玉米淀粉期貨交易操作手冊
玉米淀粉是將玉米經(jīng)粗細(xì)研磨，分離出胚芽、纖維和蛋白質(zhì)等副產(chǎn)品后得到的產(chǎn)品，一般來說，約1.4噸玉米(含14%水分)可以提取1噸玉米淀粉。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年我國玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享玉米淀粉期貨交易操作手冊的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
玉米淀粉期貨交易操作手冊淺析
玉米淀粉概述
玉米淀粉是將玉米經(jīng)粗細(xì)研磨，分離出胚芽、纖維和蛋白質(zhì)等副產(chǎn)品后得到的產(chǎn)品，一般來說，約1.4噸玉米(含14%水分)可以提取1噸玉米淀粉。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年我國玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸。從地域上看，前五大生產(chǎn)省份依次為山東(約1032萬噸，占43.9%)、吉林(約417萬噸，占17.7%)、河北(約257萬噸，占10.9%)、黑龍江(約153萬噸，占6.5%)和河南(約144萬噸，占6.1%)。
玉米淀粉用途廣泛，下游產(chǎn)品達(dá)3500多種，涉及淀粉糖、啤酒、醫(yī)藥、造紙等眾多行業(yè)，其中淀粉糖用量最大，約占玉米淀粉消費(fèi)總量的55%，其后依次是啤酒(約占10%)、醫(yī)藥(約占8%)、造紙和化工(分別約占7%)、食品加工(約占6%)、變性淀粉(約占5%)等。玉米淀粉消費(fèi)地域分布較廣，沿海地區(qū)占據(jù)突出地位，其中長三角地區(qū)約占17%，珠三角地區(qū)約占14%，膠東半島約占12%，福建地區(qū)約占7%。
據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2013年我國玉米淀粉出口量約9.7萬噸，進(jìn)口量約0.15萬噸。玉米淀粉產(chǎn)業(yè)集中度較高，前10大企業(yè)(集團(tuán))產(chǎn)量占比達(dá)到59%。玉米淀粉物流流向清晰，華北地區(qū)(含山東)和東北地區(qū)(含內(nèi)蒙)除供應(yīng)區(qū)域內(nèi)部外，主要流向華東和華南地區(qū)。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2009～2014年上半年全國玉米淀粉平均出廠價(jià)格在1606～3134元/噸之間波動(dòng)，波動(dòng)幅度約為95%。2014年上半年全國玉米淀粉平均出廠價(jià)格在2608至3095元/噸之間波動(dòng)，波動(dòng)幅度約為18.7%，2014年上半年平均出廠價(jià)格均值約為2800元/噸。
玉米淀粉生產(chǎn)、貿(mào)易與消費(fèi)概況
●我國玉米淀粉生產(chǎn)概況
上個(gè)世紀(jì)90年代后，我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。1996年，我國玉米淀粉產(chǎn)量達(dá)到264萬噸，超過日本;1999年，產(chǎn)量達(dá)到420萬噸，我國成為僅次于美國的第二大生產(chǎn)國;2001年首次突破500萬噸，達(dá)到509萬噸;2005年產(chǎn)量較2001年增長一倍，并首次超過1000萬噸達(dá)到1017萬噸;2007年首次突破1500萬噸，達(dá)到1530萬噸，是2001年產(chǎn)量的三倍;2011年玉米淀粉產(chǎn)量首次突破2000萬噸，達(dá)到2082萬噸，是2001年的四倍;2013年，我國玉米淀粉產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達(dá)到2350萬噸，過去十年我國玉米淀粉產(chǎn)量增長約170%，年均復(fù)合增長率接近10.4%。
隨著玉米淀粉產(chǎn)能的不斷釋放，我國玉米淀粉產(chǎn)能和年產(chǎn)量持續(xù)增長，但是我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)的開工率卻呈現(xiàn)波動(dòng)下降態(tài)勢，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象依然較為嚴(yán)重。
2001年，我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)開工率達(dá)到72%，之后出現(xiàn)回落。2005年以前，我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)開工率一直保持在69%以上，其后出現(xiàn)大幅下降和劇烈波動(dòng)，2008年曾一度下跌至60%。2010年在國家四萬億投資需求拉動(dòng)下反彈至67%，之后再次回落。2012年開工率再度跌至歷史新低，達(dá)到59%。2013年開工率回升至65%左右。
