2017經(jīng)濟形勢與展望論文

　　經(jīng)濟的運行總遵循特定的規(guī)律，經(jīng)歷周期性的經(jīng)濟擴張與緊縮，循環(huán)往復(fù)。繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個經(jīng)濟階段具有不同的市場特性，那么我們要怎么寫經(jīng)濟形勢論文呢?以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于經(jīng)濟形勢論文的內(nèi)容，一起來看看吧!

　　2017經(jīng)濟形勢論文篇1

　　當(dāng)前經(jīng)濟形勢下投資市場分析

　　摘要：本文分析了在當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟衰退，復(fù)蘇跡象緩慢的大環(huán)境下，比較股票、房地產(chǎn)、商品期貨等主流投資市場的投資特性和優(yōu)劣勢，認(rèn)為當(dāng)前值得把握的投資品種機會主要在股票和商品期貨兩大市場，并提出了具體的市場參與建議。

　　關(guān)鍵詞：經(jīng)濟復(fù)蘇 股票 商品期貨 估值體系 資產(chǎn)配置

　　一、當(dāng)前經(jīng)濟形勢定性分析

　　經(jīng)濟的運行總遵循特定的規(guī)律，經(jīng)歷周期性的經(jīng)濟擴張與緊縮，循環(huán)往復(fù)。繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個經(jīng)濟階段具有不同的市場特性，對投資市場而言，準(zhǔn)確界定當(dāng)前所處的經(jīng)濟大環(huán)境是確保投資方向的大前提和基本條件。

　　自08年金融危機以來，世界經(jīng)濟經(jīng)歷了一場盛世后的破滅，在多重沖擊下艱難爬行，全球經(jīng)濟體的共同救世舉措使經(jīng)濟從衰退中緩慢復(fù)蘇?？v觀全球主要經(jīng)濟體，美國在美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟回暖、拉動就業(yè)增加的兩次量化寬松貨幣政策推動下，仍然復(fù)蘇動力不足，僅維持溫和增長。量化寬松貨幣政策所釋放出的流動性并沒有進入美國實體經(jīng)濟，相當(dāng)一部分流入新興市場國家。大量資金流入新興市場國家引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫，既導(dǎo)致美國經(jīng)濟復(fù)蘇動力不足，又推動能源和大宗商品價格上揚，加劇了全球通脹壓力及全球經(jīng)濟下行速度，反過來又影響到美國商品出口和就業(yè)機會增加。總體來看，未來相當(dāng)長時間內(nèi)美國都將面臨償還債務(wù)和減赤的痛苦，勢必繼續(xù)通過美元貶值和通貨膨脹向包括中國在內(nèi)的其他國家轉(zhuǎn)嫁危機，推動貨幣摩擦升溫。因此，美國未來經(jīng)濟不會有大幅上漲的可能。

　　歐洲因債務(wù)危機已陷入衰退。接二連三出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機和債務(wù)險情，歐洲金融動蕩已部分?jǐn)U散到了此前尚未受影響的發(fā)展中國家和其他高收入國家。這種傳染性推高了世界許多地區(qū)的借貸成本，拉低了股市，而流向發(fā)展中國家的資本流量也出現(xiàn)急劇下跌。同時，歐債危機導(dǎo)致歐洲整體經(jīng)濟實力衰退，缺乏競爭力是歐洲債務(wù)國面臨的根本問題。

　　作為亞洲主要經(jīng)濟體的中國和日本，經(jīng)濟復(fù)蘇情況同樣不樂觀，中國的經(jīng)濟受內(nèi)外部失衡壓力所致增長明顯放緩，連續(xù)6個季度GDP同比回落;日本則先后經(jīng)歷了地震、海嘯和核泄漏，重創(chuàng)了日本經(jīng)濟。

　　整體來看，世界主要經(jīng)濟體均沒有快速增長的基礎(chǔ)，奠定了全球經(jīng)濟放緩的趨勢。世界經(jīng)濟還處于大幅下跌后的復(fù)蘇期，全球經(jīng)濟沒有快速增長的可能性，總體經(jīng)濟形勢并未得到根本的好轉(zhuǎn)。

