金融(FIN)就是對現(xiàn)有資源進(jìn)行重新整合之后，實現(xiàn)價值和利潤的等效流通。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于中國金融論文，一起來看看吧!

　　中國金融論文篇1

　　金融集聚的內(nèi)在動因分析

　　摘要：金融集聚形成動因問題上，本文對國際金融中心形成的微觀理論基礎(chǔ)進(jìn)行了探討。從金融本身的特點出發(fā)，本文提出了如下觀點：(1)金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物，隨著產(chǎn)業(yè)集聚的形成而發(fā)展;(2)金融本身的高流動性加速了金融集聚;(3)金融成長至高級階段成為經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)與核心，其對經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)性促進(jìn)了金融集聚。從空間經(jīng)濟(jì)學(xué)及相關(guān)的視角來看，本文認(rèn)為：(1)集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎(chǔ);(2)不對稱信息與默示信息所要求的金融主體的空間鄰近促使金融集聚的形成;(3)金融規(guī)模經(jīng)濟(jì)(內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì))促使金融集聚的形成。

　　關(guān)鍵詞：金融集聚,產(chǎn)業(yè)集聚,金融中心,金融規(guī)模經(jīng)濟(jì)

　　從各種類型的金融集聚區(qū)形成發(fā)展的歷史看，很難用單一的理論對其形成的內(nèi)在動因進(jìn)行解釋。金融集聚形成通常是多種動因交織的產(chǎn)物，并在不同的發(fā)展階段由不同的因素推動。對內(nèi)在動因的洞察，可以從實證的角度，通過對金融中心的形成、發(fā)展脈絡(luò)的研究做出一定的判斷，也可以從理論的角度，通過對金融供求關(guān)系理論、金融地理理論、金融產(chǎn)業(yè)成長理論特別是區(qū)域金融成長理論的研究得出結(jié)論。從目前的研究現(xiàn)狀看，金融地理學(xué)派的信息流理論占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，馬歇爾的外在性理論和規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論也有一定的解釋力。不足之處在于缺乏對金融集聚成長過程、速度的動態(tài)考察。從而難以揭示金融集聚內(nèi)在動因的動態(tài)特征。也即是：總體來看，金融集聚往往首先作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物產(chǎn)生，在成長過程中由于其高流動性進(jìn)而成為經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)與核心。下面將從產(chǎn)業(yè)集聚伴隨物、金融作為經(jīng)濟(jì)的核心與主導(dǎo)、外在性、信息流、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等角度對金融集聚現(xiàn)象形成的內(nèi)在動因進(jìn)行分析和研究。

　　一、金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物，隨著產(chǎn)業(yè)集聚的形成而發(fā)展

　　格利和愛德華・肖曾指出“如果離開實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的來龍去脈,金融發(fā)展難以理解。”經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融產(chǎn)業(yè)成長總是相互伴生的,一個高速增長的經(jīng)濟(jì)將為金融發(fā)展提供必須的資金需求市場。根據(jù)需求反應(yīng)金融體系理論，金融體系的發(fā)展是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的自動反應(yīng)，取決于實際經(jīng)濟(jì)部門的貨幣化程度。金融過程的繁榮是否推動了經(jīng)濟(jì)增長,抑或是經(jīng)濟(jì)走向成熟以后推動了金融業(yè)的繁榮目前還不得而知。但是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史明確地表明,一方面,每一次經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高潮都伴隨著金融制度、金融過程以及金融功能向高級化和復(fù)雜化演變,而每一次金融整體水平的提升，都使經(jīng)濟(jì)運行的某些環(huán)節(jié)更為平滑;另一方面，更為明顯的是,每一次經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯,都造成金融運行和金融秩序的混亂,而每一次金融危機的爆發(fā),都或多或少地導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的暫時中斷。金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種經(jīng)驗關(guān)聯(lián)得到了戈德史密斯實證研究的支持。他通過對35個國家從幾十年間的金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展問題的研究，得出了“經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展之間存在著一種粗略的平行關(guān)系”的結(jié)論。

　　金融集聚和產(chǎn)業(yè)集聚的關(guān)系，實際上是宏觀領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展關(guān)系在中觀區(qū)域?qū)用嫔系姆磻?yīng)。一方面，產(chǎn)業(yè)集聚為金融產(chǎn)業(yè)成長提供了承載空間。另一方面，金融產(chǎn)業(yè)成長是產(chǎn)業(yè)集聚的動力性條件和重要力量，是推動產(chǎn)業(yè)集聚的啟動器和神經(jīng)中樞。實踐證明,國際性金融中心總是出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)中心。同時,區(qū)域性金融中心也總是出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較高的區(qū)域核心。雖然并非所有的金融中心都是由區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動形成的，如資金供給型金融中心，但大多數(shù)金融集聚區(qū)都可以稱為需求拉動型金融中心，特別是在它們發(fā)展的初始階段，是作為區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物而出現(xiàn)的。

　　1.產(chǎn)業(yè)集聚需要金融集聚滿足其資本需求

　　新古典增長理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長取決于內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)生源頭來自于投資的增加與資本的積累。在區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚過程中，區(qū)域資本的形成、積累發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，而資本的累積在很大程度上依賴于本地區(qū)儲蓄的增長以及儲蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資本且增值的成本(不僅在總量上最大限度地將儲蓄轉(zhuǎn)化為有效益的投資，而且能盡量縮短儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資的周期)。一方面，產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)金融機構(gòu)的數(shù)量、種類的增加和規(guī)模的擴大、金融制度的完善和金融市場的發(fā)展能夠通過信用機制的積累、儲蓄時交易成本和信息成本的減少來改變本地區(qū)消費與儲蓄的彈性比例，增加實際儲蓄比重，形成以利益為導(dǎo)向的互補和競爭并存的多元化儲蓄――投資渠道。另一方面，金融產(chǎn)業(yè)的成長決定了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的能力大小和方向的選擇。金融中介的發(fā)展，能夠憑借反映資金稀缺度和收益報酬率的利率杠桿和多樣化的金融資產(chǎn)有效地分配儲蓄，引導(dǎo)儲蓄流向高收益投資項目。同時，“通過提高金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)能力和金融市場的運作效率，降低金融中介的交易成本，保持資金供給價格在較低水平上，刺激投資主體競相投資，從而達(dá)到縮短儲蓄―投資轉(zhuǎn)化的周期，促進(jìn)有效的實質(zhì)資本的形成。”(張鳳超，2003)其三，在聚集資源和配置資源的過程中，資本市場可以分?jǐn)偤图?xì)分與單個投資項目相關(guān)的成本和風(fēng)險，推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)集聚的進(jìn)程。

