項目投資決策的論文

　　投資決策是經(jīng)濟(jì)決策管理的重要組成部分,即選擇和決定投資行為方案的過程。投資決策就是尋找合適的較之其它方案更佳的投資方案,為資金的投向選擇設(shè)定正確的方向和目標(biāo)。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于項目投資決策的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　項目投資決策的論文篇1

　　試談融資約束對創(chuàng)新項目投資決策的影響

　　技術(shù)創(chuàng)新項目是企業(yè)發(fā)展的重要手段，也是企業(yè)進(jìn)行資源整合的重要方案，對提高企業(yè)核心競爭力有著非常重要的影響作用。通過合理的投資決策，可以減少創(chuàng)新風(fēng)險，并且實現(xiàn)企業(yè)收益最大化。融資約束主要以企業(yè)獲得外部資金后，受到信息不對等的影響，導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險超出可承受范圍，最終出現(xiàn)資金籌集困難的現(xiàn)象。技術(shù)創(chuàng)新投資的信息與風(fēng)險并不對等，企業(yè)無法清晰的認(rèn)識到融資約束內(nèi)容，所以就會導(dǎo)致創(chuàng)新投資偏差，而外部投資者投資意愿下降，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部矛盾激化。

　　一、融資約束存在性

　　融資約束存在性代表了創(chuàng)新項目決策是否會受到影響，而定義融資決策存在性主要以替代變量進(jìn)行研究。但是該變量可能受到企業(yè)性質(zhì)影響，導(dǎo)致敏感度下降，而且部分變量只能用來分辨企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定狀態(tài)，無法對融資本質(zhì)進(jìn)行解釋。即使企業(yè)指標(biāo)良好，也無法說明外部投資者愿意承擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險，也無法保證企業(yè)創(chuàng)新過程擁有充足的資金。

　　本次研究在某企業(yè)開展問卷調(diào)查，對融資約束存在性問題進(jìn)行研究，重點研究缺乏資源、資金籌集過慢、利率過高這三種內(nèi)容。如果企業(yè)認(rèn)為受到其中某項因素影響，導(dǎo)致創(chuàng)新項目投資無法正常啟動，就可以認(rèn)定企業(yè)出現(xiàn)融資約束問題。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)受到融資約束影響，在這其中，共有67%的企業(yè)因融資約束導(dǎo)致企業(yè)決策發(fā)生變化。

　　在這些企業(yè)之中，根據(jù)創(chuàng)新項目投資融資約束類型不同，造成融資決策影響的情況也有較大差別，約有22%的企業(yè)因融資約束導(dǎo)致資源稀缺，而出現(xiàn)融資約束影響的企業(yè)中，有90%的企業(yè)出現(xiàn)資金籌集速度下降的情況，還有46%的企業(yè)出現(xiàn)利率上升的情況。而且有92%的企業(yè)，因融資約束問題，導(dǎo)致本次投資項目無法正常進(jìn)行，也有16%的企業(yè)，因融資約束問題，直接放棄了本次創(chuàng)新項目投資計劃，可以說企業(yè)一旦出現(xiàn)融資約束，那么后續(xù)投資計劃必然受到影響。

　　根據(jù)問卷調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，約有67%的企業(yè)都出現(xiàn)了外部融資約束問題，在這些企業(yè)之中，有22%的企業(yè)因為融資利率過高導(dǎo)致，而90%的企業(yè)出現(xiàn)資金籌集過慢問題。受到這種情況影響，約有56%的企業(yè)，無法正常啟動創(chuàng)新項目，而46%的企業(yè)，選擇了延后項目投資。

　　二、融資約束影響因素

　　創(chuàng)新企業(yè)中，已經(jīng)成功創(chuàng)新的企業(yè)與未成功企業(yè)相比，更容易出現(xiàn)融資約束問題，前者融資約束比例為19.41%，后者比例為11.46%，兩者比例接近1.9：1。

　　由于企業(yè)類型不同，需要承擔(dān)的資產(chǎn)風(fēng)險也有較大差別，創(chuàng)新企業(yè)與非創(chuàng)新企業(yè)相比，風(fēng)險明顯較低。根據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，在融資約束的環(huán)境中，資產(chǎn)風(fēng)險存在明顯差異。