玉米淀粉生產(chǎn)集中于華北和東北玉米產(chǎn)區(qū)，據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，從地域上看，2013年前五大生產(chǎn)省份依次為山東(約1032萬噸，占43.9%)、吉林(約417萬噸，占17.7%)、河北(約257萬噸，占10.9%)、黑龍江(約153萬噸，占6.5%)和河南(約144萬噸，占6.1%)，五省合計(jì)占比約為85.3%。玉米淀粉產(chǎn)業(yè)集中度較高，據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年產(chǎn)量10萬噸以上的規(guī)模企業(yè)達(dá)43家，總產(chǎn)量近2262萬噸，占全國總產(chǎn)量的96%，前10大企業(yè)(集團(tuán))產(chǎn)量占比達(dá)到59%。
●我國玉米淀粉貿(mào)易概況
我國玉米淀粉的供需板塊格局清晰。從供給看，按生產(chǎn)規(guī)模依次為華北(含山東)、東北(含內(nèi)蒙)和西北等三個(gè)產(chǎn)區(qū)。從需求看，我國玉米淀粉需求主要分布在華北、華東和華南。華北區(qū)是玉米淀粉的主產(chǎn)區(qū)也是銷區(qū)，存在重疊。玉米淀粉的貿(mào)易物流走向與玉米原料的貿(mào)易流向極為相似，大致分為“華北-黃淮汽運(yùn)自足區(qū)”、“東北-東南沿海鐵海聯(lián)運(yùn)區(qū)”及“西北-西南汽鐵結(jié)合區(qū)”等三大物流區(qū)域。華北地區(qū)(含山東)和東北地區(qū)(含內(nèi)蒙)除供應(yīng)區(qū)域內(nèi)部外，主要流向華東和華南地區(qū)。
據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，每年從東北(含內(nèi)蒙)外運(yùn)淀粉數(shù)量在400萬噸左右，東北是我國玉米淀粉主要的外運(yùn)地區(qū)。東北玉米淀粉主要流向華南沿海和內(nèi)陸沿江省市。
玉米淀粉運(yùn)輸按交通工具選擇不同可分為三種模式，即汽車運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸和船舶運(yùn)輸。這三種模式的選擇與產(chǎn)地和交貨地位置和距離等因素有關(guān)。一般而言，長距離用火車或水運(yùn)，沿海、沿江地區(qū)用水運(yùn)或陸水聯(lián)運(yùn)。華北內(nèi)部銷售及銷往華東地區(qū)以公路運(yùn)輸和鐵路運(yùn)輸為主，少量通過山東青島港和河北秦皇島港下水，東北銷往華東和華南地區(qū)主要采用鐵海聯(lián)運(yùn)方式，在遼寧錦州港、營口港等港口下水。
玉米淀粉運(yùn)輸按載體劃分為集裝箱運(yùn)輸和非集裝箱運(yùn)輸。其中，集裝箱運(yùn)輸是東北玉米淀粉銷往華東和華南的主流運(yùn)輸方式，在短途運(yùn)輸時(shí)考慮到裝卸和運(yùn)輸成本，一般采用非集裝箱運(yùn)輸。
從國際貿(mào)易看，我國玉米淀粉長期保持凈出口狀態(tài)。2013年，玉米淀粉進(jìn)口量約0.15萬噸，而出口量達(dá)到了9.7萬噸，貿(mào)易順差9.55萬噸。
●我國玉米淀粉消費(fèi)概況
我國的玉米淀粉下游需求領(lǐng)域較廣，包括淀粉糖、啤酒、醫(yī)藥、造紙、化工、食品加工、變性淀粉等七大行業(yè)，其中淀粉糖是用量最大的行業(yè)，約占玉米淀粉消費(fèi)總量的55%，其后依次是啤酒(約占10%)，醫(yī)藥(約占8%)，造紙和化工(分別約占7%)、食品加工(約占6%)、變性淀粉(約占5%)。
玉米淀粉消費(fèi)具有較強(qiáng)的周期性特點(diǎn)，受季節(jié)性和假日效應(yīng)影響顯著。一般情況下，玉米淀粉需求量與我國農(nóng)歷年度節(jié)奏契合度較高，下半年玉米淀粉需求量要高于上半年;元旦和春節(jié)(過年雙節(jié))、中秋和十一(國慶雙節(jié))等重大節(jié)日前后存在較明顯的銷售淡旺季。
玉米淀粉用途廣泛，消費(fèi)地域分布廣，沿海地區(qū)幾大經(jīng)濟(jì)區(qū)域占據(jù)突出地位，消費(fèi)量占全國消費(fèi)總量的一半以上。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，長三角約占17%，珠三角約占14%，膠東半島約占12%，福建地區(qū)約占7%。
影響玉米淀粉價(jià)格變動(dòng)的主要因素
