期貨交易指令怎樣下達(dá)與執(zhí)行
在期貨交易中，時(shí)間是決定交易成敗的關(guān)鍵因素。許多期貨市場(chǎng)中，價(jià)格在一天內(nèi)頻繁變動(dòng)。下面學(xué)習(xí)啦小編來告訴大家期貨交易指令怎樣下達(dá)與執(zhí)行。
因此，客戶必須在合適的價(jià)格下達(dá)交易指令才能獲得成功。掌握如何在合理有利的價(jià)位上使交易指令得以執(zhí)行是期貨交易獲得成功的重要一環(huán)。
期貨交易指令的下達(dá)與執(zhí)行：
(1)客戶填寫交易指令，在委托指令上書面注明客戶名稱、交易賬戶號(hào)碼、交易商品名稱、合約到期月份、買進(jìn)或賣出的數(shù)量、買賣價(jià)格、執(zhí)行方式、下單日期、客戶簽名。
(2)在你給經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)指令之后，經(jīng)紀(jì)公司報(bào)單員即會(huì)打電話將委托通知期貨交易所場(chǎng)內(nèi)出市代表。
(3)經(jīng)紀(jì)公司派駐交易所的場(chǎng)內(nèi)出市代表立即將委托指令輸入交易所交易系統(tǒng)，參與交易所的集中競(jìng)價(jià)交易。
(4)委托執(zhí)行后，場(chǎng)內(nèi)交易終端立即顯示成交結(jié)果，出市代表電話通知報(bào)單員，報(bào)單員再通知你。
交易指令又稱交易定單，交易指令是金融期貨投資者下達(dá)給期貨交易經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)紀(jì)公司的按何種價(jià)格何種方式交易一定數(shù)量合約的訂單。
交易指令的種類
1.根據(jù)價(jià)格劃分的指令
(1)市價(jià)指令
市價(jià)指令是指令到達(dá)交易池之后，經(jīng)紀(jì)人必須按照此時(shí)最好的價(jià)格執(zhí)行交易的指令。市價(jià)指令是最常見的一種交易指令。這種指令只需要指出投資者想要買賣的金融期貨合約的數(shù)量，而無須指明成交價(jià)格。因?yàn)檫@個(gè)指令本身就是要求場(chǎng)地經(jīng)紀(jì)人按照接到指令時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格成交。原則上經(jīng)紀(jì)公司的場(chǎng)地經(jīng)紀(jì)人在接到客戶的市價(jià)指令后應(yīng)按照當(dāng)時(shí)所能得到的最好價(jià)位執(zhí)行交易。但在實(shí)際操作中，尤其是對(duì)一些數(shù)量較小的期貨交易，場(chǎng)地經(jīng)紀(jì)人往往為了盡快將手頭的市價(jià)指令完成而使用接到市價(jià)指令后最早可以成交的價(jià)格。但如果一筆期貨交易金額很大并且場(chǎng)地經(jīng)紀(jì)人又授權(quán)有一定的交易回旋余地，那么他就主動(dòng)地為客戶尋找最好的價(jià)位進(jìn)行成交。一個(gè)金融期貨投資者使用市價(jià)指令的主要目的基本上都是為了盡快進(jìn)入交易市場(chǎng)或退出交易市場(chǎng)。特別是當(dāng)速度成為一筆期貨交易能否盈利的關(guān)鍵時(shí)，投資者都會(huì)采用市價(jià)指令。[1]
(2)限價(jià)指令
限價(jià)指令是指客戶要求經(jīng)紀(jì)人在特定的價(jià)格入市，但是要在客戶制定的價(jià)格或者更有利的價(jià)格上達(dá)成交易。限價(jià)指令的下達(dá)，是由于客戶不愿意承受比制定的價(jià)格更糟的價(jià)格，為此使用限價(jià)指令。限價(jià)指令上規(guī)定的價(jià)格是客戶所愿意接受的價(jià)格底線。超出這個(gè)底線的價(jià)格，客戶就認(rèn)為不能接受。而經(jīng)紀(jì)人在超出底線價(jià)格的水平上，也不能為客戶達(dá)成交易。
