關(guān)于金融利率市場(chǎng)化的論文
利率作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要杠桿，具有優(yōu)化資源配置、調(diào)節(jié)資金供求的作用，是國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的有效工具之一。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于金融利率市場(chǎng)化的論文，供大家參考。
關(guān)于金融利率市場(chǎng)化的論文篇一
《 中小銀行利率市場(chǎng)化應(yīng)對(duì)策略 》
摘要：
利率的市場(chǎng)化會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，尤其是以存貸款為主要業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。面臨沖擊和負(fù)面影響較大的應(yīng)當(dāng)是資金總量處于中小水平的中小銀行，這是因?yàn)樗麄円?guī)模相對(duì)較小，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，由此促使中小銀行不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，以期在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。本文分析了我國(guó)中小銀行在利率市場(chǎng)化過程中受到的影響，結(jié)合實(shí)際提出了中小銀行的應(yīng)對(duì)策略。
關(guān)鍵詞：
利率市場(chǎng)化;中小銀行;金融創(chuàng)新
1993年十四屆三中全會(huì)提出了利率市場(chǎng)化的基本構(gòu)思，會(huì)議在《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》中提出，中央銀行按照資金供求狀況調(diào)整基準(zhǔn)利率，并允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內(nèi)自由浮動(dòng)。自此經(jīng)過二十多年的穩(wěn)步推進(jìn)，直到2015年10月23日，中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，同時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。而且隨著央行基準(zhǔn)利率的確定和存款保險(xiǎn)制度的建立，中國(guó)利率市場(chǎng)化基本全部完成。利率市場(chǎng)化是一把雙刃劍，一方面可以使資金的流向更加合理化、效益化，實(shí)現(xiàn)資金的合理利用，促進(jìn)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新;另外一方面利率市場(chǎng)化給銀行造成了不可估量的影響：
一、對(duì)中小銀行利潤(rùn)方面的影響
克里斯蒂安.韋勒(ChristianEweller,2001)在阿斯利.德米爾居奇-昆特(AsliDemirguc-Kunt)和恩里卡.特拉賈凱(EnricaEetragianche)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)金融自由化與金融危機(jī)的相關(guān)性進(jìn)行了更直接的研究，發(fā)現(xiàn)實(shí)際利差在金融自由化后呈下降趨勢(shì)。[1]泰翰.菲茲羅、楠斯.頗特、艾得.泰科斯(2010)使用了我國(guó)規(guī)模前20名(不包括農(nóng)行)銀行2007年的數(shù)據(jù)，模擬分析了利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響，他們認(rèn)為利率市場(chǎng)化后，我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)基本保持不變，規(guī)模較大的銀行依然是銀行系統(tǒng)核心，中小銀行的資金成本和貸款業(yè)務(wù)將會(huì)處于劣勢(shì)，但中小銀行將會(huì)與大銀行進(jìn)行激烈競(jìng)爭(zhēng)，并且效率可能提高，同時(shí)市場(chǎng)上存貸款利率將會(huì)上升，但利差會(huì)可能縮小。
建設(shè)銀行董事長(zhǎng)王洪章在2013年11月出席金麒麟論壇時(shí)也表示，完全利率市場(chǎng)化后，銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)將受到挑戰(zhàn)，銀行業(yè)的利潤(rùn)將受到影響。①中小銀行由于市場(chǎng)份額小、綜合實(shí)力不佳等原因，在“爭(zhēng)儲(chǔ)攬貸”競(jìng)爭(zhēng)中必?zé)o法與大銀行抗衡，再加上其對(duì)利差收入依賴性大，傳統(tǒng)的盈利模式必將受到巨大沖擊，無法持續(xù)。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)宗良(2013)表示，從近期我國(guó)銀行業(yè)利差的變化來看，銀行業(yè)利差普遍有所減小，中小銀行減小的幅度更大。②本文通過分析1996至2015年利率市場(chǎng)化中的銀行業(yè)存貸利差變化情況變化顯示利率市場(chǎng)化引發(fā)的銀行的存貸利差的變化，從表格可以看出隨著利率市場(chǎng)化改革的深入，從2006年開始銀行的存貸利差逐步減小(見表1)，可見利率市場(chǎng)化后，存貸利差收窄是大勢(shì)所趨。
隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，一方面，存款作為稀缺資源，利率管制放開將加劇銀行間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，為了爭(zhēng)奪存款資源，商業(yè)銀行將不得不上調(diào)存款利率;另一方面，放開貸款利率下限后，銀行爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，為了維持貸款份額，紛紛降低貸款利率來吸引借款人;再者隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也在與銀行競(jìng)爭(zhēng)著資金來源，由此推高了資金成本。隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，一方面，存款作為稀缺資源，利率管制放開將加劇銀行間的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，為了爭(zhēng)奪存款資源，商業(yè)銀行將不得不上調(diào)存款利率;另一方面，放開貸款利率下限后，銀行爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，為了維持貸款份額，紛紛降低貸款利率來吸引借款人;再者隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也在與銀行競(jìng)爭(zhēng)著資金來源，由此推高了資金成本。
根據(jù)銀監(jiān)局《商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)情況表》整理得知(見表2)，自從2011年來，雖然我國(guó)商業(yè)銀行非利息收入占比逐年提升，但占比仍然相對(duì)較低，目前利息收入仍是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的主體收入。尤其多數(shù)中小銀行對(duì)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的依賴度更高，有些甚至90%以上的營(yíng)業(yè)收入都來自于利息收入。由此可見，利差收窄引起的凈利息收入減少是我國(guó)商業(yè)銀行盈利減少的重要因素。
二、對(duì)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)方面的影響
1.加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于銀行來說，市場(chǎng)利率發(fā)生波動(dòng)和銀行的資產(chǎn)負(fù)債期限匹配不一致是利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個(gè)條件，只要這兩個(gè)條件同時(shí)存在，就存在利率風(fēng)險(xiǎn)，造成銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于市場(chǎng)利率波動(dòng)的大小和銀行資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的程度。由于利差減少，為提高收益，銀行也許會(huì)選用比較冒險(xiǎn)的方式去搭配業(yè)務(wù)，比如短期負(fù)債搭配長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生最大的收益，但其所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之提高。
2.加大道德風(fēng)險(xiǎn)隨著銀行準(zhǔn)入門檻降低，銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇加上互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，銀行利潤(rùn)空間會(huì)進(jìn)一步縮減，銀行人員為維持利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，就會(huì)準(zhǔn)入高風(fēng)險(xiǎn)客戶，從而不能理性的評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)，而高風(fēng)險(xiǎn)客戶往往具有更高的違約風(fēng)險(xiǎn)。
3.加大匯率風(fēng)險(xiǎn)由于未來較長(zhǎng)時(shí)間我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持較快發(fā)展，利率市場(chǎng)化后國(guó)內(nèi)利率上升，如果匯率加大浮動(dòng)，可能引發(fā)人民幣快速升值和大幅度波動(dòng)，加大銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)新的套利行為，如果匯率不能自由浮動(dòng)，可能加速熱錢流入，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和金融秩序，如果匯率波動(dòng)過大，會(huì)加大和給銀行帶來新的匯率風(fēng)險(xiǎn)。固然在利率市場(chǎng)化這場(chǎng)戰(zhàn)役中，中小銀行相對(duì)于大型銀行來說，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，但中小銀行也有其自身的優(yōu)勢(shì)：
一是從時(shí)間方面分析，中小銀行由于信貸決策層次相對(duì)較少，對(duì)業(yè)務(wù)的審批速度也相對(duì)較快，審批方法比較靈活，因此對(duì)于那些時(shí)間緊促的業(yè)務(wù)具有更大的吸引力，能夠更好的吸引客戶。
二是從空間方面分析，中小銀行具有很強(qiáng)的地域性特征，其信息成本優(yōu)勢(shì)比較明顯。地域優(yōu)勢(shì)以及信息成本優(yōu)勢(shì)使其對(duì)當(dāng)?shù)氐闹饕婵顏碓春唾J款去向都相對(duì)了解。在吸引存款方面，中小銀行由于與當(dāng)?shù)卣约捌渌麢C(jī)構(gòu)相對(duì)熟悉，更容易合作，再加上決策靈活度比較高，可對(duì)在本行存款的客戶提供更多的的便利和優(yōu)惠，對(duì)儲(chǔ)戶具有更大的吸引力;在貸款方面，地域優(yōu)勢(shì)和信息成本優(yōu)勢(shì)使中小銀行對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和資信狀況有更深入的了解，并且也更方便對(duì)后期貸款的使用情況進(jìn)行監(jiān)督，很大程度上降低了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性，從而降低了信息成本和監(jiān)督成本。