玉米淀粉的價(jià)格波動(dòng)較大，根據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2009年1月至2014年6月間，全國玉米淀粉平均出廠價(jià)格在1606～3134元/噸間波動(dòng)，最大波動(dòng)幅度達(dá)95%。根據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014年上半年全國玉米淀粉平均出廠價(jià)格在2608至3095元/噸之間波動(dòng)，波動(dòng)幅度約為18.7%，2014年上半年平均出廠價(jià)格均值約為2800元/噸。玉米淀粉價(jià)格變化受季節(jié)性效應(yīng)影響顯著，具有較強(qiáng)的周期性特點(diǎn)。從行業(yè)發(fā)展周期來看，平均每5年為一個(gè)大周期，每2～3年為一個(gè)小周期。
影響玉米淀粉價(jià)格波動(dòng)的因素較多，大體上有三類，即供給因素、需求因素和其他因素。供給因素包括玉米供應(yīng)和成本、淀粉企業(yè)開工和利潤等，它主要影響成本，對玉米淀粉價(jià)格有支撐作用。需求因素包括下游需求增長量、企業(yè)效益、替代品數(shù)量和價(jià)格等，它主要影響淀粉價(jià)格的水平和波動(dòng)幅度。其他因素包括物流成本、宏觀環(huán)境、周期性因素等。
通常情況下，玉米淀粉價(jià)格與玉米價(jià)格類似，具有較強(qiáng)的季節(jié)性和周期性特點(diǎn)，受季節(jié)性和假日效應(yīng)影響顯著。玉米淀粉價(jià)格在一年中有三個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，即五一和端午(五一雙節(jié))、中秋和十一(國慶雙節(jié))、元旦和春節(jié)(過年雙節(jié))。一般情況下，在這三個(gè)節(jié)點(diǎn)前價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲，之后出現(xiàn)階段性回落。
玉米淀粉期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理辦法
●保證金制度
玉米淀粉期貨合約的最低交易保證金水平為合約價(jià)值的5%，新開倉交易保證金按前一交易日結(jié)算時(shí)交易保證金水平收取，交易所可以視情況根據(jù)市場持倉變化調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)向市場公布。交易保證金實(shí)行分級(jí)管理，隨著期貨合約交割期的臨近，交易所將逐步提高交易保證金比例。
●漲跌停板制度
一般月份漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的6%。
出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板時(shí)，停板幅度和保證金水平提高方法參照我所近年上市品種設(shè)計(jì)。
漲(跌)停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)是指某一期貨合約在某一交易日收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào)，或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)位的情況。當(dāng)玉米淀粉期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時(shí)，交易所將提高漲跌停板幅度和保證金水平，提高幅度參照我所其他品種。
出現(xiàn)第一個(gè)停板當(dāng)天結(jié)算時(shí)起，合約的交易保證金調(diào)整為8%，其后第一個(gè)交易日的停板幅度調(diào)整至6%;若第二天出現(xiàn)同方向停板，結(jié)算保證金按照合約價(jià)值的10%收取，其下一個(gè)交易日的停板幅度調(diào)整至8%，在連續(xù)出現(xiàn)第三個(gè)同方向停板后，保證金收取視不同情況而定：(1)如果第三個(gè)停板出現(xiàn)在交割月最后一個(gè)交易日，則直接進(jìn)入交割;(2)如果第三個(gè)停板出現(xiàn)在交割月倒數(shù)第二個(gè)交易日，則交割月最后一個(gè)交易日繼續(xù)按照前一日停板幅度和保證金水平繼續(xù)交易;(3)除上述兩種情況外，交易所可采取如下兩種措施，一是采取強(qiáng)制減倉手段，強(qiáng)制減倉當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金恢復(fù)到5%，下一交易日該合約的漲跌停板恢復(fù)到4%;二是不進(jìn)行強(qiáng)制減倉，交易所可視情況采取提高保證金、暫停開新倉、調(diào)整漲跌板幅度、限制出金、限期平倉，強(qiáng)行平倉等措施中的一種或多種化解市場風(fēng)險(xiǎn)。
●限倉制度
限倉是指交易所規(guī)定會(huì)員或者客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉不受限制。
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