　　2.產(chǎn)業(yè)集聚需要金融成長提高其要素生產(chǎn)力

　　區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、集聚的過程，也是其要素生產(chǎn)力不斷提高的過程。要素生產(chǎn)力提高是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢形成的必要條件，也是產(chǎn)業(yè)集聚中技術(shù)進(jìn)步以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的結(jié)果。從根本上說，技術(shù)進(jìn)步是生產(chǎn)率提高的最主要的內(nèi)動力，而金融產(chǎn)業(yè)的成長則通過減少信息成本、加快各種金融信息傳遞速度，擴大信息分布范圍，促進(jìn)資本在區(qū)域間的流動和國際貿(mào)易發(fā)展，為吸引、應(yīng)用域外科技成果開辟途徑、減少科技成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)“阻梗”的壓力、減少科技成果轉(zhuǎn)化成本從而促進(jìn)科技進(jìn)步，成為帶動產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)要素生產(chǎn)力提高的重要因素之一。

　　3.跨國銀行追隨客戶戰(zhàn)略導(dǎo)致金融集聚伴隨產(chǎn)業(yè)集聚

　　國際金融中心形成過程首先是國際金融機構(gòu)集聚的過程。各國學(xué)者對銀行跨國經(jīng)營的動機做了大量的研究，其結(jié)論相當(dāng)一致：一國銀行的海外擴張主要是為本國企業(yè)服務(wù)，即當(dāng)本國的客戶到國外從事直接投資或貿(mào)易活動時，銀行也會到國外設(shè)立分行，在地理上接近客戶;其次是為東道國企業(yè)服務(wù)，提供與本土相同或相似的進(jìn)出口信貸服務(wù)?？鐕y行在選擇業(yè)務(wù)點時，主要考慮因素有二：一是該地區(qū)全球網(wǎng)絡(luò)客戶及業(yè)務(wù)規(guī)模;二是該地區(qū)設(shè)立機構(gòu)的資本回報率。適應(yīng)大客戶需求，追隨大客戶是西方商業(yè)銀行擅長的市場戰(zhàn)略。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)集聚吸引眾多跨國公司前來投資，隨之也吸引了追隨客戶的跨國銀行，為金融集聚的形成提供了基本條件。

　　鄭伯紅、湯建中(2001)所做的“跨國銀行在華發(fā)展區(qū)位研究”顯示，我國沿海九省市分布有跨國銀行分行共145家,在全國158家跨國銀行分行中占91.7%。中西部地區(qū)僅湖北、四川、云南和重慶四省市設(shè)有跨國銀行分行，但總共也只有5家分行。研究表明，跨國銀行基本集中在沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)，同時大部分也是產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。這一研究在一定程度上實證了金融集聚對產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨。

　　此外，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚，滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求，很多地方政府通常會采取一些稅收或其他優(yōu)惠措施，通過放松管制，采取較低的會計標(biāo)準(zhǔn)等辦法吸引金融機構(gòu)遷移或設(shè)立分支機構(gòu)。地方政府的此類政策往往為金融集聚的形成構(gòu)建了初始條件。這種狀況下的金融集聚同樣表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物。

　　二、金融本身的高流動性加速了金融集聚

　　區(qū)域金融理論作為一種較新的金融理論，立足于金融的區(qū)域化，重視區(qū)域形態(tài)對金融結(jié)構(gòu)和運行的影響，目前為止尚未形成系統(tǒng)的分析框架和理論體系，主要是在研究方法上存在問題：“沿襲金融發(fā)展理論的方法論，只考慮區(qū)域經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部諸因素的內(nèi)生綜合作用，而不是依據(jù)空間思維動態(tài)地揭示金融參與區(qū)域運行的驅(qū)使力，即重區(qū)域結(jié)果而輕區(qū)域運動過程，導(dǎo)致理論缺少邏輯起點的支持，無法形成夯實的理論根基。”(白欽先，2001)。

　　金融集聚理論作為區(qū)域金融理論的一部分，在研究方法上存在同樣的問題。如對其形成內(nèi)在動因、形成條件的考察上，著重于不同類型金融中心的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策環(huán)境、地理位置等因素的綜合作用，基本上是一種靜態(tài)的研究方法，缺少對其成長過程、速度的動態(tài)考察，從而難以揭示金融集聚內(nèi)在動因的動態(tài)特征。因此，必須從區(qū)域金融成長的角度來研究金融集聚，才能更全面地揭示其特點。

　　區(qū)域金融成長內(nèi)涵了兩方面的涵義，一指金融在量的擴張，即金融資源存量與流量的相對規(guī)模的增大;二指質(zhì)的改善，金融發(fā)展是指金融資源配置效率與使用效率的提高。區(qū)域金融集聚的過程也即是區(qū)域金融成長的過程。雖然特別在初期成長階段，金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物而出現(xiàn)、發(fā)展，并以實體經(jīng)濟(jì)為依托，但一旦金融產(chǎn)業(yè)達(dá)到一定的規(guī)模，金融本身的高流動性將加速金融集聚，使其甚至超過產(chǎn)業(yè)集聚的進(jìn)程。

　　1.金融機構(gòu)的沉淀成本，尤其是進(jìn)入一個新市場的啟動成本與制造業(yè)相比相對較低。沉淀成本除了包括員工的培訓(xùn)和搬遷費用、營業(yè)條件的完善和建設(shè)，以及申請營業(yè)執(zhí)照的相關(guān)成本外，還包括潛在客戶的流失和從一個地區(qū)或市場退出時造成的聲譽上的損失?？蛻絷P(guān)系的損失可能是最嚴(yán)重的沉淀成本。遷移營業(yè)場所時由于資產(chǎn)專用性比制造業(yè)要小，導(dǎo)致退出成本也相對較低。較低的成本增加了金融的流動性以及集聚速度。

