淺析中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展路徑與創(chuàng)新現(xiàn)狀

　　摘要：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是個(gè)人與個(gè)人利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行直接借貸的一種行為。經(jīng)過(guò)7年的發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在中國(guó)產(chǎn)生了眾多的模式，具有中國(guó)特色。本文對(duì)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展路徑進(jìn)行詳細(xì)闡述，分別介紹傳統(tǒng)的P2P借貸模式以及由P2P模式發(fā)展而來(lái)的P2C、P2B、O2O、A2P、P2G等諸多衍生模式，最后指出中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)創(chuàng)新現(xiàn)狀。

　　關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)借貸;發(fā)展路徑;創(chuàng)新現(xiàn)狀

　　一、引言

　　自從1974年尤努斯教授在孟加拉成立格萊珉銀行以來(lái)，小額信貸已經(jīng)被全世界的發(fā)展中國(guó)家所借鑒和推廣。隨著網(wǎng)絡(luò)的飛速發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的小額信貸逐漸被越來(lái)越多人所熟知與認(rèn)可。這種基于互聯(lián)網(wǎng)的信貸模式就叫做P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是個(gè)人與個(gè)人利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行直接借貸的一種行為。廣義的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸可以包括網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)借貸參與者和相關(guān)的服務(wù)機(jī)構(gòu)。而狹義的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸則僅僅指網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，即為網(wǎng)絡(luò)借貸參與者提供信息發(fā)布并撮合成交的互聯(lián)網(wǎng)金融中介。

　　隨著Zopa，Lending Club等知名P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的出現(xiàn)，2007年中國(guó)第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)――拍拍貸終于在上海成立。自此，P2P網(wǎng)貸借貸平臺(tái)在國(guó)內(nèi)相繼涌現(xiàn)，這種借款模式被廣大參與者所熟知的同時(shí)也引起了社會(huì)大眾與相關(guān)學(xué)者對(duì)其歸屬性的質(zhì)疑。2015年1月，銀監(jiān)會(huì)宣布進(jìn)行機(jī)構(gòu)調(diào)整，首次設(shè)立普惠金融工作部，牽頭推進(jìn)銀行業(yè)普惠金融工作，并規(guī)定P2P網(wǎng)絡(luò)借貸歸屬普惠金融部管理。此舉不僅消除了此前對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管部門缺失的風(fēng)險(xiǎn)，也從根本上回答了對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸合法性的質(zhì)疑。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)模式進(jìn)行了深入研究。經(jīng)過(guò)7年的發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在中國(guó)產(chǎn)生了眾多創(chuàng)新模式，并具有中國(guó)特色。本文對(duì)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展路徑進(jìn)行了詳細(xì)闡述，并指出了近年來(lái)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的創(chuàng)新方向。