限價(jià)指令分為買入和賣出兩種。限價(jià)買入指令表明經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該在限制的價(jià)格水平上或者在比這個(gè)價(jià)格更低的價(jià)格水平上買入合約。而限制價(jià)格賣出指令則表明經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該在限制價(jià)格水平上或者在比這個(gè)價(jià)格更高的水平上賣出合約。如果市場(chǎng)價(jià)格沒有達(dá)到客戶要求的限制價(jià)格，經(jīng)紀(jì)人不能執(zhí)行該指令。但是限制價(jià)格的下達(dá)往往很難把握。如果限制價(jià)格與市價(jià)比較接近，限制價(jià)格就失去了其本來的意義，客戶難以獲得明顯的收益;限制價(jià)格定得與市價(jià)相隔太遠(yuǎn)，又會(huì)由子市價(jià)達(dá)不到限制價(jià)格而無法成交。
(3)觸價(jià)指令
觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格只要觸及客戶所規(guī)定的價(jià)格水平時(shí)就生效的指令。也就是說，一旦市場(chǎng)價(jià)格到達(dá)了客戶所事先設(shè)定的價(jià)格，這份指令就成為市價(jià)指令，這時(shí)經(jīng)紀(jì)人就可以爭(zhēng)取以最佳的價(jià)格為客戶達(dá)成交易。但是如果市場(chǎng)價(jià)格沒有到達(dá)設(shè)定的價(jià)格水平，這份指令就無法生效。例如，指令是“在93美元買入一份十月份的國(guó)債合約(MIT)”，那么只有在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到了93美元的時(shí)候，這個(gè)指令才生效，經(jīng)紀(jì)人將盡其所能達(dá)成最有利的價(jià)格。發(fā)出MIT指令的交易者希望以比93美元更低的價(jià)格買入國(guó)債合約，但是有可能他買入的合約價(jià)格比93美元還高。因?yàn)镸IT指令并不保證在這個(gè)價(jià)格一定能達(dá)成交易。在這個(gè)價(jià)格生效的指令成為了市價(jià)指令。在波動(dòng)的市場(chǎng)上，經(jīng)紀(jì)人只能按照波動(dòng)后的價(jià)格達(dá)成交易。
MIT和限價(jià)指令不同在于，MIT只規(guī)定經(jīng)紀(jì)人在此交易時(shí)間下，以最優(yōu)的價(jià)格達(dá)成交易，而這個(gè)最優(yōu)價(jià)格與設(shè)定的價(jià)格無關(guān)，不是以設(shè)定價(jià)格為參考的;而限價(jià)指令也是要求經(jīng)紀(jì)人盡量達(dá)成最優(yōu)價(jià)格，但是這個(gè)價(jià)格是以設(shè)定的價(jià)格為參考的，就是只能比設(shè)定的價(jià)格更好。這兩種指令雖然都有設(shè)定的價(jià)格，但是在限制指令下達(dá)成的價(jià)格，一定比設(shè)定的價(jià)格好;在MIT指令下達(dá)成的價(jià)格，卻不一定比設(shè)定的價(jià)格更好。
(4)停止指令
停止指令是指要求在市場(chǎng)價(jià)格高于某一個(gè)設(shè)定價(jià)格時(shí)買入或者在市場(chǎng)價(jià)格低于某一設(shè)定價(jià)格時(shí)賣出的指令。這種指令的下達(dá)，是利用市場(chǎng)的慣性運(yùn)動(dòng)謀利或者用以止損。停止指令分為兩種類型。一種是買入停止訂單。這種指令指示在一個(gè)比現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格高的價(jià)格上買入合約。之所以會(huì)下達(dá)這樣的指令，一般是由于交易者認(rèn)為一旦市場(chǎng)價(jià)格超過了某一個(gè)特定的價(jià)格，價(jià)格的上升將會(huì)繼續(xù)，交易者判斷價(jià)格將會(huì)升到一個(gè)更高的位置。另一種是賣出停止指令。
