美國的對(duì)沖基金大都采用華爾街最前沿的投資策略.確切地說，與其叫對(duì)沖基金，不如叫私募基金更為恰當(dāng)。一是因?yàn)檫@些基金管理的資產(chǎn)是通過私募募集的。二是因?yàn)樗麄儺?dāng)中有些采用對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的策略管理資產(chǎn)，另一些則采用預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向的策略。這一類預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向的基金嚴(yán)格地講就不能叫做“對(duì)沖基金”了。不過約定俗成，所有這些私募基金在華爾街上都被稱為對(duì)沖基金。

　　監(jiān)管

　　目前對(duì)沖基金不受監(jiān)管。美國1933年的證券法、1934年的證券交易法和1940年的投資公司法曾規(guī)定：不足100個(gè)投資者的機(jī)構(gòu)在成立時(shí)不需要向美國證券管理委員會(huì)等金融主管部門登記，并可免于管制。因?yàn)橥顿Y者主要是少數(shù)十分老練而富裕的個(gè)體，自我保護(hù)能力較強(qiáng)。相比之下，對(duì)共同基金的監(jiān)管比較嚴(yán)格，這主要因?yàn)橥顿Y者是普通大眾，許多人缺乏對(duì)市場(chǎng)的必要了解，出于避免大眾風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)弱小者以及保證社會(huì)安全的考慮，實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。

　　投資者資格

　　對(duì)沖基金的投資者有嚴(yán)格的資格限制，美國證券法規(guī)定：以個(gè)人名義參加，最近兩年內(nèi)個(gè)人年收入至少在20萬美元以上;如以家庭名義參加，夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬美元以上;如以機(jī)構(gòu)名義參加，凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上。1996年做出新的規(guī)定：參與者由100人擴(kuò)大到了500人。參與者的條件是個(gè)人必須擁有價(jià)值500萬美元以上的投資證券，而一般的共同基金無此限制。

　　操作

　　對(duì)沖基金的操作不受限制，投資組合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、靈活運(yùn)用各種投資技術(shù)，包括賣空、衍生工具的交易和杠桿，而一般的共同基金在操作上受限制較多。

　　籌資方式

　　對(duì)沖基金一般通過私募發(fā)起，證券法規(guī)定它在吸引顧客時(shí)不得利用任何傳媒做廣告。投資者主要通過四種方式參與：根據(jù)在上流社會(huì)獲得的所謂“投資可靠消息”;直接認(rèn)識(shí)某個(gè)對(duì)沖基金的管理者;通過別的基金轉(zhuǎn)入;由投資銀行、證券中介公司或投資咨詢公司特別介紹。而一般的共同基金多是通過公募公開大做廣告以招待客戶。

　　能否離岸設(shè)立

　　對(duì)沖基金通常設(shè)立離岸基金，其好處是可以避開美國法律的投資人數(shù)限制和避稅。其通常設(shè)在稅收避難所如處女島(VirginIsland)、巴哈馬(Bahamas)、百慕大(Bermuda)、鱷魚島(CaymanIsland)、都柏林(Dublin)和盧森堡(Luxembourg)，這些地方的稅收微乎其微。1996年11月統(tǒng)計(jì)的680億美元對(duì)沖基金中，有317億美元投資于離岸對(duì)沖基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果不把“基金的基金”計(jì)算在內(nèi)，離岸基金管理的資產(chǎn)幾乎是在岸基金的兩倍，而一般的共同基金不能離岸設(shè)立。

　　因此普通基金也可以對(duì)沖，不過有很多限制。

　　與公募基金采用的選取優(yōu)質(zhì)股的投資策略相比，對(duì)沖基金采用的策略都有一個(gè)共性：就是更低的風(fēng)險(xiǎn)和更高的回報(bào)率。在把風(fēng)險(xiǎn)控制在投資人可以接受的范圍內(nèi)的前題下，它們的資金都是放大使用的，這叫杠桿(leverage)。所謂放大使用或杠桿的意思是，它們除了使用自己的資金外，會(huì)從券商公司那里借更多的錢來投資，以提高回報(bào)率。公募基金的投資人是一般的民眾，而對(duì)沖基金的投資人通常是非常富有的個(gè)人，最小投資額的數(shù)字必須在百萬美元以上。在華爾街上有名氣的對(duì)沖基金常常都會(huì)向投資人要求千萬美元的最小投資額和二到三年內(nèi)不允許退資(2-year lockup)的條件。