　　根據(jù)財務(wù)穩(wěn)定性進(jìn)行研究，可以發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況穩(wěn)定性根據(jù)企業(yè)類型差別，可能發(fā)生較大波動。根據(jù)企業(yè)內(nèi)部融資約束與外部債務(wù)融資進(jìn)行討論，可以發(fā)現(xiàn)Ⅱ型企業(yè)內(nèi)部融資比例達(dá)到77.91%，Ⅲ型企業(yè)為65.23%;而Ⅱ型企業(yè)債務(wù)融資比例達(dá)到24.21%，Ⅲ型企業(yè)為36.99%。債務(wù)融資主要以銀行貸款、機(jī)構(gòu)貸款為主，而Ⅱ型企業(yè)銀行貸款為5.87%，Ⅰ型企業(yè)為8.94%，Ⅲ型企業(yè)最高，達(dá)到了15.85%?？梢钥闯觯瑒?chuàng)新企業(yè)財務(wù)狀況明顯優(yōu)于非創(chuàng)新企業(yè)，在其它方面的內(nèi)容也接近如此。

　　根據(jù)企業(yè)盈利能力進(jìn)行判斷，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)行業(yè)存在差異，那么盈利水平也會出現(xiàn)差異，這種差異被稱為經(jīng)營績效差異。企業(yè)盈利能力主要以總邊際率、成本率、融資比率為解釋方法，而非融資企業(yè)與融資企業(yè)相比，日常運(yùn)作狀況更好，創(chuàng)新企業(yè)的運(yùn)作指標(biāo)也會高于非創(chuàng)新企業(yè)。

　　三、融資約束對創(chuàng)新項目投資決策的影響

　　融資約束主要由不對等的信息與企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險共同組成，根據(jù)變量設(shè)計方案，可以看出融資約束應(yīng)包括自變量與測量方法。

　　(一)企業(yè)規(guī)模

　　在分辨融資約束影響時，企業(yè)規(guī)模是評價信息準(zhǔn)確性的重要方法，大企業(yè)的聲譽(yù)較高，外部投資者可以收集企業(yè)的經(jīng)營方向與管理層知識背景。所以，企業(yè)規(guī)模會呈現(xiàn)出較為明顯的負(fù)向影響。

　　(二)抵押品價值

　　從外部投資者方面進(jìn)行研究，企業(yè)用來獲得貸款的抵押品，其價值是判斷風(fēng)險性的重要因素之一。抵押品價值越高，企業(yè)越容易成功籌集外部資金。所以，抵押品價值會呈現(xiàn)出較為明顯的負(fù)向影響。

　　(三)內(nèi)部融資與債務(wù)融資

　　內(nèi)部融資作為企業(yè)財務(wù)狀態(tài)的核心指標(biāo)，如果債務(wù)融資過多，就會導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債問題不斷惡化。所以，通過這兩項影響企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，可以看出兩項影響因素的反向效果：內(nèi)部融資呈現(xiàn)出負(fù)向影響，債務(wù)融資會呈現(xiàn)出正向影響。

　　(四)經(jīng)營績效

　　企業(yè)的經(jīng)營績效代表企業(yè)正常的經(jīng)營業(yè)績，不僅會影響外部投資者的投資意愿，也會影響企業(yè)的融資水平。經(jīng)營績效效果越好，外部投資者也會相應(yīng)的提高投資意愿，使企業(yè)融資約束得以緩解，而兩者呈現(xiàn)出反向變動狀態(tài)。

　　四、結(jié)束語

　　企業(yè)規(guī)模會影響創(chuàng)新項目投資決策的發(fā)展速度，而資產(chǎn)風(fēng)險也會起到相關(guān)的促進(jìn)作用。企業(yè)經(jīng)營績效與投資決策應(yīng)共同進(jìn)行變動，充分表現(xiàn)出現(xiàn)金流的作用。公司財務(wù)結(jié)構(gòu)與所處部門都會影響創(chuàng)新項目投資決策的效果，在未來研究的過程中，需要加強(qiáng)初創(chuàng)期企業(yè)與中等企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易情況，并且采取多種駕駛進(jìn)行研究，實現(xiàn)項目研究創(chuàng)新的要求。

　　項目投資決策的論文篇2

　　淺談企業(yè)投資項目決策及方法

　　摘要:投資決策是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中最重要的決策行為之一。針對企業(yè)投資活動中存在的主要問題,重點對項目決策中的企業(yè)戰(zhàn)略符合性、項目市場可行性及經(jīng)濟(jì)可行性的論證方法進(jìn)行了研究。

　　關(guān)鍵詞:企業(yè)投資;項目決策;投資分析

　　1投資項目決策的概念與內(nèi)涵

　　本文中所指投資是直接投資,是形成固定資產(chǎn)的主要形式,投資形成的“產(chǎn)品”不是社會需要的最終產(chǎn)品,只能是中間產(chǎn)品,而中間產(chǎn)品最終要服務(wù)于最終產(chǎn)品。投資項目是指為特定目的而進(jìn)行投資建設(shè),并含有一定設(shè)備儀器、建筑或建筑安裝工程,且形成固定資產(chǎn)的建設(shè)項目。投資項目決策階段是項目建設(shè)之前的全部活動,即設(shè)想、提議、論證分析及決策過程,但不包括籌資。投資項目決策的任務(wù)是通過分析論證,確定項目做不做和怎樣做。同時,這里的投資與一般的購買有區(qū)別,投資目的是獲得預(yù)期的收入,而這種預(yù)期收入可能是不確定的。雖然人們可以憑借經(jīng)驗對未來發(fā)生的情況進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測,但這種預(yù)測是不準(zhǔn)確的,即投資具有不確定性。

