原油期貨交易介紹
中國(guó)對(duì)于石油期貨市場(chǎng)其實(shí)并不陌生。早在1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期貨交易。后來(lái)由于石油產(chǎn)品一直實(shí)行政府定價(jià)，期貨交易就擱置起來(lái)直到現(xiàn)在。下面跟著小編來(lái)了解吧。
原油期貨交易方法
在石油期貨合約之中，原油期貨是交易量最大的品種。目前世界上交易量最大，影響最廣泛的原油期貨合約共有3種：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油即WTI(西德克薩斯中質(zhì)原油)期貨合約，倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)的BRENT(北海布倫特原油)期貨合約，以及新加坡國(guó)際金融交易所(SIMEX)的DUBAI(迪拜原油)期貨合約。
其他成品油期貨品種還有餾分油、無(wú)鉛汽油、瓦斯油、取暖油、燃料油、輕柴油等。 國(guó)際原油實(shí)貨交易主要采取基準(zhǔn)價(jià)+/-貼水的計(jì)價(jià)方式，WTI、BRENT、DUBAI等期貨交易價(jià)格經(jīng)常被用作基準(zhǔn)價(jià)。舉CME的WTI期貨合約為例，其規(guī)格為每手1000桶，報(bào)價(jià)單位為美元/桶，價(jià)格波動(dòng)最小單位為1美分。西半球出產(chǎn)的原油主要掛靠WTI計(jì)價(jià)，包括美國(guó)的ANS(阿拉斯加北坡原油)、墨西哥的MAYA(瑪雅原油)、厄瓜多爾的ORIENTE(奧瑞特原油)、委內(nèi)瑞拉的SANTA BARBARA(圣芭芭拉原油)和阿根廷的ESCALANTE(埃斯克蘭特原油)。掛靠BRENT的主要是西歐、地中海和西非地區(qū)出產(chǎn)的原油，比如俄羅斯的URALS(烏拉爾原油)、利比亞的SARIR(薩里爾原油)和尼日利亞的BONNY LT(博尼輕質(zhì)原油)。掛靠DUBAI的主要是中東地區(qū)出產(chǎn)的原油。而遠(yuǎn)東地區(qū)出產(chǎn)的原油交易主要掛靠MINAS、CINTA、DURI等地區(qū)性的基準(zhǔn)油種。
布倫特原油期貨的交易規(guī)則具體如下：
一、人工喊價(jià)交易時(shí)間： 10：02-19：30;電子交易時(shí)間： 2：00-22：00(周一到周四)，2：00-20：30(周五)。
二、合約單位：1000桶(42000加侖)。
三、合約月份：12個(gè)連續(xù)月份，一季度后擴(kuò)展至最長(zhǎng)24個(gè)月，半年后至最長(zhǎng)36個(gè)月。
四、報(bào)價(jià)方式：美元及美分每桶。
五、最小價(jià)格波動(dòng)：0.01美元每桶。
六、合約最小變動(dòng)檔：每張合約10美元。
七、每日價(jià)格限制：無(wú)價(jià)格限幅。
八、持倉(cāng)限額：無(wú)限制
九、最后交易日：如果交割月第一天的前第15天為倫敦的銀行日，交易應(yīng)于當(dāng)天收盤時(shí)停止。如果當(dāng)日是倫敦的非銀行日(包括星期六)，交易將于當(dāng)天前一個(gè)工作日停止，該日期由交易所公布。
十、交割日期：IPE布倫特原油期貨合約是可交割合同(通過(guò)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨)，也可以選擇按最后交易日之后一天的布倫特指數(shù)價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。如果需要現(xiàn)金交割，那么必須在交易停止后的一個(gè)小時(shí)之內(nèi)通知交易所(與清算所程序相同)，在交易停止后的兩個(gè)工作日內(nèi)通
過(guò)LCH進(jìn)行清算。布倫特指數(shù)由IPE負(fù)責(zé)編制，并于每天的中午12點(diǎn)(當(dāng)?shù)貢r(shí)間)對(duì)外公布，該指數(shù)是前一交易日相關(guān)交割月份的21天BFO合同的所有得到確認(rèn)交易的加權(quán)平均價(jià)。BFO中的B指布倫特原油(BRENT)，F(xiàn)指福地斯原油(FORTIES)和O指奧斯博格原油(OSEBERG)，三種原油的日產(chǎn)量分別大約為 40萬(wàn)桶/日、40萬(wàn)桶/日和90萬(wàn)桶/日。指數(shù)的具體計(jì)算公式是以下三項(xiàng)的算術(shù)平均：
1、當(dāng)前月份的BFO市場(chǎng)的加權(quán)平均價(jià);
2、次月的BFO市場(chǎng)的加 權(quán)平均價(jià)，加減當(dāng)前月份和次月的套利交易價(jià)差的算術(shù)平均;
3、相關(guān)媒體公布價(jià)格的算術(shù)平均。
十一、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(EFP)與期貨轉(zhuǎn)掉期(EFS)：交割月的EFP及EFS交易，可以在交割月的交易時(shí)間內(nèi)報(bào)告給交易所，并在交易停止后(停牌)的一個(gè)小時(shí)內(nèi)由LCH登記。這樣將使同時(shí)擁有場(chǎng)外柜臺(tái)交易頭寸的市場(chǎng)參與者，具有更多的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。
美國(guó)低硫輕質(zhì)原油合約.紐約商品交易所(NYMEX):
交易單位:
期貨:1000桶(42000加侖)
期權(quán):1張NYMEX(紐約商業(yè)交易所)的原油合約
交易時(shí)間:
期貨和期權(quán):上午9:45-下午3:10.為場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)時(shí)間.
場(chǎng)外交易通過(guò)NYMEX ACCESSSM的電子交易系統(tǒng)進(jìn)行.周一到周四下午4點(diǎn)開(kāi)始交易.次日上午8點(diǎn)結(jié)束.周日電子交易下午7點(diǎn)開(kāi)始.上述時(shí)間為紐約時(shí)間,美國(guó)與北京時(shí)間有12個(gè)小時(shí)時(shí)差.即北京時(shí)間為10:00.紐約為22:00.
