)模擴(kuò)容等政策措施，充分體現(xiàn)出管理層之于A股的呵護(hù)意圖。而證監(jiān)會(huì)主席肖鋼周末發(fā)表講話也提及必須深刻汲取教訓(xùn)，深化改革，健全制度，加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　整體來看，監(jiān)管層對(duì)于股市短期維穩(wěn)意圖清晰，而從海通金工擇時(shí)體系來看，趨勢(shì)指標(biāo)長(zhǎng)期偏悲觀;但短期來看，創(chuàng)業(yè)板指自高點(diǎn)已下跌25.6%，預(yù)期市場(chǎng)本周反彈。加上3月初將迎來“兩會(huì) ”與“十三五規(guī)劃”，各細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂型瓉韺?shí)質(zhì)性利好。因而，本周的市場(chǎng)或有望走出反彈行情。

　　當(dāng)然站在當(dāng)前，市場(chǎng)元?dú)獯髠笳鹗幓蛉噪y避免，建議投資者選擇性價(jià)比較高的品種進(jìn)行配置，如我們持續(xù)推薦的傳統(tǒng)封基 ，截至1月16日，市場(chǎng)上尚存續(xù)的6只傳統(tǒng)封基的年化折價(jià)回歸收益全部超6%，高的甚至達(dá)到12%，處于歷史高位。從分級(jí)基金來看，由于市場(chǎng)連續(xù)暴跌，有高達(dá)12只分級(jí)B在母基金凈值跌幅不足10%的距離就將觸發(fā)向下到點(diǎn)折算，其中軍工B(502005)和高鐵B(502032)當(dāng)前的溢價(jià)超過20%，一旦觸發(fā)下折算投資者將蒙受較高損失，建議警惕風(fēng)險(xiǎn)。

　　靜候深蹲反彈

　　2016年伊始市場(chǎng)就以恐怖式的暴跌開局，大股東解禁減持、人民幣貶值沖擊、熔斷機(jī)制成為市場(chǎng)暴跌的三大元兇。短時(shí)間的暴跌之下，投資者情緒變得格外悲觀。當(dāng)然暴跌之外，更值得反思的是，短短半年時(shí)間A股就經(jīng)歷了三次暴風(fēng)驟雨式的股災(zāi)，背后深刻的原因究竟是什么?在我們看來，這與市場(chǎng)參與主體的變化息息相關(guān)，絕對(duì)收益投資者占比大幅提高，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)回撤，止損賣盤導(dǎo)致跌幅迅速擴(kuò)大。

　　雖然年初的暴跌有前面三個(gè)利空因素催化，但目前來看，情況正發(fā)生變化。首先是減持新規(guī)與熔斷暫停，維穩(wěn)市場(chǎng)信心。其次人民幣匯率階段性趨穩(wěn)，緩解了恐慌情緒。隨著熔斷、大小非、貶值等利空因素逐漸消退，無風(fēng)險(xiǎn)利率再次快速下降帶動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)吸引力回升，短期市場(chǎng)有望在急跌后開啟蹲后反彈行情。風(fēng)格上仍然看好中小創(chuàng)，前兩次股災(zāi)后的反彈中都是中小創(chuàng)彈性更大。行業(yè)方面看好新興消費(fèi)服務(wù)業(yè)相關(guān)的傳媒、體育、醫(yī)療、教育，以及信息技術(shù)相關(guān)的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，智能制造相關(guān)的機(jī)器人 、智能汽車等。