公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的優(yōu)秀論文

　　當(dāng)今，我國社會的發(fā)展速度越來越快，經(jīng)濟(jì)市場也呈現(xiàn)出一派蒸蒸日上的景象，對于公司企業(yè)來說，公司的財(cái)務(wù)分析至關(guān)重要。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的公司財(cái)務(wù)分析的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　公司財(cái)務(wù)分析的優(yōu)秀論文篇1

　　淺談上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，使用者根據(jù)報(bào)表的分析信息了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，進(jìn)行投資;經(jīng)營者發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題，并及時(shí)作出決策。本文以青島海爾股份有限公司為例，選取2012―2014年年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用比率分析法，對企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并與同行業(yè)的海信電器股份有限公司進(jìn)行對比，闡述海爾公司的發(fā)展?fàn)顩r和存在的問題，并提出一些合理建議。

　　關(guān)鍵詞：償債能力 營運(yùn)能力 盈利能力 發(fā)展能力

　　青島海爾股份有限公司是世界第四大白色家電制造商，也是中國電子信息百強(qiáng)行業(yè)之首，是我國家電企業(yè)的代表。本文以海爾公司為分析對象，收集該公司2012―2014年的年報(bào)資料，分析該公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并與海信公司進(jìn)行對比分析。目的是對財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)字中反映出的企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，總結(jié)優(yōu)勢，發(fā)現(xiàn)問題，并予以初步建議。

　　一、海爾公司財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析

　　本文選取較為重要的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對海爾公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，同時(shí)選擇海信公司進(jìn)行對比分析。數(shù)據(jù)來源于上交所、巨潮資訊網(wǎng)公布的年度報(bào)告。

　　(一)償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。分析償債能力的目的是為了了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況;揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度;預(yù)測企業(yè)籌資前景;為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動提供重要參考。依據(jù)負(fù)債償還期限的長短可以分為短期償債能力、長期償債能力。

　　1.短期償債能力。短期償債能力一般也稱為支付能力，主要是通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來償還到期的短期債務(wù)。短期償債能力對企業(yè)的生存發(fā)展十分重要，所以企業(yè)要重視它的變化。本文選取流動比率、速動比率進(jìn)行分析。

　　(1)流動比率。流動比率表示每一元的流動負(fù)債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。該指標(biāo)是正指標(biāo)，指標(biāo)越高越好。指標(biāo)越高，代表企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的短期流動風(fēng)險(xiǎn)較小。不過流動比率過高，會造成資金成本過大，降低企業(yè)的盈利能力。一般該指標(biāo)為2時(shí)，企業(yè)的償債能力比較合理。但不同行業(yè)有不同的流動比率標(biāo)準(zhǔn)，流動比率高低是否合理，需要與同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行比較。由圖1可知，海爾公司和海信公司的此項(xiàng)指標(biāo)都小于2。與海信公司相比，海爾公司的指標(biāo)增長緩慢，整體低于海信公司的指標(biāo)。但指標(biāo)值仍處于安全范圍，通過流動比率分析，可以得出海爾公司具有很強(qiáng)的資本營運(yùn)能力。

　　(2)速動比率。速動比率又稱酸性試驗(yàn)比率，是指幾乎可以立即變現(xiàn)用來償付流動負(fù)債的那些資產(chǎn)，扣除了流動不確定性較大的存貨、預(yù)付賬款和一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等項(xiàng)目。一般認(rèn)為速動比率標(biāo)準(zhǔn)是1。速動比率是對流動比率的補(bǔ)充，排除了企業(yè)盡管流動比率很高，但是短期變現(xiàn)能力很差，不能及時(shí)償還到期債務(wù)的情況。所以用速動比率來評價(jià)企業(yè)的短期償債能力相對更準(zhǔn)確。從下頁圖2可以看出，兩家公司的速動比率指標(biāo)都大于1，相比于海信公司，海爾公司的速動比率整體水平較低，但是海爾公司的速動比率呈上升趨勢，海信公司的速動比率趨于平緩。在剔除存貨及預(yù)付賬款的影響之后，海爾公司的短期償債能力較強(qiáng)，與此同時(shí)，需要注意資產(chǎn)的收益性。