　　二、國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展路徑

　　(一)傳統(tǒng)P2P模式。傳統(tǒng)的P2P模式可以分為單純中介型和復(fù)合中介型兩種。單純中介模式也稱為信息中介模式平臺(tái)。這種模式平臺(tái)僅僅為借貸的雙方提供信息交互和撮合交易。如果借款人出現(xiàn)逾期或者違約等行為，投資人需要自行承擔(dān)損失;平臺(tái)則協(xié)助投資人進(jìn)行催收、抵押擔(dān)保物的處置等。復(fù)合中介型也稱為信息加信用中介模式，平臺(tái)除了提供交易信息以外還充當(dāng)擔(dān)保人，承諾投資人的本金或本息安全。復(fù)合中介型也可以細(xì)分為擔(dān)保本金型和擔(dān)保本息型。按擔(dān)保人可以分為自由投資人擔(dān)保和平臺(tái)整體進(jìn)行擔(dān)保兩種。在復(fù)合中介型平臺(tái)，一旦出現(xiàn)借款人違約，平臺(tái)則收購(gòu)?fù)顿Y人所持有的債權(quán)，進(jìn)行線下的催收工作;而投資人將相應(yīng)的債權(quán)出售之后，則會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)就會(huì)得到平臺(tái)墊付的資金。由于中國(guó)的信用體系不健全，征信系統(tǒng)存在漏洞，投資人不具備識(shí)別貸款人資信實(shí)力的水平，因此投資對(duì)單純中介型平臺(tái)認(rèn)可度不高。以拍拍貸為例，2007年成立之初的拍拍貸完全照搬國(guó)外P2P模式，堅(jiān)持做純信息中介。2011年拍拍貸推出了本金保障計(jì)劃，對(duì)滿足條件的投資人進(jìn)行本金墊付，但由于其賠付條件過(guò)于嚴(yán)苛，市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。2014年，拍拍貸轉(zhuǎn)型為復(fù)合中介型平臺(tái)，推出了彩虹計(jì)劃，參與計(jì)劃的投資人自動(dòng)享有全額本金擔(dān)保。2013年以來(lái)，中國(guó)多數(shù)P2P平臺(tái)根據(jù)國(guó)內(nèi)的特點(diǎn)，逐漸建立了4級(jí)保障機(jī)制即通過(guò)貸前風(fēng)險(xiǎn)控制、建立風(fēng)險(xiǎn)保證金制度、引入第三方擔(dān)保公司、貸后進(jìn)行定期回訪等措施，提高了平臺(tái)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　(二)P2C模式。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)展過(guò)程中，有融資需求的企業(yè)頻頻與平臺(tái)進(jìn)行接觸，希望通過(guò)平臺(tái)解決企業(yè)融資難的問(wèn)題。中國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)從滿足個(gè)人借款需求的P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)換成為小微企業(yè)進(jìn)行融資服務(wù)的P2C平臺(tái)。P2C模式也稱為個(gè)人對(duì)企業(yè)借貸模式。有借款需求的小微企業(yè)通過(guò)平臺(tái)發(fā)布借款信息，平臺(tái)的個(gè)人投資人對(duì)標(biāo)的進(jìn)行投資。這種P2C平臺(tái)通過(guò)眾籌模式將社會(huì)閑散的資金吸收起來(lái)并借出，滿足小微企業(yè)日常資金周轉(zhuǎn)的需求。由于P2C模式面向的對(duì)象是企業(yè)，常用的標(biāo)的可以分為信用標(biāo)和抵押標(biāo)。信用標(biāo)不需要借款企業(yè)提供抵押物，只需要根據(jù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流作為還款的來(lái)源，因此信用標(biāo)的額度都比較小。對(duì)于大額的借款，普遍采用的是抵押標(biāo)形式。抵押物通常包括房產(chǎn)和車產(chǎn)。由于車輛具有變賣速度快，可變現(xiàn)金額大等諸多優(yōu)勢(shì)，車貸逐漸成為了平臺(tái)的主流業(yè)務(wù)。

　　(三)P2B模式。P2B模式是一種個(gè)人對(duì)非金融機(jī)構(gòu)(或類金融企業(yè))企業(yè)的借款形式。企業(yè)在平臺(tái)上發(fā)布借款融資的需求，有空閑資金和投資意愿的投資人向借款企業(yè)投資，到期時(shí)企業(yè)還本付息，投資人收取本息。包括擔(dān)保公司、線下小貸公司紛紛參與到平臺(tái)中來(lái)，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)由服務(wù)個(gè)人和小微企業(yè)變?yōu)闉榇笮推髽I(yè)提供資金。首先變身成P2B模式的網(wǎng)貸平臺(tái)就是紅嶺創(chuàng)投。紅嶺創(chuàng)投引入原深圳發(fā)展銀行團(tuán)隊(duì)，自2013年以來(lái)連續(xù)多次為多家大型企業(yè)進(jìn)行了單筆超過(guò)億元的借貸服務(wù)。紅嶺創(chuàng)投實(shí)際上承擔(dān)了商業(yè)銀行的作用，因此P2B模式也被稱為類銀行模式。P2B模式，是個(gè)人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)公司進(jìn)行投資信貸。過(guò)程更是通過(guò)對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓企業(yè)進(jìn)行資質(zhì)再三審核以及全面的實(shí)地考察，而備選出具有投資價(jià)值的質(zhì)量債權(quán)項(xiàng)目，而后在金融平臺(tái)上向投資人公開(kāi)信息，供投資人選擇和投資，同時(shí)P2B業(yè)務(wù)也實(shí)時(shí)為投資者的資金安全生成具有法律效力的債權(quán)轉(zhuǎn)讓和相關(guān)服務(wù)協(xié)議，并且由專業(yè)人員負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，管理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)確保投資人資金安全。P2C主要是經(jīng)過(guò)層層篩選后的一些企業(yè)或公司，較P2P模式更為有保障。