這種指令指示在交易價(jià)格或者出價(jià)達(dá)到或者低于設(shè)定的價(jià)格的時(shí)候成交。和買入停止交易不同在于，賣出停止交易指令只需要出價(jià)達(dá)到了停止價(jià)格，就可以執(zhí)行該指令。原因與前者相同，交易者判斷市場(chǎng)將出現(xiàn)疲軟，于是在價(jià)格達(dá)到一定的下跌點(diǎn)的時(shí)候?qū)⒑霞s賣出。因?yàn)榻灰渍吲袛鄡r(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌。這種停止指令也用來止損，一旦觸及設(shè)定價(jià)格，交易者認(rèn)為價(jià)格的走勢(shì)將會(huì)對(duì)他手中持有的合約不利，因此將合約平倉(cāng)以防止更大的損失。
(5)停止限價(jià)指令
停止限價(jià)指令是一種按客戶指定成交價(jià)格水平成交的指令。該指令發(fā)出后，場(chǎng)地經(jīng)紀(jì)人必須在客戶指定的成交價(jià)格水平再次重現(xiàn)時(shí)才予執(zhí)行。如果市價(jià)不能達(dá)到客戶所要求的價(jià)格水平，則該指令將不予執(zhí)行。正因?yàn)槿绱?，所以停止限價(jià)指令一般是用來進(jìn)入交易市場(chǎng)而不是退出交易市場(chǎng)。
2.根據(jù)有效時(shí)間劃分的指令
(1)一直有效指令
一直有效指令又叫“除非撤銷一直有效指令’、“開放式指令”，其意義是除非客戶自己取消這一指令，該指令一直有效。在這個(gè)指令被客戶自己取消之前將一直以訂單的形式保留在交易池中。普通訂單都是當(dāng)日有效的訂單，也就是說如果在客戶下達(dá)的指令訂單上沒有特意規(guī)定時(shí)間，經(jīng)紀(jì)公司將認(rèn)為這份訂單只在當(dāng)日有效。當(dāng)天收市的時(shí)候，凡是在交易所中沒有達(dá)成交易的訂單都被視為無效訂單被清除出交易所。而表明有“G1rc”字樣的指令訂單將會(huì)一直保留在交易所中，直到達(dá)成最后交易或者客戶自己將這份指令撤銷為止。
(2)開盤指令和收盤指令
開盤指令是要求在開盤時(shí)間內(nèi)最有利的價(jià)格上執(zhí)行的指令。這種指令規(guī)定了交易所的開盤時(shí)間是交易執(zhí)行時(shí)間，因此這種指令在交易所開始交易之前就已經(jīng)送達(dá)經(jīng)紀(jì)人那里。通常開盤指令還會(huì)采取市價(jià)或者限價(jià)的形式。市價(jià)開盤指令在開盤時(shí)間內(nèi)以市價(jià)達(dá)成。而限價(jià)開盤指令則在開盤時(shí)間內(nèi)要求經(jīng)紀(jì)人在限價(jià)范圍之內(nèi)叫價(jià)。如果在開盤時(shí)間之內(nèi)沒有達(dá)成限價(jià)之內(nèi)的交易，這份指令就自行作廢了。與此相似，收盤指令要求在收盤時(shí)間之內(nèi)達(dá)成交易。經(jīng)紀(jì)人在這段時(shí)間之內(nèi)以客戶規(guī)定的市價(jià)或者限價(jià)的方式達(dá)成交易，為客戶執(zhí)行這份指令。
(3)一份撤銷另一份指令
有的時(shí)候，交易者希望能夠在突破點(diǎn)進(jìn)行交易。雖然存在著市場(chǎng)波動(dòng)情況，但是交易者力圖忽略這種波動(dòng)，于是他會(huì)下達(dá)兩份指令，一份高于市價(jià)而另一份低于市價(jià)。如果出市經(jīng)紀(jì)人在交易所中成功地執(zhí)行了其中的一份指令，另一份指令將自行廢除，不再有效。
(4)撤銷指令
撤銷指令又可分為直接撤銷指令和撤銷前一指令兩種。直接撤銷指令名副其實(shí)，它只負(fù)責(zé)撤銷投資者已經(jīng)發(fā)出的指令。例如，如果一個(gè)投資者已經(jīng)發(fā)出了一個(gè)認(rèn)購(gòu)某種期貨合約的指令，但隨著市場(chǎng)行情的變動(dòng)，他逐漸發(fā)現(xiàn)這種認(rèn)購(gòu)對(duì)他不利，他就可以通過向其經(jīng)紀(jì)人發(fā)出撤銷指令來取消這筆對(duì)他不利的期貨交易。撤銷前一指令又稱撤銷和替代指令，不僅可以撤銷投資者已經(jīng)發(fā)出的指令，而且還必須同時(shí)發(fā)出一個(gè)新的指令。這種指令一般只適用于那些期貨專業(yè)人員。
下達(dá)交易指令應(yīng)注意的問題
1.下單要及時(shí)并當(dāng)機(jī)立斷