交易月份:
期貨:30個(gè)連續(xù)月加上遠(yuǎn)期期貨距交割月36.48.60.72和84個(gè)月的合約.這些日期只包括場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的時(shí)間.
期權(quán):12個(gè)連續(xù)月.加上18.24.36個(gè)月以半年6或12月為結(jié)算周期的遠(yuǎn)期期權(quán).
我國(guó)目前已啟動(dòng)了《期貨法》的立法程序。在《期貨法》出臺(tái)之前，期貨法律規(guī)范體系的主體是由國(guó)務(wù)院制定的行政法規(guī)和期貨市場(chǎng)的主管機(jī)關(guān)──中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的部門規(guī)章。 1999年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《期貨交易管理暫行條例》， 目前正在修訂，這是目前系統(tǒng)規(guī)范期貨市場(chǎng)的行政法規(guī)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)關(guān)，為貫徹執(zhí)行《期貨交易管理暫
行條例》，制定了與之相配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》等規(guī)章。 會(huì)同原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家工商總局、國(guó)家外匯管理局制定了《國(guó)有企業(yè)境外套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》，從而基本上形成了覆蓋期貨市場(chǎng)各個(gè)主體、各個(gè)環(huán)節(jié)的規(guī)章體系，使期貨市場(chǎng)法規(guī)體系基本健全。
此外，最高人民法院制定的司法解釋對(duì)期貨市場(chǎng)有間接的規(guī)范作用。2003年6月發(fā)布的《關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》(法釋[2003]10號(hào)，簡(jiǎn)稱期貨司法解釋)，作為目前規(guī)定最為系統(tǒng)的期貨司法解釋，對(duì)期貨市場(chǎng)起著重要的規(guī)范作用。
再有，從自律規(guī)范的角度來(lái)看，期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所依法制定的交易規(guī)則、自律規(guī)則也是期貨市場(chǎng)法律規(guī)范體系的有機(jī)組成部分。
上海原油、螺紋鋼等期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法
第一章 總 則
第一條 為加強(qiáng)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)交易當(dāng)事人的合法權(quán)益，保證上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱交易所)期貨交易的正常進(jìn)行，根據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》制定本辦法。
第二條 交易所風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)行保證金制度、漲跌停板制度、限倉(cāng)制度、大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度。
第三條 交易所、會(huì)員和客戶應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。
第二章 保證金制度
第四條 交易所實(shí)行交易保證金制度。黃金、白銀、石油瀝青、熱軋卷板期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的4%，陰極銅(以下簡(jiǎn)稱銅)、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、天然橡膠期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，線材期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的7%，燃料油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的8%。
在某一期貨合約的交易過(guò)程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其交易保證金水平:
(一)持倉(cāng)量達(dá)到一定的水平時(shí);
(二)臨近交割期時(shí);
(三)連續(xù)數(shù)個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定水平時(shí);
(四)連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時(shí);
(五)遇國(guó)家法定長(zhǎng)假時(shí);
(六)交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大時(shí);
(七)交易所認(rèn)為必要的其他情況。
交易所根據(jù)市場(chǎng)情況決定調(diào)整交易保證金的，應(yīng)當(dāng)公告，并報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
第五條 交易所根據(jù)某一期貨合約持倉(cāng)的不同數(shù)量和上市運(yùn)行的不同階段(即：從該合約新上市掛牌之日起至最后交易日止)制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)，本條另有特別規(guī)定的除外。
熱軋卷板不再根據(jù)合約持倉(cāng)的不同數(shù)量制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。
具體規(guī)定如下：
(一)交易所根據(jù)合約持倉(cāng)大小調(diào)整交易保證金比例的方法。
表一 銅期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表二 鋁期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表三 鋅期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表四 鉛期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表五 鎳期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表六 錫期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表七 螺紋鋼期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表八 線材期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表九 黃金期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表十 白銀期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表十一 天然橡膠期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表十二 燃料油期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
表十三 石油瀝青期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
注：X表示某一月份合約的雙邊持倉(cāng)總量，單位：手。
交易過(guò)程中，當(dāng)某一期貨合約持倉(cāng)量達(dá)到某一級(jí)持倉(cāng)總量時(shí)(詳見(jiàn)表一、二、三、四、
五、六、七、八、九、十、十一、十二、十三)，暫不調(diào)整交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)日結(jié)算時(shí)，若某一期貨合約持倉(cāng)量達(dá)到某一級(jí)持倉(cāng)總量，則交易所對(duì)該合約全部持倉(cāng)收取與持倉(cāng)總量相對(duì)應(yīng)的交易保證金，保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前追加到位。
表十四 銅期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表十五 鋁期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表十六 鋅期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表十七 鉛期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表十八 鎳期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表十九 錫期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十 螺紋鋼期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十一 線材期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十二 熱軋卷板期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十三 黃金期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十四 白銀期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十五 天然橡膠期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十六 燃料油期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
