企業(yè)盈利能力分析研究論文
企業(yè)盈利能力分析研究論文
企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，采用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，對(duì)企業(yè)盈利狀況以及未來(lái)的盈利潛力做出的一種判斷。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的企業(yè)盈利能力分析論文，供大家參考。
企業(yè)盈利能力分析論文篇一：《河南省鋼鐵企業(yè)盈利能力分析》
摘要：本文從盈利能力的角度出發(fā)，從經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量四個(gè)方面分析了安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利現(xiàn)狀，同時(shí)借助于主成分分析方法對(duì)其進(jìn)行了綜合盈利能力分析，這樣可以使我國(guó)鋼鐵類上市企業(yè)對(duì)其盈利能力有正確的認(rèn)識(shí)，從而為鋼鐵企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供有益借鑒。
關(guān)鍵詞：鋼鐵企業(yè);盈利能力;主成分分析
一、引言
鋼鐵工業(yè)作為重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，為我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。我國(guó)的鋼鐵工業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，取得了舉世矚目的成績(jī)，我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)不僅在數(shù)量上，而且在質(zhì)量上都有了極大提高。然而，當(dāng)前我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，矛盾十分突出，傳統(tǒng)產(chǎn)品過(guò)剩，高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，鋼鐵產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發(fā)，從經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量四個(gè)方面分析了安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利現(xiàn)狀，使我國(guó)鋼鐵類上市企業(yè)對(duì)其盈利能力有正確的認(rèn)識(shí)，從而為我國(guó)鋼鐵企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供有益借鑒。
二、數(shù)據(jù)來(lái)源與指標(biāo)選取
(一)數(shù)據(jù)來(lái)源
本文數(shù)據(jù)來(lái)自于上海證券交易所公布的安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財(cái)務(wù)報(bào)表。
(二)指標(biāo)選取
鑒于目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀，本文選擇了經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量等四個(gè)方面來(lái)分析安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的盈利能力。
三、盈利能力指標(biāo)分析
根據(jù)安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以計(jì)算出上述四個(gè)指標(biāo)，具體數(shù)值見表1。
表1：安陽(yáng)鋼鐵盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)
(一)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析
根據(jù)上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中營(yíng)業(yè)凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營(yíng)業(yè)凈利率比較高;其它年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，安陽(yáng)鋼鐵的營(yíng)業(yè)凈利率還是比較低，分布比較分散，最高者與最低者相差甚遠(yuǎn)，自有資金積累能力不足?？傊碴?yáng)鋼鐵以后應(yīng)該著重改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平，提高經(jīng)營(yíng)盈利能力，加速自有資金的積累。
(二)資產(chǎn)盈利能力分析
從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中總資產(chǎn)凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產(chǎn)凈利率比較高;少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于7.17%?？傊碴?yáng)鋼鐵的大部分年份總資產(chǎn)凈利率還是比較高的，以后應(yīng)該注意不要一味的追求資產(chǎn)規(guī)模而忽視資產(chǎn)的盈利能力。
(三)資本盈利能力分析