　　二、國內(nèi)主流投資市場及投資品種分析

　　全球總體投資環(huán)境并不理想，國內(nèi)經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在此背景下，出口、投資需求面臨下行壓力，國內(nèi)物價上漲、需求放緩，房地產(chǎn)市場、投融資平臺、民間借貸等領(lǐng)域潛在風(fēng)險增大。盡管如此，對投資市場而言，總是不乏機會，端看人如何發(fā)現(xiàn)和把握。無論經(jīng)濟處于繁榮、衰退、蕭條還是復(fù)蘇，任何一個經(jīng)濟階段都會有適合的投資品種機會存在，了解這些主體投資品種的優(yōu)劣勢和市場特性是把握投資機會的前提。本文將從國內(nèi)主流投資市場――房地產(chǎn)、股票和商品期貨三大市場分析當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下的品種投資策略。

　　1、房地產(chǎn)市場

　　從市場經(jīng)濟的角度而言，中國目前的房價已經(jīng)處于較高水平，但從計劃經(jīng)濟的角度上講卻另當(dāng)別論。某種程度而言，國內(nèi)的房地產(chǎn)市場是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，并非完全意義上的市場經(jīng)濟，這與國內(nèi)的土地出讓制度有關(guān)，土地出讓面積受到控制，且長期偏緊，這是國內(nèi)維持高房價根源。從金融危機以來國內(nèi)房價與國外房價的差異化走勢也可以印證兩者的差別。亞洲地區(qū)普遍存在高房價，這一現(xiàn)象與中國人乃至亞洲人對房產(chǎn)和土地的熱衷有直接關(guān)系，大多數(shù)人愿意壓縮消費花去一生的積蓄來買一套房子，這在國外是非常少見的。因此，國內(nèi)的房價即使相對于國外來說偏高也是可以理解且合理的。

　　從宏觀層面來看，政府在房地產(chǎn)調(diào)控政策上的政策導(dǎo)向?qū)⑹情L期維穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)將經(jīng)歷一個漫長的陣痛和降溫過程，未來將呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的運行狀態(tài)。政府對房地產(chǎn)投機行為的打壓雖然會削弱市場需求，但作為自住型購房的剛性需求仍然存在對房產(chǎn)價格形成支撐?？傮w來看，未來房價不會快速大幅上漲，相對資金成本來說，因投資需求而購買房地產(chǎn)并不劃算，且高價位的房產(chǎn)要出售轉(zhuǎn)賣并不容易，因此，從投資角度而言，未來國內(nèi)房地產(chǎn)市場對資金的吸引力度有限。

　　2、股票市場

　　在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，我們認(rèn)為國內(nèi)股票市場具備較大的投資價值。一方面，國內(nèi)的投資市場相對國外而言非常少，任何一個投資渠道都具有非常大的投資價值，而股票市場即是國內(nèi)稀缺投資市場中的主要投資選擇。另一方面，中國股票市場的上市規(guī)則注定了相當(dāng)多數(shù)的股票從上市之初就是被大幅高估的，通常反映在較高的市盈率和市凈率水平上，也從側(cè)面說明，相對國外市場而言，中國的大部分個股基本不具備投資價值。金融危機以來，中國的股票市場經(jīng)歷了一輪大幅下跌之后，大部分股票的估值已經(jīng)處于較低水平，因此從價值投資的角度出發(fā)，未來2-3年中國股票市場將逐漸具備較大的中長期投資價值和投資潛力，有較大的上漲空間。

　　回顧上一輪股市走勢，我們發(fā)現(xiàn)03年底到04年初，股票市場有一波大級別的反彈，上證指數(shù)從1300多點上漲到1800多點，反彈了30%，之后經(jīng)歷04、05年行情見底之后迎來一波大牛市。投資市場上歷史總會重演，從去年年底到今年年初，上證指數(shù)上漲幅度也基本接近30%，兩次30%反彈在時間點上的重大事件都是政府換屆，這在一定程度上體現(xiàn)了中國股市的政策市行情，以史為鑒，若在適當(dāng)?shù)臅r候配合利好因素(如分紅制度的確立、稅收減免等)的推動，未來2-3年內(nèi)國內(nèi)股票市場的上漲行情是值得期待的。