表二十七 石油瀝青期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
當(dāng)某一期貨合約達(dá)到應(yīng)該調(diào)整交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)(詳見(jiàn)表十四、十五、十六、十七、十八、十九、二十、二十一、二十二、二十三、二十四、二十五、二十六、二十七)，交易所應(yīng)當(dāng)在新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行前一交易日的結(jié)算時(shí)對(duì)該合約的所有歷史持倉(cāng)按新的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算，保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開(kāi)市前追加到位。
在進(jìn)入交割月份后，賣方可以用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單作為與其所示數(shù)量相同的交割月份期貨合約持倉(cāng)的履約保證，其持倉(cāng)對(duì)應(yīng)的交易保證金不再收取。
(三)某一期貨合約上市運(yùn)行階段時(shí)間段的劃分方法(舉例說(shuō)明): 如Cu0305，其運(yùn)行階段是從2002年5月16日起至2003年5月15日止，其中: 2002年5月16日為該合約新上市掛牌之日、2003年5月15日為最后交易日、2003年5月14日為最后交易日前一個(gè)交易日，2003年5月13日為最后交易日前二個(gè)交易日，2003年5月為交割月份、2003年4月為交割月前第一月、2003年3月為交割月前第二月、2003年2月為交割月前第三月。示意圖如下:
本辦法有關(guān)條款時(shí)間段的劃分方法參照本款執(zhí)行。
第六條 當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況，則該期貨合約的交易保證金按第三章的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
第七條 當(dāng)某銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材期貨、熱軋卷板期貨合約連續(xù)三個(gè)交易日(即D1、D2、D3交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到7.5%; 或連續(xù)四個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到9%; 或連續(xù)五個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4、D5 交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到10.5%時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種措施，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過(guò)20%。
當(dāng)某鉛、鎳、錫、黃金期貨合約連續(xù)三個(gè)交易日(即D1、D2、D3交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到10%;或連續(xù)四個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到12%;或連續(xù)五個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到14%時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種措施，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過(guò)20%。
當(dāng)某天然橡膠、石油瀝青期貨合約連續(xù)三個(gè)交易日(即D1、D2、D3 交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到9%; 或連續(xù)四個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到12%; 或連續(xù)五個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到13.5%時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種措施，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過(guò)20%。 當(dāng)某燃料油、白銀期貨合約連續(xù)三個(gè)交易日(即D1、D2、D3 交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到12% ; 或連續(xù)四個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到14%; 或連續(xù)五個(gè)交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累計(jì)漲跌幅(N)達(dá)到16%時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種措施，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過(guò)20%。 N 的計(jì)算公式
P0 為D1 交易日前一交易日結(jié)算價(jià)
Pt 為t交易日結(jié)算價(jià)，t= 3，4，5
P3 為D3 交易日結(jié)算價(jià)
P4 為D4 交易日結(jié)算價(jià)
P5 為D5交易日結(jié)算價(jià)
交易所采取本條規(guī)定措施的，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
第八條 對(duì)同時(shí)適用本辦法規(guī)定的兩種或兩種以上交易保證金比例的，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金比例中的最高值收取。
第三章 漲跌停板制度
第九條 交易所實(shí)行價(jià)格漲跌停板制度，由交易所制定各上市期貨合約的每日最大價(jià)格波動(dòng)幅度。
在某一期貨合約的交易過(guò)程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌停板幅度:
(一)期貨合約價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板時(shí);
(二)遇國(guó)家法定長(zhǎng)假時(shí);
(三)交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí);
(四)交易所認(rèn)為必要的其他情況。
交易所根據(jù)市場(chǎng)情況決定調(diào)整漲跌停板幅度的，應(yīng)當(dāng)公告，并報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
對(duì)同時(shí)適用本辦法規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。
第十條 當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)位不適用平倉(cāng)優(yōu)先的原則。
第十一條 漲(跌)停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)(以下簡(jiǎn)稱單邊市)是指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào)，或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。連續(xù)的兩個(gè)交易日出現(xiàn)同一方向的漲(跌)停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)情況，稱為同方向單邊市;在出現(xiàn)單邊市之后的下一個(gè)交易日出現(xiàn)反方向的漲(跌)停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)情況，則稱為反方向單邊市。
第十二條 當(dāng)某期貨合約在某一交易日(該交易日稱為D1交易日，以下幾個(gè)交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日，D0交易日為D1交易日前一交易日)出現(xiàn)單邊市，則該期貨合約D2交易日漲跌停板幅度按下述方法調(diào)整：銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀、天然橡膠、燃料油和石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度為在D1交