從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中凈資產(chǎn)收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產(chǎn)收益率比較高;少數(shù)年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5.4%?？傊碴?yáng)鋼鐵的凈資產(chǎn)收益率還是不錯(cuò)的，以后多注意資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，權(quán)衡好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高股東價(jià)值。
(四)收益質(zhì)量分析
一般來(lái)說(shuō)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)大于或者等于1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)具有現(xiàn)金流量保障。從上表可以看出，安陽(yáng)鋼鐵股份有限公司九年中盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的平均值為23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)高;少數(shù)年份比較低，尤其是2010年為負(fù)值?？傊碴?yáng)鋼鐵整體的盈利結(jié)構(gòu)是合理的，但是不太穩(wěn)定，最高和最低相差甚遠(yuǎn)。公司應(yīng)該在提高盈利能力和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金均衡收付的同時(shí)，注意盈利結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整，保證企業(yè)盈利的穩(wěn)定性。
四、盈利能力綜合分析
我們借助于SPSS16軟件，用主成分分析法對(duì)安陽(yáng)鋼鐵的盈利能力進(jìn)行綜合分析。主成分分析是設(shè)法將原來(lái)眾多具有一定相關(guān)性(比如P個(gè)指標(biāo))，重新組合成一組新的互相無(wú)關(guān)的綜合指標(biāo)來(lái)代替原來(lái)的指標(biāo)。我們將表1中的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到SPSS16軟件中，就可以得到Total Variance Explained(總方差解釋)、Component Matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。
我們提取的1個(gè)主成分對(duì)總方差的解釋程度為79.383%，也就是說(shuō)，此次分析具有79.383%的可信度。通過(guò)表3，我們可以看出主成分是這4個(gè)指標(biāo)的綜合反映，并且可以得出主成分的表達(dá)式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最后我們將表1中的數(shù)據(jù)代入主成分表達(dá)式，就得到了主成分得分排名表。通過(guò)表4我們可以看出，安陽(yáng)鋼鐵盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實(shí)際上，安陽(yáng)鋼鐵被中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估公司、中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司聯(lián)合國(guó)資委等部門組成的中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估課題組評(píng)選為2002年度上市公司業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)第9名、2003年度上市公司業(yè)績(jī)百?gòu)?qiáng)第1名。自從2008年以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)次貸危機(jī)、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)不斷下跌。因此，我們分析的結(jié)果與事實(shí)基本上相符。
五、結(jié)論與建議
通過(guò)對(duì)安陽(yáng)鋼鐵盈利能力分析，可以為我國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提供有益借鑒。我國(guó)鋼鐵行業(yè)集中度低，生產(chǎn)專業(yè)化程度低，尚不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)展望;鋼鐵企業(yè)平均技術(shù)裝備水平低，結(jié)構(gòu)不合理，技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)任務(wù)十分艱巨;鋼鐵企業(yè)的集中度和專業(yè)化分工程度低，以及技術(shù)裝備水平落后等原因，導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)成本高;鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量偏低。上述種種因素造成了我國(guó)鋼鐵行業(yè)盈利能力呈下滑趨勢(shì)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，我國(guó)鋼鐵行業(yè)應(yīng)該不斷開拓市場(chǎng)空間，通過(guò)聯(lián)合重組、淘汰落后、節(jié)能減排、行業(yè)規(guī)范等一系列措施和手段，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康快速的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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[2]郭顯光.如何用spss軟件進(jìn)行主成分分析[J].統(tǒng)計(jì)與信息論壇,1998.