　　2.金融市場上的各類金融商品較強的流動性和替代性、金融商品和金融交易方式較強的創(chuàng)新能力、市場價格對經(jīng)濟(jì)信息的靈敏反映及價格波動的內(nèi)在穩(wěn)定機制、市場對投資風(fēng)險較強的分散能力、市場較低的交易成本和信息成本等決定了金融市場的高效運作。

　　3.銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營特點，使不同類型的金融資產(chǎn)產(chǎn)生大小各異的乘數(shù)效應(yīng);金融衍生品的交易特征，使其形成巨大的杠桿效應(yīng);這些特征使金融集聚產(chǎn)生螺旋上升的可能。

　　4.現(xiàn)代信息技術(shù)促進(jìn)了金融的電子化、工程化和自由化的發(fā)展與深入，進(jìn)一步提高了金融跨地區(qū)、跨國、跨洲的流動性和信號擴散性，實行全球性的金融資源共享和配置，加速了區(qū)域金融集聚的進(jìn)程。

　　三、金融成長至高級階段成為經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)與核心，促進(jìn)了金融集聚

　　以動態(tài)的、成長的觀點分析金融集聚，把這一過程分為初級、中級、高級三個階段，可以看出，在此過程中，金融由區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的伴隨逐步演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的核心。

　　1.初級階段

　　在一些發(fā)展較快的經(jīng)濟(jì)區(qū)域，產(chǎn)業(yè)聚集帶動金融產(chǎn)業(yè)逐步成長，金融逐步成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中不可缺少的部門。但受到成長能力的限制，金融產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中所占的比重較小,僅屬于發(fā)揮基礎(chǔ)保障作用的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。金融依然被定位為服務(wù)、中介、工具、杠桿,被認(rèn)為依附于其他產(chǎn)業(yè),是外在和從屬的。金融產(chǎn)業(yè)低級成長階段決定了城市的金融職能層次較低、規(guī)模較小、強度較弱,一般將此類城市稱為金融支點。

　　2.中級階段

　　金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)入中級成長階段，開始在區(qū)域經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占據(jù)較大份額，逐步成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力性條件和重要力量，成為推動核心產(chǎn)業(yè)集聚的啟動器和神經(jīng)中樞，并對區(qū)域社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展起支撐作用。這種狀況下的區(qū)域金融職能層次較高、規(guī)模較大、強度較強，此類城市稱為金融增長極。金融增長極在區(qū)域金融等別結(jié)構(gòu)中占有重要的地位，其數(shù)量、規(guī)模以及布局對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

　　3.高級階段

　　金融產(chǎn)業(yè)躍升為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，其成長達(dá)到高級階段。金融表現(xiàn)出強大的滲透力和推動力，在區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)中居于帶頭作用,在很大程度上決定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未來的發(fā)展方向和發(fā)展模式。金融產(chǎn)業(yè)憑借強烈的極化效應(yīng)引致更大規(guī)模的資金流入，并在一定程度上脫離實體經(jīng)濟(jì)，表現(xiàn)出獨立運動的特征。區(qū)域金融職能層次、規(guī)模和強度都達(dá)到高峰，此類區(qū)域稱為金融中心。金融中心是區(qū)域金融等別結(jié)構(gòu)的核心。發(fā)展到此一階段，金融不僅成為經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)與核心，同時也是社會、技術(shù)、文化等的信息中心，其整體功能不斷地擴展與提升，獨立運作、追求效率、規(guī)避風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)特征逐漸地突顯，并表現(xiàn)出一定的自組織和自我強化的特征，自身的發(fā)展成為自身更大規(guī)模、更高層次成長的條件和動因。這種自我增強特征源于外部經(jīng)濟(jì)的正反饋機制。集聚一旦形成，就能通過發(fā)揮其外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)和外部范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢以及區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境彌漫的“產(chǎn)業(yè)空氣”，既促進(jìn)區(qū)域內(nèi)部新金融機構(gòu)的衍生，又增強對區(qū)域外部金融機構(gòu)進(jìn)入的吸引力，從而使集聚的規(guī)模不斷擴張，優(yōu)勢持續(xù)累積，體現(xiàn)出一種“路徑依賴”和“累積因果”的自我加強過程。

　　經(jīng)濟(jì)史學(xué)家Gras在1992提出了都市發(fā)展階段論。他考察了都市發(fā)展為內(nèi)地經(jīng)濟(jì)服務(wù)的四個階段：第一階段是商業(yè);第二階段是工業(yè);第三階段是運輸業(yè);第四階段是金融業(yè)。金融業(yè)的發(fā)展處在都市發(fā)展的最高階段。而且金融業(yè)比商業(yè)、工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)具有更大的集中度。這一理論在一定程度上也證明了本部分內(nèi)容的論點。

　　四、集聚的空間外在性是金融集聚形成的基礎(chǔ)

　　1.馬歇爾關(guān)于空間集聚外在性的理論

　　對于空間集聚的原因最早進(jìn)行的分析是馬歇爾(Marshall,1890/1916)作出的(朱英明，2003)。馬歇爾在19世紀(jì)90年代提出空間外部性的概念來解釋集聚，提出了著名的產(chǎn)業(yè)空間集聚的三個原因。他認(rèn)為空間集聚：(1)能促進(jìn)專業(yè)化投入和服務(wù)的發(fā)展，尤其能提供不可貿(mào)易的特殊投入品;(2)為具有專業(yè)化技能的工人提供了集中的勞動力市場，有利于勞動力共享。(3)獨特的非正式信息擴散方式有助于知識外溢，使公司從技術(shù)溢出中獲益。

