有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范論文
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,企業(yè)理財(cái)環(huán)境發(fā)生急劇變化,我國(guó)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加多樣化和復(fù)雜化,同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)企業(yè)造成的危害性程度也日益加深。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范論文，供大家參考。
有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范論文篇一
《 跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范策略 》
摘要：2010年，中國(guó)民營(yíng)轎車(chē)企業(yè)吉利成功收購(gòu)沃爾沃，克服評(píng)估價(jià)值不準(zhǔn)確、融資不足等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、成為中國(guó)企業(yè)2010年的最大收購(gòu)，這次對(duì)外國(guó)企業(yè)的并購(gòu)所采取的方式，為今后出現(xiàn)類(lèi)似的并購(gòu)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的防范提供了指導(dǎo)和借鑒。
關(guān)鍵詞：跨國(guó),并購(gòu)，財(cái)務(wù),風(fēng)險(xiǎn)，防范
1.中國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)(Cross.borderMergers&Acquisition)是在企業(yè)在本國(guó)并購(gòu)(Mergers&Acquisition)的基礎(chǔ)上向其他國(guó)家的企業(yè)并購(gòu)發(fā)展起來(lái)的，也是企業(yè)發(fā)展的重要的一步。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于并購(gòu)的各種金融活動(dòng)涉及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債,并導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)融資業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題,與此同時(shí),問(wèn)題主要出現(xiàn)在償付能力上，面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括企業(yè)價(jià)值評(píng)估，融資，支付，利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的概念是指對(duì)要收購(gòu)的企業(yè)的資本可能因某些問(wèn)題沒(méi)有想到使評(píng)價(jià)估測(cè)出現(xiàn)誤差。評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)是某些信息收集不全導(dǎo)致的。由于目標(biāo)企業(yè)方方面面的信息調(diào)查需要時(shí)間，可能對(duì)一些問(wèn)題沒(méi)有考慮進(jìn)去,跨國(guó)并購(gòu)沒(méi)有對(duì)要收購(gòu)的企業(yè)跟蹤,有時(shí)候誤差的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致很大的風(fēng)險(xiǎn)。所以在需要特別的中介機(jī)構(gòu)來(lái)提供準(zhǔn)確的信息，降低收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，但是我國(guó)跨國(guó)企業(yè)收購(gòu)時(shí)間比較短，沒(méi)有什么收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，只有尋找靠譜的中介機(jī)構(gòu)來(lái)取得一些信息，這往往也是導(dǎo)致企業(yè)收購(gòu)失敗的原因所在。在沒(méi)有這些中介機(jī)構(gòu)的幫助，缺乏信息，出現(xiàn)了很大的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這就需要我國(guó)的企業(yè)學(xué)會(huì)利用外部的資源為自己服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)最大化的利潤(rùn)，整合最大化的資源。
2.吉利收購(gòu)沃爾沃案例分析
2.1吉利收購(gòu)沃爾沃案例概況
2010年3月28日，中國(guó)企業(yè)吉利控股集團(tuán)與福特汽車(chē)簽署了最后的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，獲得了該公司的全部股權(quán)，其中最主要的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這項(xiàng)收購(gòu)經(jīng)過(guò)相關(guān)政府部門(mén)的審批，這項(xiàng)企業(yè)并購(gòu)案在當(dāng)年的第三季度已經(jīng)完成。這次的跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)得到了兩國(guó)政府的關(guān)心，兩國(guó)派出了政府要員李毅中部長(zhǎng)以及MaudOlofsson能源部長(zhǎng)兩人出席了簽署儀式。
2.2吉利對(duì)沃爾沃的價(jià)值評(píng)估