企業(yè)盈利能力分析論文篇二：《基于活動(dòng)的盈利能力分析方法研究》
內(nèi)容摘要：平衡計(jì)分卡(BSC)將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的企業(yè)績(jī)效分析思路，提供了績(jī)效分析的新方法，但BSC方法在理論和現(xiàn)實(shí)上還有不完善和值得商榷之處。本文在分析BSC方法隱含問(wèn)題的同時(shí)介紹馬歇爾•W•邁耶先生提出的一種基于活動(dòng)的盈利能力分析方法。
關(guān)鍵詞：平衡計(jì)分卡 活動(dòng) ABC ABPA
平衡計(jì)分卡的局陷性
羅伯特•卡普蘭和大衛(wèi)•諾頓于1992年提出了平衡計(jì)分卡(BSC)理論。該理論最突出的特點(diǎn)是將企業(yè)愿景、使命和發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)聯(lián)系起來(lái)，把企業(yè)的使命和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)榫唧w的目標(biāo)和評(píng)測(cè)指標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略和績(jī)效的有機(jī)結(jié)合。BSC以企業(yè)戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，包含財(cái)務(wù)指標(biāo)、顧客角度、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度，使組織能夠一方面追蹤財(cái)務(wù)結(jié)果，一方面密切關(guān)注能使企業(yè)提高能力并獲得未來(lái)增長(zhǎng)潛力的無(wú)形資產(chǎn)，這樣企業(yè)既具有反映“硬件”的財(cái)務(wù)指標(biāo)，又具備能在競(jìng)爭(zhēng)中取勝的“軟件”指標(biāo)。
現(xiàn)代企業(yè)努力構(gòu)建一套平衡指標(biāo)體系：它所包含的非財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)涵能夠補(bǔ)充財(cái)務(wù)指標(biāo)所不能反應(yīng)的企業(yè)績(jī)效內(nèi)容。然而企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境是如此多變，能時(shí)刻找到真正“向前看”的非財(cái)務(wù)指標(biāo)嗎?確定BSC指標(biāo)體系的過(guò)程(尤其是非財(cái)務(wù)指標(biāo))必然具有先天的主觀性，企業(yè)管理層必須能控制和駕馭這種先天的主觀性所引發(fā)的不確定性。主觀性所帶來(lái)的不確定性必然是員工對(duì)自己在BSC體系下所得到的績(jī)效信息，薪酬獎(jiǎng)勵(lì)和晉升發(fā)展的合理性、公正性產(chǎn)生懷疑。這樣就形成了一個(gè)莫名其妙的組合：一方面企業(yè)希望BSC體系中的非財(cái)務(wù)指標(biāo)能盡可能補(bǔ)充財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺憾;另一方面BSC指標(biāo)確定中的主觀性又容易引起企業(yè)內(nèi)部考核、獎(jiǎng)罰合理性的爭(zhēng)議。
從ABC成本核算法到基于活動(dòng)的盈利能力分析
ABPA的產(chǎn)生
ABPA源于基于活動(dòng)的成本核算(ABC)，ABC是成本核算的最小單位形式：它可以確定交付產(chǎn)品、服務(wù)于客戶以及維持經(jīng)營(yíng)所需的勞動(dòng)力、原材料等的實(shí)際成本。ABPA擴(kuò)展了ABC，ABPA的焦點(diǎn)是客戶，客戶被當(dāng)作是成本和營(yíng)業(yè)收入的交匯點(diǎn)。ABPA的核心問(wèn)題在于：企業(yè)應(yīng)該怎么去為那些產(chǎn)生超過(guò)成本的營(yíng)業(yè)收入的客戶提供服務(wù)。如銀行，有的客戶在銀行中有基金代理、保險(xiǎn)委托、支票業(yè)務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。而另一些客戶，只是把工資存在銀行，并不能帶來(lái)多大收益。
ABPA的組成要素
ABPA四個(gè)核心要素：企業(yè)活動(dòng)、活動(dòng)關(guān)聯(lián)成本、客戶、營(yíng)業(yè)收入。
企業(yè)活動(dòng)是以客戶為導(dǎo)向的，這些活動(dòng)引起活動(dòng)成本，而客戶則提供企業(yè)的收益。在客戶層面上，而不是在經(jīng)營(yíng)單位或企業(yè)整體的層面上，活動(dòng)、成本以及營(yíng)業(yè)收入之間的聯(lián)系可以得到最充分的理解?？蛻羰瞧髽I(yè)最大的利潤(rùn)中心。