　　3、商品期貨市場

　　商品期貨市場包括了貴金屬和大宗原材料商品，如有色金屬、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品等，這些商品與我們的經(jīng)濟生活息息相關(guān)，正因為如此，其價格波動更能嚴(yán)格的遵循價值規(guī)律，在一個合理的區(qū)間范圍內(nèi)波動，不會過多偏離合理區(qū)間。因為一旦價格波動偏離了合理的價值區(qū)間太多，市場將出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會，市場套利投資者將利用該機會通過套利操作獲取無風(fēng)險收益，并最終促使價格回歸合理區(qū)間，使市場回歸到正常水平。 　　所有投資市場的訣竅都是高拋低吸。一般投資市場的操作是低買高賣，如我們所熟悉的股票市場，但商品期貨市場除了可以低買高賣之外，還可以進行高賣低買的操作，雙向均可行。因此，相對于房地產(chǎn)和股票市場而言，商品期貨市場具備無論在經(jīng)濟繁榮或衰退階段均具有的投資價值和盈利特性。

　　對于商品市場而言，如何正確判斷商品價格的高和低將是投資能否成功的關(guān)鍵。商品價格的高低往往與其產(chǎn)業(yè)相關(guān)，通常我們將產(chǎn)業(yè)庫存水平的變化、產(chǎn)能與產(chǎn)量的變化、下游消費、企業(yè)利潤以及期貨和現(xiàn)貨的比價作為評判的主要指標(biāo)，建立商品的估值體系。一般而言，價格從高到低的轉(zhuǎn)變過程也是產(chǎn)業(yè)庫存從高到低的變化過程，且?guī)齑嫦鄬τ趦r格的變化有一定的滯后性，即最低價位不一定出現(xiàn)在庫存最低的時候，反而可能出現(xiàn)在從最低價位開始上漲的初期階段，原因在于，市場需求在復(fù)蘇，而供應(yīng)在減少。從產(chǎn)能與產(chǎn)量的角度，產(chǎn)能的集中投放往往出現(xiàn)在較低的價位，且周期較長，往往幾年甚至幾十年，而產(chǎn)量在價格從高到低的過程中則表現(xiàn)為逐步遞減。從企業(yè)利潤和下游消費的角度，往往價格最高的時候，消費最高，利潤最高，反之亦然。期貨與現(xiàn)貨的比價關(guān)系也是判定商品價格高與低的重要判定指標(biāo)，即基差的變動。

　　整體上，相對于單向操作的投資市場，商品期貨市場的投資更具靈活性和多樣性，無論在哪個經(jīng)濟階段都有可能出現(xiàn)較大的投資機會。而從當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境來看，危機之后的大宗商品經(jīng)歷了一輪較大幅度的下跌，大多數(shù)期貨品種到目前的價位都已經(jīng)出現(xiàn)了底部的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)(如銅)，即期貨與現(xiàn)貨的比較關(guān)系出現(xiàn)較低的價格極值。在這樣的市場結(jié)構(gòu)下，我們判斷未來商品市場的總體價格走勢將是從低往高走。那么對于投資者而言，順應(yīng)大勢，低買高賣，逐步建立多頭頭寸將是較為恰當(dāng)?shù)牟僮鞣绞健?/p>

　　三、投資建議

　　綜上，全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，國內(nèi)經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的大背景決定了現(xiàn)階段經(jīng)濟沒有快速上漲的可能性，經(jīng)濟的運行處于衰退后的復(fù)蘇期。這一經(jīng)濟階段特性決定了作為普通投資者，我們既面臨可以預(yù)見的通貨膨脹風(fēng)險，也面臨可以預(yù)期的政府救世政策所帶來的相關(guān)行業(yè)的利好，以及經(jīng)濟逐步復(fù)蘇帶來的資本市場新一輪上漲行情的歷史機遇。在當(dāng)前國內(nèi)投資渠道有限的前提下，根據(jù)自身不同的風(fēng)險偏好進行資產(chǎn)組合的有效配置將非常必要。根據(jù)上述投資市場分析，國內(nèi)投資者從中長線資產(chǎn)配備的投資需求考慮，可將關(guān)注的重點投放在股票市場和機會較多的商品期貨市場。