為了防范收集的信息不全而造成資產(chǎn)的損失，早在2008年福特首次表示可能放棄沃爾沃公司方案之后，吉利便秘密成立特別團(tuán)隊(duì)小組并聘請(qǐng)了世界著名的富爾德律師事務(wù)所、投資銀行等較多的專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)組成并購(gòu)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)對(duì)沃爾沃的收購(gòu)事宜。一是中介結(jié)構(gòu)對(duì)沃爾沃公司進(jìn)行較為徹底、全面、細(xì)致的了解和研究，幫助吉利評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，采用了多種方法對(duì)沃爾沃公司的資產(chǎn)分析評(píng)估，得出了較為客觀的數(shù)據(jù)，在1998年世界金融危機(jī)時(shí)的估值價(jià)值在20億-30億美元之間，這個(gè)數(shù)據(jù)是危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的數(shù)值。在這里，主要有兩部分資金組成，一部分是合理的對(duì)沃爾沃收購(gòu)資金15億至20億美元，另一部分資金是合并后的運(yùn)營(yíng)資金5億至10億美元。中介機(jī)構(gòu)根據(jù)洛希爾估算方法作出的估值，吉利公司向沃爾沃公司收購(gòu)金額為15億至20億美元，經(jīng)過(guò)多次的談判協(xié)商最后以18億美元的價(jià)格成功收購(gòu)，為成功并購(gòu)其他國(guó)外公司打下了良好的基礎(chǔ)。第二，制定收購(gòu)總體的戰(zhàn)略;第三，吉利請(qǐng)的各個(gè)機(jī)構(gòu)制定了較為詳細(xì)的時(shí)間表和具體的規(guī)劃。專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)介入，對(duì)吉利公司成功收購(gòu)這個(gè)公司起到了很好的推進(jìn)作用。在這起收購(gòu)案中，中介結(jié)構(gòu)起的作用是不容忽視的。
2.3吉利收購(gòu)沃爾沃的融資策略
吉利在收購(gòu)沃爾沃公司的全部股權(quán)花了18億美元，后期還需要較多的資本來(lái)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，達(dá)到了27億美元，這個(gè)數(shù)字是比較高的。相對(duì)吉利公司在前一年的總的銷(xiāo)售利潤(rùn)不到20億元，數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了公司的利潤(rùn)，對(duì)于吉利公司而言是一個(gè)很大的壓力，在防范融資不足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，吉利公司采取如下有效措施：“杠桿收購(gòu)”發(fā)揮得淋漓盡致:“杠桿收購(gòu)”是指在并購(gòu)方在自己公司的資金不足的條件下，可以通過(guò)各種方法進(jìn)行外部融資，把比較強(qiáng)大的企業(yè)收購(gòu)到自己企業(yè)的一種“以小博大”的行為。吉利在融資的方面動(dòng)用了成立“外殼”公司、運(yùn)用企業(yè)資金、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、向多家銀行借貸等較多的方式。成立了吉利萬(wàn)源子公司，子公司注冊(cè)2000萬(wàn)元，是法人獨(dú)資有限責(zé)任公司，公司的法定代表人為童志遠(yuǎn)，也就是吉利控股沃爾沃中國(guó)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)實(shí)際負(fù)責(zé)人，其經(jīng)營(yíng)范圍主要有以下幾個(gè)方面：投資、投資管理、資產(chǎn)管理和汽車(chē)信息咨詢(xún)。吉利萬(wàn)源公司作為并購(gòu)主體，以子公司的名義進(jìn)行并購(gòu)，所有的并購(gòu)活動(dòng)都由子公司承擔(dān)，并由子公司來(lái)承擔(dān)主要的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)減少母公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。還有一個(gè)原因就是，若是并購(gòu)失敗或者并購(gòu)以后財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)重大問(wèn)題，以避免母公司的大部分責(zé)任，實(shí)現(xiàn)了承擔(dān)有限責(zé)任的最大化損益控制。
3.吉利成功收購(gòu)沃爾沃對(duì)我國(guó)企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的啟示——合理安排企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)支付結(jié)構(gòu)
注重中介機(jī)構(gòu)的作用，構(gòu)建專(zhuān)業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì):在市場(chǎng)資本經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)其實(shí)也是商品，企業(yè)通過(guò)合并也是商品的一種交易行為，自然，價(jià)值的體現(xiàn)和增值也在這個(gè)過(guò)程中得到形象的詮釋。要收購(gòu)企業(yè)的信息掌握不全，就需要專(zhuān)業(yè)的中介來(lái)提供專(zhuān)業(yè)化的技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)。在整個(gè)并購(gòu)的過(guò)程中，要提供全面的調(diào)查，包括要并購(gòu)企業(yè)資料的收集、并購(gòu)后的權(quán)責(zé)劃分、具體的法律協(xié)議的簽訂等，主要減少并購(gòu)方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
要做到上述這一點(diǎn)，就要充分利用境內(nèi)外融資，拓寬融資渠道:(1)加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的合作，加強(qiáng)企業(yè)資本與金融資本地緊密結(jié)合，盡可能地通過(guò)與我國(guó)的銀行及在國(guó)外的分支機(jī)構(gòu)的合作，取得所需要的資金，這樣可以降低企業(yè)所需要的成本。(2)拓展國(guó)外的融資平臺(tái)，取得利益最大化，積極利用外部資金為我國(guó)企業(yè)服務(wù)。海外的資金市場(chǎng)主要包括貨幣市場(chǎng)，債券市場(chǎng)，以及股票市場(chǎng)，跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中融資活動(dòng)有很多選擇，可通過(guò)國(guó)際商業(yè)貸款，發(fā)行國(guó)際債券，國(guó)際票據(jù)以及進(jìn)行國(guó)際股權(quán)融資等多種方式進(jìn)行。所以國(guó)際金融市場(chǎng)可發(fā)揮提供國(guó)際融資渠道以及形成風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的作用。
