股指期貨貼水什么意思
股指期貨貼水什么意思
初入期貨市場(chǎng)的朋友們對(duì)于股指期貨貼水這個(gè)詞可能還有點(diǎn)陌生。這個(gè)詞的意思又是什么呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨貼水的相關(guān)資料。供你參考。
股指期貨貼水的意思
低水，又稱貼水，是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。以恒指期貨為例，假如恒指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。
高水/低水(Premium/Discount)
股指期貨價(jià)格有高水和低水之分，高水也被稱為升水，低水也可以被稱為貼水。所謂股指期貨貼水，是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，以恒指期貨為例，假如恒指高于期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。官方的解釋為遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的現(xiàn)象。一般情況下，利息率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈升水。
高水，又稱升水，通常是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。如果股指期貨出現(xiàn)高水，一般會(huì)認(rèn)為是后市向好的指標(biāo)，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的投資者愿意以較現(xiàn)貨市場(chǎng)為高的價(jià)格去購買期指，表示投資者對(duì)后市有信心。股指期貨是一種特別的期貨產(chǎn)品，它是現(xiàn)在決定價(jià)格，而在將來合約到期之日(即每月月底結(jié)算日)才作結(jié)算。在結(jié)算日當(dāng)天，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格，即股指期貨應(yīng)等于恒指，因此股指期貨的現(xiàn)價(jià)根本是對(duì)未來到期日恒指收市價(jià)的一個(gè)估算值。所以，若遇上股指期貨低水的情況，即代表投資者估計(jì)未來恒指會(huì)下跌，后市向淡。
通過計(jì)算方式來看升水和貼水的方法
在美國(guó)目前的情況下，不存在學(xué)術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，實(shí)際的情況是：期貨交易所形成的價(jià)格是現(xiàn)貨流通的基準(zhǔn)價(jià)，現(xiàn)貨流通只是一個(gè)物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時(shí)雙方需要談一個(gè)對(duì)期貨價(jià)的升貼水，即：交易價(jià) = 期貨價(jià)+升貼水。什么意思呢?期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)只是一個(gè)學(xué)術(shù)研究時(shí)區(qū)分的概念，在實(shí)際運(yùn)作中，二者是一個(gè)整體的市場(chǎng)，期貨定價(jià)、現(xiàn)貨物流，二者有機(jī)作用，才可以使市場(chǎng)機(jī)制得以正常運(yùn)行。此外，期貨價(jià)格中也有近遠(yuǎn)月合約之分，如果遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月合約，則遠(yuǎn)月對(duì)于近月升水;反之，則遠(yuǎn)月對(duì)近月貼水。從另外一個(gè)角度，即以近月對(duì)遠(yuǎn)月而言，也是同樣道理。 根據(jù)期貨與現(xiàn)貨的常規(guī)價(jià)格規(guī)律，在一般情況下，市場(chǎng)分為正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)，也可以理解為牛市和熊市，如果市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)(牛市)，則期指通常會(huì)處于升水格局，但如果市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)(熊市)，則期指容易形成貼水格局;也可以理解為期指反應(yīng)的預(yù)期效應(yīng)，上漲行情中通常漲勢(shì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)，而下跌行情中跌速會(huì)快于現(xiàn)貨市場(chǎng)。
股指期貨的升水和貼水狀態(tài)可分為以下幾種情況
1、上漲時(shí)的期指升水。上漲的時(shí)候由于期指做多意愿積極，多頭完全占據(jù)了市場(chǎng)的主動(dòng)性，極可能會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)只能單邊做多，因此股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)形成強(qiáng)有力的互相支撐，當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)被多頭力量所左右時(shí)，那么價(jià)格很容易就會(huì)走出一波大幅的上漲行情，這是牛市行情的基礎(chǔ)。
2、上漲時(shí)的期指貼水。上漲的時(shí)候期指相對(duì)現(xiàn)貨貼水，說明期指的漲速不如現(xiàn)貨市場(chǎng)大，或者說期貨市場(chǎng)的上漲受到了空頭的力量阻擊。雖然期指也在漲，但主要是被現(xiàn)貨市場(chǎng)拉著上漲，既然期指的空頭有能力阻擋一部分的上漲動(dòng)能，那么一旦現(xiàn)貨的漲幅趨弱或者是回調(diào)出現(xiàn)時(shí)，期指空頭必然會(huì)乘機(jī)發(fā)力打壓期指，使得期指的回調(diào)幅度要大于現(xiàn)貨。在期指大幅回調(diào)的帶動(dòng)下，很可能會(huì)使得現(xiàn)貨一部分多頭開始獲利平倉，這又會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)比預(yù)期要大的回調(diào)，促使恐慌情緒的產(chǎn)生，反過來又增強(qiáng)期指空頭繼續(xù)加碼做空的激情。
3、下跌時(shí)的期指升水。價(jià)格處于下跌趨勢(shì)中，現(xiàn)貨市場(chǎng)被恐慌性拋盤打壓，大幅下跌，而期指的多空分歧加大，或者說期指多頭并未認(rèn)同現(xiàn)貨市場(chǎng)的下跌是理性行為，從而加強(qiáng)了對(duì)下跌的抵抗，延緩了期指的下跌速度。升水越多，說明期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的分歧就越大，同時(shí)說明期指市場(chǎng)中的多頭力量也越強(qiáng)。如果現(xiàn)貨的恐慌性拋售暫告一個(gè)段落，那么很容易期指市場(chǎng)會(huì)先恢復(fù)上漲，至少會(huì)先于現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入企穩(wěn)狀態(tài)。
4、下跌時(shí)的期指貼水。期指必須跌得比現(xiàn)貨更快，才會(huì)出現(xiàn)貼水。只有一種情況使得期指比現(xiàn)貨更有下跌動(dòng)能，那就是期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)下跌形成了共識(shí)，同時(shí)期貨市場(chǎng)的多頭已經(jīng)放棄了抵抗，接單甚少。期貨的大幅下跌同時(shí)會(huì)拖累現(xiàn)貨市場(chǎng)的止穩(wěn)企圖，加速下跌。但有一種情況例外，當(dāng)下跌過程中出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的期指貼水，然而同時(shí)價(jià)格的跌速漸漸趨緩的時(shí)候，這說明現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌意愿已經(jīng)影響到了期指市場(chǎng)，并瓦解了部分做空者的陣營(yíng)。這種情況經(jīng)常會(huì)構(gòu)成市場(chǎng)探底回升的信號(hào)。
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