易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加3個(gè)百分點(diǎn)。D1交易日結(jié)算時(shí)，該期貨合約交易保證金比例按下述方法調(diào)整：銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀、天然橡膠、燃料油和石油瀝青期貨合約的交易保證金比例為在D2交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)。如果該期貨合約調(diào)整后的交易保證金比例低于D0交易日結(jié)算時(shí)的交易保證金比例，則按D0交易日結(jié)算時(shí)該期貨合約交易保證金比例收取。
若D1交易日為該期貨合約上市掛盤后第一個(gè)交易日，則該期貨合約上市掛盤當(dāng)日交易保證金比例視為該期貨合約D0交易日結(jié)算時(shí)的交易保證金比例。
第十三條 該期貨合約若D2交易日未出現(xiàn)單邊市，則D3交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復(fù)到正常水平。
若D2交易日出現(xiàn)反方向單邊市，則視作新一輪單邊市開(kāi)始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照本辦法第十二條規(guī)定執(zhí)行。
若D2交易日出現(xiàn)同方向單邊市，則該期貨合約D3交易日漲跌停板幅度按下述方法調(diào)整：銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、天然橡膠、燃料油和石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度為在D1交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加5個(gè)百分點(diǎn)，白銀期貨合約的漲跌停板幅度為在D1交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加6個(gè)百分點(diǎn)。D2交易日結(jié)算時(shí)，該期貨合約交易保證金比例按下述方法調(diào)整：銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、天然橡膠、燃料油和石油瀝青期貨合約的交易保證金比例為在D3交易日漲跌停板幅度上增加2個(gè)百分點(diǎn)，白銀期貨合約的交易保證金比例為在D3交易日漲跌停板幅度上增加3個(gè)百分點(diǎn)。如果該期貨合約調(diào)整后的交易保證金比例低于D0交易日結(jié)算時(shí)交易保證金比例，則按D0交易日結(jié)算時(shí)該期貨合約的交易保證金比例收取。
第十四條 若D3交易日未出現(xiàn)單邊市，則D4交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復(fù)到正常水平。
若D3交易日出現(xiàn)反方向單邊市，則視作新一輪單邊市開(kāi)始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照本辦法第十二條規(guī)定執(zhí)行。
若D3交易日期貨合約出現(xiàn)同方向單邊市(即連續(xù)三天達(dá)到漲跌停板)，則當(dāng)日收盤結(jié)算時(shí)，該銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀、天然橡膠、燃料油和石油瀝青期貨合約的交易保證金仍按照D2交易日結(jié)算時(shí)的交易保證金比例收取，并且交易所可以對(duì)部分或全部會(huì)員暫停出金。
當(dāng)D3交易日期貨合約出現(xiàn)同方向單邊市(即連續(xù)三天達(dá)到漲跌停板)時(shí)，若D3交易日是該合約的最后交易日，則該合約直接進(jìn)入交割;若D4交易日是該合約的最后交易日，則D4交易日該合約按D3交易日的漲跌停板和保證金水平繼續(xù)交易;除上述兩種情況之外，D4交易日該期貨合約暫停交易一天。交易所在D4交易日根據(jù)市場(chǎng)情況決定對(duì)該期貨合約實(shí)施下列兩種措施中的任意一種：
措施一：D4交易日，交易所決定并公告在D5交易日采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板
幅度，限制出金，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等措施中的一種或多種化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過(guò)20%。在交易所宣布調(diào)整保證金水平之后，保證金不足者應(yīng)當(dāng)在D5交易日開(kāi)市前追加到位。若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度未達(dá)到當(dāng)日漲跌停板，則D6交易日該期貨合約的漲跌停板和交易保證金比例均恢復(fù)正常水平;若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度與D3交易日同方向再達(dá)到當(dāng)日漲跌停板，則交易所宣布為異常情況，并按有關(guān)規(guī)定采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施;若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度與D3交易日反方向達(dá)到當(dāng)日漲跌停板，則視作新一輪單邊市開(kāi)始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照本辦法第十二條規(guī)定執(zhí)行。
措施二：在D4交易日結(jié)算時(shí)，交易所將D3交易日閉市時(shí)以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以D3交易日的漲跌停板價(jià)，與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(或非期貨公司會(huì)員，下同)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。同一客戶持有雙向頭寸，則首先平自己的頭寸，再按上述方法平倉(cāng)。具體操作方法如下：
(一)申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的確定
在D3交易日收市后，已在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)申報(bào)無(wú)法成交的，且客戶該合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于或等于D3交易日結(jié)算價(jià)6%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為8%)的所有申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的總和為平倉(cāng)數(shù)量。若客戶不愿按上述方法平倉(cāng)可以在收市前撤單，則已撤報(bào)單不再作為申報(bào)的平倉(cāng)報(bào)單。
(二)客戶單位凈持倉(cāng)盈虧的計(jì)算方法
客戶該合約凈持倉(cāng)盈虧的總和(元)
客戶該合約單位凈持倉(cāng)盈虧 =
客戶該合約的凈持倉(cāng)量(重量單位)
上式中銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、天然橡膠、燃料油和石油瀝青的重量單位為噸，白銀的重量單位為千克，黃金的重量單位為克。
客戶該合約凈持倉(cāng)盈虧的總和，是指在客戶該合約的歷史成交庫(kù)中從當(dāng)日向前找出累計(jì)符合當(dāng)日凈持倉(cāng)數(shù)的開(kāi)倉(cāng)合約的實(shí)際成交價(jià)與當(dāng)日結(jié)算價(jià)之差的總和。
(三)持倉(cāng)盈利客戶平倉(cāng)范圍的確定
根據(jù)上述方法計(jì)算的客戶單位凈持倉(cāng)盈利的投機(jī)頭寸以及客戶單位凈持倉(cāng)盈利大于或等于D3交易日結(jié)算價(jià)6%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為8%)的保值頭寸都列入平倉(cāng)范圍。
(四)平倉(cāng)數(shù)量的分配原則及方法
1、平倉(cāng)數(shù)量的分配原則
(1)在平倉(cāng)范圍內(nèi)按盈利的大小和投機(jī)與保值的不同分成四級(jí)，逐級(jí)進(jìn)行分配。
首先分配給屬平倉(cāng)范圍內(nèi)單位凈持倉(cāng)盈利大于或等于D3交易日結(jié)算價(jià)6%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為8%)的投機(jī)頭寸(以下銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀簡(jiǎn)稱盈利6%以上的投機(jī)頭寸，天然橡膠、燃料油和石油瀝青簡(jiǎn)稱盈利8%以上的投機(jī)頭寸);
其次分配給單位凈持倉(cāng)盈利大于或等于D3交易日結(jié)算價(jià)3%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為4%)，小于6%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為8%)的投機(jī)頭寸(以下銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀簡(jiǎn)稱盈利3%以上的投機(jī)頭寸，天然橡膠、燃料油和石油瀝青簡(jiǎn)稱盈利4%以上的投機(jī)頭寸);