ABPA指出企業(yè)若想獲利，要么使用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，要么找出那些無(wú)利可圖的客戶，然后或給他們重新定價(jià)，或鼓勵(lì)他們?nèi)e處交易。ABPA鼓勵(lì)企業(yè)尋找可以給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)收益的客戶，把他們的利益放置在企業(yè)關(guān)切的核心位置上。企業(yè)要推廣和細(xì)化對(duì)有利可圖的客戶關(guān)系有貢獻(xiàn)的交易和產(chǎn)品，摒棄那些對(duì)核心業(yè)務(wù)無(wú)助的雞肋業(yè)務(wù)。建構(gòu)一種以面向客戶，基于客戶活動(dòng)成本和客戶盈利能力的綜合系統(tǒng)可以提供給企業(yè)以對(duì)手難以超越的組織優(yōu)勢(shì)。
因此找出對(duì)有利可圖的客戶關(guān)系有貢獻(xiàn)的交易和產(chǎn)品至關(guān)重要。其簡(jiǎn)化的流程體系為：
第一步是把當(dāng)前的客戶盈利能力——客戶凈營(yíng)業(yè)收入減去當(dāng)前的交易和產(chǎn)品的成本——為先前的交易和產(chǎn)品利用的函數(shù)。第二步是重新配置交易和產(chǎn)品，以使客戶關(guān)系的盈利能力最大化。這可以通過(guò)特定交易和產(chǎn)品的利用、抑制或重新定價(jià)其它的交易和產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)。ABPA的精要就在于：使用ABC來(lái)估計(jì)逐個(gè)客戶的盈利能力，然后把那些對(duì)客戶有吸引力，能夠給企業(yè)帶來(lái)大量回報(bào)的產(chǎn)品和服務(wù)與那些引起成本激增的相區(qū)別。
如何通過(guò)ABPA找到企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的驅(qū)動(dòng)要素
ABPA模式能夠找到可盈利的產(chǎn)品和服務(wù)，它要求系統(tǒng)有能力追蹤客戶與業(yè)主的所有交易以及其所產(chǎn)生的成本。簡(jiǎn)化流程來(lái)看：首先把客戶交易分解為客戶發(fā)起的交易(前臺(tái)交易)和支持交易(后臺(tái)交易)。然后，找出這些交易的直接活動(dòng)(操作活動(dòng))和間接活動(dòng)(監(jiān)督、配置活動(dòng))接著按照實(shí)際動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的成本投入來(lái)逐一確定成本額。最后將成本分為：對(duì)客戶交易敏感的短期可變成本(前臺(tái)員工);對(duì)交易有些敏感的長(zhǎng)期可變成本(監(jiān)督);當(dāng)交易放大時(shí)引起固定資產(chǎn)增加所引發(fā)的生產(chǎn)能力成本。據(jù)此企業(yè)要依照成本基數(shù)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)那些有利可圖的客戶進(jìn)一步的為企業(yè)帶來(lái)收益;分流那些無(wú)利可圖但占據(jù)成本份額較大的客戶部分，對(duì)他們的服務(wù)流程進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，節(jié)約資源。
ABPA的優(yōu)勢(shì)和缺陷
ABPA與平衡計(jì)分卡的優(yōu)劣比較
從測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)和單位來(lái)看：BSC針對(duì)的是企業(yè)和經(jīng)營(yíng)單位的財(cái)務(wù)結(jié)果和非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn);ABPA則分析客戶盈利能力和針對(duì)細(xì)分客戶的客戶交易盈利能力?？?jī)效驅(qū)動(dòng)因素：財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是可測(cè)量的，BSC的財(cái)務(wù)結(jié)果驅(qū)動(dòng)因素一般是已知的;ABPA則必須重新分析找出那些企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的驅(qū)動(dòng)因素。薪酬管理時(shí)：BSC基于財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)一攬子綜合評(píng)價(jià)要素;ABPA則基于員工個(gè)人和對(duì)團(tuán)隊(duì)、組織整體創(chuàng)造客戶盈利能力和客戶交易盈利能力貢獻(xiàn)的獎(jiǎng)勵(lì)。學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度上：BSC通過(guò)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的綜合利用，將企業(yè)戰(zhàn)略和核心競(jìng)爭(zhēng)力落地，企業(yè)方向變得明確;ABPA則對(duì)客戶盈利能力的驅(qū)動(dòng)隨著經(jīng)驗(yàn)的積累而愈加深刻。技術(shù)實(shí)施方面：BSC中的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)顯然比非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)更有確定性，更易測(cè)量。ABPA則必須貼近客戶，追蹤客戶營(yíng)業(yè)收入和交易，這樣成本有時(shí)也是高昂的。
ABPA所能帶來(lái)的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)
