貨幣政策影響畢業(yè)論文
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,貨幣政策中介目標(biāo)是中央銀行貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生預(yù)期影響的聯(lián)結(jié)點(diǎn)和傳送點(diǎn),其選擇和調(diào)整是制定貨幣政策的關(guān)鍵性步驟之一。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的貨幣政策影響畢業(yè)論文，供大家參考。
貨幣政策影響畢業(yè)論文篇一
《 貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的數(shù)理模型 》
摘要:
本文構(gòu)建貨幣政策影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的數(shù)理模型，選取7家上市股份制商業(yè)銀行為樣本，基于2007-2013年年報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用隨機(jī)效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)上市股份制商業(yè)銀行對貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。結(jié)果表明，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)，寬松貨幣政策導(dǎo)致上市股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿明顯增強(qiáng);上市股份制商業(yè)銀行可能存在資本監(jiān)管套利行為?；趯?shí)證結(jié)果，本文論證了貨幣政策與宏觀審慎政策協(xié)調(diào)的必要性。
關(guān)鍵詞:
貨幣政策;銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān);資本充足率;資本監(jiān)管套利
一、引言
由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，巴塞爾委員會等國際組織和世界主要國家監(jiān)管部門開始反思過往微觀審慎監(jiān)管的漏洞，著力構(gòu)建并推進(jìn)宏觀審慎管理以預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這一領(lǐng)域已經(jīng)成為國內(nèi)外政策界和理論界最為關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，也有一些學(xué)者從宏觀經(jīng)濟(jì)政策層面給出解釋，逐步引起對貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的重視，比如Borio和Zhu(2008)開創(chuàng)性的研究了貨幣政策影響金融穩(wěn)定的傳導(dǎo)機(jī)理，這一作用機(jī)理被稱為貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，他們認(rèn)為貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要選項(xiàng)，通過影響資產(chǎn)價(jià)格、融資成本等因素，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識別、定價(jià)、承擔(dān)，進(jìn)一步作用于金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債和資產(chǎn)管理決策，最終影響總產(chǎn)出和金融穩(wěn)定。
可見，這一理論著重從21世紀(jì)以來美國以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)而持續(xù)采取的寬松貨幣政策導(dǎo)致的信貸過度擴(kuò)張、資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷積累金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，論證了金融穩(wěn)定目標(biāo)下貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管之間協(xié)調(diào)的必要性和重要性。我國長期堅(jiān)持穩(wěn)健或?qū)捤傻呢泿耪撸虡I(yè)銀行體系在我國金融體系中占據(jù)主導(dǎo)性地位，貨幣政策是否對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生影響呢?本文以我國金融機(jī)構(gòu)貸款余額、增速考察金融機(jī)構(gòu)信貸行為，以不良貸款率考察金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，以廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速、一年期貸款基準(zhǔn)利率考察貨幣政策，以GDP增速考察經(jīng)濟(jì)增長和波動，運(yùn)用2001-2013年年度數(shù)據(jù)描述了我國貨幣政策對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和經(jīng)濟(jì)波動的影響(見圖1和圖2)。