[3]機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，面對(duì)利率市場(chǎng)化大趨勢(shì)，中小型商業(yè)銀行在正視困難的前提下，利用自己的優(yōu)勢(shì)條件，可以從以下幾個(gè)方面著手來彌補(bǔ)短板，在優(yōu)化自身業(yè)務(wù)過程中贏得生存空間。首先，提升自身定價(jià)能力，建立有效的產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。
商業(yè)銀行應(yīng)該從自身定價(jià)能力的現(xiàn)狀出發(fā)，選擇適當(dāng)?shù)亩▋r(jià)方法，商業(yè)銀行在產(chǎn)品定價(jià)過程中，不能單從利潤(rùn)著手哄抬貸款利率或者為了吸引客戶隨意降低貸款利率，而是從提高精細(xì)化管理水平的層面上出發(fā)，在考慮資金和服務(wù)成本、擬獲取利潤(rùn)、企業(yè)形象的基礎(chǔ)上，針對(duì)不同客戶的服務(wù)需求，設(shè)立分層的利率體系。對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶可以提供更多、更優(yōu)惠的利率選擇，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)客戶可以正確評(píng)價(jià)收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，對(duì)不同地方和區(qū)域的客戶實(shí)行差別定價(jià)原則，這樣既能提升競(jìng)爭(zhēng)力，又能實(shí)現(xiàn)效益的最大化。另外，國(guó)家應(yīng)設(shè)定相應(yīng)的部門，制定相應(yīng)的法律制度規(guī)范利率制定中的行為人，使其行為符合有關(guān)規(guī)定，防止違法制定利率的不軌行為，真正做到按風(fēng)險(xiǎn)加成原則確定貸款利率。其次，積極發(fā)展金融服務(wù)，提升中間業(yè)務(wù)比重。
以提供金融服務(wù)為主的中間業(yè)務(wù)相對(duì)于傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)，具有風(fēng)險(xiǎn)小、發(fā)展空間大、成本低、客戶價(jià)值挖掘度高等優(yōu)勢(shì)。國(guó)際上商業(yè)銀行的中間收入一般占總收入的40%-50%，有的銀行占比甚至超過70%，而我國(guó)中間業(yè)務(wù)發(fā)展較晚，尤其中小型商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比較少，具有較大的發(fā)展空間。美國(guó)和香港的利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)證明大力發(fā)展家庭管家、生活秘書、理財(cái)、咨詢、金融衍生品交易類等較少占用資本金的中間業(yè)務(wù)或表外業(yè)務(wù)未來將成為銀行未來爭(zhēng)奪的重要領(lǐng)域。因此積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)將是我國(guó)商業(yè)銀行有效增加利潤(rùn)、應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。
再次，不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，發(fā)展特色產(chǎn)品業(yè)務(wù)。中小商業(yè)銀行同時(shí)具備業(yè)務(wù)審批環(huán)節(jié)少、市場(chǎng)反應(yīng)速度快、地方性支持較多等優(yōu)勢(shì)，唯有充分挖掘這些優(yōu)勢(shì)，根據(jù)市場(chǎng)和客戶的不同需求不斷地推出適合客戶發(fā)展的新產(chǎn)品，譬如，中小銀行可緊跟時(shí)代潮流，大力發(fā)展“電子業(yè)務(wù)”，社區(qū)銀行，除傳統(tǒng)的網(wǎng)上銀行外，手機(jī)銀行、PAD銀行、微信銀行、小微云、農(nóng)金通等也是中小銀行大力發(fā)展的方向。只有穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新，發(fā)展特色產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及綜合化經(jīng)營(yíng)服務(wù)，才能滿足客戶日益豐富的需求，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有立足之地。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)于金融利率市場(chǎng)化的論文篇二
《 利率市場(chǎng)化改革的動(dòng)因現(xiàn)狀研究 》
摘要:
利率市場(chǎng)化改革是我國(guó)金融體制改革的重要環(huán)節(jié)和客觀要求,對(duì)我國(guó)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和促進(jìn)資源優(yōu)化配置起著至關(guān)重要的作用。本文首先闡述了利率及利率市場(chǎng)化的內(nèi)涵,接著分析中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的動(dòng)因,指明了中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的現(xiàn)狀。最后,針對(duì)中國(guó)利率市場(chǎng)化的問題提出了相應(yīng)的對(duì)策。
關(guān)鍵詞:
利率;利率市場(chǎng)化;內(nèi)涵;動(dòng)因;現(xiàn)狀;展望
一、利率及利率市場(chǎng)化的內(nèi)涵
利率是借款人需向其所借金錢所支付的代價(jià),亦是放款人延遲其消費(fèi),借給借款人所獲得的回報(bào),對(duì)資源配置、資金周轉(zhuǎn)、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資等起著至關(guān)重要的作用,是調(diào)節(jié)貨幣政策的重要工具,是金融市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào),影響著宏微觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。利率市場(chǎng)化是指由市場(chǎng)供求關(guān)系來來決定金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的存貸款利率水平。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。