　　2.長期償債能力。長期償債能力是指企業(yè)償還非流動負(fù)債的能力。通過分析該指標(biāo)，可以得出企業(yè)償付長期債務(wù)的本金和利息能力的大小。長期償債能力可以反映企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和使用財(cái)務(wù)杠桿的情況。通過對企業(yè)長期償債能力的分析可以反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定與安全程度。本文選取資產(chǎn)負(fù)債率和股東權(quán)益比率進(jìn)行分析。

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，它通過負(fù)債與資產(chǎn)的對比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債獲得的。該指標(biāo)越大，則企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)就越重;反之，企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)就越輕。該指標(biāo)的警戒線是100%。由圖3可知海爾公司和海信公司的資產(chǎn)負(fù)債率都低于100%，兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率處于下降狀態(tài)，說明企業(yè)的長期償債能力在增強(qiáng)。相比于海信公司，海爾公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對要高，它的長期償債能力稍弱。

　　(2)股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)的長期償債能力，該指標(biāo)越高，對債務(wù)的償還保證程度越高。由圖4可知海爾公司股東權(quán)益比率最近三年呈上升趨勢。相比于海信公司，海爾公司的股東權(quán)益比率較低。但總體來看海信公司股東權(quán)益比率上升緩慢，海爾公司則處于較快的上升趨勢。說明海爾公司近幾年投資人的投資比例在上升，舉債的比例在下降。

　　(二)營運(yùn)能力分析。企業(yè)的營運(yùn)能力是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的營運(yùn)資產(chǎn)。營運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通過分析營運(yùn)能力可以評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)流動的情況。因?yàn)椋啾绕髽I(yè)資產(chǎn)的收益性，資產(chǎn)的流動性更重要。營運(yùn)能力的分析主要包括總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析、固定資產(chǎn)利用效果分析。本文針對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度進(jìn)行分析。

　　1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，它反映了應(yīng)收賬款的收賬速度。本文選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)表示年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的次數(shù)。該指標(biāo)越高越好。從圖5中可以看出海爾公司和海信公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在下降。相比于海信公司，海爾公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈直線下降，并且這三年的下降速度快于海信公司，海爾公司要給予足夠的重視。因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降意味著企業(yè)的收賬管理水平變低，回收速度變慢，收現(xiàn)能力變?nèi)酢?/p>

　　2.存貨周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)。通過存貨周轉(zhuǎn)率可以反映存貨周轉(zhuǎn)速度及存貨規(guī)模是否合理。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)速度越快。從圖6可以看出海爾公司和海信公司最近這幾年的存貨周轉(zhuǎn)率趨于平緩。盡管海爾公司的存貨周轉(zhuǎn)率高于海信公司，但是近三年的存貨周轉(zhuǎn)率幾乎沒有變化，說明企業(yè)需要加強(qiáng)存貨管理，提高變現(xiàn)能力，加快資金周轉(zhuǎn)速度。

　　(三)盈利能力分析。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞直接體現(xiàn)在盈利能力上。所以各方利益相關(guān)者都需要關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

　　1.凈資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)是反映盈利能力的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率不但直接反映資本的增值能力，還影響著企業(yè)股東價(jià)值的大小。該指標(biāo)越高，則企業(yè)的盈利能力就越好。從圖7可以看出，海爾公司的凈利潤增長率趨于平緩，海信公司的凈利潤增長率呈下降趨勢。總體來說海爾公司賺取利潤的能力低于海信公司。

　　2.銷售凈利潤率。該指標(biāo)是凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。從圖8可知海爾公司的銷售凈利率呈穩(wěn)步上升趨勢，海信公司則呈下降趨勢。說明海爾公司的銷售能力提高帶來了很好的收益，增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。

　　(四)發(fā)展能力分析。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也稱為企業(yè)增長能力。企業(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長，所以需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營，合理控制成本，增加收入來獲取利潤，從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值。本文選取凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)進(jìn)行分析。

　　1.凈利潤增長率。凈利潤增長率是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。該指標(biāo)是正向指標(biāo)，凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合結(jié)果，凈利潤的增長是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn)，選取凈利潤增長率更能分析出企業(yè)的發(fā)展能力。從圖9可以看出海爾公司的整體凈利潤增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海信公司，但出現(xiàn)了下滑的趨勢?？傮w來說海爾公司的凈利潤增長率是正的，說明凈利潤是增加的，只是增加的速度略有下滑。