為達(dá)到降低并購(gòu)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，在并購(gòu)的過(guò)程中可采取多種的支付方式。主要有以下幾種方式：(1)換股合并。換股合并是在雙方企業(yè)有共同的意愿，在平等的基礎(chǔ)上，進(jìn)行協(xié)商，通過(guò)自愿的合作，并訂立相關(guān)的合同要求，依法定程序歸并成為一個(gè)公司。換股并購(gòu)減少了資金方面的壓力，使雙方的企業(yè)都能得到較好的收益，也為以后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供了更好的便利。主要是在財(cái)務(wù)方面減低了風(fēng)險(xiǎn)。換股并購(gòu)是企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的一種重要的支付手段。20世紀(jì)90年代以來(lái)，在國(guó)際市場(chǎng)上貿(mào)易逐漸自由化，企業(yè)之間股權(quán)的交換成為大多數(shù)并購(gòu)的重要的交易方式。(2)非現(xiàn)金支付。除了以股權(quán)的置換外，非現(xiàn)金支付可以采用。支付非貨幣性資產(chǎn)的收購(gòu)是一個(gè)靈活的并購(gòu)模式。因此,在世界上并購(gòu)的過(guò)程中，各種支付混合并購(gòu)支付一直被高度重視。
并購(gòu)的財(cái)務(wù)付款的選擇主要應(yīng)考慮以下因素:(1)資本市場(chǎng)發(fā)展程度。成熟資本市場(chǎng)一般用于并購(gòu)等直接融資。但是在資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的國(guó)家,跨境并購(gòu)融資時(shí),目標(biāo)公司的股東不愿意接受并購(gòu)方公司的股票,因此在并購(gòu)中企業(yè)互換股權(quán)是很少發(fā)生的。(2)并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，若是自己的公司固有資金比較充裕，現(xiàn)金比較穩(wěn)定，同時(shí)自己的企業(yè)股票又被對(duì)方嚴(yán)重低估，在這種情況下，現(xiàn)金支付方式對(duì)企業(yè)是最有利的。(3)并購(gòu)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。若一個(gè)企業(yè)負(fù)債率較高,那么它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大,在并購(gòu)的過(guò)程中往往希望采用置換股權(quán)的方法，來(lái)降低財(cái)務(wù)的負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，使資本的結(jié)構(gòu)達(dá)到最大的優(yōu)化。
在置換股權(quán)的方式下，也可以采取杠桿的方式得到較大的利益，把兩者結(jié)合起來(lái)使用，這樣一來(lái)，通過(guò)并購(gòu)的資本結(jié)構(gòu)通過(guò)多維度的復(fù)雜化不僅有效降低了風(fēng)險(xiǎn)存在的可能性，而且也有效地通過(guò)多種資本的有機(jī)組合，實(shí)現(xiàn)最小風(fēng)險(xiǎn)方案下的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)。另外在企業(yè)并購(gòu)后對(duì)未來(lái)的發(fā)展有較大的把握，通過(guò)重組和整合來(lái)得到更大的利潤(rùn)，這樣對(duì)雙方的企業(yè)都是有利的，企業(yè)會(huì)通過(guò)借債的方法，通過(guò)現(xiàn)金進(jìn)行交易,通過(guò)杠桿的作用來(lái)降低資本風(fēng)險(xiǎn)，獲得更大的利潤(rùn)。從我國(guó)的目前狀況來(lái)看，國(guó)內(nèi)的企業(yè)無(wú)論是并購(gòu)國(guó)內(nèi)的企業(yè)還是海外并購(gòu)，采取的方式都是比較單一的，在并購(gòu)的過(guò)程中支付方式大多數(shù)都采用現(xiàn)金的方式。在政策與市場(chǎng)允許的情況下，企業(yè)在采取現(xiàn)金支付的同時(shí)要考慮到流動(dòng)資金的壓力，應(yīng)盡可能地采用其他的方法如債券支付方式或杠桿收購(gòu)方式等，來(lái)減低財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得更大的收益。
參考文獻(xiàn)：
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有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范論文篇二
《 中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制分析 》
摘要：目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展得越來(lái)越好，中小型企業(yè)在國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)中占有較大比重，對(duì)我國(guó)各方面也有著非常重要的戰(zhàn)略意義。但在現(xiàn)實(shí)生活中，中小企業(yè)面臨著制約其發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文在了解中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念、特性及狀況的情況下，闡釋其成因，最后作出了相關(guān)可行的控制措施。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制
一、前言
