企業(yè)該如何利用期貨市場進行套期保值
企業(yè)該如何利用期貨市場進行套期保值
很多人對套期保值并沒有什么認識，只是為了鎖定利潤亂投醫(yī)的無奈之舉，殊不知金融市場風險極大，稍有不慎可能一切付之東流，那么作為企業(yè)，應該如何利用期貨市場進行套期保值呢?下面是學習啦小編為大家整理的企業(yè)利用期貨市場進行套期保值的方法，希望對大家有用。
企業(yè)利用期貨市場進行套期保值的方法
一、期貨市場的主要功能
1、價格發(fā)現(xiàn)：所謂價格發(fā)現(xiàn)，是指利用市場公開競價交易等交易制度，形成一個反映市場供求關系的市場價格。具體來說就是，市場的價格能夠?qū)κ袌鑫磥碜邉葑鞒鲱A期反應，同現(xiàn)貨市場一起，共同對作出預期。
2、套期保值(規(guī)避風險)：套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進準備以后售出商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。
3、投機交易：獲取交易利潤。
二、套期保值的定義
上面是學術派對套期保值的理解，下面我說說我的見解：企業(yè)采購、銷售只能通過現(xiàn)貨市場進行，那么企業(yè)參與了期貨市場以后，采購、生產(chǎn)加工、銷售、庫存、財務，整個商業(yè)運作模式可以在期貨和現(xiàn)貨市場上同時進行，利用期貨合進行風險管理，無形當中，給現(xiàn)貨企業(yè)增加了一種新的經(jīng)營手段，運營效率和利潤率都會有所保障，其中有很多期現(xiàn)套利等投資機會。為企業(yè)管理風險的同時增加一些投資機會。
簡而言之就是：利用期貨市場進行采購和銷售的，它是你采購銷售的另外一個虛擬渠道，通過它進行庫存成本的管理和風險的對沖。
套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出現(xiàn)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈加以抵消或彌補。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。以上可以理解為：管理風險、降低成本、管理庫存。
三、套期保值的分類和方式
原材料套保：對原材料進行套保，為了達到控制成本在可接受的范圍之內(nèi)，鎖定利潤。
產(chǎn)品套保：對加工產(chǎn)成品進行套保，鎖定加工利潤。
匯率套保：利用外匯期貨交易，確保外幣資產(chǎn)或外幣負債的價值不受或少受匯率變動帶來的損失。
比如我們大豆的加工企業(yè)，我們通?；旧蠌膰H上采購，從產(chǎn)地運到我們銷區(qū)，運到加工廠，從南美到北美可能要40到50天，實際上我們要在CBOT市場進行平價，買期貨，就是我們普通的買期貨。比如我們現(xiàn)在就開始買10月份、11月份的貨，甚至10月份、11月份可能都賣完了，我們現(xiàn)在可能買的都是明年3月份、5月份的貨。那么產(chǎn)品套保，實際上就是我們把加工制成品在期貨市場給保值，那么大豆是最典范的。我們在CBOT上做原料的買期保值，同時我們可以在大連商品交易所賣出豆油和豆粕，那么實際上就是說它這個產(chǎn)業(yè)鏈當中，無論從原料和產(chǎn)品都是通過期貨市場搞定，所以說期貨市場給大家提供了一個完整的套期保值的產(chǎn)品鏈條。
匯率套保：比如美元兌歐元、美元兌英鎊，相信英國脫歐事件大家還歷歷在目，如果當時的跨國貿(mào)易商不進行匯率套保，是不是會損失慘重?還有瑞士的黑天鵝事件，這些都是血的教訓。即使我們?nèi)嗣駧挪皇且粋€自由兌換的市場，但是我們貨幣的掉期市場它的波動也是很大的。我們都可以通過推遲結(jié)匯的方式來極大降低我們企業(yè)的成本，這樣抑制人民幣不斷的升值。
現(xiàn)代企業(yè)套期保值應該綜合運用期貨、期權進行風險對沖，國外很多發(fā)達國家，特別是四大糧商在這方便我們有很多可以借鑒學習。隨著國內(nèi)商品期權的不斷上市，企業(yè)將會有更多的選擇。
套期保值的方式
買期保值：現(xiàn)貨預售+期貨買入
賣期保值：現(xiàn)貨采購+期貨賣出
綜合保值：期貨買入遠期原料+期貨賣出遠期產(chǎn)品
舉個栗子：就是買期保值和賣期保值同時運作。大豆壓榨商是經(jīng)典的案例，CBOT進行買期保值，抵價，同時在大連商品交易所賣出豆油和豆粕，做賣期保值，同時展開。
四、套期保值的策略