二、中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的動(dòng)因
(一)發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求利率市場(chǎng)化是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心問題,是發(fā)展與改革過程中資源優(yōu)化配置的需要。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,中央銀行直接對(duì)存貸款利率進(jìn)行管制,具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。但伴隨著改革開放,我國(guó)實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,由于中央銀行調(diào)整利率不具有連續(xù)性,利率難以按照市場(chǎng)需求來調(diào)配資金,也不能為金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)提供正確的市場(chǎng)參考信息,不能真實(shí)反映資金的供求狀況,降低了企業(yè)的資金使用效率。因此,進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求,只有通過利率市場(chǎng)化,才能使得利率與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相符,從而優(yōu)化資金配置,提高資金利用率。
(二)經(jīng)濟(jì)金融開放的需要在國(guó)際金融市場(chǎng)上,利率市場(chǎng)化改革已成為世界性潮流,美國(guó)早在1986年3月就成功地實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化,隨后,英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和眾多新興市場(chǎng)國(guó)家也先后完成了利率市場(chǎng)化改革。隨著中國(guó)加入WTO,國(guó)際金融資本加入到國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中來的趨勢(shì)不可避免,按照國(guó)際公認(rèn)的共同市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行已成為金融產(chǎn)業(yè)改革的迫切需要。
(三)利率管制的消極影響日益凸顯政府實(shí)行利率管制的目的是維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保障金融穩(wěn)定,但在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,利率管制的弊端愈發(fā)明顯,越來越不能滿足時(shí)代需求。首先表現(xiàn)在利率失去“無形的手”的自發(fā)調(diào)節(jié),容易導(dǎo)致資源配置效率低下,其次,。再者,正規(guī)的融資渠道被嚴(yán)格管制,往往投資大型國(guó)金融機(jī)構(gòu),從而導(dǎo)致大量資金游離于正規(guī)金融體系之外,造成“脫媒”危機(jī),非法集資泛濫,民間利率攀高。
(四)金融創(chuàng)新倒逼利率市場(chǎng)化改革隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,一方面,各種創(chuàng)新工具的廣泛使用使銀行利率實(shí)際上超出了政府的利率管制范圍,并且導(dǎo)致銀行出現(xiàn)嚴(yán)重的“脫媒”現(xiàn)象,從而逼迫各國(guó)政府開啟利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。另一方面,以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展,憑借其存款的高回報(bào)率,吸收了大量存款,使得依靠高存貸比牟利的商業(yè)銀行資金來源不足,最終導(dǎo)致利潤(rùn)下降。加之互聯(lián)網(wǎng)金融的投資門檻為零,任何互聯(lián)網(wǎng)用戶都能投資,因此互聯(lián)網(wǎng)金融有著非常巨大的客戶資源。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的激烈競(jìng)爭(zhēng),金融機(jī)構(gòu)不得不進(jìn)行自主改革,加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程。
三、中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的現(xiàn)狀
(一)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程我國(guó)利率市場(chǎng)化改革大致可分為三個(gè)階段:起步階段(1978-1993)、穩(wěn)步推進(jìn)階段(1993-1998)和加速發(fā)展階段(1998-2015)。1.利率市場(chǎng)化改革的起步階段該階段,中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)體制改革的初始階段,計(jì)劃經(jīng)濟(jì)仍占有主導(dǎo)地位。對(duì)利率的改革只是對(duì)利率管制稍加放松,利率仍具有較強(qiáng)的管制色彩,利率浮動(dòng)的范圍需經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。