　　2企業(yè)投資項目決策現(xiàn)狀及存在的主要問題

　　改革開放以來,投資對我國經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用十分明顯。同時,投資波動也是決定經(jīng)濟(jì)周期性變化的主要原因。我國企業(yè)現(xiàn)階段投資的主要問題是:重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重投資過快增長,投資變化過于激烈,投資形成的生產(chǎn)能力在部分或者大多數(shù)行業(yè)中過剩等等。這樣的狀況主要是由以下幾個原因造成的。

　　2.1企業(yè)經(jīng)營的主業(yè)與輔業(yè)主次不分

　　對于部分中國老牌國有企業(yè),由于歷史原因,企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與其他營業(yè)收入不相上下,甚至小于其他營業(yè)收入,多種制造業(yè)與多種服務(wù)業(yè)收入均在企業(yè)營運(yùn)范圍內(nèi)。經(jīng)營的業(yè)務(wù)之間沒有聯(lián)系,不利于領(lǐng)導(dǎo)決策和生產(chǎn)經(jīng)營,且投資分散,企業(yè)沒有核心競爭力,最后只有進(jìn)行破產(chǎn)重組。雖然這樣的企業(yè)在逐漸淡出市場,但留給企業(yè)的啟示是具有重要意義的。

　　2.2投資項目管理與決策水平較低

　　在部分企業(yè)投資全過程中,企業(yè)雖然把主要時間與精力放在項目實施中,但由于項目實施計劃操作性不強(qiáng),項目工期多有拖延,還不能夠真正實現(xiàn)項目的全過程控制;遇到突發(fā)事件主要依靠臨時決策,改變投資計劃內(nèi)容,極大可能造成資源浪費(fèi)。同時,由于項目前期研究不足,產(chǎn)品和市場分析不充分,項目決策缺乏數(shù)據(jù)支撐,主要依靠經(jīng)驗判斷。

　　2.3項目專業(yè)分析人員缺乏

　　在生產(chǎn)制造類企業(yè)中,從事項目分析的人員主要為技術(shù)人員,或由原來的技術(shù)人員轉(zhuǎn)型而來,他們大多缺乏專業(yè)的財務(wù)管理、投資等理論知識,導(dǎo)致分析工作難以開展,或難以將分析結(jié)果用于項目實際的決策上。

　　2.4投資決策方法應(yīng)用不夠

　　經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展需要與投資實踐結(jié)合,才能論證理論的正確性并指導(dǎo)實踐,但由于企業(yè)的投資往往具有一定的急迫性,或者企業(yè)不能按照科學(xué)的分析方法和步驟進(jìn)行可行性分析,故在投資實踐中決策較為粗放,也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。

　　3投資項目決策及方法研究

　　本文認(rèn)為,企業(yè)投資項目決策需要考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略、產(chǎn)品市場可行性、項目技術(shù)可行性、項目經(jīng)濟(jì)可行性、項目實施方案可行性等方面內(nèi)容,而關(guān)鍵點是企業(yè)戰(zhàn)略符合性、項目市場可行性及財務(wù)分析可行性。而技術(shù)可行性與實施方案可行性分析相對容易把握,不足以成為決策關(guān)鍵。

　　3.1投資項目符合企業(yè)總體戰(zhàn)略是項目成功的基礎(chǔ)

　　企業(yè)總體戰(zhàn)略明確了企業(yè)發(fā)展的方向、定位和盈利水平等,規(guī)定了項目決策的基調(diào)。投資項目必須在總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下進(jìn)行,投資要符合企業(yè)發(fā)展方向,投資要體現(xiàn)企業(yè)在行業(yè)中的地位,投資完成后要能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)要求的收入和利潤目標(biāo)。若投資與企業(yè)戰(zhàn)略一致(前提是企業(yè)有一貫的戰(zhàn)略方針),可以在企業(yè)原有投資的基礎(chǔ)上進(jìn)行長期的追加投資,或相關(guān)業(yè)務(wù)投資上實現(xiàn)資源共享,以節(jié)約企業(yè)的整體投資成本。若投資不能與企業(yè)戰(zhàn)略一致,且企業(yè)沒有根據(jù)投資情況發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略,則該投資即使暫時能夠獲利,也可能會由于缺少長期資源支撐而最終失敗。