圖1顯示，貨幣政策寬松程度與金融機(jī)構(gòu)信貸增速高度正相關(guān)，而采取寬松貨幣政策主要用于應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長的下行趨勢。分析表明，寬松貨幣政策條件下金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模和增速擴(kuò)張明顯，商業(yè)銀行可能承擔(dān)了貨幣政策擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。圖2顯示，商業(yè)銀行不良貸款率與一年期貸款基準(zhǔn)利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，隨著一年期貸款基準(zhǔn)利率降低，商業(yè)銀行不良貸款率有明顯的升高趨勢。這進(jìn)一步表明寬松貨幣政策條件下商業(yè)銀行可能承擔(dān)更大的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，聚焦貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題是貨幣政策研究領(lǐng)域和宏觀審慎監(jiān)管研究領(lǐng)域有機(jī)結(jié)合的關(guān)鍵。我國貨幣政策、商業(yè)銀行信貸行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的統(tǒng)計(jì)性描述初步證實(shí)了我國商業(yè)銀行可能承擔(dān)了貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)。下面將在文獻(xiàn)綜述和統(tǒng)計(jì)描述的基礎(chǔ)上，利用7家全國性上市股份制銀行2007-2013年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對貨幣政策、不良貸款率、貸款損失準(zhǔn)備、貸款余額如何影響資本充足率進(jìn)行研究。
二、文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)
關(guān)于貨幣政策與金融穩(wěn)定的關(guān)系研究，Schwartz(1988，1995)認(rèn)為維護(hù)貨幣穩(wěn)定(價(jià)格水平穩(wěn)定)的貨幣政策既可以降低金融不穩(wěn)定發(fā)生的概率，同時(shí)也會降低金融不穩(wěn)定的嚴(yán)重程度，為經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定并且可預(yù)測的利率環(huán)境，有利于保持較低的利率不匹配風(fēng)險(xiǎn)，有利于保持金融體系和金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性。上述研究雖然引起一定的關(guān)注，但直到美國次貸危機(jī)爆發(fā)，貨幣政策與金融穩(wěn)定關(guān)系的研究才真正成為焦點(diǎn)，Borio和Zhu(2008)將之概括為貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，被認(rèn)為是以往被忽視的貨幣政策影響金融穩(wěn)定的傳導(dǎo)機(jī)理;張亦春和胡曉(2010)以宏觀審慎為視角，主張貨幣政策應(yīng)當(dāng)更加積極主動應(yīng)對金融失衡，“強(qiáng)化的靈活通脹目標(biāo)制”是實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定統(tǒng)一的最優(yōu)貨幣政策框架;馬勇(2013)總結(jié)了基于金融穩(wěn)定的貨幣政策框架，認(rèn)為納入相對更高的利率規(guī)則值可以抑制金融體系的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān);方意等(2012)討論了貨幣政策與宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)問題以及在哪些情境下分別采取何種協(xié)調(diào)政策配合使用。
關(guān)于貨幣政策的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道及作用機(jī)理，張強(qiáng)和張寶(2011)進(jìn)行了系統(tǒng)總結(jié)，貨幣政策立場與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間存在負(fù)向關(guān)系，即長期寬松的貨幣政策將增強(qiáng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，其內(nèi)在作用機(jī)理可以概括為四個(gè)方面:(1)估值、收益和現(xiàn)金流機(jī)制(valuations，incomesandcashflows)，可以理解為銀行部門的金融加速器機(jī)制;(2)追逐收益機(jī)制(searchforyield);(3)中央銀行的溝通及其反應(yīng);(4)杠桿機(jī)制。方意等(2012)指出貨幣政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間還存在正向關(guān)系，可以概括為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，在信息不對稱和有限負(fù)債制度條件下，銀行出于資本充足率和特許權(quán)價(jià)值考慮，過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)較小，表現(xiàn)為寬松貨幣政策導(dǎo)致存款利率下降僅有部分傳遞到貸款利率，從而使得銀行利潤增加，降低銀行承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證研究方面，一些學(xué)者基于我國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)證明貨幣政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間主要表現(xiàn)為負(fù)向關(guān)系(方意等，2012;張雪蘭和何德旭，2012)。關(guān)于資本監(jiān)管與商業(yè)銀行資本套利的研究，一般認(rèn)為資本充足率是衡量銀行綜合風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，資本充足率監(jiān)管也成為金融監(jiān)管的一大支柱之一，比如巴塞爾委員會在金融危機(jī)爆發(fā)后提高了銀行的資本充足率監(jiān)管要求。