　　2.主營業(yè)務(wù)收入增長率。只分析凈利潤增長率，不能說明企業(yè)凈利潤增長的情況，還要分析主營業(yè)務(wù)收入增長率。主營業(yè)務(wù)收入增長率是本期主營業(yè)務(wù)收入增加額與上期主營業(yè)務(wù)收入利潤之比。該指標(biāo)是正指標(biāo)，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的增長情況。從圖10可以看出海爾公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率的趨勢是先平緩后下降，先是大于海信公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率，然后小于海信公司的增長率。但總體來說，海爾公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率是正值，本期主營業(yè)務(wù)收入是增加的。

　　3.凈資產(chǎn)增長率。對利潤的增長進(jìn)行分析可以揭示企業(yè)未來獲利能力的發(fā)展趨勢，對于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的分析則需要分析凈資產(chǎn)增長率。凈資產(chǎn)增長率是指本期凈資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比，是用來考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)本期增加了資產(chǎn)規(guī)模，增長幅度越大，說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大。從圖11中可以看出海爾公司的凈資產(chǎn)增長率整體高于海信公司，并且海爾公司大幅度增加資產(chǎn)規(guī)模，所以才會有主營業(yè)務(wù)收入的大幅度增長。企業(yè)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模雖好，但要與企業(yè)的發(fā)展水平相適應(yīng)，同時(shí)還要加強(qiáng)管理，注重銷售業(yè)績的提升，增加主營業(yè)務(wù)收入。從行業(yè)發(fā)展來看海爾公司的發(fā)展能力較優(yōu)。

　　二、加強(qiáng)海爾公司財(cái)務(wù)管理的建議

　　通過以上財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以得出以下結(jié)論：海爾公司的償債能力較強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小;營運(yùn)能力有所下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，現(xiàn)金回收能力需提高;盈利能力較強(qiáng)并且逐年提高，但是凈利潤的含金量在2013年有所下降。因此應(yīng)該從以下方面改善海爾公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量。第一，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，關(guān)注企業(yè)的長期償債能力，提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率，加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營能力，從而提高企業(yè)的盈利能力。第二，制定合理的信用政策，及時(shí)催款，加快現(xiàn)金回收速度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，加強(qiáng)存貨的管理，合理安排生產(chǎn)。第三，加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略管理，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。抓住經(jīng)濟(jì)全球化的機(jī)遇，勇于開拓國際市場，找出適合自身的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]劉靜淑.提高青島海信電器財(cái)務(wù)質(zhì)量的建議[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2013，(12)：64-65.

　　[2]鄧宇龍，劉覽.基于財(cái)務(wù)報(bào)表框架分析的貴州茅臺投資價(jià)值分析[J].商業(yè)會計(jì)，2013，(16)：93-98.

　　[3]夏龍飛，王玉蔚，劉青.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析――以萬科房地產(chǎn)股份有限公司為例[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2015，(06)：89-91.

　　[4]張先治.財(cái)務(wù)分析[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005.

　　[5]劉電廣.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾手段及防范措施[J].商業(yè)會計(jì)，2013，(23)：58-60.

　　[6]李謙，劉利艷.家電企業(yè)財(cái)務(wù)分析及其加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的建議――以青島海信電器股份有限公司為例[J].財(cái)會通訊，2009，(32)：124-125.

　　公司財(cái)務(wù)分析的優(yōu)秀論文篇2

　　試談上市公司財(cái)務(wù)能力分析

　　摘要：企業(yè)財(cái)務(wù)能力是企業(yè)能力系統(tǒng)的重要組成部分和綜合體現(xiàn)。本文以江蘇省78家上市企業(yè)為研究樣本，通過構(gòu)建財(cái)務(wù)能力評價(jià)指標(biāo)體系與上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力狀況的因子分析模型，對江蘇省上市企業(yè)的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行了分析，并對上市企業(yè)的財(cái)務(wù)能力得分進(jìn)行了排序，客觀、合理地評價(jià)了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，以期為投資者、管理者進(jìn)行投資選擇、管理決策提供參考。

　　關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)能力 因子分析 上市企業(yè)