2.利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)階段我國(guó)于1993年確立利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想。1996年,在開展金融改革的會(huì)上“通過利率市場(chǎng)化改革的管理性系統(tǒng)”指出了“利率市場(chǎng)化”,初次正式呈現(xiàn)在國(guó)家文件。從那個(gè)時(shí)候開始,利率市場(chǎng)化改革正式開展[4]。
中國(guó)人民銀行于1996年和1997年先后放開銀行間同業(yè)拆借利率和銀行間債券回購(gòu)利率及現(xiàn)券交易利率,為利率市場(chǎng)化改革奠定了基礎(chǔ)。1998年又進(jìn)行貼現(xiàn)利率機(jī)制改革,人民銀行放開貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率,實(shí)現(xiàn)了初步的利率市場(chǎng)化。3.利率市場(chǎng)化的加速發(fā)展階段在1998年和1999年兩年之中,我國(guó)人民銀行三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的貸款利率浮動(dòng)幅度;1999年10月,人民銀行初步嘗試存款利率改革,批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試辦由雙方協(xié)商確定利率的大額定期存款。
2000年,時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)公布改革的總體思路是先開放外幣利率、后開放人民幣利率;先開放貸款利率、后開放存款利率。2000年9月,放開了外幣貸款利率,300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。2004年1月1日,央行再次擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間,并于當(dāng)年10月,完全放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限。2005年3月,央行完全放開了金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。
在2012年至2014年三年內(nèi),實(shí)現(xiàn)了貸款利率的完全開放,取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限,由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率。同時(shí),存款利率擴(kuò)大了存款利率的浮動(dòng)區(qū)間,其上限調(diào)整至基準(zhǔn)利率的1.2倍。2015年,為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟狀況,利率作為貨幣政策的重要工具,發(fā)揮了重要作用,央行在一年內(nèi)五次降準(zhǔn)降息。
(二)利率市場(chǎng)化改革存在的問題總體來說,中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革使利率的制定更加靈活、利率的結(jié)構(gòu)趨于合理,促進(jìn)了資源的優(yōu)化配置,對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。但隨著改革的不斷深入,很多潛在的風(fēng)險(xiǎn)和存在的問題也逐漸暴露出來。1.基準(zhǔn)利率形成機(jī)制問題我國(guó)目前的基準(zhǔn)利率是上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor),是16家信用等級(jí)較高的報(bào)價(jià)行以拆借利率為基礎(chǔ),每日對(duì)各期限資金拆借品種的報(bào)價(jià)所形成的基準(zhǔn)利率。
但由于16家報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)等級(jí)并不完全相同,加之市場(chǎng)分割使其利率傳導(dǎo)效應(yīng)被極大削弱,導(dǎo)致中央銀行的貨幣政策效力存在滯后性,應(yīng)對(duì)短期危機(jī)的能力不足,Shibor報(bào)價(jià)的準(zhǔn)確性有待提高。由此可見,我國(guó)尚未形成一個(gè)完全合適的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,市場(chǎng)基準(zhǔn)利率形成機(jī)制不健全,Shinbor報(bào)價(jià)體制有待進(jìn)一步改進(jìn)和完善。
2.金融市場(chǎng)不完善我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期,市場(chǎng)監(jiān)管不完善,投資機(jī)構(gòu)數(shù)量不足,金融工具匱乏,貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)及其內(nèi)部各子市場(chǎng)之間分散和割裂現(xiàn)象嚴(yán)重。這種分割一方面使市場(chǎng)之間的利率聯(lián)動(dòng)效應(yīng)減弱,影響人們對(duì)利率的合理預(yù)期,如2013年6月“錢荒”事件,銀行體系流動(dòng)性下降使利率不斷攀升,然而銀行間債券市場(chǎng)利率與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的波峰相差將近一個(gè)月[5]。另一方面,使市場(chǎng)的流動(dòng)性大大降低,金融資產(chǎn)替代的可能性減弱,資產(chǎn)之間的競(jìng)爭(zhēng)不足,以至于抑制創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
