新形勢下期貨市場的作用是什么
新形勢下期貨市場的作用是什么
7月30日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會五屆四次常務(wù)理事(擴(kuò)大)會議上，大連商品交易所(以下簡稱大商所)總經(jīng)理王鳳海介紹了期貨市場的發(fā)展情況。他同時表示，在新形勢下，企業(yè)要重視期貨市場的作用，并利用其為企業(yè)服務(wù)。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享新形勢下期貨市場的作用是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
新形勢下期貨市場的作用
重視新形勢下期貨市場的作用
大連商品交易所是中國證監(jiān)會下屬的3家商品期貨交易所之一，目前上市的產(chǎn)品主要分農(nóng)產(chǎn)品、化工、黑色三大類。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會公布，2015年，大商所成交量列全球80多家主要衍生品交易所第八位，創(chuàng)我國交易所歷史排名新高。單以商品期貨交易量計算，大商所已經(jīng)是世界第一。
在煤焦鋼領(lǐng)域，大商所上市的焦煤、焦炭、鐵礦石三個黑色品種交易量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國外同類品種。王鳳海介紹，2016年上半年，以鐵礦石為例，日均持倉量達(dá)到了8910萬噸，日均成交量達(dá)到了1.83億噸。從參與情況來看，2013年10月上市的鐵礦石期貨的法人持倉比例在2016年上半年達(dá)到了32.7%，最高時超過45%，參與的現(xiàn)貨企業(yè)達(dá)到了729家，其中鋼鐵企業(yè)達(dá)到了83家。“這為現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)行套期保值提供了非常好的流動性條件。”他強調(diào)。
王鳳海表示，在新形勢下，企業(yè)要重視期貨市場的作用，并利用其為企業(yè)服務(wù)。
作用之一：發(fā)現(xiàn)價格。“這是期貨市場最重要的作用。”王鳳海表示，這個價格是由眾多生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、消費企業(yè)、機構(gòu)投資者、投資客戶基于各自掌握的信息和對未來供求的判斷，在期貨市場采取真金白銀的買入或賣出的行為進(jìn)行博弈，最終得出的均衡價格。而且，這個價格博弈過程會動態(tài)地不斷進(jìn)行，各個價格點連起來就形成了“趨勢”。通過對鐵礦石上市后的價格表現(xiàn)跟蹤來看，與國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格和國際普氏價格指數(shù)的相關(guān)性均保持在0.99以上。
首先，它為行業(yè)獲得話語權(quán)提供了一個有效渠道。比如某行業(yè)的企業(yè)預(yù)期未來利潤不好，就會減少在原料端的買入量，壓縮產(chǎn)能。眾多企業(yè)在同一時間段進(jìn)行方向相同的操作，原料的期貨價格就會下跌，發(fā)現(xiàn)出來的價格會客觀反映未來供求的預(yù)期，行業(yè)的話語權(quán)通過期貨這一市場機制得到相當(dāng)程度的實現(xiàn)。
其次，對未來價格發(fā)現(xiàn)的背后是對未來供求形勢判斷的主流觀點。聰明的企業(yè)會據(jù)此調(diào)整生產(chǎn)和應(yīng)對策略，有助于整個行業(yè)集體調(diào)整供求，減少損失。期貨的存在，可以使市場參與者獲得對未來價格走勢判斷的權(quán)威觀點。這個觀點不是個人主觀判斷出來的，而是集合了眾多市場參與者的智慧，用交易行為表現(xiàn)出來的，值得信賴。
最后，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能提供了“基差定價”這一新的貿(mào)易形式?；疃▋r的核心就是用期貨合約價格加上雙方商定的價差(也就是基差)確定貿(mào)易價格。這是在國際上原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)所普遍采用的一種貿(mào)易定價方式。可交易、高流動性、多種策略是期貨基差定價的顯著優(yōu)勢?；疃▋r的另一個顯著優(yōu)勢是可以讓采購、銷售價格非常透明，因為基差是相對穩(wěn)定也是可以比較的，期貨端價格是通過交易產(chǎn)生的，公開透明，可以減少很多管理成本和交易成本。