　　參考文獻：

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　　2017經(jīng)濟形勢論文篇2

　　宏觀經(jīng)濟形勢分析與展望

　　【摘要】 當(dāng)前世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢已初步形成，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然薄弱，外圍經(jīng)濟前景疲軟與量化寬松政策的實行，以及國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)及通脹高升，使得當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟面臨極其復(fù)雜的形勢。一方面，抵御外界熱錢流入及輸入型通脹對經(jīng)濟的影響;另一方面，確保經(jīng)濟在平穩(wěn)增長情況下實現(xiàn)增長方式的轉(zhuǎn)型及結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時抑制通脹的持續(xù)抬升。因此，宏觀調(diào)控應(yīng)不斷提高政策的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和重點。

　　【關(guān)鍵詞】 宏觀經(jīng)濟 現(xiàn)狀分析 發(fā)展趨勢

　　宏觀經(jīng)濟不僅決定著政府調(diào)控政策的節(jié)奏和力度，也是影響各個行業(yè)的景氣度和盈利環(huán)境的重要因素。20XX年市場的結(jié)構(gòu)性失衡與宏觀經(jīng)濟告別了4萬億時代，將使得市場和經(jīng)濟重新面臨新的起點。無論是從市場或是宏觀經(jīng)濟的角度，未來的動力在何方是縈繞在投資者心頭最大的“懸案”。因此，對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢進行分析與展望尤為重要。國務(wù)院溫家寶曾指出，“無論是解決長期存在的體制性、結(jié)構(gòu)性問題，還是解決經(jīng)濟運行中突出的緊迫性問題，都要在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進行”，因此，經(jīng)濟形勢是政府制定轉(zhuǎn)型政策和落實轉(zhuǎn)型力度的前提，在不同的宏觀經(jīng)濟的走勢下，轉(zhuǎn)型力度也將有所不同，市場也會出現(xiàn)不同走勢。

　　回顧當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟形勢，需從2009年尋求根源。“4萬億投資+9.59萬億信貸”在2009年體現(xiàn)為“成功保八”，而在20XX年則體現(xiàn)為“保增長后遺癥”。產(chǎn)能過剩、房價泡沫、融資平臺債務(wù)風(fēng)險、通貨膨脹是四大特征。從二季度開始的房地產(chǎn)調(diào)控、融資平臺清理，到三季度的節(jié)能減排風(fēng)暴，再到目前的防控通脹，季度性調(diào)控輪換之頻繁。

　　一、全球宏觀經(jīng)濟形勢

　　復(fù)雜的國際經(jīng)濟環(huán)境使中國經(jīng)濟面臨很大的不確定性。發(fā)達國家復(fù)蘇動力減弱帶來全球增長放緩。如圖1，美國20XX年第四季度GDP實際同比增速為2.7%，較第三季度下降0.55%;日本四季度GDP下降2.14%;歐元區(qū)經(jīng)濟開始復(fù)蘇，當(dāng)季實際GDP同比增速為2.01%，增幅小幅回升。

　　1、主要發(fā)達經(jīng)濟體繼續(xù)實施寬松貨幣政策，加大了全球的流動性

　　由于實體經(jīng)濟復(fù)蘇相對緩慢、金融體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有復(fù)蘇到危機前水平，且投資低迷、失業(yè)率居高不下、消費疲軟、出口競爭力提升乏力，美聯(lián)儲啟動了第二輪量化寬松貨幣政策，歐洲中央銀行及日本中央銀行繼續(xù)維持寬松貨幣政策，并加大國債購買力度，全球流動性大量增加。與發(fā)達經(jīng)濟體情況完全不同的是，新興經(jīng)濟體由于經(jīng)濟復(fù)蘇進程較快，為應(yīng)對通脹壓力采取了加息、提高準(zhǔn)備金率等收緊流動性的措施，以其相對穩(wěn)健的基本面和強勁的增長潛力吸引了大量資金快速流入。新興市場國家經(jīng)濟體輸入型通脹壓力已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。目前，不少新興經(jīng)濟體CPI漲幅已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過5%的溫和通脹警戒線。