ABPA通過(guò)向集中化的客戶銷售和服務(wù)單位提供細(xì)化的成本和營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)，使它們可以依靠這些數(shù)據(jù)進(jìn)行戰(zhàn)略選擇，ABPA為分散化的決策開辟了道路。其次ABPA使得前端單位和后端單位有可能追求不同但互補(bǔ)的戰(zhàn)略。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使企業(yè)想僅依靠低成本或差異化戰(zhàn)略吸引客戶注意越來(lái)越難，現(xiàn)在更多的企業(yè)選擇走差異化和低成本結(jié)合的中間道路。
ABPA的局限性
ABPA本身并不排斥非財(cái)務(wù)測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)，但只有當(dāng)非財(cái)務(wù)的測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于單個(gè)客戶可用時(shí)，ABPA才是有效的。ABPA需要能夠時(shí)時(shí)關(guān)注客戶交易的系統(tǒng)，其所帶來(lái)的成本是一般小企業(yè)難以承受的。企業(yè)如果沒(méi)有職業(yè)分析人員對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可能會(huì)走向另一個(gè)極端。而且ABPA本身有其不適應(yīng)的情景：當(dāng)通過(guò)績(jī)效測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)顯示承諾和價(jià)值觀，而不是要度量未來(lái)現(xiàn)金流量的先導(dǎo)指標(biāo)時(shí)，ABPA和類似于ABPA的框架也是難以適用的。
ABPA本身并不完美，更多的是一種思想理論體系。馬歇爾•W•邁耶先生也承認(rèn)該體系尚不到足以充分運(yùn)用的地步，需要更多的人參與研究和深入到企業(yè)更深層次上。但這種思想的引述，為我們帶來(lái)了一種新的看待績(jī)效測(cè)量的角度。
參考文獻(xiàn)：
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2.彭劍鋒主編.人力資源管理概論(M).復(fù)旦大學(xué)出版社， 2003
企業(yè)盈利能力分析論文篇三：《兒童藥物企業(yè)的盈利能力分析》
摘 要：企業(yè)的盈利能力是衡量企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)，而財(cái)務(wù)分析既是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提，也是過(guò)去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)盈利能力的總結(jié)，具有承上啟下的作用。將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息，以保證投資戰(zhàn)略決策的正確性，從而在項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析。因此，文章主要從戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)角度分析了康芝藥業(yè)的盈利能力。
關(guān)鍵詞：競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略;整體戰(zhàn)略;盈利能力
一、背景
海南康芝藥業(yè)股份有限公司是目前國(guó)內(nèi)唯一一家以兒童藥為主業(yè)的上市企業(yè)，主要從事兒童藥領(lǐng)域的研究和開發(fā)以及制造與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)?？抵ニ帢I(yè)現(xiàn)擁有海南、北京、河北、沈陽(yáng)四個(gè)生產(chǎn)基地，經(jīng)過(guò)多年的精心打造和加速發(fā)展，逐步形成了以“康芝”為主品牌推動(dòng)的兒童藥產(chǎn)品集群，2013年，康芝藥業(yè)完成利潤(rùn)總額比去年同期上升13.18%，成功入選亞洲品牌五百?gòu)?qiáng)企業(yè)?，F(xiàn)有醫(yī)藥產(chǎn)品100多種，目前，康芝藥業(yè)在兒童用藥領(lǐng)域的研發(fā)能力已處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
哈佛分析框架從戰(zhàn)略的高度分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)會(huì)和威脅，分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢(shì)和不足，在科學(xué)的預(yù)測(cè)上為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展指出方向。哈佛分析框架是由哈佛三位學(xué)者提出的財(cái)務(wù)分析框架，主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和等，分析框架將定量分析、定性分析結(jié)合，能夠有效把握財(cái)務(wù)分析方向。
二、戰(zhàn)略分析
1.競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析
一般性的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略主要有兩種：一是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，二是差異化戰(zhàn)略?？抵ニ帢I(yè)采用的主要是差異化戰(zhàn)略，專業(yè)從事兒童藥研發(fā)生產(chǎn)和銷售?？抵ニ帢I(yè)之所以采取差異化戰(zhàn)略原因及優(yōu)勢(shì)如下：首先，藥品能夠充分實(shí)現(xiàn)差異化。其次，差異化產(chǎn)品，即兒童藥品的需求巨大。再次，康芝藥業(yè)具有較強(qiáng)的研發(fā)能力。最后，康芝藥業(yè)有較強(qiáng)的市場(chǎng)營(yíng)銷和銷售能力。。