改革開(kāi)放以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的利好，有不少中小企業(yè)如雨后春筍般冒出來(lái)，拉動(dòng)了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)是把雙刃劍，有利有弊，在提供機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了威脅。目前，中小企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，說(shuō)大不大，說(shuō)小不小，但是如果企業(yè)內(nèi)部高層不清楚全面地認(rèn)識(shí)到，處理好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的意義是什么，沒(méi)有將理論付諸于實(shí)踐去控制好企業(yè)財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)企業(yè)就很難在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中可持續(xù)生存發(fā)展下去。
二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況
中小企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是具有客觀性和不確定性的，貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)項(xiàng)目和財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是企業(yè)無(wú)時(shí)無(wú)刻都存在的經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，有企業(yè)經(jīng)營(yíng)就會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文所闡述的中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況有以下幾個(gè)方面。
(一)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)大
我國(guó)是一個(gè)人口大國(guó)，中小型企業(yè)多數(shù)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，所以在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模上與大公司比較，有待改進(jìn)。除了小部分是中小高新技術(shù)企業(yè)，運(yùn)用高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)經(jīng)營(yíng)之外，絕大多數(shù)企業(yè)在研發(fā)方面投入都很少，很難與競(jìng)爭(zhēng)激烈的經(jīng)濟(jì)行業(yè)相適應(yīng)。波特在《競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略》一書(shū)中認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)存在五種競(jìng)爭(zhēng)力，而中小企業(yè)正面臨著潛在進(jìn)入者的威脅以及替代產(chǎn)品、服務(wù)的威脅，這些是產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、現(xiàn)有公司之間的爭(zhēng)奪，還缺乏與供方和買(mǎi)方砍價(jià)實(shí)力，核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又大，很難與大企業(yè)匹敵，因此中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益低下甚至破產(chǎn)的機(jī)率也比較高。
(二)籌資風(fēng)險(xiǎn)，資金不足，籌資渠道單一
中小企業(yè)規(guī)模小，注冊(cè)資本較少，但流動(dòng)資金貸款很大，其主要籌資的途徑就是依靠銀行借貸，在很大程度上依賴(lài)銀行。但中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款往往被拒絕，很少能夠得到他們的資金支持。企業(yè)的籌資方式也很單一，只能利用投資人投資和企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的積累，作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)。中小企業(yè)資金少，流動(dòng)性不強(qiáng)，影響了企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使中小企業(yè)的成長(zhǎng)受到限制。如果遇到財(cái)務(wù)問(wèn)題，企業(yè)資金不足以抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)引起一系列的問(wèn)題，中小企業(yè)也必定會(huì)受到?jīng)_擊，這會(huì)給企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展帶來(lái)很大的阻礙，這也是其面臨的一個(gè)很大的問(wèn)題。
(三)成本高
雖然人民幣正處于升值，我國(guó)逐步在脫離“低成本”時(shí)代，但是中小企業(yè)目前仍然面臨著經(jīng)營(yíng)成本高的問(wèn)題。首先是經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，帶來(lái)了物價(jià)的飛漲，人工成本、原材料、土地資源等成本不斷上漲;其次是企業(yè)資金的不合理利用，比如資金閑置，應(yīng)收賬款收不回來(lái)，浪費(fèi)了資金資源，降低了企業(yè)獲利能力;最后中小企業(yè)舉債和追加投資，使利息增加，財(cái)務(wù)成果減少，增加了經(jīng)營(yíng)成本。中小企業(yè)本身就面臨著融資不易，資金不足的問(wèn)題，面對(duì)經(jīng)營(yíng)成本高，更是難以開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
(四)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)短期化
