期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險(xiǎn)類型有哪些
期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險(xiǎn)類型有哪些
期現(xiàn)套利是指利用同一商品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差異常變化，進(jìn)行對(duì)沖交易而獲利。下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險(xiǎn)類型有哪些。
期現(xiàn)套利的含義
期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)差距，從而利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格差距，低買高賣而獲利。理論上，期貨價(jià)格是商品未來(lái)的價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格是商品目前的價(jià)格，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上的同一價(jià)格理論，兩者間的差距，即“基差”(基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格)應(yīng)該等于該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現(xiàn)了期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。其中，期貨價(jià)格要高出現(xiàn)貨價(jià)格，并且超過(guò)用于交割的各項(xiàng)成本，如運(yùn)輸成本、質(zhì)檢成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、開(kāi)具發(fā)票所增加的成本等等。 期現(xiàn)套利主要包括正向買進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買進(jìn)期現(xiàn)套利兩種。
從廣泛意義上說(shuō)，期現(xiàn)套利是跨期套利的一種延伸，區(qū)別在于要用現(xiàn)貨來(lái)交割。與跨期套利相同，期現(xiàn)套利也可以分為買入套利和賣出套利。
期現(xiàn)套利的主要風(fēng)險(xiǎn)類型有以下幾個(gè)方面：
期現(xiàn)套利風(fēng)險(xiǎn)1.單邊行情造成的交易風(fēng)險(xiǎn)
與跨期套利交易中的情形一致，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)的期現(xiàn)價(jià)差也會(huì)受到市場(chǎng)單邊行情的影響而出現(xiàn)虧損，這里不再贅述。
期現(xiàn)套利風(fēng)險(xiǎn)2.現(xiàn)貨交割風(fēng)險(xiǎn)
期貨中規(guī)定的交割商品是要符合一定的交割標(biāo)準(zhǔn)的，投資者進(jìn)行賣現(xiàn)貨買期貨的賣出套利時(shí)，賣出的現(xiàn)貨需要滿足交易所的交割標(biāo)準(zhǔn)才能注冊(cè)成為倉(cāng)單，否則就不能進(jìn)入交易所指定的倉(cāng)庫(kù)成為交割商品進(jìn)行交割，因此投資者賣出套利存在相應(yīng)的交割風(fēng)險(xiǎn)。
期現(xiàn)套利風(fēng)險(xiǎn)3.現(xiàn)貨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
以股指期貨的期現(xiàn)套利為例。在我國(guó)，由于期貨市場(chǎng)和股票(或者基金)市場(chǎng)存在差異，包括期貨市場(chǎng)允許賣空，期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金交易、具有杠桿效應(yīng)，期貨市場(chǎng)實(shí)行T+0制度，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等等。股票(或者基金)市場(chǎng)不能賣空，使得投資者只能采取買股票(或者基金)現(xiàn)貨賣股指期貨合約的策略;股票(或者基金)市場(chǎng)不是保證金交易，不用追加保證金，而期貨市場(chǎng)是保證金交易，需要追加保證金;股指期貨市場(chǎng)是T+0的交易方式，而股票市場(chǎng)是T+1的交易方式，買入當(dāng)日不能夠賣出股票(或者基金)，使得兩者不能同步開(kāi)平倉(cāng);此外，構(gòu)建期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)買賣股票(或者基金)時(shí)，將會(huì)給現(xiàn)貨市場(chǎng)造成很大的沖擊成本。正是上述差異，使得期現(xiàn)套利有別于跨期套利那樣具有較好的流動(dòng)性，使投資者面臨現(xiàn)貨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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