總之，康芝藥業(yè)通過(guò)增加兒童用藥種類、改善兒童藥品的內(nèi)外包裝以及不斷向研究開發(fā)、品牌形象及商譽(yù)等進(jìn)行投資，以取得并保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
(1)產(chǎn)品差別競(jìng)爭(zhēng)
藥業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)方式與藥品的分類有很大關(guān)系。專利名藥具有市場(chǎng)獨(dú)占性， 可以通過(guò)高價(jià)格和擴(kuò)大市場(chǎng)銷售來(lái)保證收回投入，獲取一定甚至高額利潤(rùn);康芝藥業(yè)市場(chǎng)構(gòu)成是以兒童藥為主的市場(chǎng)和渠道，公司主要從事兒童用藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。涵蓋當(dāng)前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮(zhèn)痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統(tǒng)類、消食定驚類和營(yíng)養(yǎng)類等六大類的西藥和中成藥，此外還擁有17個(gè)成人藥品種。
(2)相對(duì)壟斷競(jìng)爭(zhēng)
專利新藥是藥業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)，世界藥業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)為新藥的局部性、暫時(shí)性壟斷。由于疾病的
復(fù)雜性，不同的疾病需要不同的藥物治療，即使針對(duì)同一疾病的各個(gè)藥物的作用范圍也有差異，這使藥品表現(xiàn)出很大的差異性和多樣性。一個(gè)企業(yè)可以壟斷某個(gè)專利新藥市場(chǎng)，但不可能壟斷整個(gè)藥品市場(chǎng)，也不可能壟斷某一類藥品市場(chǎng)。同時(shí)，由于專利新藥具有時(shí)效性，專利期滿后將面臨仿制品的競(jìng)爭(zhēng)?？抵ニ帢I(yè)目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)5種劑型11個(gè)兒童藥品種，涵蓋了我國(guó)當(dāng)前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮(zhèn)痛類、感冒類、抗生素類、呼吸系統(tǒng)類、消食定驚類和營(yíng)養(yǎng)類等六大類的西藥和中成藥。目前很多藥物在全國(guó)同類產(chǎn)品與兒童解熱鎮(zhèn)痛類產(chǎn)品中銷量第一?？梢钥闯?，康芝藥業(yè)制藥的一定領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了壟斷。
(3)規(guī)模優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)
藥業(yè)是一個(gè)高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高投入的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，融合了各個(gè)學(xué)科的先進(jìn)技術(shù)和手段。新藥研究開發(fā)過(guò)程耗資大、耗時(shí)長(zhǎng)、難度高，并且成功率很低，所以企業(yè)需要相當(dāng)?shù)囊?guī)模和實(shí)力才有能力從事新藥開發(fā)，才能提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力;而普藥特別是原料藥，需要靠規(guī)模經(jīng)營(yíng)才能獲得成本優(yōu)勢(shì)。由此可見，藥業(yè)資本表現(xiàn)為一種集中化趨勢(shì)?？抵ニ帢I(yè)主要從事兒童藥為主的產(chǎn)品生產(chǎn)，從醫(yī)藥市場(chǎng)的大格局來(lái)講，兒童藥份額僅占整體藥品市場(chǎng)的25%左右，因此，拓展剩下的75%市場(chǎng)份額，擁有完整的藥品市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是很有必要的。2011年6月，公司以超募資金約8000萬(wàn)元并連續(xù)追加投資天合制藥，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這是合理市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要，同時(shí)逐漸實(shí)現(xiàn)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)。
2.企業(yè)整體戰(zhàn)略分析
由公司財(cái)務(wù)年報(bào)可見，康芝藥業(yè)雖然專業(yè)從事兒童藥研發(fā)生產(chǎn)和銷售，但其有約四成的收入比例及五分之一的利潤(rùn)比例來(lái)自于成人藥，此外還涉及食品行業(yè)。在藥業(yè)中屬于多元化經(jīng)營(yíng)。