　　2.金融集聚的空間外在性解釋

　　金融業(yè)作為一個特殊的行業(yè)，其集聚的過程與機制雖然不同于一般的產(chǎn)業(yè)集聚，有其特殊性，但是，馬歇爾的空間集聚理論對金融集聚仍然有著基本的解釋力。首先，金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)乃至新產(chǎn)品的開發(fā)，都需要專門化的配套服務(wù)行業(yè)的發(fā)展，包括投資咨詢、信用評級、資產(chǎn)評估、金融專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)機構(gòu)等。大量金融機構(gòu)聚集在一起能擴大需求市場來維持眾多中介機構(gòu)的存在，形成專業(yè)化的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。這個網(wǎng)絡(luò)越密集，競爭越激烈，關(guān)鍵的設(shè)施和服務(wù)越容易獲得，而且越容易享受到合理的價格和更高的服務(wù)效率。集聚的金融機構(gòu)可以支持更多專業(yè)化的附屬產(chǎn)業(yè)，反過來這些專業(yè)化的工業(yè)和服務(wù)又使這些金融機構(gòu)更有效率。第二，金融機構(gòu)集聚能培育出可以共享的金融勞動力市場。不同經(jīng)營水平的金融機構(gòu)吸引各層次的金融專業(yè)化人才，并可以通過不同經(jīng)營狀況下的余缺調(diào)劑實現(xiàn)人才共享。第三，金融集聚所產(chǎn)生的非正式信息包括所謂緘默知識和黏性知識的外溢，使不同的金融企業(yè)從知識溢出中獲益，并成為創(chuàng)新的重要源泉。緘默知識是指在傳播中不易留下痕跡的知識。具有高度語境限制的、不確定的知識則稱為“黏性知識”(參見VonHipple,E(1994))。緘默知識和黏性知識最好的傳播方式是面對面的交流和連續(xù)地、重復(fù)地接觸與聯(lián)系。這類知識的傳播不易和個人、環(huán)境和社會分開，所以產(chǎn)生了知識溢出的地方性。所以才使空間集聚在知識傳播中具有特殊意義。知識溢出既包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司之間的專業(yè)性知識溢出，也包括產(chǎn)業(yè)之間的互補性、差異性知識溢出。兩者均促進(jìn)了創(chuàng)新發(fā)明。朱英明(2003)將集聚與地方環(huán)境在促進(jìn)創(chuàng)新中的作用問題相聯(lián)系，認(rèn)為集聚經(jīng)濟(jì)根植于某一地理區(qū)域中，正是集聚的學(xué)習(xí)含意才是最重要的。金融產(chǎn)業(yè)的核心資源即為信息。此類知識溢出、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新效應(yīng)更為顯著。

　　五、不對稱信息與默示信息促使金融集聚的形成

　　1.信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息傳播理論的相關(guān)論述

　　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)是對經(jīng)濟(jì)活動中信息因素及其影響進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的經(jīng)濟(jì)學(xué)，也是對信息及其技術(shù)與產(chǎn)業(yè)所改變的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)。不完全信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和非對稱信息經(jīng)濟(jì)學(xué)作為其中的理論精華，自20世紀(jì)70年代以來，一直是經(jīng)濟(jì)研究中充滿生機和活力的領(lǐng)域。不完全信息和非對稱信息理論因其強大的解釋能力，被應(yīng)用從市場營銷到制度比較、從傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品市場到現(xiàn)代金融市場的廣闊范圍內(nèi)。

　　隨著計算機和通訊的發(fā)展，標(biāo)準(zhǔn)化信息由于容易編碼并具有單獨的含義且能釋義，可通過大眾媒介公開傳輸，其跨空間傳遞的邊際成本成為恒定變量。但那種具有高度語境限制、當(dāng)?shù)鼗牟豢梢酝ㄟ^慣常媒體傳輸?shù)姆菢?biāo)準(zhǔn)化信息的傳播成本卻是隨距離遞增的，并可能因距離而耗損。演化經(jīng)濟(jì)學(xué)常把非標(biāo)準(zhǔn)化信息表述為默示知識。正如Glaeser(1992)所說：“知識穿流肯定是跨走廊和跨街道比起跨海洋和跨大陸來得更容易。”(seeGlaeserE.H.,J.andShieifer,A，1992)正是由于這一特點，才使空間集聚在信息傳播中具有重要意義。

　　2.對金融集聚形成原因的解釋：信息的外部性、不對稱性信息與默示信息

　　新興的金融地理學(xué)強調(diào)用信息理論解釋金融中心在空間地理的興衰變更。這個學(xué)科認(rèn)為，“信息外溢效應(yīng)”、“不對稱信息”和“信息腹地/信息心臟地帶”是決定金融中心最重要的因素，能有效地解釋跨國企業(yè)總部和銀行及金融機構(gòu)的布局和集結(jié)動力。此外，它比以往理論對描述金融中心形成過程的先進(jìn)之處，在于它還能夠準(zhǔn)確地預(yù)測某中心在區(qū)內(nèi)金融地位的升跌。

　　該學(xué)科的理論認(rèn)為，金融中心在提供專業(yè)及高增值的中介服務(wù)的同時，很大程度地依賴信息，一個金融中心不單是信息的收集者和使用者，也是將低層信息升華為高層信息的中轉(zhuǎn)站。信息與金融中心有一種唇齒相依的關(guān)系。前者的性質(zhì)和流量主導(dǎo)著后者發(fā)展的步伐和方向，而后者亦同時將前者引導(dǎo)向高層次化。換言之，信息流是金融中心發(fā)展的先決條件，金融中心是信息最集中的地方，而金融業(yè)也可被理解為“高增值”的信息服務(wù)業(yè)。

　　信息之所以成為塑造金融中心的最關(guān)鍵因素，在于信息具有的幾個顯著特征：

　　(1)信息的外在性

　　金融機構(gòu)本質(zhì)上是依靠經(jīng)營信息賺取利潤。在金融集聚區(qū)，金融機構(gòu)的互動能產(chǎn)生大量具有經(jīng)濟(jì)利益的信息，而很多信息的傳播具有高速性和低成本性，特別是在一定的地理區(qū)域內(nèi)，信息在一定程度上具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，巨大的“信息外在性”使金融機構(gòu)的集結(jié)能在信息量倍增中獲益，產(chǎn)生信息套利活動。

　　(2)不對稱性信息與默示信息

　　信息不對稱性被認(rèn)為是金融中心發(fā)展的最關(guān)鍵因素。Porteous(1995)認(rèn)為，盡管存在當(dāng)今的電訊革命，借貸雙方的物理距離仍是金融交易的重要影響因素。他認(rèn)為在證券抵押的二級市場上(即金融產(chǎn)品相對標(biāo)準(zhǔn)化的流動市場)，借貸雙方的相鄰性大大影響到證券的收益;在金融產(chǎn)品非標(biāo)準(zhǔn)化的市場上，信息不對稱創(chuàng)造了更大的空間效應(yīng)，銀行由于與借貸者在距離和關(guān)系上的鄰近性，導(dǎo)致有關(guān)非標(biāo)準(zhǔn)化貸款的風(fēng)險減小。