策略分為三種：成本套保、趨勢套保、趨勢套保與成本套保結(jié)合
成本套保：企業(yè)在現(xiàn)貨和期貨之間有明確的成本和利潤。
趨勢套保：不僅僅要考慮當下，還得有詩和遠方，未來幾個月的走勢，是牛市還是熊市，這就需要我們的相關人員去研究宏觀和基本面，做出相應的判斷。如果供需關系發(fā)生較大的變化，你可以做出相應的對策，鎖定成本。
總結(jié)：一個成功的套保都是成本套保和趨勢套保的緊密結(jié)合，尤其是趨勢的判斷和把握。所以為什么說研發(fā)能力和操作能力，研發(fā)能力是基礎，所有的套保的策略和趨勢判斷都應該是緊密結(jié)合的。
五、套期保值的成敗關鍵
有很多企業(yè)高管會說，這個東西自帶杠桿，風險很大，期貨市場風險大，現(xiàn)貨市場風險不大嗎?就好比我們的房地產(chǎn)企業(yè)，那地交的是保證金，地拿下來各種貸款融資，就開始賣期房啦!建筑材料、工人工資都是賣完房之后再付，這不就是杠桿嗎?風險比期貨市場小嗎?我看未必!2008年金融危機的時候，雷曼兄弟凈資產(chǎn)380億，最高管理著8000億美元，用了40倍杠桿，高盛用了25倍，危機來了雷曼倒閉了，死于高杠桿之后的系統(tǒng)性風險。我下面說說常見的套期保值的風險有哪些，我們盡量去規(guī)避風險!
主要有：偏離主營品種的交易、過量的交易、期現(xiàn)貨脫節(jié)(皆為人為，可控)
舉個栗子：某廠是我國最大的鉛鋅生產(chǎn)和出口基地之一。1997年，該廠從事鋅保值具體經(jīng)辦人員越權透支進行交易，出現(xiàn)虧損后沒有及時匯報，結(jié)果繼續(xù)在倫敦市場上拋出期鋅合約，被國外金融 機構(gòu)盯住而發(fā)生逼倉，導致虧損越來越大。
最后虧損實在無法隱瞞才報告株冶時，已在倫敦賣出了45萬噸鋅，而當時該廠全年的總產(chǎn)量才僅為30萬噸。震驚中外，為此朱镕基總理出面從其它鋅廠調(diào)集了部分鋅進行交割試圖減少損失，但是終因拋售量過大，為了履約只好高價買入合約平倉。從1997年初開始的六七個月中，倫敦鋅價漲幅超過50%，而該廠最后集中性平倉的3天內(nèi)虧損達到1億多美元。這個案例告訴我們過量交易死得快，這就好比逆勢滿倉，絕大多數(shù)不能再創(chuàng)輝煌。套保不是你想買，想買就能買!
重點說說期現(xiàn)貨脫節(jié)吧，這個問題在實際情況中非常常見。企業(yè)要成立套保部，招聘幾個操盤手，再招聘幾個研究員，再弄個財務和風控就開始套保啦，看上去我的分配很合理啊，而且我花了很大的代價，為什么效果不好呢?你做現(xiàn)貨的做現(xiàn)貨，認為期貨跟他沒關系;做期貨的做期貨，認為現(xiàn)貨跟他沒關系;這樣有效果才怪呢!兩別人也不交流溝通，各干各的，采購、銷售、庫存和套保不能相對應，這和投機有什么區(qū)別?當然還有很多企業(yè)給套保人員制定期貨賬戶必須盈利，不能虧損你這不是逼著他去投機嗎?要真想掙錢，自己做個資管，我們給你找個優(yōu)秀的投顧和策略，這不就得了?所以套保要結(jié)合現(xiàn)貨的盈虧來看待，而不是單純的期貨賬戶為評定標準。
說道套保就不得不說敞口頭寸，現(xiàn)貨購進庫存+期貨多頭持倉-已簽署的銷售合同-期貨賣出持倉，這叫敞口。敞口有多大取決于團隊去趨勢的把握，期貨市場就是我們采購銷售的另外一個渠道，就是說期貨市場多頭的話，它就是你的庫存;期貨市場空頭的話，它就是你的銷售。
上面我們說的都是很多失敗的原因和案例，下面我們就說說成功的關鍵，期現(xiàn)價差的合理與評判、牛熊交替的轉(zhuǎn)折點、對現(xiàn)貨期貨漲跌節(jié)奏的把握。
只能繼續(xù)舉個栗子：市場一般有三種態(tài)勢，牛市、熊市和平衡市或震蕩市。在熊市當中，對玉米的貿(mào)易商來說，他能掙錢10塊錢到20塊錢，掙30塊錢就非常非常好;在平衡市當中，玉米的貿(mào)易商經(jīng)營好或許能掙50到80塊錢。在牛市當中，玉米的貿(mào)易商要做好的話，最多一噸玉米能掙200塊錢，甚至300塊錢，就是說玉米從收儲到加工這是一個鏈條，這個里面有收儲、有貿(mào)易、有加工商，在這個熊市和平衡市里，整個這個價值鏈可能就有200塊錢利潤，分到貿(mào)易商手里，可能就能分30到50塊錢;但是在牛市當中，這個價格鏈從收儲到制成飼料賣給養(yǎng)殖戶，他的利潤可能是500到800塊錢，掙了600、700塊錢。那這個時候貿(mào)易商他可以分到的利潤是200、300塊錢。就是說在不同的趨勢下，這個價格利潤都不一樣的，為什么大家都喜歡牛市呢?因為牛市當中每個環(huán)節(jié)都能掙到錢，所以他整個價值利潤非常大，分到每個環(huán)節(jié)利潤都很高。
