商品期貨最新消息
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商品期貨策略周報(bào)
2016-07-05 海通期貨
原油策略：英國退歐影響逐漸消弭，上周原油出現(xiàn)反彈但力度有限;煉廠開工率提高導(dǎo)致EIA庫存持續(xù)下降;貝克休斯鉆井平臺(tái)數(shù)增加10座; 布倫特原油contango形態(tài)加深。WTI繼續(xù)在45-51區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
化工品策略：主力煉廠瀝青裝置開工率穩(wěn)定在60%,煉廠庫存增加，而需求端北強(qiáng)南弱的格局繼續(xù)維持，資金大幅流入化工板塊，但基本面并沒有好轉(zhuǎn)，2184前高附近加倉空單，下方目標(biāo)2040。
基本金屬策略: 鋁庫存進(jìn)一步下降，繼續(xù)刷新新低，市場有傳言認(rèn)為有刻意隱瞞庫存的行為，滬鋁繼續(xù)在12000-13000區(qū)間內(nèi)操作。LME鋅鋁價(jià)差拉寬至-490，已接近目標(biāo)價(jià)-500，逐步開倉。
第一部分：能源化工
一、原油
上周英國退歐影響逐漸消弭，上周WTI和布倫特原油期貨出現(xiàn)反彈，但高度有限。WTI 8月合約周度上漲3.59%，布倫特9月周度上漲3.08%。整個(gè)二季度原油上漲25%，為七年來的最大季度漲幅。
需要關(guān)注的主要有三點(diǎn)內(nèi)容。首先是基本面因素，上周三美國能源信息署(EIA)報(bào)告顯示，截至6月24日當(dāng)周， EIA原油庫存減少405.3萬桶，連降六周，且高于預(yù)期的減少250萬桶，更高于前值減少91.7萬桶。 與此同時(shí)，汽油庫存增加136.7萬桶，而煉廠開工率增加1.7%至93%的高水平，這說明原油庫存的減少很大程度上得益于為了滿足夏季出行高峰煉廠提高開工率。
其次，美國油服公司貝克休斯上周六公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年7月1日當(dāng)周美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加11座至341座，過去五周內(nèi)第四周增加，同時(shí)增幅創(chuàng)近6個(gè)月最大。美國當(dāng)周天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)減少1座至89座。美國石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)增加10座至431座，較去年同期減少431座。鉆井平臺(tái)的大幅增加對原油價(jià)格持續(xù)反彈有一定的壓力。
第三，原油月差方面來看我們注意到布倫特原油遠(yuǎn)期曲線相較于上一周contango加深，遠(yuǎn)期價(jià)格再度回到60美元上方，這就會(huì)使得一部分生產(chǎn)商重新開始做遠(yuǎn)期套保，這將給原油繼續(xù)反彈帶來壓力，contango形態(tài)的加深說明目前布倫特基本面情況仍然不樂觀。
外匯方面，上周美元指數(shù)收出小陰十字星，我們堅(jiān)持上周的判斷，6月24日英國退歐后美元的漲幅為一步到位的上漲，96.7將會(huì)成為近期高點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)加息的可能性幾乎為0，預(yù)計(jì)第三季度美聯(lián)儲(chǔ)仍不會(huì)加息,依然繼續(xù)維持美元在93-96區(qū)間內(nèi)震蕩的看法。
交易策略：雖然上周原油有所反彈，但是WTI原油仍然沒有達(dá)到前期高點(diǎn)，甚至沒有超過50美元的整數(shù)位關(guān)口。從技術(shù)上來看，WTI8月合約MACD綠色柱縮窄，均線系統(tǒng)有拐頭向上的趨勢。WTI主力合約上方的強(qiáng)壓力位仍在51美元。波動(dòng)區(qū)間堅(jiān)持上周的判斷，原油將繼續(xù)在45-51區(qū)間內(nèi)震蕩。在沒有確切的突破51美元的上漲趨勢出現(xiàn)前，繼續(xù)在45-51的區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
二、化工品
瀝青：首先是基本面，供應(yīng)來看，主力煉廠裝置開工率維持穩(wěn)定在60%附近，和前一周相比保持一致，預(yù)計(jì)瀝青供應(yīng)量在未來一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)增加。需求端來看，強(qiáng)降雨導(dǎo)致今年的需求旺季推后，地域格局依然是北強(qiáng)南弱的格局。庫存方面如下圖所示，地?zé)拵齑胬^續(xù)增加。資金面來說，上周大批資金再度流入化工品板塊，比如PP和塑料，可能的內(nèi)在邏輯是人民幣的貶值預(yù)期會(huì)提振中國大宗商品的價(jià)格。
操作策略：上周在原油沒有大漲的情況下，瀝青主力合約單邊出現(xiàn)上漲，周K線五連陽，周度上漲3.55%，即將逼近前期高點(diǎn)2184,上漲的主要原因是資金流入而不是基本面的改善。從技術(shù)面來看，MACD紅色動(dòng)能柱有所放大，但RSI指標(biāo)進(jìn)入超賣區(qū)域，預(yù)計(jì)短期有回調(diào)的可能性。操作策略上我們上周建議2100附近空單入場，本周建議在前期高點(diǎn)2184附近加一次倉，下方目標(biāo)2040附近。
第二部分：基本金屬
基本金屬：上周滬銅主力周度上漲3.70%，LME銅周度上漲4.42%;滬鋁主力周度上漲4.85%，LME鋁周度上漲2.47%;滬鋅主力周度上漲6.39%，LME鋅周度上漲6.26%。
如下圖所示，上周LME鋁庫存進(jìn)一步下降至不足239萬噸，繼續(xù)刷新歷史低位，盡管市場傳言認(rèn)為有刻意隱瞞真實(shí)庫存的行為存在，但我們認(rèn)為存在即為合理，即使不看多，也不可過分看空。
LME鋅鋁價(jià)差來看，由于LME鋅價(jià)的反彈幅度超過鋁價(jià)，目前價(jià)差為-490附近，接近上周給出的套利目標(biāo)價(jià)，建議拉寬至-500附近時(shí)套利單入場。
交易策略：平價(jià)方面，滬鋁繼續(xù)在12000-13000區(qū)間內(nèi)高拋低吸;套利策略上， -500附近入場LME鋅鋁價(jià)差套利單。
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