　　企業(yè)財(cái)務(wù)能力是企業(yè)為維持經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，施加于財(cái)務(wù)資源的作用力，是企業(yè)所擁有的財(cái)務(wù)資源和所積累的財(cái)務(wù)學(xué)識的有機(jī)組合體，是企業(yè)能力的財(cái)務(wù)綜合體現(xiàn)。可以準(zhǔn)確反映企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展?fàn)顟B(tài)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析越來越受到管理者、投資者的重視。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)能力評價(jià)方法主要建立在層次分析法的基礎(chǔ)上，運(yùn)用專家匿名打分對每個(gè)指標(biāo)賦權(quán)，以此確定各指標(biāo)的重要性。由于這種方法主觀性較強(qiáng)，同樣的數(shù)據(jù)，不同的人會給出不同的結(jié)果，所以這種方法在使用上有一定的局限性。此外，采用多種指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)能力評價(jià)時(shí)，又容易造成指標(biāo)信息重疊，使得投資者面對眾多可供選擇的指標(biāo)無所適從。筆者認(rèn)為，相比較而言，在眾多的國內(nèi)外綜合評價(jià)方法中，因子分析法是更為可取的方法，可以有效地解決傳統(tǒng)評價(jià)方法中存在的上述缺陷。

　　一、研究設(shè)計(jì)

　　(一)企業(yè)財(cái)務(wù)能力評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建 對上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行綜合評價(jià)，實(shí)際就是對上市企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、管理活動的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行綜合分析和評價(jià)。上市企業(yè)的財(cái)務(wù)能力一般包括盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面的內(nèi)容。本著科學(xué)性、全面性、系統(tǒng)性、可行性、可比性的基本原則，借鑒其他學(xué)者的研究成果，共設(shè)計(jì)了17個(gè)指標(biāo)組成評價(jià)指標(biāo)體系見(表1)。

　　(二)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 本文選取2009年度在滬深兩地上市的江蘇省上市企業(yè)作為研究樣本，對江蘇省上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行評價(jià)研究。剔除金融類企業(yè)和 “S”、“P”字頭的企業(yè)后剩余85家，再剔除財(cái)務(wù)指標(biāo)中存在異常值的企業(yè)后剩余78家。選取樣本行業(yè)分類情況見(表2)。本文的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫。

　　二、實(shí)證結(jié)果分析

　　(一)數(shù)據(jù)的適用性檢驗(yàn)

　　上述設(shè)計(jì)的指標(biāo)中，多數(shù)指標(biāo)為正向指標(biāo)，即指標(biāo)值越大說明企業(yè)的財(cái)務(wù)能力越強(qiáng)，反向指標(biāo)也叫逆向指標(biāo)，即指標(biāo)值越低越好，還有一部分指標(biāo)屬于適度指標(biāo)。由于指標(biāo)的性質(zhì)和作用不同，指標(biāo)值的大小和指標(biāo)單位也不同。為了消除變量之間由于量綱、數(shù)量級和數(shù)值大小的差異對評價(jià)結(jié)果可能造成的誤差，需要對原始指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。采用SPSS軟件對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)換，標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)換后不會改變數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)化公式：Aij'=■ (i=1，2，3，...13)。

　　經(jīng)過指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化化處理后，(表1)中，A6、 A7、A8三個(gè)指標(biāo)為適度指標(biāo)，其余指標(biāo)皆為正指標(biāo)。由于因子分析的目的是從眾多的原有變量中綜合出少數(shù)具有代表性的因子，前提條件是原有變量之間應(yīng)具有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。因此，在因子分析時(shí)需首先對原有變量是否相關(guān)進(jìn)行研究。變量之間的相關(guān)性檢驗(yàn)方法很多，最常用的是巴特利特球度檢驗(yàn)(Bartlett test of sphericity)和KMO(Kaiser-Meyer-Olkin)檢驗(yàn)。巴特利特球度檢驗(yàn)是以原有變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為出發(fā)點(diǎn)，若統(tǒng)計(jì)量的觀測值比較大，認(rèn)為原有變量適合作因子分析，反之則不適合因子分析;KMO檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量則是用于比較變量間簡單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)的指標(biāo)，KMO值越接近于1，意味著原有變量越適合作因子分析，KMO值越接近于0，原有變量越不適合作因子分析。一般而言，KMO值大于0.5意味著因子分析就可以進(jìn)行。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果如(表3)所示。由(表3)可知，巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測值為1549.296，相應(yīng)的概率p接近0。同時(shí)，KMO值為0.652，根據(jù)KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有變量適合進(jìn)行因子分析。