　　Porteous(1995)更進(jìn)一步將“信息不對稱”概念深化，認(rèn)為大部分信息本質(zhì)都是“非標(biāo)準(zhǔn)化”的，即所謂的默示信息。默示信息本身多是意義含糊、不明確和難以理解的，并且具有廣闊的文化和社會背景。正如上文所述，這種信息的距離傳遞具有歧異性和邊際成本遞增性。要想準(zhǔn)確解釋默示信息的內(nèi)涵和價值需要接近于信息源。特別是在金融市場日趨投機和不穩(wěn)定的今天，要掌握準(zhǔn)確信息和市場動向，金融機構(gòu)必須與該地的社區(qū)網(wǎng)絡(luò)緊密聯(lián)系。金融地理學(xué)家更是指出默示知識的學(xué)習(xí)需要面對面的交流。因此，地理因素成為巨大約束，正是為了更好的了解掌握所有的信息，金融機構(gòu)集中到信息源，從而形成了金融集聚區(qū)，即金融中心。

　　此外，金融地理學(xué)還同時借助于“信息腹地”、“國際依附性”、“路徑依賴”等概念來解釋金融中心形成的內(nèi)在動因。“信息腹地”指智能和信息活動綜合的貨物和服務(wù)生產(chǎn)地，一般都是信息的生產(chǎn)地、收集地或是傳播的源頭，是信息成本最低，同時又能以最高速度和可信度流動的地區(qū)。它們的遷移和演變決定了金融中心的興起和衰退。“國際依附性”是衡量該地的開放程度和可達(dá)性(包括對外交通和通訊)的指標(biāo)。而“路徑依賴”關(guān)系到該地于某一經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域過去的成功經(jīng)驗，在基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展完善下，越來越多來自相關(guān)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)個體將會自動往該地投資。

　　六、金融規(guī)模經(jīng)濟(jì)促使金融集聚的形成

　　在談到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的時候，一般包含兩方面的涵義。一方面，對一個企業(yè)而言，若生產(chǎn)的長期平均成本隨產(chǎn)出增加而減少，即產(chǎn)量增加了一倍而成本增加不到一倍，我們就說該企業(yè)享有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。具體來說，企業(yè)規(guī)模的擴大，可以節(jié)約各方面的費用，使設(shè)備和勞動力配置合理，從而提高生產(chǎn)效率。另一方面，并不是所有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)都存在于企業(yè)內(nèi)部，收益遞增也可能是完全外在于企業(yè)的。某種行業(yè)在一個或幾個地點集中生產(chǎn)從而降低了該行業(yè)的成本，而行業(yè)中單個企業(yè)的規(guī)模仍可能很小，這時規(guī)模經(jīng)濟(jì)存在于行業(yè)內(nèi)而不是單個企業(yè)內(nèi)部。這源于企業(yè)決策的相互影響而導(dǎo)致的外部經(jīng)濟(jì)。所以，可以將規(guī)模經(jīng)濟(jì)這樣分類：內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)和外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)。本書將借用這一分類方法來討論規(guī)模經(jīng)濟(jì)對金融集聚形成的作用機理。

　　1.內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)與金融集聚的形成

　　與很多行業(yè)一樣，金融業(yè)也存在顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。金融機構(gòu)的內(nèi)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于以下幾個原因：金融機構(gòu)專業(yè)分工和協(xié)作的經(jīng)濟(jì)性;金融營銷成本的節(jié)約;技術(shù)開發(fā)的規(guī)模效應(yīng);技術(shù)裝備效應(yīng);規(guī)模管理效應(yīng);融資成本的節(jié)約;抵御風(fēng)險能力的提高等。

　　金融業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以分為金融產(chǎn)品規(guī)模經(jīng)濟(jì)、分支機構(gòu)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和金融企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)三個主要層次。金融機構(gòu)可以通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融產(chǎn)品生產(chǎn)的分工和專業(yè)化，獲得第一層次的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。也采取擴大經(jīng)營規(guī)模的戰(zhàn)略，在不同的金融中心設(shè)立分行，將服務(wù)的成本分散到全球金融業(yè)務(wù)中去。金融企業(yè)層次的規(guī)模經(jīng)濟(jì)則主要通過兼并、收購、增資擴股、上市等各種方式追求規(guī)模的擴張。單個金融機構(gòu)的做大是一國或地區(qū)金融發(fā)展、成長的一項重要內(nèi)容。各主要發(fā)達(dá)國家的金融發(fā)展史無一例外地表明，規(guī)模對于金融機構(gòu)是重要的。一些發(fā)達(dá)國家之所以能夠在全球范圍內(nèi)推行“金融霸權(quán)”,一個重要原因就是它們強大的金融機構(gòu)。

　　單個金融機構(gòu)在產(chǎn)品、分支機構(gòu)和企業(yè)總體上規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實現(xiàn)，使金融機構(gòu)產(chǎn)品豐富，數(shù)量增多，規(guī)模擴大，使金融集聚形成成為可能，也是金融中心形成的條件之一及重要標(biāo)志。

　　2.外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)與金融集聚的形成

　　韓國經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕克首先將微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論應(yīng)用于國際銀行業(yè)的發(fā)展和國際金融中心的成因分析上。這里的規(guī)模經(jīng)濟(jì)即是我們所說的外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)。外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)實質(zhì)上涵蓋于前文所說的外在性，由于其效應(yīng)較顯著而獨成一種理論分支。它是指產(chǎn)業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)單位在空間上彼此接近時所產(chǎn)生的降低成本和增加收益的經(jīng)濟(jì)效益，是由于公司、機構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施間的聯(lián)系引起的規(guī)模經(jīng)濟(jì)：一般勞動力市場的發(fā)展、專業(yè)化技能的集中、地方供應(yīng)者和消費者間增加的相互作用、共享的基礎(chǔ)設(shè)施以及其他的地方化外部性等(Dicken&Lloyd,1990;Enright,1994;Hoover,1948)。外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)是促成生產(chǎn)和經(jīng)營單位空間聚集的主要動因之一。金融集聚外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)一方面通過直接作用于金融產(chǎn)業(yè)本身從而促進(jìn)金融集聚的進(jìn)一步發(fā)展，另一方面通過促進(jìn)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)而又反作用于金融產(chǎn)業(yè)，推動金融集聚的深化。