很多企業(yè)為什么賠錢，他的思維永遠停留在平衡市里，牛市中你做現(xiàn)貨最少也能掙100塊錢，那么如果說期貨比現(xiàn)貨高50塊錢，你就開始保值的話那就錯了。所以一定要對期現(xiàn)價差進行合理的評估，也就是說牛市、熊市、平衡市當中，期現(xiàn)的價差是不一樣的。
所以我們要對期現(xiàn)價差在不同趨勢中，要做一個合理的評估，包括焦炭、包括原油、包括銅，包括各種金屬，就是說在熊市、牛市、平衡市中他倆的期現(xiàn)價格是不一樣的，盲目的處理會帶來很多問題。
牛熊交替的轉(zhuǎn)折點，當也有平衡市向牛市的轉(zhuǎn)折點和平衡市向熊市的轉(zhuǎn)折點。簡單地說就是敞口的問題，牛市的時候套保比例可以低一些，熊市的時候套保比例高一些，也許你會說牛市的時候我不套保，我不是賺的更多，你賺的是更多了，但是你的風險也就更大啦，如果判斷錯誤，可能會帶來災難，熊市亦如此。其實每一次的危機，就是企業(yè)的洗牌，也正是做得好的企業(yè)去兼并那些要被淘汰的企業(yè)，也是發(fā)展壯大的契機，物競天擇，適者生存!
期貨的種類有哪些
期貨的種類一、農(nóng)產(chǎn)品期貨
是以谷物(小麥、玉米、大豆等)為大宗，也是最早構(gòu)成期貨交易的商品。具體可以分為：糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨以及大米期貨等等。
經(jīng)濟作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、棕櫚油期貨和菜籽期貨等，這些也可以稱作是“軟性商品”。
畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類制品、皮毛制品期貨兩大類。
林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨以及天然橡膠期貨。
期貨的種類二、股指期貨
股票指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約，是目前進入期貨中歷史最短，發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，已經(jīng)成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。其交易的實質(zhì)是：投資者通過指數(shù)期貨工具將其對整個股票市場價格指數(shù)的預期風險轉(zhuǎn)移至期貨市場上來，其風險可以通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作來進行相互抵消。
期貨的種類三、有色金屬期貨
有色金屬是當今世界期貨市場中比較成熟的期貨品種之一，目前，在國際期貨市場上上市進行交易的金屬期貨品種大約有10種，也就是銅、鋁、鉛、錫、鎳、鈀、鉑、金和銀。這其中包含的貴金屬、工業(yè)金屬或者是非貴重金屬期貨就不再進行一一的分類。
期貨的種類四、能源期貨
最早開始于1978年，是一種新興的商品期貨，交易也是異常的活躍，其交易量一直呈現(xiàn)快速增長的趨勢。目前其交易量已將超過了金屬期貨，僅僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨，是國際期貨市場的重要的組成部分。目前原油是最重要的能源期貨品種，其中最重要的原油期貨合約，分別是紐約的商業(yè)交易所的輕質(zhì)低硫原油、倫敦的國際石油交易所的布倫特原油期貨合約。
期貨的種類五、利率期貨
是指以債券類的證券為標的物的期貨合約，可以回避銀行利率的波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨按照期限可以分為：短期的利率期貨和長期的利率期貨，按照債務的憑證可以分為短期的國庫券期貨、中長期的國庫券期貨和歐洲美元定期的存款期貨，這種形式的期貨主要集中于美國芝加哥期貨交易所和芝加哥商業(yè)交易所。
期貨的種類六、外匯期貨
是指以匯率為標的物的期貨合約，用來回避匯率的風險，也是金融期貨中出現(xiàn)最早的品種，其主要交易的品種有：美元、英鎊、日元、瑞士法郎等等，以世界范圍來看，外匯期貨的主要市場是在美國。
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