再次分配給單位凈持倉(cāng)盈利小于D3交易日結(jié)算價(jià)3%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為4%)的投機(jī)頭寸(以下銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀簡(jiǎn)稱盈利3%以下的投機(jī)頭寸，天然橡膠、燃料油和石油瀝青簡(jiǎn)稱盈利4%以下的投機(jī)頭寸); 最后分配給單位凈持倉(cāng)盈利大于或等于D3交易日結(jié)算價(jià)6%(天然橡膠、燃料油和石油瀝青為8%)的保值頭寸(以下銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀簡(jiǎn)稱盈利6%以上的保值頭寸，天然橡膠、燃料油和石油瀝青簡(jiǎn)稱盈利8%以上的保值頭寸)。
(2)以上各級(jí)分配比例均按申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量(剩余申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量)與各級(jí)可平倉(cāng)的盈利頭寸數(shù)量之比進(jìn)行分配。
2、平倉(cāng)數(shù)量的分配方法及步驟(見(jiàn)附件)
(1)銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀品種平倉(cāng)數(shù)量的分配方法及步驟
若盈利6%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量大于或等于申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量，則根據(jù)申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量與盈利6%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量的比例，將申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量向盈利6%以上的投機(jī)客戶分配實(shí)際平倉(cāng)數(shù)量;
若盈利6%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量小于申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量，則根據(jù)盈利6%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量與申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的比例，將盈利6%以上投機(jī)頭寸數(shù)量向申報(bào)平倉(cāng)客戶分配實(shí)際平倉(cāng)數(shù)量。再把剩余的申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量按上述的分配方法向盈利3%以上的投機(jī)頭寸分配;若還有剩余，則再向盈利3%以下的投機(jī)頭寸分配;若還有剩余，則再向盈利6%以上的保值頭寸分配。若還有剩余則不再分配。
(2)天然橡膠、燃料油和石油瀝青品種平倉(cāng)數(shù)量的分配方法及步驟
若盈利8%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量大于或等于申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量，則根據(jù)申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量與盈利8%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量的比例，將申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量向盈利8%以上的投機(jī)客戶分配實(shí)際平倉(cāng)數(shù)量;
若盈利8%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量小于申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量，則根據(jù)盈利8%以上的投機(jī)頭寸數(shù)量與申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量的比例，將盈利8%以上投機(jī)頭寸數(shù)量向申報(bào)平倉(cāng)客戶分配實(shí)際平倉(cāng)數(shù)量。再把剩余的申報(bào)平倉(cāng)數(shù)量按上述的分配方法向盈利4%以上的投機(jī)頭寸分配;若還有剩余，則再向盈利4%以下的投機(jī)頭寸分配;若還有剩余，則再向盈利8%以上的保值頭寸分配。若還有剩余則不再分配。
(五)平倉(cāng)數(shù)量尾數(shù)的處理方法
首先對(duì)每個(gè)客戶編碼所分配到的平倉(cāng)數(shù)量的整數(shù)部分分配后再按照小數(shù)部分由大到小的順序進(jìn)行排序，然后按照該排序的順序進(jìn)行分配，每個(gè)客戶編碼1手;對(duì)于小數(shù)部分相同的客戶，如果分配數(shù)量不足，則隨機(jī)進(jìn)行分配。
采取措施二之后，若風(fēng)險(xiǎn)化解，則下一個(gè)交易日的漲跌停板和交易保證金比例均恢復(fù)正常水平;若還未化解風(fēng)險(xiǎn)，交易所則宣布為異常情況，并按有關(guān)規(guī)定采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施。 因采取措施二平倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其客戶承擔(dān)。
第四章 限倉(cāng)制度
第十五條 交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶對(duì)某一合約單邊持倉(cāng)的最大數(shù)量。
進(jìn)行套期保值交易的持倉(cāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受本條前款限制。
第十六條 限倉(cāng)實(shí)行以下基本制度：
(一)根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份合約的限倉(cāng)數(shù)額;
(二)某一月份合約在其交易過(guò)程中的不同階段，分別適用不同的限倉(cāng)數(shù)額，進(jìn)入交割月份的合約限倉(cāng)數(shù)額從嚴(yán)控制;
(三)采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶持倉(cāng)相結(jié)合的辦法，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn); 其中，鉛、鎳、錫、黃金、天然橡膠、燃料油、石油瀝青、白銀、熱軋卷板品種期貨公司會(huì)員實(shí)行比例限倉(cāng)，非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行數(shù)額限倉(cāng);
(四)套期保值交易頭寸實(shí)行審批制度。
第十七條 同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開(kāi)有多個(gè)交易編碼，各交易編碼上所有持倉(cāng)頭寸的合計(jì)數(shù)，不得超出一個(gè)客戶的限倉(cāng)數(shù)額。
交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤前，各會(huì)員、各客戶在每個(gè)會(huì)員處銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)調(diào)整為5手的整倍數(shù)(遇市場(chǎng)特殊情況無(wú)法按期調(diào)整的，可以順延一天); 進(jìn)入交割月后，銅、鋁、鋅、鉛合約投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)，新開(kāi)、平倉(cāng)也應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)。
交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤前，各會(huì)員、各客戶在每個(gè)會(huì)員處鎳期貨合約的投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)調(diào)整為6手的整倍數(shù)(遇市場(chǎng)特殊情況無(wú)法按期調(diào)整的，可以順延一天); 進(jìn)入交割月后，鎳期貨合約投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)是6手的整倍數(shù)，新開(kāi)、平倉(cāng)也應(yīng)當(dāng)是6手的整倍數(shù)。 交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤前，各會(huì)員、各客戶在每個(gè)會(huì)員處螺紋鋼、線材、熱軋卷板期貨合約的投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)調(diào)整為30手的整倍數(shù)(遇市場(chǎng)特殊情況無(wú)法按期調(diào)整的，可以順延一天);進(jìn)入交割月后，螺紋鋼、線材、熱軋卷板合約投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)，新開(kāi)、平倉(cāng)也應(yīng)當(dāng)是30手的整倍數(shù)。