　　2、歐洲主權(quán)債務(wù)危機余波不斷，未來可能成為經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的一大障礙

　　近來歐洲主權(quán)債務(wù)危機引發(fā)的恐慌，已從希臘、愛爾蘭、葡萄牙等經(jīng)濟總量較小的國家快速蔓延到西班牙、意大利等經(jīng)濟總量在歐洲占比較大的國家。債務(wù)危機國的信用掉期再創(chuàng)新高。債務(wù)危機國的國債收益率再次上揚，說明金融形勢惡化比較嚴(yán)重。歐洲國家消減政府債務(wù)與歐洲實體經(jīng)濟復(fù)蘇是相互兩個矛盾的問題，歐洲的債務(wù)問題由于金融危機時期實施寬松財政政策加大了財政支出的規(guī)模而變得更加嚴(yán)重。歐洲債務(wù)問題是歐洲國家經(jīng)濟復(fù)蘇面臨的一大障礙，但是，它還不至于阻止歐洲經(jīng)濟的復(fù)蘇進程，并且歐洲債務(wù)問題的透明度已經(jīng)很高。

　　3、全球經(jīng)濟盡管存在許多不確定因素，但依處于復(fù)蘇之中

　　世界經(jīng)濟受政治、經(jīng)濟、安全等多種因素影響，不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，復(fù)蘇進程仍將艱難曲折。按照IMF的預(yù)測明年全球經(jīng)濟回落0.24。并且全球經(jīng)濟復(fù)蘇呈現(xiàn)出不均衡狀態(tài)，20XX年全球產(chǎn)出增長5.0%，其中新興市場及發(fā)展中國家增長7.1%，發(fā)達國家增長3.0%。但是，全球經(jīng)濟依然處于復(fù)蘇的進程中。全球貿(mào)易和工業(yè)產(chǎn)出的持續(xù)復(fù)蘇為各國經(jīng)濟復(fù)蘇創(chuàng)造了良好的外部大環(huán)境。

　　二、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢

　　1、經(jīng)濟周期：大周期中的小周期

　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟正處于經(jīng)濟周期中的大周期中的小周期階段。如圖2所示，2009年至今，經(jīng)濟一直處在復(fù)蘇的進程中，中間由于政府調(diào)控有過短暫的回落如5―7月，隨后經(jīng)濟又快速反彈。若以季度衡量，2季度可能即是GDP環(huán)比增速的底部;以月度衡量，6、7月份是經(jīng)濟增速的底部，8、9月份以后經(jīng)濟回歸平穩(wěn)增長的軌道。

　　分季度看，20XX年經(jīng)濟增長逐季放緩，前高后低。第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較上年同期增長9.6%，低于第二季度10.3%的增長速度，政府對銀行貸款和房地產(chǎn)投機行為的調(diào)控開始對整體經(jīng)濟產(chǎn)生了影響。其原因主要有兩個：一是基數(shù)不斷抬高。2009年全年經(jīng)濟運行呈現(xiàn)“前低后高”，對今年經(jīng)濟走勢的影響明顯;二是政策主動調(diào)控。今年以來國家先后出臺兩次房地產(chǎn)“新政”、規(guī)范地方融資平臺和加大節(jié)能減排等政策對經(jīng)濟增長起到了明顯的抑制作用。

　　2、消費增長保持強勁勢頭

　　在經(jīng)濟回暖、居民收入增加的推動下，20XX年國內(nèi)市場需求旺盛，居民消費實現(xiàn)快速增長。全年實現(xiàn)社會消費品零售總額154554億元，比上年增長18.4%，比上年增速加快2.9個百分點，消費需求加速增長對中國經(jīng)濟回升向好起到了重要的推動作用。同時，2009年政府推出的大規(guī)模刺激消費計劃持續(xù)發(fā)揮效力，特別是針對家電、汽車等商品的優(yōu)惠措施，促進了相關(guān)商品銷售的爆發(fā)式增長。房地產(chǎn)市場的繁榮也促進了家具、建材等商品的持續(xù)增長。20XX年10月全社會消費品零售額累計增長18.6%，限額以上批發(fā)零售業(yè)零售額累計增長29.6%。