　　3.2對投資項目進(jìn)行有效的市場分析是項目成功的關(guān)鍵

　　市場分析是項目成功的關(guān)鍵,要實現(xiàn)有效的市場分析,一是需要正確的市場調(diào)研結(jié)論,通過網(wǎng)絡(luò)查詢、行業(yè)報刊雜志、實地調(diào)查等方式,對商品需求、流通渠道、經(jīng)營條件、競爭對手等方面進(jìn)行項目市場調(diào)研,盡可能地取得完整、確切、及時的市場信息。二是需要運(yùn)用科學(xué)的市場分析方法,根據(jù)市場調(diào)研報告,對市場需求、市場供給、市場競爭、產(chǎn)品、市場綜合等內(nèi)容進(jìn)行分析,并對為實現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售而開展的項目投資方案進(jìn)行分析。

　　3.3對投資項目進(jìn)行正確的財務(wù)分析是項目成功的保障

　　企業(yè)項目投資的目標(biāo)就是使企業(yè)價值最大化,投資決策必須考慮相應(yīng)的成本與收益。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的不斷發(fā)展,在實際應(yīng)用中,主要采用凈現(xiàn)值法與實物期權(quán)理論進(jìn)行投資決策和風(fēng)險分析。

　　(1)現(xiàn)值法。除了項目投資利潤率、投資利稅率、投資報酬率、資本金利潤率、銷售利潤率、投資回收期等靜態(tài)指標(biāo)外,要正確判斷項目在經(jīng)濟(jì)上是否可行,就必須對財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率、財務(wù)內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收率等動態(tài)指標(biāo)進(jìn)行計算和分析。

　　(2)對項目的不確定性進(jìn)行投資分析。應(yīng)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行的投資決策,是在假定企業(yè)投資環(huán)境確定性下得出的,意味著企業(yè)對投資的未來收益是確知的,沒有對影響項目的不確定性因素進(jìn)行分析。這樣,企業(yè)的投資決策過程就是一個簡單計算投資的未來收益與投資成本的比較過程,根據(jù)不變的折現(xiàn)率計算投資收益來決定是否投資,要么投資要么永遠(yuǎn)不投資。實際上,由于客觀條件及有關(guān)因素的變動、預(yù)測技術(shù)局限等原因,可能導(dǎo)致項目實施結(jié)果與預(yù)測結(jié)論出現(xiàn)不一致,使項目具有不確定性,項目存在風(fēng)險。

　　3.4其他投資決策因素分析

　　(1)技術(shù)可行性與實施方案可行性分析。項目技術(shù)可行性分析可分為:一是市場產(chǎn)品(即最終產(chǎn)品)的技術(shù)可行性,產(chǎn)品項目研發(fā)成功必須要通過小批量試制,來進(jìn)行工藝驗證,需要進(jìn)行實現(xiàn)一定產(chǎn)量后的產(chǎn)能技術(shù)瓶頸分析,一般情況下不具有過大的技術(shù)問題。二是投資的產(chǎn)品(即中間產(chǎn)品)的技術(shù)可行性,在投資的固定資產(chǎn)上,一般也是使用成熟的產(chǎn)品,即使不夠成熟,也可利用國內(nèi)和國際的資源進(jìn)行解決,并不存在太明顯的技術(shù)問題。

　　項目實施方案主要論證是否能在規(guī)定的時間內(nèi),利用有限的資源,實現(xiàn)項目目標(biāo)。主要對項目實施進(jìn)度計劃、資金計劃制定及項目組人員工作分配計劃的合理性進(jìn)行分析,項目計劃因為項目負(fù)責(zé)人不同而有所差異,企業(yè)可以根據(jù)已完成項目或其他企業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗數(shù)據(jù)來判斷,一般不具有太大的問題。

　　(2)投資項目伴隨的經(jīng)營基礎(chǔ)和經(jīng)營計劃分析。即對企業(yè)整體的市場營銷計劃、產(chǎn)品開發(fā)計劃、質(zhì)量保證計劃、內(nèi)部控制計劃等進(jìn)行分析,考察新增投資項目及其最終產(chǎn)品對經(jīng)營體系的適應(yīng)性,以便進(jìn)行經(jīng)營調(diào)整。

　　(3)項目后評價對投資決策的影響。項目后評價是出資人對投資活動進(jìn)行監(jiān)管的重要手段,同時,相關(guān)評價分析資料也可服務(wù)于投資決策,為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供幫助。

　　總之,在分析的最后,需要進(jìn)行項目的方案比選與決策。通過對項目的整體分析,得到各投資建設(shè)方案的市場、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等可行性分析結(jié)論,根據(jù)企業(yè)對風(fēng)險的好惡,選擇適合企業(yè)自身的投資項目進(jìn)行投資。

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