然而，資本充足率高并不一定代表銀行就越安全。楊熠和林仁文(2013)指出銀行為滿足不斷提高的資本充足率要求，可能會從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)以增加當(dāng)期收益，這反而可能加劇銀行的風(fēng)險(xiǎn)。張雪蘭和何德旭(2012)指出寬松貨幣政策立場會助長銀行在資本充足率達(dá)標(biāo)前提下的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿。楊熠和林仁文(2013)還指出銀行的資本充足率水平并非越高越好，其變動本身可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，這需要銀行加以關(guān)注并努力控制;同時(shí)，資本充足率的提高方式取決于監(jiān)管者對銀行資本的定義，因此監(jiān)管者需要謹(jǐn)慎制定相關(guān)規(guī)定，以進(jìn)一步保障銀行業(yè)的安全與穩(wěn)定。
方意等(2012)研究發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的機(jī)制中，資本充足率起重要作用，在資本充足率高時(shí)，貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈負(fù)向關(guān)系，隨著銀行資本充足率的降低，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)向關(guān)系逐漸減弱，甚至可能轉(zhuǎn)為正向關(guān)系。綜上所述，已有研究已經(jīng)展示了貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題的重要性，為本研究的開展提供了豐富的理論基礎(chǔ)和實(shí)證參考，本文的研究視角有以下獨(dú)特之處:(1)上市股份制銀行的市場屬性要強(qiáng)于國有或國有控股銀行，該類銀行對貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況有必要單獨(dú)進(jìn)行檢驗(yàn);(2)考察資本充足率與貨幣政策的關(guān)系，加入不良貸款率、貸款損失準(zhǔn)備金和貸款余額等變量可以更加清晰的刻畫貨幣政策對上市股份制銀行對不同貨幣政策的反應(yīng);(3)資本監(jiān)管是現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心支柱，上市股份制銀行可能具有更強(qiáng)的資本監(jiān)管套利動機(jī)，有必要進(jìn)行驗(yàn)證。
三、研究設(shè)計(jì)及數(shù)據(jù)描述
(一)研究設(shè)計(jì)根據(jù)本研究的問題聚焦和數(shù)據(jù)情況，我們設(shè)計(jì)了兩個(gè)層面的實(shí)證檢驗(yàn):第一，檢驗(yàn)我國上市股份制銀行資本充足率與貨幣政策之間的關(guān)系。一方面，根據(jù)貨幣政策的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，寬松貨幣政策會導(dǎo)致商業(yè)銀行放松信貸審批條件、高估抵押資產(chǎn)價(jià)格，進(jìn)而愿意承擔(dān)更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，其影響機(jī)制主要表現(xiàn)為對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)低估，在其他條件不變的情況下，資本充足率應(yīng)與貨幣政策呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系;另一方面，寬松貨幣政策會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)增加，在其他條件不變的情況下，資本充足率也應(yīng)與貨幣政策呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。然而，寬松貨幣政策也可能對風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)，另外，上市股份制商業(yè)銀行也可能具有自發(fā)的逆周期調(diào)節(jié)資本機(jī)制，使得資本充足率與貨幣政策可能表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系。本文認(rèn)為，上市股份制銀行在資本充足率達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下，負(fù)相關(guān)關(guān)系仍占據(jù)主導(dǎo)地位。
第二，檢驗(yàn)我國上市股份制銀行是否存在資本監(jiān)管套利行為。根據(jù)資本監(jiān)管套利的定義，商業(yè)銀行往往通過諸如資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新方法和“摘櫻桃”等信貸行為，在不降低總體風(fēng)險(xiǎn)的前提下有針對性的提高資本充足率的做法?；诒疚难芯康纳鲜泄煞葜沏y行樣本，資本監(jiān)管套利無疑具有更重要的操作價(jià)值，在判斷樣本銀行是否存在監(jiān)管套利時(shí)，也就不能簡單認(rèn)為資本充足率越高就一定存在資本監(jiān)管套利行為，也可能是上市股份制銀行更加注重資本管理的結(jié)果體現(xiàn)。