我國(guó)中小型企業(yè)在制定發(fā)展目標(biāo)時(shí)，只考慮了短期的利益，或者簡(jiǎn)單地追求利潤(rùn)最大化，這樣是不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)面臨著產(chǎn)品占據(jù)市場(chǎng)的很多機(jī)會(huì)，忽略了企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面的問(wèn)題。經(jīng)營(yíng)管理者在決策時(shí)沒(méi)有全方位地考慮企業(yè)自身現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況，常常做出導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)短期化的行為[1]。當(dāng)外部環(huán)境惡化，例如金融危機(jī)，市場(chǎng)需求下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得激烈，中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)短期化的弊處就會(huì)出現(xiàn)，最終使得企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。
(五)分配不合理，留存收益少
在中小企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)者和管理者是一樣的，都是企業(yè)的所有者，為了自身的利益，都會(huì)把利潤(rùn)盡可能地分配給所有者，塞進(jìn)自己的口袋里，甚至都沒(méi)有在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映利潤(rùn)，也沒(méi)有在附注里披露。導(dǎo)致企業(yè)所提取的盈余公積和保留下來(lái)的未分配利潤(rùn)很少，而留存收益來(lái)源于盈余公積金和未分配利潤(rùn)兩部分，所以最后留存收益少之又少，甚至沒(méi)有，企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就無(wú)法形成資金積累，經(jīng)營(yíng)也將步入惡性循環(huán)，得不到可持續(xù)發(fā)展。
三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何企業(yè)都會(huì)面臨無(wú)處不在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)受到各種因素的影響，中小企業(yè)也不例外。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因有很多，本文認(rèn)為主要有以下兩大方面。
(一)外部環(huán)境因素
中小企業(yè)外部環(huán)境包括政治政策風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)、自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等等，這些因素都是企業(yè)外部形成的，并且必須依靠利用而又無(wú)法控制的，很難準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和沒(méi)有辦法更改的，這就嚴(yán)重制約了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性和不確定性所導(dǎo)致，并且企業(yè)如果要長(zhǎng)期發(fā)展的話(huà)，只依靠企業(yè)內(nèi)部信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這就需要依靠和合理利用外部環(huán)境因素，形成自身優(yōu)勢(shì)。但實(shí)際情況是，中小企業(yè)目前還欠缺應(yīng)對(duì)外界因素變動(dòng)的能力，無(wú)法快速做出判斷和決定，這可能也就失去了企業(yè)最佳發(fā)展的時(shí)機(jī)。一旦外部環(huán)境變化很大，中小企業(yè)又苦于應(yīng)對(duì)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是一個(gè)很大的沖擊。例如，匯率產(chǎn)生變化，導(dǎo)致企業(yè)外匯收支不平衡，造成匯兌損失。所以，外部因素是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)很大成因。
(二)內(nèi)部環(huán)境因素
1.貸款期限短，門(mén)檻高
貸款期限短，門(mén)檻高，是中小企業(yè)的融資條件特點(diǎn)，這也是在財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)很容易出現(xiàn)問(wèn)題，以致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的地方。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)融資只能夠得到短期貸款，也就是一年內(nèi)的資金支持。主要是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資方式單一，條件也比較苛刻，這與申請(qǐng)貸款企業(yè)的信譽(yù)、規(guī)模、償債能力等因素也有關(guān)系。中小企業(yè)在這些方面，與大企業(yè)相較甚遠(yuǎn)，所以很多也就根本無(wú)法或很難達(dá)到申請(qǐng)貸款的條件[2]，導(dǎo)致中小企業(yè)無(wú)法融資，財(cái)務(wù)上資金不足。所以，貸款期限短，門(mén)檻高對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展有著不利的制約因素。
2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理
企業(yè)資本由負(fù)債和所有者權(quán)益組成，但中小企業(yè)資產(chǎn)主要來(lái)自于負(fù)債，所以企業(yè)負(fù)債比例提高，負(fù)債結(jié)構(gòu)就不是很合理了，也就加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)，增加利息支出，減少財(cái)務(wù)成果，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，影響資金周轉(zhuǎn)。舉債規(guī)模大、方式欠佳，各階段運(yùn)動(dòng)的資金占總資金的比例不協(xié)調(diào)，造成財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)之間的相互貸款做擔(dān)保，因?yàn)樨?cái)務(wù)管理不透明，所以經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管上的漏洞，造成財(cái)務(wù)上的混亂不明，最后可能會(huì)發(fā)生資不抵債的情況[3]，在財(cái)務(wù)管理這個(gè)環(huán)節(jié)上出現(xiàn)問(wèn)題，進(jìn)而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