　　(二)因子命名

　　運(yùn)用SPSS17.0軟件對原指標(biāo)進(jìn)行提取公因子。提取公因子的依據(jù)是該因子對原始信息的解釋程度，即因子貢獻(xiàn)率，因子貢獻(xiàn)率越高，解釋程度越高，對特征值的影響程度越高。根據(jù)因子分析求解初始公因子特征值的方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率確定公共因子個(gè)數(shù)，結(jié)果如(表4)所示。由(表4)可見，當(dāng)主因子個(gè)數(shù)取為5時(shí)，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到81.46%，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。分別以F1、F2、F3…F5表示這5個(gè)主因子，并對主因子建立因子載荷矩陣。運(yùn)用SPSS軟件，采用方差最大法對因子載荷矩陣實(shí)施正交旋轉(zhuǎn)以使因子具有命名解釋性，結(jié)果如(表5)所示。已知因子載荷是變量與公共因子的相關(guān)系數(shù)，對一個(gè)變量來說，載荷絕對值較大的因子與它的關(guān)系更為密切，也更能代表這個(gè)變量。

　　按照這一觀點(diǎn)，由(表5)可知，A1凈資產(chǎn)收益率、A2資產(chǎn)收益率、A3凈利潤率、A4每股收益在第1個(gè)公因子F1上有較高的載荷，F(xiàn)1主要解釋了這幾個(gè)變量。這幾個(gè)指標(biāo)主要反映了上市企業(yè)的盈利能力，因此F1可定義為盈利能力因子;第2個(gè)公因子F2則更能代表A5資產(chǎn)負(fù)債比、A6現(xiàn)金流動負(fù)債比率、A7流動比率、A8速動比率這幾個(gè)變量因素，因此F2可理解為償債能力因子;而F3主要解釋了A13營業(yè)收入增長率、A14營業(yè)利潤增長率、A15稅后利潤增長率、A16凈資產(chǎn)增長率、A17總資產(chǎn)增長率這5個(gè)指標(biāo)，因?yàn)檫@幾個(gè)指標(biāo)反映了上市企業(yè)的成長能力，因此F3可命名為成長能力因子;第4個(gè)公因子F4則更適合代表A9資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、A10流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、A12存貨周轉(zhuǎn)率，這幾個(gè)指標(biāo)是反映企業(yè)運(yùn)營能力的主要指標(biāo)，因此將F4命名為營運(yùn)能力因子;第5個(gè)公因子F5與A11應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)程度最高，該指標(biāo)在這里以獨(dú)立因子成分出現(xiàn)，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在財(cái)務(wù)能力評價(jià)中的影響程度較大，因此，將其命名為債權(quán)周轉(zhuǎn)能力因子。

　　(三)因子得分和排名 本文采用回歸法估計(jì)因子得分系數(shù)。結(jié)果如(表6)所示。根據(jù)(表6)可寫出以下因子得分函數(shù)：

　　F1=0.295A1+0.229A2+0.261A3+…+0.045A16+0.015A17

　　F2=-0.027 A1+0.051 A2+0.004 A3+…+0.012 A15-0.002A16

　　F3=-0.096 A1-0.033 A2-0.07 A3+…+0.222 A16+0.237A17

　　F4=-0.032 A1+0.085 A2-0.146 A3+…-0.037 A16-0.044 A17

　　F5=0.010 A1-0.095 A2-0.215 A3+…+0.078 A16+0.099 A17

　　其次，對各上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行綜合評價(jià)。這里采用計(jì)算因子加權(quán)總分的方法，以因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)。計(jì)算公式為：F=■(■)Fi。其中，F(xiàn)為綜合能力得分，n為因子個(gè)數(shù)，Vi為旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻(xiàn)率，V為累計(jì)方差貢獻(xiàn)率，F(xiàn)i為各因子得分。則上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合得分公式為：F=(21.82F1+20.532F2+19.717F3+11.917F4+7.47F5)/81.457

　　據(jù)此計(jì)算出江蘇省78家上市企業(yè)2009年各主因子得分和綜合得分并進(jìn)行排序，可以了解各個(gè)企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢，企業(yè)管理者可以更有針對性地實(shí)施辦法提高欠缺的能力，有助于培養(yǎng)企業(yè)的綜合能力，促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展。分析如下：