　　3、投資仍是推動經(jīng)濟增長的主要引擎

　　2008年底，國家推出了4萬億投資以及十大產(chǎn)業(yè)振興計劃，從而將投資確定為中國經(jīng)濟反衰退的決定性因素。2009年，固定資產(chǎn)投資對GDP增長的貢獻高達95.2%，20XX年前三季度，固定資產(chǎn)投資對GDP的增長率也保持在58.8%的高位，2011年固定資產(chǎn)投資仍是推動經(jīng)濟增長的主要引擎。一是20XX年年底積壓需求的釋放;二是房地產(chǎn)開發(fā)投資增速不減，大量保障性住房開工;三是“十二五”開局之年，高速鐵路、水電站、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)陸續(xù)投入建設(shè)。

　　4、進出口未來有所放緩

　　20XX年我國進出口情形好于市場預(yù)期，但近期有所放緩(見圖3)。一方面是季節(jié)性因素，另一方面也反映出我國外貿(mào)政策和外貿(mào)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)實質(zhì)轉(zhuǎn)變，即經(jīng)濟增長將更多依賴內(nèi)需，政府政策的重點也將更加傾向進口，而非出口。預(yù)計未來由于工資上漲帶動居民消費力提升、進口關(guān)稅削減等更多鼓勵政策出臺，將進一步促進國內(nèi)進口需求進一步加大;而世界經(jīng)濟復(fù)蘇放緩將對我國外貿(mào)出口產(chǎn)生不利影響。美歐的高失業(yè)率使個人消費支出增長疲軟，中美貿(mào)易摩擦不斷、頻頻出臺貿(mào)易保護措施以及人民幣升值均會對影響出口企業(yè)利潤。

　　從拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”(消費、投資和凈出口)來看，2009年中國經(jīng)濟的投資拉動型特征十分明顯，資本形成對經(jīng)濟增長的貢獻率達到了92.3%，最終消費的貢獻率為52.5%，凈出口的貢獻率則為-44.8%(見表1)。從需求分析來看，三大需求對經(jīng)濟的支撐將更加向終端消費偏移，我們預(yù)測在外圍經(jīng)濟需求不振及人民幣升值的共同影響下，凈出口將依然趨于疲軟;投資受房地產(chǎn)開發(fā)下滑的影響，也將有所回落。經(jīng)濟增長的動力結(jié)構(gòu)明顯改善，協(xié)調(diào)性明顯增強。

　　5、通脹是短期內(nèi)最大風(fēng)險

　　進入20XX年，全國消費物價水平不斷走高，CPI由1月份的1.5%逐月回升到11月份的5.1%，達到28個月以來最高。12月份同比上漲4.9%。其中，食品價格上漲9.6%，較上月有所下降;非食品價格上漲2.1%，漲幅高于上月。從CPI結(jié)構(gòu)分析，食品都是CPI的主要貢獻，而對非食品影響比較大的是居住價格。因此從表面上看，當(dāng)前物價上漲主要是由食品和房租價格上漲引起的，但實際上，我國物價正處在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴散的關(guān)鍵時期，CPI與PPI由交替循環(huán)波動在20XX年下半年變?yōu)橥缴仙内厔荩釉龃罅宋磥韮r格上漲的壓力。從中長期來講，一直以來的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象已經(jīng)隨著需求的大幅提高和落后產(chǎn)能的淘汰而發(fā)生改變。特別是劉易斯拐點出現(xiàn)以后，傳統(tǒng)勞動力市場供大于求的狀態(tài)正在逐漸改變，勞動力工資上漲將對物價有長期和持久的推動力。對于當(dāng)前經(jīng)濟形勢出現(xiàn)的新變化情況，我們可從以下幾個角度加以分析。