3.銀行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明,由于信息不對(duì)稱造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),決定了金融脆弱性,而金融體系中最薄弱的環(huán)節(jié)就在于商業(yè)銀行[6]。由于利率市場(chǎng)化,銀行系統(tǒng)將面臨著更加嚴(yán)重的不確定性,其中商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。隨之存貸款利率放開管制,利率波動(dòng)范圍擴(kuò)大,在商業(yè)銀行所面臨的四類基本風(fēng)險(xiǎn):信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)中,利率風(fēng)險(xiǎn)將逐漸成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化使得商業(yè)銀行對(duì)利率管理的自主性提高,易導(dǎo)致商業(yè)銀行追求利率、忽視風(fēng)險(xiǎn),通常的結(jié)果是利率水平的升高。利率水平升高,一方面會(huì)增加企業(yè)的籌資成本,降低企業(yè)的投資積極性,不利于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大。另一方面,貸款門檻降低,可能會(huì)有一些企業(yè)不考慮自身償還能力,以高利率盲目貸款,最終導(dǎo)致商業(yè)銀行壞賬增加。加之我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的人才和經(jīng)驗(yàn)匱乏,沒有建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)和經(jīng)驗(yàn)的引進(jìn)機(jī)制,利率市場(chǎng)化后的風(fēng)險(xiǎn)問題不容小覷。
4.金融創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展不健全首先是由于市場(chǎng)因素。銀行業(yè)是壟斷性較高的行業(yè),出于防范風(fēng)險(xiǎn)的目的有著較高的進(jìn)入壁壘,因此面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力較小,導(dǎo)致創(chuàng)新動(dòng)力不足。其中占有市場(chǎng)壟斷地位、以存貸款為主要業(yè)務(wù)的國(guó)有商業(yè)銀行更是如此,只需擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模即可獲取額外的壟斷利潤(rùn),且壟斷成本小于創(chuàng)新成本[7],自然創(chuàng)新動(dòng)力不足。其次是由于制度問題。有關(guān)金融創(chuàng)新的法律法規(guī)尚不健全,沒有起到良好的導(dǎo)向和激勵(lì)作用。我國(guó)金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”模式,雖有利于單個(gè)領(lǐng)域之間的管理和經(jīng)營(yíng),但減弱了各交叉領(lǐng)域的聯(lián)系,不利于整個(gè)行業(yè)的協(xié)同合作,從而限制了跨行業(yè)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。
四、對(duì)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的展望
(一)健全金融監(jiān)管體系回顧發(fā)達(dá)國(guó)家的利率市場(chǎng)化之路,穩(wěn)定的金融環(huán)境創(chuàng)造了市場(chǎng)化的條件,而究其根本是有嚴(yán)格的、法制化的監(jiān)管作為支撐。而我國(guó)的金融監(jiān)管始終存在漏洞,法律也有其不盡完備的地方,這極可能導(dǎo)致市場(chǎng)化下的利率頻繁與異常波動(dòng),銀行利用其優(yōu)勢(shì)形成壟斷或是不合法的民間金融組織、影子銀行影響金融體系的安全性、穩(wěn)定性[8]。政府必須在相關(guān)部門,即中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)現(xiàn)有的監(jiān)管模式上,構(gòu)建更為嚴(yán)格的、高效的監(jiān)督體系,建立健全相關(guān)法律法規(guī),規(guī)范操作流程,防止出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí),加強(qiáng)立法,保證監(jiān)管的全覆蓋性,從而提高金融體系的安全性,達(dá)到降低銀行業(yè)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
(二)營(yíng)造良好的金融環(huán)境利率市場(chǎng)化伴隨著金融自由化的發(fā)展,是金融市場(chǎng)必然經(jīng)歷的一個(gè)過程,它將引導(dǎo)我國(guó)金融市場(chǎng)向一個(gè)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)過渡,從而構(gòu)建一個(gè)完善的金融體系。目前我國(guó)仍處于利率市場(chǎng)化的初期,無論是市場(chǎng)現(xiàn)狀、法律以及監(jiān)管都存在一定的缺陷。金融市場(chǎng)的深化發(fā)展無疑會(huì)為銀行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)設(shè)更加高效的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,也將大大刺激金融創(chuàng)新的發(fā)展。同時(shí),良好的貨幣市場(chǎng)環(huán)境有利于發(fā)現(xiàn)資金的市場(chǎng)價(jià)格,促進(jìn)基準(zhǔn)利率的形成。
(三)推動(dòng)金融創(chuàng)新的發(fā)展首先應(yīng)該完善金融創(chuàng)新的制度環(huán)境,加強(qiáng)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)防范,制定相應(yīng)的創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制,從而更好的鼓勵(lì)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。其次,由于二元金融結(jié)構(gòu)的存在,導(dǎo)致稀缺的資金無法分配到更富有活力和效率的非國(guó)有部門,嚴(yán)重阻礙了金融創(chuàng)新的發(fā)展,因此我們必須采取有力措施消除二元金融結(jié)構(gòu)。
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