古人按語(yǔ)為：為人驅(qū)使者為奴，為人尊處者為客，不能立足者為暫客，能立足者為久客，客久而不能主事者為賤客，能主事則可漸握機(jī)要，而為主矣。故反客為主之局：第—步須爭(zhēng)客位;第二步須乘隙;第三步須插足;第四足須握機(jī);第五乃為主。為主，則并人之軍矣;此漸進(jìn)之陰謀也。如李淵書(shū)尊李密，密卒以敗;漢高視勢(shì)未敵項(xiàng)羽之先，卑事項(xiàng)羽。使其見(jiàn)信，而漸以侵其勢(shì)，至垓下一役，一亡舉之。

　　巴菲特長(zhǎng)期投資一家公司，不搞陰謀詭計(jì)，正大光明，而且經(jīng)常是上市公司求他入股，然后遵循三十六計(jì)一步一步反客為主，而且是上市公司最歡迎的控股股東。

　　巴菲特最經(jīng)典的反客為主案例是投資GEICO汽車(chē)保險(xiǎn)公司。

　　第一步，乘隙插足。

　　巴菲特在伯克希爾1995年報(bào)中坦陳投資GEICO是乘隙插足甚至是乘危而入：“1970年代初期，大衛(wèi)退休后不久，繼任的管理層在估算保險(xiǎn)理賠成本上犯下了嚴(yán)重的錯(cuò)誤，使得公司承保的保單定價(jià)過(guò)低，后來(lái)幾乎導(dǎo)致公司破產(chǎn)。幸虧1976年杰克·拜恩(Jack Byrne)加入公司擔(dān)任CEO并采取激烈的補(bǔ)救措施之后，才使公司幸免于難?；谖覍?duì)杰克和公司基本競(jìng)爭(zhēng)力都很有信心，伯克希爾在1976年下半年大量買(mǎi)入GEICO股票，后來(lái)又小幅增持。到1980年底，我們總共投資了4,570萬(wàn)美元，擁有這GEICO三分之一的股權(quán)。”

　　第二步，扼其主機(jī)，漸之進(jìn)也。

　　此后巴菲特15年沒(méi)有增持，但堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，一股不賣(mài)，逐漸反客為主，成為持股50%的絕對(duì)控股股東：“盡管此后15年內(nèi)我們并沒(méi)有進(jìn)行增持，但是由于這家公司大規(guī)?；刭?gòu)股份，使我們的持股比例增加到約為一半。”

　　1995年巴菲特抓住機(jī)會(huì)，徹底反客為主，成為完全控股股東：“到了1995年，我們同意以23億美元買(mǎi)下另一半不屬于我們的股份。這是實(shí)在是一個(gè)非常高的收購(gòu)價(jià)格。不過(guò)只有這樣的高價(jià)才能讓我們百分之百擁有一家高成長(zhǎng)性的公司，從1951年至今完全基于同樣的原因，公司始終保持遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”

　　私有化后的GEICO從此巴菲特伯克希爾投資王國(guó)的核心保險(xiǎn)公司之一，其龐大的保費(fèi)收入為巴菲特提供大量的利潤(rùn)和投資資金來(lái)源。

　　第三，先成為上市公司的貴客才有可能反客為主。

　　可能有人會(huì)問(wèn)：為什么這些上市公司會(huì)主動(dòng)請(qǐng)求巴菲特入股而且做大股東呢?

　　大家一定要明白，很多持有公司股票的人，上市公司根本不會(huì)像主人對(duì)待貴客那樣以尊敬的態(tài)度對(duì)待，因?yàn)檫@些人根本不會(huì)像客人對(duì)待主人那樣的尊敬態(tài)度對(duì)待公司，他們只是把公司股票當(dāng)成短線投機(jī)交易的工具，類(lèi)似于賭漲賭跌的短期籌碼而已，根本不會(huì)做長(zhǎng)期投資做長(zhǎng)期股東，除非有些人嚴(yán)重套牢才被迫炒股炒成股東。

　　相反巴菲特從不希望通過(guò)短期炒股賺錢(qián)：“我從不試圖通過(guò)股市賺錢(qián)。我們購(gòu)買(mǎi)股票是在假設(shè)它們次日關(guān)閉股市，或者在5年內(nèi)不重開(kāi)股市的基礎(chǔ)上。”

　　巴菲特堅(jiān)持買(mǎi)股票要像買(mǎi)公司一樣長(zhǎng)期投資做長(zhǎng)期股東：“每當(dāng)查理和我為伯克希爾下屬的保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)普通股的時(shí)候，我們像在購(gòu)買(mǎi)一家私營(yíng)公司那樣著手整個(gè)交易。我們考察企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景，負(fù)責(zé)運(yùn)作公司的管理層，以及我們必須支付的價(jià)格。我們根本不考慮在什么時(shí)候或以什么價(jià)格出售。實(shí)際上，我們?cè)敢鉄o(wú)限期地持股，只要我們預(yù)期這家公司的內(nèi)在價(jià)值能以令人滿意的速度增加。”

　　像巴菲特這樣的長(zhǎng)期投資的人，才是上市公司真正的股東，才是上市公司管理層最堅(jiān)定的長(zhǎng)期支持者，上市公司愿意對(duì)巴菲特以貴客相待，非常尊敬。

　　巴菲特長(zhǎng)期投資不是說(shuō)說(shuō)而已。

　　小的案例是，從1973開(kāi)始買(mǎi)入華盛頓郵報(bào)公司股票1062萬(wàn)元美元，一直持有至今已經(jīng)38年，到2004年氏市值上漲到16.98億上漲160倍他也不賣(mài)，到2008年底市值跌到6.74億美元4年縮水10億他也不拋。

　　大的案例是巴菲特1988年買(mǎi)入可口可樂(lè)股票5.93億美元，1989年大幅增持近一倍，總投資增至10.24億美元。1994年繼續(xù)增持，總投資達(dá)到13億美元，此后持股一直穩(wěn)定不變。到1997年底市值上漲到133億美元，10年賺了10倍，巴菲特一股沒(méi)有拋，到2004年底市值縮水到只有80億美元7年縮水53億美元巴菲特仍然一股也沒(méi)有拋。

　　漲也不離，跌也不離，這樣與上市公司長(zhǎng)期相伴的股東才是上市公司最想要的真正的長(zhǎng)期股東。

　　巴菲特這種說(shuō)到做到的真正的長(zhǎng)期投資者，為他在所有上市公司管理層心目中贏得了貴客的地位。因此一旦上市公司想要定向發(fā)行引入一位長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，巴菲特是首選。

　　1970年代，GEICO保險(xiǎn)公司由于經(jīng)營(yíng)失誤面臨破產(chǎn)，急需資金支持，在巴菲特長(zhǎng)期投資的華盛頓郵報(bào)公司老板凱瑟琳·格雷厄姆的介紹下，新任首席執(zhí)行官杰克于是找到巴菲特入股。

　　再想一想金融危機(jī)中的高盛和通用，為什么特別選擇對(duì)巴菲特定向發(fā)行50億和30億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股呢?

　　事實(shí)上如果巴菲特沒(méi)有長(zhǎng)期投資的名聲，上市公司就不會(huì)主動(dòng)找他入股，專(zhuān)門(mén)對(duì)他大量定向發(fā)行股票。

　　反客為主，首先你要像巴菲特那樣，上市公司認(rèn)為你值得他們奉為貴客，主動(dòng)邀你入股，最后經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期合作，愿意讓你成為控股股東，從而讓你反客為主，從貴客成為尊主。