　　第一，信貸的因素。信貸是中國經(jīng)濟增長的重要推動力量。近兩年為應(yīng)對金融危機，信貸投放力度較大，2009年、20XX年分別新增人民幣貸款9.59萬億元、7.95萬元。在大量貨幣存量的同時，資金流向沒有按照預(yù)期向?qū)嶓w經(jīng)濟滲透，出現(xiàn)了強烈虛擬化傾向，資金大規(guī)模進入房地產(chǎn)市場、資本市場，金銀貴重物品以及各種可以資本化的產(chǎn)品市場。

　　近幾個月來M2抬升主要源于基礎(chǔ)貨幣的大幅增加，盡管信貸增速有所回升，但并非拉動M2上升的主要貢獻力量?；A(chǔ)貨幣的巨額投放如果不進入銀行系統(tǒng)的話，那么勢必引發(fā)實體經(jīng)濟輸入型通脹以及資本市場泡沫。

　　當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，而信貸政策也承擔(dān)著經(jīng)濟調(diào)整的重任，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，使貸款真正用于實體經(jīng)濟，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。同時，嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。2009年新增中長期信貸與新增固定資產(chǎn)投資不匹配，部分信貸資金并沒有真正進入實體經(jīng)濟。20XX年以來，固定資產(chǎn)投資中的信貸資金與新增中長期對公貸款的差額大幅縮小，顯示信貸資金的“水分”已經(jīng)大幅縮小。因此，2011年的信貸總額難以有較大的壓縮余地。

　　第二，房地產(chǎn)調(diào)控。目前貨幣供應(yīng)量高速增長和負(fù)實際利率是房地產(chǎn)價格走高的根本原因。M2與房價指數(shù)高度相關(guān)，在實際利率為負(fù)的時候，住房價格上漲更快。雖然政府采取了各種調(diào)控，但是房地產(chǎn)資金來源一直是十分充裕。全年房地產(chǎn)開發(fā)資金來源目前同比增長32%，并且房地產(chǎn)資金來源增速大于應(yīng)付款增速，這表明目前房地產(chǎn)市場依然非常火熱。

　　但未來中國房地產(chǎn)行業(yè)面臨著結(jié)構(gòu)性變化，即在人口老齡化、政策調(diào)控影響下房屋向一般消費品回歸，房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟的支柱作用將逐漸被淡化。對房地產(chǎn)市場的治理將是雙向風(fēng)險，簡單放松管制的報復(fù)性上漲與持續(xù)加碼帶來宏觀經(jīng)濟過度下滑。從歷史來看，每一次行政性的調(diào)控放松都會帶來一次房價報復(fù)性反彈。鑒于當(dāng)前對信貸增長更為嚴(yán)格的限制、為房地產(chǎn)市場降溫和限制銀行對房地產(chǎn)業(yè)貸款風(fēng)險敞口等措施，如果進行嚴(yán)厲的打壓，導(dǎo)致房地產(chǎn)資金鏈斷裂、投資下滑、房地產(chǎn)價格大幅度下跌，這必將帶來整體宏觀經(jīng)濟的下滑。

　　三、宏觀經(jīng)濟預(yù)測與展望

　　1、宏觀經(jīng)濟形勢

　　穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟形勢是經(jīng)濟個體運行的重要外部環(huán)境，而當(dāng)前宏觀經(jīng)濟風(fēng)險集中在主要發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇將相對疲軟，房地產(chǎn)調(diào)控政策的超預(yù)期，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的增長放緩，通貨膨脹引起的政策調(diào)整。對于2011年的經(jīng)濟增速，我們依然謹(jǐn)慎樂觀，可能小幅低于20XX年水平。

　　短期來看，2011年作為“十二五”開局之年，在新周期的起點上是開創(chuàng)一種新的模式，還是延續(xù)已有的經(jīng)濟模式，目前存在一些不確定性。關(guān)于通脹和投資兩者間的選擇，是在犧牲經(jīng)濟的基礎(chǔ)上控制通脹，還是容忍通脹保經(jīng)濟增長?筆者認(rèn)為是在穩(wěn)健的貨幣政策基礎(chǔ)上為積極的財政政策實施護航，保持適當(dāng)投資率和提升消費率依然是經(jīng)濟增長的動力，投資結(jié)構(gòu)的變化則體現(xiàn)在對產(chǎn)能過剩行業(yè)的抑制和對新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的支持。