　　圖1金融集聚及其外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)關(guān)系示意圖

　　(1)外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)直接作用于金融集聚

　　1)行業(yè)內(nèi)金融機構(gòu)之間的協(xié)作與合作得以開展

　　當(dāng)大量金融機構(gòu)集聚在較小空間時，可以加強金融機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)和配合，降低成本，擴大經(jīng)營能力。銀行業(yè)內(nèi)部可發(fā)展眾多的合作項目和業(yè)務(wù)聯(lián)系，如商業(yè)銀行的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)。特別是20世紀(jì)60年代以來，批發(fā)市場貸款業(yè)務(wù)逐漸成為國際銀行業(yè)的主要利潤來源。由于這些貸款數(shù)額大，風(fēng)險高，特別要求銀行間的密切配合。國際金融中心提供了這種配合的良好環(huán)境。金融機構(gòu)還經(jīng)常可以建立清算和結(jié)算的聯(lián)合服務(wù)，如聯(lián)合的票據(jù)結(jié)算中心等，這將導(dǎo)致規(guī)模的外部經(jīng)濟(jì)效益。商業(yè)銀行與投資銀行之間，商業(yè)銀行與保險公司之間，保險公司與證券公司之間都可開拓出眾多的跨專業(yè)業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

　　2)金融機構(gòu)之間共享基礎(chǔ)設(shè)施

　　各部門的空間聚集，可以共同建設(shè)和使用基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)設(shè)施，從而可以減少投資，降低成本。同時，還可以形成一個多樣化的勞動市場，方便各產(chǎn)業(yè)部門的人才交流。一個國際金融中心往往是多部門的空間聚集，擁有先進(jìn)的技術(shù)裝備和良好的基礎(chǔ)設(shè)施。這些設(shè)施往往成本巨大，金融、交通運輸、工業(yè)生產(chǎn)各部門同時使用，可以大大提高使用效率。

　　3)金融輔助性產(chǎn)業(yè)得以發(fā)展

　　著名交易成本學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森(O.Williamson)曾以資產(chǎn)專用性理論解釋中介行業(yè)的產(chǎn)生、發(fā)展過程。該理論認(rèn)為，資產(chǎn)專用性的高低決定了行業(yè)的進(jìn)入和退出的壁壘。在一個行業(yè)發(fā)展的初期，由于整體規(guī)模過小，沒有投資者愿意為其所需要的輔助性中介業(yè)務(wù)的專用性資產(chǎn)進(jìn)行投資。只有當(dāng)行業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，所提供的發(fā)展空間足以抵消專用性資產(chǎn)投資而有余，其輔助性業(yè)務(wù)才能形成獨立產(chǎn)業(yè)。金融輔助性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也遵循這一原理。隨著大批金融機構(gòu)的集中和發(fā)展，為金融機構(gòu)服務(wù)的相關(guān)輔助性產(chǎn)業(yè)或社會中介服務(wù)業(yè)也因分享其外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處而得到迅速的發(fā)展。律師、會計、投資咨詢、信用評估、資產(chǎn)評估、外語和金融專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)等等機構(gòu)都將得到發(fā)展并提供高質(zhì)量的服務(wù)。至于那些具有相同專業(yè)背景和利益的白領(lǐng)階層和管理人員，工作使他們變得關(guān)系親密。他們相互之間也會激勵起創(chuàng)新的思想和行動。那些對所有企業(yè)、機構(gòu)和市場都有益的研究機構(gòu)也將建立起來，并提供決定咨詢等相關(guān)服務(wù)。

　　(2)外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)通過其他產(chǎn)業(yè)反作用于金融集聚

　　1)通過節(jié)約周轉(zhuǎn)資金余額，提供融資和投資便利促進(jìn)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。Kindleberger指出“隨著高效支付體系的發(fā)展，公司發(fā)現(xiàn)通過集中于大都市的金融中心，利用銀行業(yè)的交易媒介功能節(jié)約周轉(zhuǎn)資金余額。達(dá)到一定規(guī)模的公司趨向于在大都市設(shè)立財務(wù)部門，利用當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌鲞M(jìn)行交易，并且可以運用較少的周轉(zhuǎn)資金余額為更大規(guī)模的支付提供資金。競爭性日益增加的證券市場為資金短缺者提供越來越大規(guī)模的、便宜的證券發(fā)行機會，同時為資金盈余者提供更多的流動性投資對象。規(guī)模經(jīng)濟(jì)不僅存在于貨幣的交易媒介和價值貯藏功能之中，就貸款、貼現(xiàn)和債券而言，規(guī)模經(jīng)濟(jì)還存在于延期支付標(biāo)準(zhǔn)功能之中。”

　　2)通過提高市場流動性，降低融資成本和投資風(fēng)險促進(jìn)其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。“通常金融市場的規(guī)模越大，證券的流動性越高。這會吸引其他地區(qū)的貸款人和借款人把他們的總需求和總供給轉(zhuǎn)移到這個市場中來，而不僅僅是他們的凈超額需求和供給。借款人可以支付較低的利率或得到更多的貸款。貸款人則可獲得性質(zhì)不同的投資，這些投資能在規(guī)模更大的二級市場上進(jìn)行交易，這也是貸款人愿意接受較低利率的原因。”(潘英麗，2003)

　　其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展導(dǎo)致對金融需求的進(jìn)一步增多，從而促進(jìn)金融集聚的擴大與深化。

　　從上文對金融集聚各種動因的解釋、分析可以看出，不同的動因提供了不同的分析視角，并具有一定的交叉性和互補性。比如，金融集聚作為產(chǎn)業(yè)集聚的伴隨物及金融成為經(jīng)濟(jì)的核心與主導(dǎo)這兩個動因主要是從時間緯度來研究金融集聚的形成，采用的是一種基于過程的方法論研究框架;而用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)及規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論對金融集聚的研究則主要是一種基于空間經(jīng)濟(jì)學(xué)上的解釋。當(dāng)然這種區(qū)分只能是相對的而不是絕對的。金融產(chǎn)業(yè)的成長(時間緯度)都是在一定空間運行的，而金融集聚在一定地理區(qū)域的形成需要相當(dāng)?shù)臅r間跨度。也有學(xué)者從交易費用以及金融集聚自組織機制的角度來探討金融集聚形成的背后力量，實際上這些因素都已經(jīng)涵蓋與我們所提供的動因之中。接受多種而非僅僅一種理論，將有助于對現(xiàn)象的理解。正如Yeung(2003)所說，―個人信奉某種經(jīng)濟(jì)理論并不妨礙他認(rèn)識到其他理論提供的對同一問題的多種見解。