　　(1)盈利能力分析。

　　盈利因子對上市企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)能力的影響程度較大。主因子對總方差貢獻(xiàn)率占21.82%，計(jì)算結(jié)果顯示78家上市企業(yè)中，有28家公司的得分為正數(shù)，盈利狀況良好，但總體盈利能力相對較弱。盈利能力最強(qiáng)的是徐工機(jī)械，其次依次是南通科技、魚躍醫(yī)療、中材國際和國電南瑞等11家企業(yè)分值在1.06335~3.88661之間，分值相對較高，表明這部分公司的盈利能力狀況優(yōu)秀。其中，南通科技除了第5因子排序第18，其余三個(gè)因子的排序都在倒數(shù)15名以內(nèi)，正是由于盈利能力的出色表現(xiàn)，該企業(yè)的最終綜合能力名列11位，表現(xiàn)出極強(qiáng)的財(cái)務(wù)競爭力;另有11家企業(yè)的盈利能力得分在0.2～0.9之間，這部分企業(yè)的盈利性較好;還有26家企業(yè)的得分接近0，表明其盈利能力一般。有26家企業(yè)得分在-0.6~-0.9之間，分?jǐn)?shù)比較低，表明這部分企業(yè)的盈利能力較差。高淳陶瓷和江山股份的盈利能力最差，得分分別為-2.75640和-1.90027，說明該企業(yè)可能存在嚴(yán)重的經(jīng)營問題，導(dǎo)致盈利能力較弱。

　　(2)償債能力分析。

　　償債能力的強(qiáng)弱既會影響企業(yè)的融資能力，也會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。從因子得分計(jì)算結(jié)果得出，償債能力因子得分在0以上的企業(yè)有22家，表明這部分企業(yè)的償債能力較強(qiáng)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。其中，林海股份、金飛達(dá)、恒寶股份表現(xiàn)出極為出色的償債能力。正是由于償債能力的出色表現(xiàn)，林海股份、金飛達(dá)、恒寶股份在企業(yè)財(cái)務(wù)能力的總評中分列第6、第4和第3位。另外，因子得分在0以下的企業(yè)有56家，這部分企業(yè)的償債能力偏低。分值排列在最后的南通科技為-0.93、中材國際-0.82，表明這兩家企業(yè)在樣本企業(yè)中償債能力最差，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)成長能力分析。

　　因子得分結(jié)果顯示，0以上的企業(yè)共有13家，最高分黑牡丹7.75，其次是徐工機(jī)械2.5和中南建設(shè)2.4，表明這三家企業(yè)成長性極佳。其中，黑牡丹和徐工機(jī)械因?yàn)槌砷L能力的出色表現(xiàn)，在企業(yè)財(cái)務(wù)能力的綜合評價(jià)中分列第1和第2位。0~0.5區(qū)間的企業(yè)10家，成長性一般。0分以下的企業(yè)數(shù)量為65家，其中最低的是中材國際-0.65、悅達(dá)投資-0.55和國電南瑞-0.5。說明大多數(shù)的樣本企業(yè)的成長能力偏弱，應(yīng)在培養(yǎng)企業(yè)持續(xù)能力方面加大力度，適度調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營方向，盡快步入快速發(fā)展的軌道。

　　(4)營運(yùn)能力分析。

　　從因子的方差解釋中可知，第4主因子對總方差的貢獻(xiàn)率為11.9%?？梢姡瑺I運(yùn)能力對綜合財(cái)務(wù)能力也具有一定的影響程度。根據(jù)因子得分計(jì)算結(jié)果，該因子得分在0以上的有29家。分值在1~3.84之間的有10家，其中最高的是三房巷3.84，其次是中天科技3.19和澳洋順昌2.75。該部分企業(yè)在資產(chǎn)管理和運(yùn)用方面的能力強(qiáng)，效率和效果較出色。分值在0～0.1之間的企業(yè)4家，表明企業(yè)營運(yùn)能力一般。因子得分在0以下的共有49家，說明樣本企業(yè)有多半的企業(yè)資營運(yùn)能力較差。其中得分在-1以下的企業(yè)8家，這部分企業(yè)的資產(chǎn)管理和運(yùn)用水平較低，特別是林海股份和法爾勝得分分別為-1.96和-1.51營運(yùn)能力最差。

　　(5)債權(quán)周轉(zhuǎn)能力分析。

　　由因子得分計(jì)算結(jié)果，得分在0以上的企業(yè)29家。分值在1以上的企業(yè)只有7家，其中江蘇吳中得分為5.41498，表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的債權(quán)管理能力，太極實(shí)業(yè)、黑牡丹、澳洋科技也在2分以上，表現(xiàn)也較出色。分值低于0分的企業(yè)49家，其中三房巷、九鼎新材、徐工機(jī)械和常林股份4家企業(yè)得分在-1分以下排在最后，說明該企業(yè)的債權(quán)周轉(zhuǎn)能力極差。分值在-1～-0.5之間的企業(yè)10家，表明這些企業(yè)對商業(yè)信用的管理效率較低，效果較差，影響企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)能力。