　　長期來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是未來中國經(jīng)濟唯一的出路。所謂經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟制度在一定時期內(nèi)發(fā)生的由量變到質(zhì)變的過程，是主動求新求變的過程，是一個制度優(yōu)化和創(chuàng)新的過程。主要表現(xiàn)為經(jīng)濟體制的更新、經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變、支柱產(chǎn)業(yè)的替換等。從國際經(jīng)驗看，不論是發(fā)達國家還是新性工業(yè)化國家，無一不是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中實現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展的。從轉(zhuǎn)型的模式上看，在現(xiàn)有制度和現(xiàn)實條件的約束下，中國更傾向于漸進式轉(zhuǎn)型，這決定中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程是相當(dāng)漫長的，將取決于政府轉(zhuǎn)型的力度、市場對經(jīng)濟承受的轉(zhuǎn)型成本、轉(zhuǎn)型成本何時體現(xiàn)、由誰承擔(dān)等。目前拉動我國經(jīng)濟快速增長的主要因素也面臨著發(fā)展的上限，中國已經(jīng)經(jīng)過了“劉易斯”拐點，人口紅利將逐漸減少，所謂的“后發(fā)優(yōu)勢”已不多，高耗能產(chǎn)業(yè)面臨資源緊張，高污染產(chǎn)業(yè)面臨環(huán)境惡化的拷問。所以，粗放型的經(jīng)濟發(fā)展模式基本走到了盡頭，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)到了刻不容緩的地步。

　　2、宏觀經(jīng)濟政策

　　20XX年12月12日中央經(jīng)濟工作會議提出，2011年宏觀經(jīng)濟政策的基本取向要“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好“保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期”的關(guān)系，加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整,把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置。因此，穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策將是貫穿2011年的政策主線。

　　2011年前半年，對通脹加劇的擔(dān)憂是政府關(guān)注的重點。在需求回升、國際定量寬松繼續(xù)的背景下，食品價格、大宗商品價格、基礎(chǔ)原材料價格的輪番上漲，導(dǎo)致2011年國內(nèi)面臨較大的通脹壓力，貨幣政策的重點偏向“抗通脹”，動用貨幣政策加行政政策諸如調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、加息、信貸控制和價格管制來減輕通脹壓力可能成為政策的主基調(diào)。

　　而在2011年后半年，隨著通脹壓力的逐步減輕，穩(wěn)健的貨幣政策趨于穩(wěn)定，其對經(jīng)濟增長的抑制作用逐步消退。為防止經(jīng)濟進一步下滑以及調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的需要，以“十二五”規(guī)劃、保障房建設(shè)和災(zāi)后水利建設(shè)為重點的財政投資逐步進入高潮。堅持遏制投機性需求的政策，房地產(chǎn)稅開征有望逐漸落實，基本住房保障法列入2011年立法計劃。

　　四、小結(jié)

　　盡管當(dāng)期宏觀經(jīng)濟中面臨著諸多不確定因素，但在經(jīng)歷了多年的快速增長期之后，為了推進結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，適當(dāng)主動放緩經(jīng)濟增速應(yīng)當(dāng)是必要的，這有利于縮小產(chǎn)能缺口，減小對資源和物價的壓力。2011年作為“十二五”開端的第一年，是我國經(jīng)濟社會發(fā)展承前啟后的關(guān)鍵時期，投資、出口和“人口紅利”三大拉動經(jīng)濟增長的傳統(tǒng)動力將不斷衰減，人均GDP突破4000美元后面臨是如同南美、東亞部分國家那般跌入“中等收入陷阱”，還是能夠繼續(xù)維持增長，取決于各個層面的結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革是否能順利進行。人口老齡化的提前到來和“未老先富”帶來的挑戰(zhàn)，能源、資源和環(huán)境問題將刻不容緩。主導(dǎo)政策規(guī)劃在促進消費、收入分配、產(chǎn)業(yè)升級、城市化、轉(zhuǎn)變和調(diào)整力度強弱，這必將對未來若干年我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生重大影響。

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