3.企業(yè)缺乏完善的內(nèi)部控制制度和監(jiān)察系統(tǒng)
產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的其中一個(gè)原因就是中小企業(yè)內(nèi)部缺乏完善的內(nèi)部控制制度和監(jiān)察系統(tǒng)。由于很多中小企業(yè)都是家庭成員參與進(jìn)來(lái)，一起經(jīng)營(yíng)管理，所以在內(nèi)部控制上缺乏建設(shè)，管理部門(mén)的約束機(jī)制也做得不到位，審計(jì)監(jiān)督機(jī)制缺乏力度，有些企業(yè)甚至缺少內(nèi)部監(jiān)控體系及制度。在資金方面沒(méi)有實(shí)行權(quán)責(zé)發(fā)生制，管理也糊里糊涂，資金利用不合理。另外，企業(yè)原有的財(cái)務(wù)管理方式與國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的理念和模式不能互相適應(yīng)，造成財(cái)務(wù)方面管理的困難，致使陷入財(cái)務(wù)窘境。
4.企業(yè)管理層認(rèn)識(shí)不足
企業(yè)管理層的正確認(rèn)識(shí)和決定很重要，因?yàn)檫@關(guān)系到企業(yè)全局的領(lǐng)導(dǎo)方向。企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，管理者占很大責(zé)任。如果管理者一知半解，對(duì)于外部宏觀環(huán)境變化引起的財(cái)務(wù)問(wèn)題缺乏分析和應(yīng)對(duì)能力[4]，也沒(méi)有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制來(lái)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的效果。有些經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不了解，只能夠憑借自己的主觀臆測(cè)或者依靠財(cái)務(wù)人員，而財(cái)務(wù)人員又缺乏相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)能力，對(duì)財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題也是無(wú)從下手，致使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在無(wú)意識(shí)中產(chǎn)生。
四、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施
(一)政府相關(guān)政策的支持
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，中小企業(yè)的崛起、生存，以及成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中重要的組成部分，這一步步發(fā)展都需要依靠我國(guó)政府的政策支持，所以，要控制中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，得到政府相關(guān)政策的支持很重要。很重要的一點(diǎn)就是國(guó)家要強(qiáng)調(diào)大力支持中小企業(yè)的發(fā)展，這方面國(guó)家做得很好。其次，可以制定和完善有關(guān)企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款籌資這方面的制度，出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)政策，盡量?jī)?yōu)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀環(huán)境，給中小企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)有利的生存環(huán)境;再次，建立健全申請(qǐng)貸款信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，適當(dāng)降低條件，爭(zhēng)取制度合理化。還可以鼓勵(lì)民間投資，給中小企業(yè)注入新的資金血液。當(dāng)然，中小企業(yè)也要學(xué)會(huì)合理依靠和利用政策。近幾年，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策，比如對(duì)于中小企業(yè)的優(yōu)惠減免等政策，以及今年中小企業(yè)基金的落戶(hù)，這些對(duì)其發(fā)展都有很好的幫助作用。
(二)多元化融資渠道
中小企業(yè)可以實(shí)施多元化融資戰(zhàn)略，選擇最佳的融資結(jié)構(gòu)，利用各種渠道進(jìn)行投資，可以以融資租賃、賒購(gòu)產(chǎn)品和加快收取應(yīng)收賬款等方法來(lái)緩解融資壓力，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力，也可以減少財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?？梢员M量減少發(fā)放股息利潤(rùn)，利用留存收益增加權(quán)益性融資，同時(shí)也適當(dāng)?shù)胤稚⒘斯蓶|權(quán)利。留存收益包括盈余公積金和未分配利潤(rùn)兩部分。留存收益是企業(yè)努力發(fā)展經(jīng)營(yíng)所得的結(jié)果，將它作為企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)性運(yùn)營(yíng)資金，也就減少了對(duì)外負(fù)債，減少尋求投資人投資。這是企業(yè)的內(nèi)涵型擴(kuò)大再生產(chǎn)，像滾雪球一樣，不僅為企業(yè)發(fā)展提供源源不斷的資金來(lái)源，還促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展形成良性循環(huán)，從根本上控制了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(三)合理調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
