國債期貨現(xiàn)金交割是什么
國債期貨現(xiàn)金交割是什么
要知道，交割環(huán)節(jié)在期貨交易中占有重要的地位，交割制度是國債期貨交易機制的一個重要組成部分，國際上國債期貨的交割方式主要有現(xiàn)金交割和實物交割兩種。下面學習啦小編來告訴大家，國債期貨現(xiàn)金交割是什么?
期貨現(xiàn)金交割的含義
現(xiàn)金交割，是指到期末平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。近年，國外一些交易所也探索將現(xiàn)金交割的方式用于商品期貨。我國商品期貨市場不允許進行現(xiàn)金交割。
國債期貨現(xiàn)金交割是什么
除韓國和少數(shù)國家實行現(xiàn)金交割的形式外大多數(shù)是實物交割?？偨Y(jié)國債期貨的發(fā)展過程，交割制度的設(shè)計必須考慮到對于市場操縱風險的防范能力。
本文主要對現(xiàn)金交割制度進行講解說明?，F(xiàn)金結(jié)算，是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式?，F(xiàn)金結(jié)算制度的主要成功條件在于現(xiàn)貨價格指標的客觀性，因為期貨合約最后結(jié)算損益是按照現(xiàn)貨指標價格計算，交易者有可能利用操縱現(xiàn)貨價格以達到影響現(xiàn)金結(jié)算指標的目的，因此設(shè)計最后結(jié)算價的采樣及計算方式時應(yīng)避免現(xiàn)貨價格受到人為操縱而無法反映標的物的真正價值。
同樣，現(xiàn)金交割機制同樣有其適用性原則，一般要求現(xiàn)貨價格要連續(xù)且具有代表性。利用現(xiàn)貨價格計算國債期貨現(xiàn)金結(jié)算價格，現(xiàn)貨價格就必需建立在穩(wěn)定的成交量基礎(chǔ)上，如果現(xiàn)貨標的成交量不穩(wěn)定，無法隨時提供市場完整的信息，甚至期貨合約到期時無法計算最后結(jié)算價，則不能采取現(xiàn)金結(jié)算。如果出現(xiàn)無任何一期債券有完整的成交記錄，導致某個期限債券的收益率有中斷現(xiàn)象，一旦到時國債期貨采樣的債券現(xiàn)貨無價格信息，則很難以現(xiàn)金結(jié)算方式進行到期交割。價格要有代表性意味著不易人為操縱。
現(xiàn)金交割的優(yōu)點體現(xiàn)在期貨保證金可立即釋放，在交易完成后保證金可立即劃回到交易者的賬戶，資金占用的時間少;由于整個過程中不需要實物券，也不必擔心交割債券不足的問題。其缺點可以從適用性的角度來看，即結(jié)算價的合理性很難保證，一旦市場出現(xiàn)流動性不足時，結(jié)算價格就容易被操縱。
大多數(shù)的交易所選擇實物交割而非現(xiàn)金交割，主要是因為實物交割對于套期保值者比較有利，因為期貨交易中實際交割的比例并不高，這就克服了會因所需現(xiàn)券不足的缺陷。
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