交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤前，各會(huì)員、各客戶在每個(gè)會(huì)員處黃金期貨合約的投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)調(diào)整為3手的整倍數(shù)。進(jìn)入交割月后，黃金期貨合約投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)是3手的整倍數(shù)，新開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)也應(yīng)當(dāng)是3手的整倍數(shù)。
交割月前第一月的最后一個(gè)交易日收盤前，各會(huì)員、各客戶在每個(gè)會(huì)員處錫、白銀期貨合約的投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)調(diào)整為2手的整倍數(shù)。進(jìn)入交割月后，錫、白銀期貨合約投機(jī)持倉(cāng)應(yīng)當(dāng)是2手的整倍數(shù)，新開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)也應(yīng)當(dāng)是2手的整倍數(shù)。
相關(guān)品種期貨合約套期保值交易頭寸整倍數(shù)相關(guān)規(guī)定參見(jiàn)上海期貨交易所套期保值交易管理相關(guān)規(guī)定。
第十八條 期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶的各品種期貨合約在不同時(shí)期的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額具體規(guī)定如下：
表二十八 銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材期貨合約在不同時(shí)期的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定 注：表中某一期貨合約持倉(cāng)量為雙向計(jì)算，期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、客戶的持倉(cāng)限額為單向計(jì)算;期貨公司會(huì)員的持倉(cāng)限額為基數(shù)。
表二十九 燃料油期貨合約在不同時(shí)期的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定
注：表中某一期貨合約持倉(cāng)量為雙向計(jì)算，期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、客戶的持倉(cāng)限額為單向計(jì)算;期貨公司會(huì)員的持倉(cāng)限額為基數(shù)。
表三十 鉛、鎳、錫、天然橡膠、石油瀝青、黃金、白銀、熱軋卷板期貨合約在不同時(shí)期的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定
注：表中某一期貨合約持倉(cāng)量為雙向計(jì)算，期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、客戶的持倉(cāng)限額為單向計(jì)算;期貨公司會(huì)員的持倉(cāng)限額為基數(shù)。
第十九條 交易所可以根據(jù)期貨公司會(huì)員的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)情況調(diào)整其持倉(cāng)限額。 持倉(cāng)限額=基數(shù)×(1+信用系數(shù)+業(yè)務(wù)系數(shù))
基數(shù): 是期貨公司會(huì)員持倉(cāng)限額的最低水平，由交易所規(guī)定(見(jiàn)第十八條表二十八、表二十九、表三十)。
信用系數(shù): 以期貨公司會(huì)員凈資產(chǎn)3000萬(wàn)元為底數(shù)(此時(shí)信用系數(shù)為0)，在此基礎(chǔ)上，每增加500萬(wàn)元凈資產(chǎn)，則信用系數(shù)相應(yīng)增加0.1，信用系數(shù)最大值不得超過(guò)2。
業(yè)務(wù)系數(shù):期貨公司會(huì)員業(yè)務(wù)系數(shù)暫定為五檔。以年交易金額80億元為底數(shù)(此時(shí)業(yè)務(wù)系數(shù)為0)，在此基礎(chǔ)上，期貨公司會(huì)員年交易金額達(dá)到規(guī)定水平，則相應(yīng)提高其業(yè)務(wù)系數(shù)。業(yè)務(wù)系數(shù)的最大值不得超過(guò)1(見(jiàn)表三十一)。
表三十一
第二十條 期貨公司會(huì)員的持倉(cāng)限額，由交易所每一年核定一次。
期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)在當(dāng)年3月15日前向交易所提供上一年度期末凈資產(chǎn)金額的證明文件(會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)報(bào)告)。交易所統(tǒng)計(jì)上年1月1日至12月31日期貨公司會(huì)員的交易量，核定持倉(cāng)限額后于當(dāng)年3月20日前通知期貨公司會(huì)員，并予公布; 該持倉(cāng)限額適用于其當(dāng)年3月21日起至次年3月20日止期間(含起、止日)的各品種期貨合約的交易。
第二十一條 到期未提供證明文件、統(tǒng)計(jì)材料或所提供證明文件、統(tǒng)計(jì)材料無(wú)效的，則均以基數(shù)水平論。
第二十二條 交易所調(diào)整持倉(cāng)限額應(yīng)當(dāng)經(jīng)理事會(huì)批準(zhǔn)，報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)后實(shí)施。
第二十三條 會(huì)員或客戶的持倉(cāng)數(shù)量不得超過(guò)交易所規(guī)定的持倉(cāng)限額。對(duì)超過(guò)持倉(cāng)限額的會(huì)員或客戶，交易所可以按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。
一個(gè)客戶在不同期貨公司會(huì)員處開(kāi)有多個(gè)交易編碼，其持倉(cāng)量合計(jì)超出持倉(cāng)限額的，交易所可以指定有關(guān)期貨公司會(huì)員對(duì)該客戶超額持倉(cāng)執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。
第二十四條 期貨公司會(huì)員名下全部客戶持倉(cāng)之和超過(guò)該會(huì)員的持倉(cāng)限額的，期貨公司會(huì)員原則上應(yīng)當(dāng)按合計(jì)數(shù)與限倉(cāng)數(shù)之差除以合計(jì)數(shù)所得比例，由該會(huì)員監(jiān)督其有關(guān)客戶在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成減倉(cāng);應(yīng)當(dāng)減倉(cāng)而未減倉(cāng)的，交易所可以按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。
第五章 大戶報(bào)告制度
第二十五條 交易所實(shí)行大戶報(bào)告制度。當(dāng)會(huì)員或者客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限額80%以上(含本數(shù))或者交易所要求報(bào)告的，會(huì)員或客戶應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，客戶應(yīng)當(dāng)通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。
第二十六條 會(huì)員和客戶的持倉(cāng)，達(dá)到交易所報(bào)告界限的，會(huì)員和客戶應(yīng)當(dāng)主動(dòng)于下一交易日15:00時(shí)前向交易所報(bào)告。如需再次報(bào)告或補(bǔ)充報(bào)告，交易所將通知有關(guān)會(huì)員。 第二十七條 達(dá)到交易所報(bào)告界限的期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)向交易所提供下列材料：
(一)填寫(xiě)完整的《期貨公司會(huì)員大戶報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱、會(huì)員號(hào)、合約代碼、現(xiàn)有持倉(cāng)、持倉(cāng)保證金、可動(dòng)用資金、持倉(cāng)客戶數(shù)量、預(yù)報(bào)交割數(shù)量、申請(qǐng)交割數(shù)量;
(二)資金來(lái)源說(shuō)明;
(三)其持倉(cāng)量前五名客戶的名稱、交易編碼、持倉(cāng)量、開(kāi)戶資料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù);
(四)交易所要求提供的其他材料。
第二十八條 達(dá)到交易所報(bào)告界限的非期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)向交易所提供下列材料:
(一)填寫(xiě)完整的《非期貨公司會(huì)員大戶報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱、會(huì)員號(hào)、合約代碼、現(xiàn)有持倉(cāng)、持倉(cāng)性質(zhì)、持倉(cāng)保證金、可動(dòng)用資金、持倉(cāng)意向、預(yù)報(bào)交割數(shù)量、申請(qǐng)交割數(shù)量;