康芝藥業(yè)采用多元化經(jīng)營(yíng)原因及優(yōu)勢(shì)，一方面，康芝藥業(yè)有一些資源，例如品牌、專有技術(shù)、稀有分銷渠道等，其在組織內(nèi)部可以降低交易成本，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。另一方面，康芝藥業(yè)的專有資源與其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)組合能夠較好地匹配。例如，2011年7月，康芝藥業(yè)使用超募資金1.8億元收購(gòu)并后續(xù)增資延風(fēng)制藥(100%)，延風(fēng)制藥擁有多個(gè)兒童用藥，同時(shí)延風(fēng)制藥還擁有小兒硫酸亞鐵糖漿等兒童藥品制劑，在兒童補(bǔ)鐵及兒童咳嗽的治療領(lǐng)域?qū)抵ニ帢I(yè)現(xiàn)有的兒童系列品種進(jìn)行補(bǔ)充，彌補(bǔ)其在該劑型上的空白。
三、財(cái)務(wù)分析
1.衡量整體盈利能力
根據(jù)康芝藥業(yè)發(fā)布的2012年報(bào)顯示，康芝藥業(yè)2012年比上一年的盈利水平有了大幅度提高，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.66億元，同比上升19.22%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2260萬(wàn)元，同比增加540.23%。
2.盈利能力分解：替代方法
分解凈資產(chǎn)收益率時(shí)，對(duì)經(jīng)營(yíng)要素和融資要素的分解如下(數(shù)據(jù)采取比率形式)：2012年度中，經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率為6.17%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為19.47%，同時(shí)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，得出經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率為1.2%;息差為10.2%，凈財(cái)務(wù)杠桿為4.59%，財(cái)務(wù)杠桿利得=息差×凈財(cái)務(wù)杠桿，得財(cái)務(wù)杠桿利得為0.47%;而凈資產(chǎn)收益率=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率+財(cái)務(wù)杠桿利得，得出凈資產(chǎn)收益率為1.67%。同時(shí)得出2011年度數(shù)據(jù)，經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率為1.15%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為16.51%，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率為0.19%，息差為9.34%，凈財(cái)務(wù)杠桿為5.69%，財(cái)務(wù)杠桿利得為0.53%，凈資產(chǎn)收益率為0.72%。
從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，康芝藥業(yè)2012年與2011年相比經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了大幅上升，從而整體上凈資產(chǎn)收益率有較大幅度的上升。而經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率上升主要由于銷售收入上升。2011年初，兒童退燒藥尼美舒利可能導(dǎo)致兒童死亡的說(shuō)法在全國(guó)范圍內(nèi)掀起了大波瀾，不少藥店和醫(yī)院撤架停用。直接導(dǎo)致了其在2011年凈利潤(rùn)同比下降9成以上。2011年收購(gòu)包括河北康芝在內(nèi)的三家藥企被認(rèn)為是康芝藥業(yè)彌補(bǔ)“尼美舒利事件”造成影響，挽救主導(dǎo)產(chǎn)品“失勢(shì)”的重要舉措。因此，在2012年度經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率較2011年度有了大幅上升。
從2011年報(bào)可以看出，康芝藥業(yè)2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30674.2萬(wàn)元，同比減少2.45%，而利潤(rùn)總額僅有579.4萬(wàn)元，同比減少96.52%。對(duì)于這種營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有大幅下降，利潤(rùn)卻直線下降的現(xiàn)象，康芝藥業(yè)在年報(bào)里的解釋是“主導(dǎo)銷售產(chǎn)品大幅度減少、新產(chǎn)品廣告費(fèi)的投入大幅增加、員工薪酬福利增加、研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)等原因”。 康芝藥業(yè)2012年第一季度延續(xù)了這種高營(yíng)收、低利潤(rùn)的模式。第一季度康芝藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9761.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52.18%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)255.7萬(wàn)元，同比下降77.18%。7月6日公告的2012年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告也顯示，康芝藥業(yè)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降75%。
參考文獻(xiàn)：
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