　　(6)財(cái)務(wù)綜合能力分析。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合得分是按照主因子對總方差的貢獻(xiàn)率進(jìn)行加權(quán)平均求和得出。因子得分和綜合得分大于0則表明企業(yè)財(cái)務(wù)能力較強(qiáng)，分值越高，各因子表現(xiàn)越好、綜合財(cái)務(wù)能力越強(qiáng);分值在0以下，則表明財(cái)務(wù)能力較差，分值越低，說明各因子表現(xiàn)越差、綜合財(cái)務(wù)能力越差。分值接近于零，表明財(cái)務(wù)能力一般。計(jì)算結(jié)果顯示，綜合得分在0以上的企業(yè)有34家，占樣本的43.59%，表明有四成多的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力較好。

　　其中，有3家企業(yè)的綜合得分在1.0以上，分別是黑牡丹2.18、徐工機(jī)械1.36965和恒寶股份1.217514，表明該3家企業(yè)的財(cái)務(wù)能力十分優(yōu)秀。得分在0.2～1之間有15家，占19.23%，這部分公司的綜合財(cái)務(wù)能力表現(xiàn)良好。綜合得分在0.1～-0.1趨向于0的企業(yè)有15家，表明財(cái)務(wù)能力一般。得分在0分以下的企業(yè)共有44家，占樣本的56.41%，該部分企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)能力較差。其中，企業(yè)數(shù)量較為集中的得分區(qū)間為0以下至-0.4之間，共有31家，占樣本的39.7%。得分在-0.4以下的企業(yè)12家，最低分為高淳陶瓷-0.88，其次依次是法爾勝-0.69、江山股份-0.58和華東科技-0.53，這部分企業(yè)表現(xiàn)出來的綜合財(cái)務(wù)能力很差。

　　三、結(jié)論

　　本文以上述8個(gè)行業(yè)78家上市企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本對江蘇省上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力分5個(gè)方面進(jìn)行分析評價(jià)，現(xiàn)有的評價(jià)方法中的指標(biāo)體系多采用賦權(quán)法，無法保證評價(jià)結(jié)果的客觀性。本文經(jīng)過科學(xué)的定量分析構(gòu)造出因子分析體系，因子的權(quán)數(shù)是根據(jù)數(shù)學(xué)變換自動生成的，更具有客觀性、合理性。同時(shí)，通過主因子的提取，將大量相關(guān)的指標(biāo)轉(zhuǎn)變成相互獨(dú)立的若干因子，避免了多重共線性的影響。此外，通過各因子得分與排序情況，了解了各個(gè)企業(yè)在經(jīng)營管理各方面的差異和優(yōu)劣，不僅有利于投資者進(jìn)行投資抉擇，而且有利于企業(yè)了解自身優(yōu)劣特點(diǎn)，準(zhǔn)確找到切入點(diǎn)改善其經(jīng)營管理，更重要的是為政府有關(guān)職能部門提供參照依據(jù)，制定宏觀調(diào)控政策，促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]張星文：《企業(yè)財(cái)務(wù)能力診斷的探討》，《經(jīng)濟(jì)論壇》2004年第17期。

　　[2]朱開悉：《財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力》，《財(cái)經(jīng)論叢》2001年第5期。

　　[3]羅宏、陳燕：《財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心能力的相關(guān)性》，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2003年第13期。

　　[4]李曉、李娜、余玉苗：《企業(yè)財(cái)務(wù)能力評價(jià)模型及其運(yùn)用》，《財(cái)會通訊(學(xué)術(shù)版) 》2005年第7期。

　　[5]陳晶璞：《企業(yè)財(cái)務(wù)能力評價(jià)模型》，《燕山大學(xué)學(xué)報(bào)》2005年第5期。

　　[6]薛薇：《SPSS統(tǒng)計(jì)分析方法及應(yīng)用(第2版)》，電子工業(yè)出版社2009年版。

>>>下一頁更多精彩的“公司財(cái)務(wù)分析的優(yōu)秀論文”