核心一級資本包括實(shí)收資本或普通股、資本供給、盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、未分配利潤和少數(shù)股東資本可計(jì)入部分，股東權(quán)益包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股權(quán)等，核心一級資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率的主要區(qū)別體現(xiàn)在分母上，核心一級資本充足率的分母經(jīng)過資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)級別認(rèn)定和加權(quán)計(jì)算，而總資產(chǎn)并不區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)等級。本文參考了翟光宇和陳劍(2011)的測算方法，驗(yàn)證上市股份制銀行的核心一級資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率之間的偏差程度，如果某銀行股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率偏低而核心一級資本充足率較高則存在資本監(jiān)管套利的可能性較大。本文采取的檢驗(yàn)方法主要通過繪制散點(diǎn)圖、觀察核心一級資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率分布象限的情況進(jìn)行判斷。
(二)數(shù)據(jù)描述本文選擇平安銀行、中信銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、光大銀行等7家全國性股份制上市商業(yè)銀行，樣本區(qū)間為2007-2013年年度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于上述上市商業(yè)銀行歷年年報(bào)，數(shù)據(jù)處理采用EVIEWS7.2對計(jì)量模型進(jìn)行隨機(jī)效應(yīng)和固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)估計(jì)。各變量的含義和描述性統(tǒng)計(jì)如下。
四、實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析
(一)我國上市股份制銀行資本充足率與貨幣政策之間關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果本文分別估算了混合效應(yīng)(OLS)、固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)方程，混合效應(yīng)僅作為參考，而在固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型該如何選擇呢?除了擬合優(yōu)度差別外，Hausman檢驗(yàn)結(jié)果(見表2)表明應(yīng)該選擇隨機(jī)效應(yīng)模型。隨機(jī)效應(yīng)方程估計(jì)結(jié)果顯示，方程的總體擬合程度基本較好，通過了顯著性檢驗(yàn)，大部分變量擬合系數(shù)顯著，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)含義相符合。具體來看:第一，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)，表明寬松貨幣政策會引起上市股份制銀行資本充足率低于應(yīng)有值。
這說明我國上市股份制銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)確實(shí)會對貨幣政策做出反應(yīng)，寬松貨幣政策鼓勵(lì)該類銀行承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。由此推斷，我國上市股份制商業(yè)銀行可能存在明顯的親周期行為，而建立逆周期資本管理機(jī)制平抑貨幣政策對銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響十分重要。
第二，貸款損失準(zhǔn)備金/總資產(chǎn)比率與資本充足率負(fù)相關(guān)關(guān)系不顯著。這表明我國股份制上市銀行并沒有進(jìn)行以提高資本充足率為目的、以貸款損失準(zhǔn)備為途徑的資本管理運(yùn)作。在寬松貨幣政策條件下，商業(yè)銀行承擔(dān)了更多信貸風(fēng)險(xiǎn)并低估風(fēng)險(xiǎn)，在計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金上仍有所不足，沒有形成對資本管理的良好補(bǔ)充。
第三，不良貸款率、貸款余額/總資產(chǎn)比率與資本充足率負(fù)相關(guān)，表明銀行不良貸款率的提高會降低資本充足率，貸款余額增加會降低資本充足率，這與資本充足率的計(jì)算方法和實(shí)際經(jīng)濟(jì)含義相符。需要關(guān)注的是，貸款行為為事前行為，不良貸款為事后行為，這進(jìn)一步證實(shí)了提高資本充足率和計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備金以應(yīng)對寬松貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制的復(fù)雜性。
(二)我國上市股份制銀行是否存在資本監(jiān)管套利行為的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果判斷某銀行是否存在監(jiān)管套利的關(guān)鍵在于確定核心一級資本充足率和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率的分界值。參考我國《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》、巴塞爾協(xié)議Ⅱ、Ⅲ和已有研究，將核心一級資本充足率的分界值確定為8%，將股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率的分界準(zhǔn)值確定為6%。本文分別繪制了7家銀行和總體的核心一級資本充足率(縱軸)和股東權(quán)益/總資產(chǎn)比率(橫軸)散點(diǎn)圖，兩軸交匯于分界值(見圖3-10)。