作用之二：套期保值。“這一作用主要是為實體企業(yè)管理價格波動風(fēng)險，達(dá)到穩(wěn)步經(jīng)營的目的，也可以被稱作對沖或者管理風(fēng)險。”王鳳海表示，經(jīng)典的套期保值是在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場買賣方向相反、數(shù)量相當(dāng)?shù)慕灰祝浆F(xiàn)貨買賣發(fā)生時，在期貨市場上進(jìn)行平倉，期貨市場盈利，現(xiàn)貨市場一定虧損，反之亦然。兩個市場財務(wù)平衡，實現(xiàn)穩(wěn)步經(jīng)營。也有很多企業(yè)簡單化直接利用期貨市場，成為企業(yè)采購原料、銷售產(chǎn)品的主要渠道。王鳳海表示：“也許這樣做比被動生產(chǎn)在市場大漲情況下獲得的利潤少，但風(fēng)險可控，可以保證企業(yè)的平穩(wěn)經(jīng)營，長期看來，會是企業(yè)的優(yōu)選策略。”
用好期貨工具為企業(yè)服務(wù)
王鳳海表示，用好期貨工具是企業(yè)適應(yīng)新時代需求的需要。
第一，企業(yè)要把對期貨的運用上升到企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整的高度上來。企業(yè)要把追求生產(chǎn)規(guī)模調(diào)整為追求加工利潤，以加工利潤甚至是可鎖定的加工利潤作為一切生產(chǎn)經(jīng)營行為的指揮棒，原有管理體制、考核目標(biāo)也需要相應(yīng)地修改，這也需要企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)重視并參與制度設(shè)計。
第二，企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的確認(rèn)與期貨的運用密不可分。期貨更適用于追求穩(wěn)定、合理加工利潤的企業(yè)。隨著未來競爭的加劇，可能會出現(xiàn)按照市場當(dāng)期價格衡量，產(chǎn)品銷售收入低于原料成本的情況。這個狀態(tài)下，期貨的運用更加關(guān)鍵。比如我國油脂行業(yè)，由于競爭劇烈，全年2/3以上時間處于負(fù)利潤狀態(tài)，1/3時間處于微利狀態(tài)，但它們?nèi)匀豢梢陨?，就是靠在期貨市場上抓住機會來及時鎖定加工利潤，鎖定不了的就降低開工率，以此保證企業(yè)基本可以做到“小年能活，大年賺錢”。各行業(yè)具體情況雖然不同，但一些相關(guān)經(jīng)營模式仍值得鋼鐵企業(yè)借鑒。
第三，企業(yè)利用期貨市場套期保值管理經(jīng)營風(fēng)險，必須有正確有效的組織架構(gòu)和科學(xué)有效的決策機制。王鳳海表示，期現(xiàn)統(tǒng)一是一個基本原則，也就是說把期貨和現(xiàn)貨部門放在一起，讓期貨成為現(xiàn)貨部門采購和銷售的一個普遍采用的工具，實現(xiàn)無縫對接，更容易抓住市場機會;還有部分行業(yè)采用了購銷統(tǒng)一的原則，把原料采購和產(chǎn)品銷售部門統(tǒng)一起來，可以更好捕捉鎖定利潤的價格機會?？傮w上看，單獨設(shè)立期貨部門的協(xié)調(diào)成本比較高，較難融入企業(yè)的整體購銷過程中。“如果再把期貨部門作為一個利潤中心，那行為目標(biāo)就會完全與企業(yè)目標(biāo)背道而馳了。”王鳳海強調(diào)。
第四，必須建立嚴(yán)密而有效率的風(fēng)險控制制度。嚴(yán)密是指必須通過制度把企業(yè)不能承擔(dān)的風(fēng)險控制住，把相關(guān)崗位上的所有角色都能控制住。效率是指快速把握市場交易機會。王鳳海提醒道：“如果一個交易要審批幾天，那企業(yè)參與期貨的效果會大打折扣。”
“期貨市場對于企業(yè)具備非常大的價值，比如鋼鐵企業(yè)，上游可以對焦煤、鐵礦石進(jìn)行套保，下游可以對螺紋鋼、熱軋卷板進(jìn)行套保，獲得穩(wěn)定的加工利潤。在整個行業(yè)產(chǎn)能過剩、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，不利用期貨實在可惜。”王鳳海強調(diào)。
推進(jìn)鐵礦石國際化工作進(jìn)行
王鳳海透露，目前，大商所正在證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下推進(jìn)鐵礦石國際化工作，有條件允許國外企業(yè)和機構(gòu)客戶直接參與鐵礦石期貨。只有國際上的大企業(yè)和大機構(gòu)參與價格發(fā)現(xiàn)過程，期貨市場發(fā)現(xiàn)的價格才更有權(quán)威性，也才能更好地為企業(yè)套保提供服務(wù)，我國企業(yè)才可以得到更加公平的待遇。此外，大商所也正在研究推動鐵礦石現(xiàn)貨做市商制度，努力降低鐵礦石期貨交割成本，希望可以更加順暢地促進(jìn)期現(xiàn)貨市場對接，解決大商所鐵礦石期貨近月合約不活躍、主力合約不連續(xù)的問題。
王鳳海表示，大商所始終堅持服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)，將積極配合中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會，不斷發(fā)展創(chuàng)新，降低鋼鐵企業(yè)參與期貨市場成本，為鋼鐵企業(yè)提供一流的服務(wù)。
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