中小企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的良性循環(huán)，就要先建立起合理的資本結(jié)構(gòu)，并對(duì)其進(jìn)行合理化調(diào)整[5]。中小企業(yè)的資產(chǎn)主要來(lái)自于舉債，屬于舉債經(jīng)營(yíng)，但流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率不應(yīng)超過(guò)80%，否則企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，所以經(jīng)營(yíng)管理者要控制好比例，同時(shí)將產(chǎn)權(quán)比例調(diào)整到6:4，流動(dòng)比率調(diào)整到不低于2:1，速動(dòng)比率調(diào)整到不低于1:1。流動(dòng)比例越大，代表企業(yè)的短期償債能力比較高，反之，不然。在資金管理方面，要利用生產(chǎn)規(guī)模，達(dá)到經(jīng)濟(jì)性，合理利用資金資源，管理者也要強(qiáng)化控制，減少各項(xiàng)成本和期間費(fèi)用的支出，實(shí)現(xiàn)資金成本的最低化，平衡好資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而建立起合理的資本結(jié)構(gòu)。
(四)建立完善企業(yè)內(nèi)部控制制度和監(jiān)察系統(tǒng)
依據(jù)國(guó)家《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》要求，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)因地制宜，按照企業(yè)自身特點(diǎn)和結(jié)合內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，建立和完善內(nèi)部控制，將管理約束機(jī)制要做到位，規(guī)避員工管理上的紕漏。同時(shí)也要加強(qiáng)文化建設(shè)，因?yàn)榱己玫?a href='http://www.zbfsgm.com/chuangyee/xiaqiyewenhua/' target='_blank'>企業(yè)文化建設(shè)能帶動(dòng)一個(gè)企業(yè)的嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真工作態(tài)度和氛圍。不斷增強(qiáng)員工素質(zhì)拓展，提高企業(yè)人力資源。管理中高層要負(fù)責(zé)保證內(nèi)部控制制度的建立和有效實(shí)行，確保權(quán)利和責(zé)任落實(shí)到位。審計(jì)方面也要加強(qiáng)力度，保持相對(duì)獨(dú)立性，將不相容的職務(wù)分離控制，比如財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)的出納和會(huì)計(jì)，形成各司其職、各負(fù)其責(zé)，相互制約的工作機(jī)制。同時(shí)，企業(yè)也要定期對(duì)內(nèi)部控制制度和監(jiān)察系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試，保持其有效性。
(五)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制
由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，所以通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，清楚了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，提醒管理者未雨綢繆，控制好風(fēng)險(xiǎn)，以防止進(jìn)一步擴(kuò)大，盡可能降低其可能性。不僅要靠企業(yè)內(nèi)部信息，包括會(huì)計(jì)信息、統(tǒng)計(jì)與業(yè)務(wù)信息、計(jì)劃及預(yù)算信息，還需要借助外部信息，以到達(dá)提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)的目的。所以，企業(yè)高層應(yīng)該多關(guān)注政府和市場(chǎng)的信息，包括經(jīng)濟(jì)體制方面的政策、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、綜合部門(mén)發(fā)布的信息等，了解國(guó)家政策的動(dòng)向以及市場(chǎng)需求的變動(dòng)，樹(shù)立“戰(zhàn)略”思維，不斷應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，調(diào)整企業(yè)發(fā)展方向，看情況重新定位或調(diào)整現(xiàn)有產(chǎn)品、服務(wù)以及營(yíng)銷(xiāo)策略，適應(yīng)市場(chǎng)的需求。
五、結(jié)語(yǔ)
由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特性，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，而且也是無(wú)法消滅的，我們只能選擇控制或者規(guī)避。重要的是企業(yè)的管理者們，能夠清楚地認(rèn)識(shí)到控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的意義，將它作為中小企業(yè)前進(jìn)道路上的重要任務(wù)，積極采取各種措施應(yīng)對(duì)，通過(guò)政府相關(guān)政策的支持、多元化融資渠道、合理調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、建立完善企業(yè)內(nèi)部控制制度和監(jiān)察系統(tǒng)和建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等措施，相信以后的中小企業(yè)會(huì)不斷增強(qiáng)核心能力，占得一席之地，得到更好的發(fā)展。
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