可知，分布在第二象限的點(diǎn)數(shù)越多，存在資本監(jiān)管套利的概率越大;分布在第一象限的點(diǎn)數(shù)越多，存在資本監(jiān)管套利的概率越小。從單個(gè)樣本來看，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行存在資本監(jiān)管套利的可能性較大，尤其是興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行;民生銀行、光大銀行存在資本監(jiān)管套利的可能性較小。從整體樣本來看，超過三分之一的點(diǎn)數(shù)落在第二象限，說明7家上市股份制銀行可能存在資本監(jiān)管套利行為，而分布在第一象限的點(diǎn)數(shù)較少也進(jìn)一步說明7家上市股份制銀行不存在資本監(jiān)管套利行為的概率較小。
五、結(jié)論及啟示
貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題和銀行資本充足率監(jiān)管問題是近年來各國學(xué)者和業(yè)界人士關(guān)注的熱點(diǎn)和焦點(diǎn)，本文驗(yàn)證了寬松貨幣政策是否會鼓勵(lì)銀行承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)、是否會降低銀行資本充足率以及銀行是否存在資本監(jiān)管套利等一系列重大問題。得出以下主要結(jié)論:第一，通過對我國7家股份制上市商業(yè)銀行2007-2013年資本充足率與廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速、不良貸款率、貸款損失準(zhǔn)備金/總資產(chǎn)、貸款余額/總資產(chǎn)等指標(biāo)的隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)表明，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)，寬松貨幣政策會引起上市股份制銀行資本充足率低于應(yīng)有值，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿明顯增強(qiáng)。
第二，廣義貨幣供應(yīng)量增速與資本充足率負(fù)相關(guān)關(guān)系僅在85%的置信水平下顯著，說明貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間負(fù)向關(guān)系占據(jù)更大比重，但正向關(guān)系也有所顯現(xiàn)。本文認(rèn)為在我國銀行業(yè)具有較強(qiáng)壟斷性特征的情況下，寬松貨幣政策有利于資產(chǎn)負(fù)債管理能力較強(qiáng)的上市股份制銀行擴(kuò)大信貸市場份額、提高自身經(jīng)營能力、打破國有及國有控股行業(yè)的壟斷，上市股份制銀行的有效資產(chǎn)負(fù)債管理可以增強(qiáng)其逆周期資本管理的能力。
第三，我國上市股份制銀行存在資本監(jiān)管套利的可能性較大。7家上市股份制銀行存在監(jiān)管套利行為的概率較大，這意味著近年來我國商業(yè)銀行資本充足率雖然普遍達(dá)到監(jiān)管要求，但是可能存在資本充足率的人為高估和貸款損失風(fēng)險(xiǎn)的人為低估，不符合宏觀審慎管理對預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求。
基于上述結(jié)論，本文得到以下重要啟示:第一，我國貨幣政策框架需要加入金融穩(wěn)定目標(biāo)，促進(jìn)貨幣政策與宏觀審慎管理政策的有效協(xié)調(diào)極為必要。
第二，我國銀行業(yè)在寬松貨幣政策下風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿較強(qiáng)，上市股份制銀行對貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有較強(qiáng)的彈性，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效應(yīng)和逆周期資本調(diào)節(jié)可能率先在股份制銀行得到實(shí)施。第三，當(dāng)前我國商業(yè)銀行核心一級資本充足率指標(biāo)雖然均已達(dá)標(biāo)，但可能并不十分真實(shí)和有效，如何提高資本充足率的可靠性是監(jiān)管面臨的重要議題。
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貨幣政策影響畢業(yè)論文篇二
《 貨幣政策對銀行貸款率的影響 》
摘要：
我國商業(yè)銀行的不良貸款率隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動而發(fā)生變化，但在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化的同時(shí)，國家會采用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。因此，不良貸款率同時(shí)受宏觀經(jīng)濟(jì)與貨幣政策的雙重影響。本文利用結(jié)合Johanse協(xié)整檢驗(yàn)和VECM模型，得出了商業(yè)銀行不良貸款率與GDP增長率、M2增長率之間存在短期影響關(guān)系以及長期均衡穩(wěn)定關(guān)系。即在短期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長的越快，不良貸款率越低，但是在長期內(nèi)不良貸款率與經(jīng)濟(jì)增長呈正向相關(guān)關(guān)系;在短期內(nèi)，寬松的貨幣政策也會使的不良貸款率增加，但是隨著滯后時(shí)期的延長作用效果越來越弱。
關(guān)鍵詞：
宏觀經(jīng)濟(jì)周期;貨幣政策;不良貸款率;協(xié)整檢驗(yàn);誤差修正模型