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　　中國金融論文篇2

　　金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展問題研究

　　摘要：當(dāng)前我國金融產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展存在金融機構(gòu)的行政化;金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、融資結(jié)構(gòu)的失衡;金融市場制度性不足;金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的缺陷等問題。實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展需要明晰的金融產(chǎn)權(quán)關(guān)系、多元化金融產(chǎn)業(yè)主體、規(guī)范的金融市場體系等等。

　　關(guān)鍵詞：金融產(chǎn)業(yè),可持續(xù)發(fā)展,金融機構(gòu),金融市場

　　一、金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是國家的重要產(chǎn)業(yè)部門。在西方發(fā)達(dá)資本主義國家，國家和政府對金融產(chǎn)業(yè)實行產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營管理，金融產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著越來越重要的作用。

　　我國自改革開放特別是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制以來，金融在國民經(jīng)濟(jì)中的作用更為顯著，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開金融的支撐。但是，我國金融業(yè)的發(fā)展歷史短、運行機制不完善、金融行業(yè)自身內(nèi)控機制不健全、金融監(jiān)管體系缺失等問題制約著金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。針對這些問題，我國一些學(xué)者的對金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了一定的研究。白欽先教授在1998年的時候，從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的角度，分析了金融可持續(xù)發(fā)展與國家安全的關(guān)系，研究了金融資源的重要性，提出了金融可持續(xù)發(fā)展理論及戰(zhàn)略原則;胡章宏教授研究了金融可持續(xù)發(fā)展的基本理論和中國金融可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)和發(fā)展戰(zhàn)略，等等。

　　所謂的金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，“是指金融產(chǎn)業(yè)部門在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的前提下實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)利益的最大化和不斷發(fā)展的過程。”因此金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵是在不損害子孫后代利益的前提下，利用社會主義的市場機制，適度地開發(fā)利用金融資源，保證我們當(dāng)代人對金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的需求，實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)資本的良性循環(huán)、最大化增殖，形成中國的資本實力雄厚的強大的金融產(chǎn)業(yè)。

　　二、當(dāng)前金融產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展存在的主要問題

　　金融可持續(xù)發(fā)展，為我國的金融發(fā)展指明了方向和道路。但是我國現(xiàn)行的金融體制和金融環(huán)境存在許多不足，如果這些問題長期存在，則勢必嚴(yán)重制約了金融的進(jìn)一步發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展也將遙遙無期。當(dāng)前制約金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題主要主要表現(xiàn)有：

　　1.金融機構(gòu)的行政化

　　我國的金融機構(gòu)存在著一個很明顯的問題，就是過去往往被看作是國家機關(guān)的一部分，在金融機構(gòu)中，“處長”、“科長”等行政色彩濃重的頭銜隨處可見?？陀^的講，金融機構(gòu)的行政化機制在歷史上曾起到一定的積極作用，但也導(dǎo)致了“黨政不分、政企不分、權(quán)力上收”的問題，使金融機構(gòu)成為“不是企業(yè)、不是行政機關(guān)、不是事業(yè)單位”的“三不象”。

　　2.金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、融資結(jié)構(gòu)的失衡

　　我國金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理主要體現(xiàn)在：一方面，金融體系中銀行金融產(chǎn)業(yè)比重過大;另一方面，證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)、租賃業(yè)等非銀行金融產(chǎn)業(yè)所占比重則偏低。這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展導(dǎo)致了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的失衡，對于金融風(fēng)險的分散非常不利，使金融風(fēng)險高度集中于銀行業(yè)，存在“一個籃子放雞蛋”的缺陷。

　　3.金融市場制度性不足

　　一是法律制度的確定性不足。法律作為規(guī)范，其內(nèi)容是抽象的、概括的、定型的，制定出來之后有一定穩(wěn)定性。法律不能朝令夕改，否則就會失去其權(quán)威性和確定性。因此，穩(wěn)定性是法律的屬性，是法律的生命所在。但我國金融法律、法規(guī)、政策都不斷在變，使投資者無法作出長期預(yù)期和投資決策，強化了短期投資的偏好，試圖從證券市場頻繁的買賣中獲取收益。一個缺乏大量長期投資者的金融市場，必然存在投機性強而穩(wěn)定性差的問題。

　　二是法律責(zé)任制度不合理。對金融市場各類違法者的法律責(zé)任界定不明確，特別是過于寬松的彈性懲治制度，使受損者得不到合理的風(fēng)險補償，使違法者的違法成本很低，起不到應(yīng)有的懲罰、威懾、禁止或剝奪再犯能力的作用，不能有效控制交易禁止行為、道德風(fēng)險和逆向選擇所產(chǎn)生的金融市場風(fēng)險。

　　三是信息披露制度不完善。對信息披露的及時性、完整性、真實性方面的存在要求太低，形同虛設(shè)等問題,降低了信息的公開性，加大了金融市場的風(fēng)險和不穩(wěn)定性。

　　4.金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的缺陷

　　目前我國金融機構(gòu)普遍存在著治理結(jié)構(gòu)上的制度性缺陷，其共性主要表現(xiàn)在兩個方面：一是對內(nèi)部人控制缺乏有效的制約機制，尚未建立有效的風(fēng)險控制制度，特別是國有金融機構(gòu)，缺乏人格化的所有者和現(xiàn)實的利益監(jiān)管者，造成在經(jīng)營中事實上誰也不用對國有資產(chǎn)負(fù)真正的責(zé)任，內(nèi)部人決策的任何失誤均與其個人利益無關(guān)。二是政府和主管部門的行政干預(yù)過度，至今為止仍有政府和主管部門的許多領(lǐng)導(dǎo)在觀念上將金融機構(gòu)視做其附屬機構(gòu)，通過各種明示或暗示性的指令過度干預(yù)金融機構(gòu)的經(jīng)營活動。在缺乏有效的內(nèi)部人控制制約機制和各種利益的驅(qū)動下，金融機構(gòu)的決策者在決策時更多地考慮的是個人利益和地方政府的要求，這就造成了金融資源的不合理分配和金融風(fēng)險的發(fā)生，許多金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)有相當(dāng)部分由此造成。