　　(四)O2O模式。O2O即Online To Offline模式，也被稱為線上到線下模式或在線離線模式，最早來(lái)源于美國(guó)。O2O模式將線下的商務(wù)機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，讓互聯(lián)網(wǎng)成為線下交易的前臺(tái)。O2O模式在中國(guó)最早出現(xiàn)在團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，這種模式更偏向于線下，有利于消費(fèi)者，讓消費(fèi)者感覺(jué)消費(fèi)得較踏實(shí)。針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，通常開(kāi)通的是O2O資產(chǎn)抵押通道服務(wù)業(yè)務(wù)模式，這里的資產(chǎn)包括房產(chǎn)和車產(chǎn)兩種。這種模式具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：投資用戶提供金額、期限進(jìn)行線上預(yù)約;平臺(tái)需要對(duì)線上資產(chǎn)抵押借款項(xiàng)目予以登記和信息公示;平臺(tái)方對(duì)交易進(jìn)行撮合匹配，只向投融資雙方收取一定比例的中介費(fèi);線下落實(shí)合同，當(dāng)面進(jìn)行交易。O2O資產(chǎn)抵押通道服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)針對(duì)目前各大城市涉及開(kāi)展房產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)的房產(chǎn)中介及投資理財(cái)公司相對(duì)較多，但大部分都存在著項(xiàng)目匹配難、線下信息交流不通暢，匹配率低的問(wèn)題，通過(guò)O2O資產(chǎn)抵押通道服務(wù)平臺(tái)，將第一時(shí)間獲取資方和項(xiàng)目方信息，快速匹配，提高匹配率。

　　(五)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的其他模式。A2P就是Asset To Peer，即資產(chǎn)對(duì)個(gè)人的意思。其具體模式是以盤活融資租賃公司存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)，把融資租賃公司優(yōu)質(zhì)的應(yīng)收債權(quán)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)合法地轉(zhuǎn)讓給投資者，與傳統(tǒng)的P2P平臺(tái)不同，A2P模式的核心是資產(chǎn)交易。平臺(tái)多選擇與包括擔(dān)保公司、線下小貸公司、商業(yè)保理公司、融資租賃公司等類金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，相對(duì)于以往P2B平臺(tái)對(duì)接的小貸公司或者擔(dān)保公司提供的項(xiàng)目，其資金主要流向融資租賃公司。A2P可以理解為融資租賃公司將已有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給普通投資者。A2P模式中融資租賃主要負(fù)責(zé)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的租借，而不是整筆資金的貸款，資金的流向十分明確，企業(yè)只擁有設(shè)備的使用權(quán)，設(shè)備的所有權(quán)仍在租賃公司手中。A2P模式最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　P2G即Private To Government，意為嫁接民間資本與具有政府信用背景項(xiàng)目的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)。P2G模式脫胎于P2P模式，而又明顯區(qū)別于其他普通P2P模式和P2C模式，是P2P領(lǐng)域的重要分支和組成部分。P2G模式專注于政府項(xiàng)目，主要服務(wù)于政府直接投資項(xiàng)目、政府承擔(dān)回購(gòu)責(zé)任的項(xiàng)目、國(guó)企的保理項(xiàng)目、國(guó)有小貸或擔(dān)保公司承擔(dān)回購(gòu)債權(quán)責(zé)任的項(xiàng)目及其他有政府信用介入的項(xiàng)目，通過(guò)更具穩(wěn)定性的政府信用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸創(chuàng)新現(xiàn)狀