金融期貨交易的投資者主要是通過預(yù)測(cè)并利用未來價(jià)格的漲跌走勢(shì)，從中盈利。這樣，看對(duì)了價(jià)格的走勢(shì)時(shí)，只有通過下達(dá)交易訂單進(jìn)入期貨市場(chǎng)并且確認(rèn)成交之后，對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)才有實(shí)際的效果，交易訂單結(jié)算平倉(cāng)之后的得失才是最后的結(jié)果。如果只是心理上的預(yù)測(cè)和落單，而沒有實(shí)際的落單行動(dòng)，即使預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的，也沒有任何利潤(rùn)可以獲取，只不過增加了交易者精神上的空歡喜。使心理上的預(yù)測(cè)和判斷化成現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)的唯一途徑就是看對(duì)時(shí)機(jī)之后，當(dāng)機(jī)立斷下達(dá)交易訂單，及時(shí)落單，使預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的投資。這時(shí)只要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，利潤(rùn)也就很容易成為現(xiàn)實(shí)。
2.利用各種止損訂單限制交易的損失
在這個(gè)原則下，交易者必須在每次建立一筆交易時(shí)間同時(shí)掛進(jìn)兩張交易訂單。一張是最初建立所要買賣的交易訂單;另一張就是防止交易結(jié)果產(chǎn)生損失將被嚴(yán)格地限制在一定范圍。若是市場(chǎng)行情走勢(shì)朝著希望的方向變化，則利潤(rùn)也將順勢(shì)積累起來。
3.禁止使用以平攤成本為目的的下單
平攤成本是在價(jià)格下跌時(shí)繼續(xù)買進(jìn)合約，以期降低手持多頭合約的成本。這一做法在股票交易中經(jīng)常使用，并有其積極的效果。在期貨交易中，這一做法的后果卻往往是導(dǎo)致更多的虧損，更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此在期貨交易中要盡量避免平攤成本的做法，特別是小額投資者更要禁止以平攤成本為目的的落單。
4.不可超風(fēng)險(xiǎn)額度下達(dá)指令
一般交易者的風(fēng)險(xiǎn)額度適于規(guī)定為可動(dòng)用風(fēng)險(xiǎn)資金的l/10。這一額度一旦確定之后，就要嚴(yán)格遵守，不可隨意打破。因?yàn)橐坏┐蚱七@一限制，很可能一發(fā)不可收拾，造成很大的風(fēng)險(xiǎn)，超出小額資本的投資者所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)范圍。另外隨意打破原定計(jì)劃，還不利于有理性、有節(jié)制地參與期貨交易，容易造成盲從，這更是交易虧損的隱患。
交易指令的傳送
金融期貨交易者通常以電話通知方式向選定的經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)訂單。直接接到通知的經(jīng)紀(jì)人是場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人。其接到訂單后，先記下，并以口頭方式復(fù)誦一遍。這樣，客戶能核對(duì)其指令是否正確，也可確定場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人已接受了指令。場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人做好這一切后，立即用電話或電傳汀字機(jī)或其他更快捷的方法，通知經(jīng)紀(jì)人駐交易所的代表，亦稱市場(chǎng)出使。市場(chǎng)出使收到指令后，打上時(shí)間戳記，并立即迅速地傳遞給交易池內(nèi)的場(chǎng)內(nèi)的交易員(有一些指令是通過手勢(shì)傳遞給場(chǎng)內(nèi)交易員的，執(zhí)行后的指令再以手勢(shì)方式傳回)。
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