　　三、如何實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展

　　1.建立明晰的金融產(chǎn)權(quán)關(guān)系

　　清晰的金融產(chǎn)權(quán)關(guān)系是金融資源優(yōu)化配置和金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本前提，為此，應(yīng)當(dāng)采取以下措施：一是健全金融法律法規(guī)。法律法規(guī)是約束所有經(jīng)濟(jì)主體行為的基本準(zhǔn)則，要加強市場經(jīng)濟(jì)的法制建設(shè)，完善現(xiàn)行的金融組織法、金融機構(gòu)經(jīng)營行為法、金融監(jiān)督管理法，借助經(jīng)濟(jì)金融法規(guī)確定各類經(jīng)濟(jì)主體之間的金融產(chǎn)權(quán)邊界，明確各經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)權(quán)交換過程中的金融產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障金融資源產(chǎn)權(quán)所有者的合法權(quán)益，規(guī)范政府部門對金融機構(gòu)的干預(yù)行為，盡量避免政府部門對金融資源產(chǎn)權(quán)主體利益的侵犯。二是深化產(chǎn)權(quán)制度改革。完善金融企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)治理結(jié)構(gòu)，建立“公開透明、自由選擇、自愿交換、產(chǎn)權(quán)平等”的權(quán)利制衡機制，避免所有權(quán)虛置，杜絕金融業(yè)經(jīng)營者(管理者)侵占所有者(國家)權(quán)益的現(xiàn)象，確保不同的產(chǎn)權(quán)主體具有平等的市場競爭的權(quán)利和機會。加快金融產(chǎn)權(quán)交易市場的建設(shè)。

　　2.培育多元化金融產(chǎn)業(yè)主體

　　一是制定大、中、小并舉的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。制定積極的金融產(chǎn)業(yè)政策，為各類金融機構(gòu)提供一個公平穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，提高大型金融機構(gòu)的經(jīng)營效率，適當(dāng)控制資產(chǎn)擴張的速度，轉(zhuǎn)變金融企業(yè)的發(fā)展模式，走集約化發(fā)展的道路;規(guī)范中小金融企業(yè)的經(jīng)營行為，實現(xiàn)高水平的專業(yè)化經(jīng)營，健全中小金融企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險的控制，增強中小金融企業(yè)的核心競爭力。

　　二是發(fā)展好政策性金融產(chǎn)業(yè)。我國金融業(yè)長期存在商業(yè)性金融和政策性金融不分的問題，雖然國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行機構(gòu)和其他政策性金融機構(gòu)的建立，某種程度上解決了這些問題，但是沒有從根本上解決好，現(xiàn)在一些金融機構(gòu)，比如中國農(nóng)業(yè)銀行，仍然有沉重的政策性業(yè)務(wù)的包袱，影響了自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，難于實現(xiàn)自身的良性發(fā)展。因此，發(fā)展好政策性金融機構(gòu)，完善金融機構(gòu)的種類是完全必要的，這樣才能實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善。

　　三是大力扶持中小金融企業(yè)。金融產(chǎn)業(yè)是典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，中小金融機構(gòu)在同大型金融機構(gòu)的市場競爭中處于劣勢地位，因此要改善中小金融企業(yè)的市場競爭環(huán)境，向中小金融機構(gòu)提供必要的資金支持和政策傾斜，在市場準(zhǔn)入、稅收政策、人力資本方面給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠，充分發(fā)揮中小金融機構(gòu)的經(jīng)營機制靈活、專業(yè)化程度高的優(yōu)點，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展中多元經(jīng)濟(jì)主體的多層次金融資源需求，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

　　3.建立規(guī)范的金融市場體系

　　一是培育金融市場主體。金融市場參與主體最重要的是金融機構(gòu)、企業(yè)和居民。應(yīng)根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展要求，嚴(yán)格金融機構(gòu)市場準(zhǔn)入原則，配置高質(zhì)、適量、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的各類金融機構(gòu)，應(yīng)加快培育不同所有制形式的現(xiàn)代企業(yè)，并塑造誠信、創(chuàng)新的企業(yè)文化，提高企業(yè)素質(zhì)，在全社會進(jìn)行誠信教育，規(guī)范上市企業(yè)及居民的投融資行為，這是金融市場健康有序運行的基礎(chǔ)。

　　二是大力培育金融市場體系。完善金融市場體系是一項長期而復(fù)雜的系統(tǒng)工程，既要從硬件著手，又要從軟件進(jìn)行。在硬件上，應(yīng)根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)原則明確各類子市場經(jīng)營范圍和發(fā)展目標(biāo)，合理規(guī)劃和建設(shè)有形市場與無形市場的基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)現(xiàn)代市場通訊網(wǎng)絡(luò)，加快金融市場人才的培養(yǎng);軟件上應(yīng)抓緊完善市場規(guī)則和相應(yīng)的立法，如反金融壟斷法和公平競爭法，規(guī)范市場秩序。

　　三是嚴(yán)格規(guī)范金融市場。應(yīng)加快資金商品化、證券化進(jìn)程，規(guī)范金融交易商品，健全市場運行機制和價格機制，完善交易規(guī)則和利率機制，維護(hù)合法公平競爭，打擊各種擾亂金融市場秩序的違法違規(guī)活動，建立起市場風(fēng)險防范、轉(zhuǎn)移和挽救機制。

　　四是逐步開放我國金融市場。WTO框架內(nèi)，在金融市場不發(fā)達(dá)不成熟的條件下，為防范國際金融市場的“游資”沖擊，應(yīng)在嚴(yán)格金融監(jiān)管的基礎(chǔ)上審慎地開放資本市場，逐步推進(jìn)資本項目的自由化，同時還必須時刻關(guān)注國際金融集團(tuán)、企業(yè)財團(tuán)短期資本流動方向、方式和規(guī)模，以免遭到短期資本的異常沖擊。

　　總之，金融產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是一個迫切而又長期的課題，在市場經(jīng)濟(jì)不斷完善的過程中，需要良好的制度設(shè)計和完善的政策實施，以利于解決金融產(chǎn)業(yè)的種種不足，這樣才能實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的可持發(fā)展。