　　(一)第三方網(wǎng)貸資訊機(jī)構(gòu)的建立。隨著網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展壯大，為投資者提供相關(guān)資訊和平臺(tái)推薦評(píng)級(jí)的第三方網(wǎng)貸資訊機(jī)構(gòu)相繼成立。目前，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)較為權(quán)威的第三方機(jī)構(gòu)有網(wǎng)貸之家和網(wǎng)貸天眼兩家平臺(tái)。第三方平臺(tái)的主要職能是為廣大投資者提供網(wǎng)貸數(shù)據(jù)、網(wǎng)貸資訊、論壇交流等服務(wù)。經(jīng)過(guò)3年多的成長(zhǎng)，現(xiàn)在的第三方平臺(tái)已經(jīng)成為了以監(jiān)督P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)為目的的第三方綜合性虛擬社區(qū)和網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)。第三方平臺(tái)還針對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)跑路等現(xiàn)象，特別成立了公益基金。此基金專項(xiàng)使用于獎(jiǎng)勵(lì)在論壇揭露平臺(tái)違規(guī)運(yùn)營(yíng)內(nèi)幕、提示平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)帖者，以及用于投資者對(duì)跑路平臺(tái)的維權(quán)。

　　(二)大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用于網(wǎng)貸行業(yè)。大數(shù)據(jù)帶來(lái)的信息風(fēng)暴正在變革我們的生活、工作和思維，大數(shù)據(jù)開(kāi)啟了一次重大的時(shí)代轉(zhuǎn)型。網(wǎng)貸行業(yè)由于其根植于互聯(lián)網(wǎng)的特性，在撮合資金交易的過(guò)程中將會(huì)產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)又可以分為結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)時(shí)代的來(lái)臨，使得處理這些海量、復(fù)雜的數(shù)據(jù)信息成為可能。佳璐數(shù)據(jù)就是國(guó)內(nèi)比較知名的網(wǎng)貸行業(yè)數(shù)據(jù)搜集與分析平臺(tái)。佳璐數(shù)據(jù)平臺(tái)通過(guò)信息采集模塊或者與網(wǎng)貸平臺(tái)合作，利用其開(kāi)放的API接口進(jìn)行數(shù)據(jù)的采集。然后利用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合性分析，為投資人展示了諸如投資人及借款人明細(xì)、網(wǎng)貸平臺(tái)代收金額、收益率走勢(shì)、按投資金額分層級(jí)的投資人數(shù)統(tǒng)計(jì)，等等。這些都為理性投資人分析網(wǎng)貸平臺(tái)借款人集中度、投資人投資狀況、平臺(tái)財(cái)務(wù)等可能影響平臺(tái)發(fā)展的重要因素提供了便利。

　　(三)網(wǎng)貸指數(shù)和跟蹤指數(shù)型產(chǎn)品的出現(xiàn)。近年來(lái)，網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)目已經(jīng)突破兩千余家，如何有效地反映整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的情況成為了急需解決的問(wèn)題。在這種背景之下，網(wǎng)貸指數(shù)便應(yīng)運(yùn)而生了。網(wǎng)貸指數(shù)的基本思想是根據(jù)每月交易量進(jìn)行按月加權(quán)排名并選取權(quán)重最大的200多家平臺(tái)進(jìn)行指數(shù)的編制。所謂按月加權(quán)是針對(duì)超過(guò)一個(gè)月的借貸標(biāo)而言的，需要對(duì)多月標(biāo)進(jìn)行剔除月份折算。網(wǎng)貸指數(shù)現(xiàn)在包括利率指數(shù)和人氣指數(shù)兩個(gè)指標(biāo)。

　　而跟蹤指數(shù)型產(chǎn)品則是第三方網(wǎng)貸資訊機(jī)構(gòu)推出的一種眾籌型產(chǎn)品，其設(shè)計(jì)原理類似于跟蹤指數(shù)型的股票型基金。這種產(chǎn)品將債權(quán)分散在跟蹤的上百家優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)貸平臺(tái)的不同標(biāo)的之中，從而達(dá)到極致分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。這種產(chǎn)品除了分散化的投標(biāo)特點(diǎn)之外，其運(yùn)營(yíng)者通常也會(huì)附加提供相關(guān)的風(fēng)控措施，并提供風(fēng)險(xiǎn)保障金。跟蹤指數(shù)型產(chǎn)品不僅可以達(dá)到專業(yè)化選擇投資平臺(tái)的水平，還擁有收益每日結(jié)算、復(fù)利生息、隨時(shí)提現(xiàn)和低門檻投資等諸多優(yōu)勢(shì)，為此深受廣大投資者的喜愛(ài)。

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