經(jīng)濟(jì)周期性波動是各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而商業(yè)銀行作為強(qiáng)周期性行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期的影響比較大，在經(jīng)濟(jì)收縮和擴(kuò)張階段，對未來經(jīng)濟(jì)走勢的不同判斷，導(dǎo)致其愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和信貸標(biāo)準(zhǔn)不一致，信貸規(guī)模也隨之變化，進(jìn)而信貸風(fēng)險(xiǎn)水平呈現(xiàn)周期性變化。美國的次債危機(jī)，顯示了不良貸款率與宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策之間的關(guān)系，信貸快速擴(kuò)張會引起未來不良貸款大量積聚的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢變化時(shí)，收緊銀根，大量不良貸款暴露。因此，研究經(jīng)濟(jì)周期波動以及貨幣政策的實(shí)施與不良貸款率的關(guān)系顯得尤為重要。
一、指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
(一)指標(biāo)的選取商業(yè)銀行的不良貸款率是反映商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，根據(jù)國內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究[1-2]表明，GDP增長率、M2增長率是其重要的影響因素。因此，考慮對三變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)并建立誤差修正模型。不良貸款率，不良貸款率高，說明金融機(jī)構(gòu)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)大;不良貸款率低，說明金融機(jī)構(gòu)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)小。GDP，由于中國的經(jīng)濟(jì)周期，更多表現(xiàn)為GDP增速的加快和放緩，增速加快則經(jīng)濟(jì)處于上行，增速放緩則經(jīng)濟(jì)處于下行。M2，反映貨幣供應(yīng)量的總要指標(biāo)，流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，能夠體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)的購買力和潛在的購買力。在貨幣政策工具中，M2對不良貸款率的影響最大，而利率與存款準(zhǔn)備金率的影響較小。由于我國的利率尚未完全市場化，而存款準(zhǔn)備金率這一數(shù)量型工具較為猛烈，所以我國常采用貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)[3]。
(二)數(shù)據(jù)來源根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)年鑒和東方財(cái)富網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)，搜集到2006~2015年的季度數(shù)據(jù)，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的處理。NLPt代表不良貸款率，采用原始數(shù)據(jù);GDPt代表國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率，以2006年第1季度作為基期;M2t代表貨幣供應(yīng)量的增長率，以2006年第1季度作為基期。
二、實(shí)證結(jié)果與分析
(一)單位根檢驗(yàn)通過軟件，分別對3個(gè)時(shí)間序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以判斷其平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。由表1可以看出NLPt、GDPt、M2t一階差分后平穩(wěn)，均為I(1)過程。
(二)協(xié)整檢驗(yàn)1.協(xié)整階數(shù)確定在無約束水平的VAR模型基礎(chǔ)上，從較大的滯后階數(shù)開始，通過比較LR值、AIC值、SC值等，選擇滯后階數(shù)為8。2.協(xié)整方程的建立通過Johanse特征根跡檢驗(yàn)，假設(shè)含有截距項(xiàng)，確定協(xié)整關(guān)系的個(gè)數(shù)。由表2可以看出，檢驗(yàn)結(jié)果是3個(gè)變量在5%的顯著性水平上存在3個(gè)協(xié)整關(guān)系。本文選擇的是第1個(gè)協(xié)整關(guān)系，其對應(yīng)的協(xié)整方程。其中，協(xié)整方程的估計(jì)參數(shù)都通過了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，商業(yè)銀行不良貸款率、國內(nèi)生產(chǎn)總值和貨幣供應(yīng)量之間存在長期的協(xié)整關(guān)系。國內(nèi)生產(chǎn)總值與商業(yè)銀行不良貸款率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，貨幣供應(yīng)量與商業(yè)銀行不良貸款率呈正相關(guān)關(guān)系。