(二)資金來(lái)源說(shuō)明;
(三)交易所要求提供的其他材料。
第二十九條 達(dá)到交易所報(bào)告界限的客戶應(yīng)當(dāng)提供下列材料:
(一)填寫(xiě)完整的《客戶大戶報(bào)告表》，內(nèi)容包括會(huì)員名稱、會(huì)員號(hào)、客戶名稱和編碼、合約代碼、現(xiàn)有持倉(cāng)、持倉(cāng)性質(zhì)、持倉(cāng)保證金、可動(dòng)用資金、持倉(cāng)意向、預(yù)報(bào)交割數(shù)量、申請(qǐng)交割數(shù)量等;
(二)資金來(lái)源說(shuō)明;
(三)開(kāi)戶材料及當(dāng)日結(jié)算單據(jù);
(四)交易所要求提供的其他材料。
第三十條 期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)對(duì)達(dá)到交易所報(bào)告界限的客戶所提供的有關(guān)材料進(jìn)行初審，然后轉(zhuǎn)交交易所。期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)保證客戶所提供的材料的真實(shí)性。
第三十一條 交易所可以不定期地對(duì)會(huì)員或客戶提供的材料進(jìn)行核查。
第三十二條 客戶在不同期貨公司會(huì)員處開(kāi)有多個(gè)交易編碼，各交易編碼持有頭寸數(shù)額合計(jì)達(dá)到報(bào)告界限，由交易所指定并通知有關(guān)期貨公司會(huì)員，負(fù)責(zé)報(bào)送該客戶應(yīng)當(dāng)報(bào)告情況的有關(guān)材料。
第六章 強(qiáng)行平倉(cāng)制度
第三十三條 為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，交易所實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)制度。強(qiáng)行平倉(cāng)是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)其有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。
第三十四條 當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對(duì)其持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng):
(一)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的;
(二)持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定的;
(三)相關(guān)品種持倉(cāng)沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按要求調(diào)整為相應(yīng)整倍數(shù)的;
(四)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的;
(五)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)的;
(六)其他應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)的。
第三十五條 強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行原則
強(qiáng)行平倉(cāng)先由會(huì)員自己執(zhí)行，時(shí)限除交易所特別規(guī)定外，一律為開(kāi)市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。若時(shí)限內(nèi)會(huì)員未執(zhí)行完畢，則由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。因結(jié)算準(zhǔn)備金小于零而被要求強(qiáng)行平倉(cāng)的，在保證金補(bǔ)足前，禁止相關(guān)會(huì)員的開(kāi)倉(cāng)交易。
(一)由會(huì)員單位執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸的確定
1、屬第三十四條第(一)項(xiàng)、第(二)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉(cāng)，其需要強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸由會(huì)員單位自行確定，只要強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果符合交易所規(guī)則即可。
2、屬第三十四條第(三)項(xiàng)、第(四)項(xiàng)、第(五)項(xiàng)、第(六)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉(cāng)，其需要強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸由交易所確定。
(二)由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸的確定
1、屬第三十四條第(一)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉(cāng): 其需要強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸由交易所按先投機(jī)、后套期保值的原則;并按上一交易日閉市后合約總持倉(cāng)量由大到小順序，先選擇持倉(cāng)量大的合約作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約; 再按該會(huì)員所有客戶該合約的凈持倉(cāng)虧損由大到小確定。
若多個(gè)會(huì)員需要強(qiáng)行平倉(cāng)的，按追加保證金由大到小的順序，先平需要追加保證金大的會(huì)員。
2、屬第三十四條第(二)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉(cāng): 若系一個(gè)會(huì)員超倉(cāng)，其需強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸由交易所按會(huì)員超倉(cāng)數(shù)量與會(huì)員投機(jī)持倉(cāng)數(shù)量的比例確定有關(guān)客戶的平倉(cāng)數(shù)量; 若系多個(gè)會(huì)員超倉(cāng)，其需強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸按會(huì)員超倉(cāng)數(shù)量由大到小順序，先選擇超倉(cāng)數(shù)量大的會(huì)員作為強(qiáng)行平倉(cāng)的對(duì)象;若系客戶超倉(cāng)，則對(duì)該客戶的超倉(cāng)頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。若系會(huì)員和客戶同時(shí)超倉(cāng)，則先對(duì)超倉(cāng)的客戶進(jìn)行平倉(cāng)，再按會(huì)員超倉(cāng)的方法平倉(cāng)。但鉛、鎳、錫、黃金、天然橡膠、燃料油、白銀、石油瀝青、熱軋卷板期貨合約超倉(cāng)相關(guān)要求本部分另有規(guī)定的，從其規(guī)定。 屬第三十四條第(二)項(xiàng)鉛、鎳、錫、黃金、天然橡膠、燃料油、白銀、石油瀝青、熱軋卷板期貨合約的強(qiáng)行平倉(cāng): 若系客戶(或非期貨公司會(huì)員)超倉(cāng)，則對(duì)該客戶(或非期貨公司會(huì)員)的超倉(cāng)頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng);若系期貨公司會(huì)員達(dá)到或者超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。
3、屬第三十四條第(三)項(xiàng)、第(四)項(xiàng)、第(五)項(xiàng)、第(六)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸由交易所根據(jù)涉及的會(huì)員和客戶具體情況確定。
若會(huì)員同時(shí)滿足第三十四條第(一)項(xiàng)、第(二)項(xiàng)情況，交易所先按第(二)項(xiàng)情況確定強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸，再按第(一)項(xiàng)情況確定強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸。
第三十六條 強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行
(一)通知。交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”(以下簡(jiǎn)稱通知書(shū))的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求。通知書(shū)除交易所特別送達(dá)以外，隨當(dāng)日結(jié)算數(shù)據(jù)發(fā)送，有關(guān)會(huì)員可以通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)獲得。