(三)VECM模型基于單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)3個(gè)變量間的長期協(xié)整關(guān)系。為了研究短期的均衡關(guān)系，建立VECM模型。由于選擇的原時(shí)間序列的最大滯后期為8，因此一階差分序列的最大滯后期就應(yīng)該選擇為7，得到計(jì)量檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果。這里只給出通過顯著性檢驗(yàn)的變量系數(shù)估計(jì)結(jié)果，如表3所示：模型的R2=0.9224，對模型進(jìn)行LM檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示，LM1=3.071937，p=0.9614，故不存在自相關(guān)性?？傊Ｐ筒淮嬖谠O(shè)定偏差，且有較高的穩(wěn)定性。從協(xié)整模型可看出在長期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長會使得商業(yè)銀行不良貸款率下降，而貨幣供應(yīng)量的增加會使得商業(yè)銀行不良貸款率增加。由誤差修正模型的結(jié)果顯示，ΔNLPt的誤差修正項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，說明變量間短期偏離長期均衡時(shí)，將其調(diào)整到均衡狀態(tài)的力度大，調(diào)整方向符合調(diào)整機(jī)制，可以保證并自動調(diào)節(jié)3個(gè)變量間的協(xié)整關(guān)系。在短期內(nèi)，GDP的增加會使得不良貸款率先減少再增加，但是隨著滯后期的延長，GDP的增加帶來的效應(yīng)是負(fù)的，這與長期的負(fù)向關(guān)系相吻合。同時(shí)，在短期內(nèi)，M2的增加會使得不良貸款率增加，而且隨著滯后期的延長ΔM2的系數(shù)在減小，即正向影響逐漸消弱。
三、結(jié)論與政策建議
(一)結(jié)論經(jīng)濟(jì)增長對不良貸款產(chǎn)生兩個(gè)方面的影響：一方面，不良貸款率[4]會隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的波動而波動，隨著經(jīng)濟(jì)增長，企業(yè)盈利能力提高，有足夠多資金償還貸款，信貸風(fēng)險(xiǎn)降低，因此在短期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與不良貸款率成負(fù)相關(guān)。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)過熱，國家會進(jìn)行宏觀調(diào)控來熨平經(jīng)濟(jì)波動，央行會收緊流動性，不良率在短期又會上升。
但是，從長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與不良貸款率成負(fù)相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增長，不良貸款率是下降的，這就意味著當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行階段，我國商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量整體會變好，商業(yè)銀行貸出的錢會很好地用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，用于企業(yè)投資，從而提高國民收入，形成良性的循環(huán)。貨幣政策對不良貸款率的影響具體可分析如下：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，采用寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)增加，使得商業(yè)銀行會擴(kuò)大貸款規(guī)模。但是企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境趨緊和盈利能力下降的同時(shí)，融資需求會下降，還貸能力和還貸意愿會受到一定的沖擊，這就造成部分銀行的信貸質(zhì)量下降，不良貸款率相應(yīng)上升。
但是，這種正向效應(yīng)是會隨著滯后期的延長而不斷消弱的[5]。因?yàn)?，從長期來看，貨幣政策會通過利率機(jī)制影響經(jīng)濟(jì)，貨幣供應(yīng)量增加引起利率下降，從而刺激投資的增加，最終使得國民收入增加。因此，貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制會消弱其對不良貸款率的正向效應(yīng)。
(二)政策建議根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果與相關(guān)結(jié)論，為了加強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，以及針對我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，應(yīng)當(dāng)提高對商業(yè)銀行的管理，促進(jìn)其信貸風(fēng)險(xiǎn)管理能力。銀行對貸款投放行業(yè)的發(fā)展前景、盈利空間、競爭環(huán)境等要有足夠的認(rèn)識，能夠戰(zhàn)略化選定業(yè)務(wù)發(fā)展的方向，以防止由宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[6]。此外，加強(qiáng)貨幣政策的實(shí)施的合理性與有效性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，采用適當(dāng)緊縮的貨幣政策以熨平經(jīng)濟(jì)波動，減小企業(yè)的還款壓力，降低不良貸款率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，采用適當(dāng)寬松的貨幣政策，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提高信貸質(zhì)量，但是這需要經(jīng)歷一段滯后期。就當(dāng)前的國家形勢來說，雖然采用了寬松的貨幣政策，但是短期內(nèi)其產(chǎn)生的效應(yīng)是提高了不良貸款率。因此，在短期內(nèi)應(yīng)該通過利率傳導(dǎo)機(jī)制，鼓勵(lì)投資，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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