(二)執(zhí)行及確認(rèn)。
1、開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員應(yīng)當(dāng)首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求。執(zhí)行結(jié)果由交易所審核; 會(huì)員有本辦法第三十四條第(三)項(xiàng)情形的，交易所可以直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng);
2、超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng);
3、強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由交易所記錄執(zhí)行結(jié)果存檔;
4、強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果隨當(dāng)日成交記錄發(fā)送，有關(guān)會(huì)員可以通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)獲得。 第三十七條 強(qiáng)行平倉(cāng)的價(jià)格通過(guò)市場(chǎng)交易形成。
第三十八條 因受價(jià)格漲跌停板限制或其他市場(chǎng)原因制約而無(wú)法在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，其剩余持倉(cāng)頭寸可以順延至下一交易日繼續(xù)平倉(cāng)，仍按第三十五條原則執(zhí)行，直至平倉(cāng)完畢。
第三十九條 如因價(jià)格漲跌停板或其他市場(chǎng)原因而無(wú)法在當(dāng)日完成全部強(qiáng)行平倉(cāng)的，交易所根據(jù)結(jié)算結(jié)果，對(duì)該會(huì)員作出相應(yīng)的處理。
第四十條 由于價(jià)格漲跌停板限制或其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成的，而因此發(fā)生的虧損，仍由直接責(zé)任人承擔(dān);未能完成平倉(cāng)的，該持倉(cāng)持有者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對(duì)此承擔(dān)持倉(cāng)責(zé)任或交割義務(wù)。
第四十一條 由會(huì)員單位執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利仍歸直接責(zé)任人;由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利按國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行;因強(qiáng)行平倉(cāng)發(fā)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。 直接責(zé)任人是客戶的，強(qiáng)行平倉(cāng)后發(fā)生的虧損，由該客戶開(kāi)戶所在期貨公司會(huì)員先行承擔(dān)后，自行向該客戶追索。
第七章 風(fēng)險(xiǎn)警示制度
第四十二條 交易所實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示制度。當(dāng)交易所認(rèn)為必要時(shí)，可以分別或同時(shí)采取要求報(bào)告情況、談話提醒、書(shū)面警示、公開(kāi)譴責(zé)、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。
第四十三條 出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以約見(jiàn)指定的會(huì)員高管人員或客戶談話提醒風(fēng)險(xiǎn)，或要求會(huì)員或客戶報(bào)告情況:
(一)期貨價(jià)格出現(xiàn)異常;
(二)會(huì)員或客戶交易異常;
(三)會(huì)員或客戶持倉(cāng)異常;
(四)會(huì)員資金異常;
(五)會(huì)員或客戶涉嫌違規(guī)、違約;
(六)交易所接到投訴涉及到會(huì)員或客戶;
(七)會(huì)員涉及司法調(diào)查;
(八)交易所認(rèn)定的其他情況。
交易所實(shí)施談話提醒應(yīng)當(dāng)遵守下列要求:
(一)交易所發(fā)出書(shū)面通知，約見(jiàn)指定的會(huì)員高管人員或客戶談話。客戶應(yīng)當(dāng)由會(huì)員指定人員陪同;
(二)交易所安排談話提醒時(shí)，應(yīng)當(dāng)將談話時(shí)間、地點(diǎn)、要求等以書(shū)面形式提前一天通知會(huì)員;
(三)談話對(duì)象確因特殊情況不能參加的，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)告交易所，經(jīng)交易所同意后可以書(shū)面委托有關(guān)人員代理;
(四)談話對(duì)象應(yīng)當(dāng)如實(shí)陳述、不得故意隱瞞事實(shí);
(五)交易所工作人員應(yīng)當(dāng)對(duì)談話的有關(guān)信息予以保密。
交易所要求會(huì)員或客戶報(bào)告情況的，有關(guān)報(bào)告方式和報(bào)告內(nèi)容參照大戶報(bào)告制度。 第四十四條 通過(guò)情況報(bào)告和談話，發(fā)現(xiàn)會(huì)員或客戶有違規(guī)嫌疑、交易頭寸有較大風(fēng)險(xiǎn)的，交易所可以對(duì)會(huì)員或客戶發(fā)出書(shū)面的“風(fēng)險(xiǎn)警示函”。
第四十五條 發(fā)生下列情形之一的，交易所可以在指定的有關(guān)媒體上對(duì)有關(guān)會(huì)員和客戶進(jìn)行公開(kāi)譴責(zé):
(一)不按交易所要求報(bào)告情況或者談話的;
(二)故意隱瞞事實(shí)，瞞報(bào)、錯(cuò)報(bào)、漏報(bào)重要信息的;
(三)故意銷毀違規(guī)違約證明材料, 不配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者交易所調(diào)查的;
(四)經(jīng)查實(shí)存在欺詐客戶行為的;
(五)經(jīng)查實(shí)參與分倉(cāng)或者操縱市場(chǎng)的;
(六)交易所認(rèn)定的其他違規(guī)行為。
交易所對(duì)相關(guān)會(huì)員或客戶進(jìn)行公開(kāi)譴責(zé)的同時(shí)，對(duì)其違規(guī)行為，按《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》有關(guān)規(guī)定處理。
第四十六條 發(fā)生下列情形之一的，交易所可以發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示公告，向全體會(huì)員和客戶警示風(fēng)險(xiǎn):
(一)期貨價(jià)格出現(xiàn)異常;
(二)期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大差距;
(三)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格和國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大差距;
(四)交易所認(rèn)定的其他異常情況。
第八章 附 則
第四十七條 違反本辦法規(guī)定的，交易所可以按本辦法和《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。
第四十八條 除交易所另有規(guī)定外，本細(xì)則中涉及投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)則，同等適用于非套期保值交易。
第四十九條 有關(guān)連續(xù)交易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制，上海期貨交易所連續(xù)交易細(xì)則有特殊規(guī)定的，從其規(guī)定。
第五十條 本辦法解釋權(quán)屬于上海期貨交易所。
第五十一條 本辦法自2015年4月7日收盤結(jié)算時(shí)起施行。
原油期貨特點(diǎn)
1.低買賣差價(jià)：由于交投活躍，原油期貨的買賣差價(jià)可低至1美元
2.靈活性大：通過(guò)提供與現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的期貨合約，石油工業(yè)可以利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)以及基差交易，鎖定價(jià)格以及安排生產(chǎn)，這樣就可以更好地控制買賣貨物的時(shí)間。
3.小批量交易：期貨交易為進(jìn)行小批量交易提供了可能(1,000桶的倍數(shù))，而現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)較高。
4.高杠桿買賣：由于期貨合約以保證金形式交易，且保證金只占合約總值的一小部分，這種低保證金高杠桿的特性，令買賣和對(duì)沖更具資本效應(yīng)。
5.彈性交易時(shí)段：原油期貨交易時(shí)段近24小時(shí)，投資者投資和交易更加便利，更有彈性。
6.高效率及透明度：穩(wěn)健的交易系統(tǒng)及結(jié)算系統(tǒng)讓客戶及時(shí)掌握市場(chǎng)變動(dòng)。實(shí)時(shí)價(jià)格可以通過(guò)主要的數(shù)據(jù)提供商得到。因此所有的參與者均可在交易時(shí)實(shí)時(shí)了解價(jià)格情況。