股指期貨的論文參考范文(2)
股指期貨的論文參考范文
股指期貨的論文參考范文篇2
淺析股指期貨風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管制教育
關(guān)鍵詞:股指期貨風(fēng)險(xiǎn)教育
摘要:股指期貨專業(yè)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)程度高,在缺乏金融知識(shí)和操作技巧的情況下貿(mào)然參與交易,將面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)投資者基礎(chǔ)知識(shí)普及和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育,使他們了解風(fēng)險(xiǎn)形成環(huán)節(jié),提高風(fēng)險(xiǎn)控制自我意識(shí)及投資決策水平,不僅有利于投資者樹立科學(xué)的投資理念,也是股指期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的必然要求。
一、引言
適時(shí)開展股指期貨交易具有重要的意義:為投資者開辟了新的投資渠道,進(jìn)一步推動(dòng)投資理念的轉(zhuǎn)變;創(chuàng)造性地培育機(jī)構(gòu)投資者,改變投資者結(jié)構(gòu);回避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)股價(jià)的合理波動(dòng),充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用;深化資本市場(chǎng)改革,完善資本市場(chǎng)體系與功能,等等。但是,股指期貨也有其風(fēng)險(xiǎn),保證金機(jī)制所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)、每日結(jié)算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現(xiàn)貨市場(chǎng)的敏感性,都給投資者造成了看得見的風(fēng)險(xiǎn)與壓力,它為投資者“以小博大”提供可能的同時(shí),投資風(fēng)險(xiǎn)也被同步放大。
2007年10月底,中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出,中國(guó)股指期貨在制度和技術(shù)上的準(zhǔn)備已基本完成,推出的時(shí)機(jī)正日趨成熟。一段時(shí)間以來,只聞樓梯響,不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口,他們歷兵秣馬對(duì)股指期貨充滿了期待,期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個(gè)盆滿缽滿。在股指期貨何時(shí)推出仍然懸而未決的時(shí)候,正是繼續(xù)做好投資者風(fēng)險(xiǎn)控制教育的有利時(shí)機(jī)。
二、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)何在
股指期貨作為金融衍生品的一種,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模大、涉及面廣,具有放大性、復(fù)雜性、可預(yù)防性等特征,股指期貨使價(jià)值投資理念得到弘揚(yáng),市場(chǎng)穩(wěn)定性提高,但是,投資者投資方向一旦出現(xiàn)錯(cuò)誤,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)成倍放大。對(duì)于股票投資而言,三四個(gè)跌停也許并不會(huì)使持有者陷入絕境,但對(duì)于股指期貨,10%的升跌就會(huì)將保證金全部蝕光,滿倉(cāng)操作更有“暴倉(cāng)”的危險(xiǎn)。概括起來,股指期貨風(fēng)險(xiǎn)成因主要有以下幾個(gè)方面:
1.基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。
期貨市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)是買賣期貨合約的獲利機(jī)會(huì),市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握是投資成功的關(guān)鍵,但是機(jī)會(huì)是市場(chǎng)預(yù)期、分析、判斷的產(chǎn)物,存在著不確定性。股指期貨作為指數(shù)的衍生品與股票市場(chǎng)有著天然的密切聯(lián)系,相互影響、連鎖反應(yīng),股票指數(shù)的漲跌決定股指期貨的贏虧,股指期貨發(fā)揮著指引股指現(xiàn)貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,也可能使股票市場(chǎng)波動(dòng)增大。
2.杠桿效應(yīng)。
股指期貨將以滬深300指數(shù)為交易標(biāo)的,假設(shè)股指期貨的保證金為合約價(jià)值的10%,投資者投資500萬元的股指期貨,只需50萬元的保證金。如果看對(duì)了方向,當(dāng)指數(shù)上漲5%時(shí),他的盈利為25萬元;同理,如果判斷失誤,其虧損也會(huì)放大10倍,它在放大盈利的同時(shí)也放大了虧損,這種以小博大的高杠桿效應(yīng)是股指期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。而且這種虧損和股票的浮動(dòng)盈虧不同,是真金白銀的實(shí)際進(jìn)出,一旦被強(qiáng)行平倉(cāng),投資者不可能像股票那樣通過長(zhǎng)期持有獲得“解套”。
3.高流動(dòng)性。
股指期貨設(shè)立的初衷是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),但是,作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具,它有著不同于現(xiàn)貨交易規(guī)則的高流動(dòng)性,具體表現(xiàn)在,一是參與機(jī)構(gòu)眾多;二是T+0的交易制度和保證金制度,投資者可以用少量資金在當(dāng)日多次交易數(shù)倍于面額的合約,再加上期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算,一旦方向做反,稍大的價(jià)格波動(dòng)就可能招致強(qiáng)行平倉(cāng),一次虧損就會(huì)將以前的盈利和本金消耗殆盡;三是作為期貨產(chǎn)品的時(shí)間概念與股票不同,一般持有5天以上即算長(zhǎng)期,持有期的縮短必然使交易更加頻繁。
4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨業(yè)務(wù)中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來源于它的不確定性,因?yàn)槿魏畏治龆贾皇穷A(yù)測(cè),存在著與市場(chǎng)價(jià)格偏移的可能性。期貨交易是一一對(duì)應(yīng)的零和規(guī)則,即市場(chǎng)存在多少買方合約就存在多少賣方合約,如果市場(chǎng)中持有合約的買方賺了錢,那么持有合約的賣方肯定就賠了錢,反之亦然。投資者在每一次交易中,不是充當(dāng)買方就是充當(dāng)賣方,交易結(jié)果除了賺錢就是賠錢,概莫能外。也就是說,期貨交易買賣雙方必有一方賺錢,一方賠錢,這是機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存的客觀原因。
5.機(jī)制不健全帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
如果股指期貨市場(chǎng)管理法規(guī)和機(jī)制設(shè)計(jì)不健全,可能產(chǎn)生流動(dòng)性、結(jié)算、交割等風(fēng)險(xiǎn),在股指期貨市場(chǎng)發(fā)展初期,可能使股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間套利有效性下降,導(dǎo)致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。小而言之,有的機(jī)構(gòu)不具有期貨代理資格,投資者與其簽訂經(jīng)紀(jì)代理合同就不受法律保護(hù);某些投機(jī)者利用自身的實(shí)力、地位等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行市場(chǎng)操縱等違法、違規(guī)活動(dòng),使一些中小投資者蒙受損失;投資者在一些經(jīng)紀(jì)公司或者代理公司簽署合同時(shí),由于不熟悉股指期貨各個(gè)環(huán)節(jié)的流程,不熟悉相關(guān)法規(guī),對(duì)于那些欺詐性條款不能識(shí)別而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。
三、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制教育
股指期貨的投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易標(biāo)的、風(fēng)險(xiǎn)特征和運(yùn)行規(guī)律等方面有著自己的特點(diǎn),大力開展投資者教育和股指期貨知識(shí)宣傳、普及,有利于幫助投資者盡早熟悉市場(chǎng)、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提高投資決策水平;有利于投資者樹立科學(xué)的投資觀念,理性參與市場(chǎng)。
1.明確游戲規(guī)劃。
股指期貨投資者教育工作效果的好壞,將直接關(guān)系到股指期貨產(chǎn)品能否順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行、功能發(fā)揮、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,投資者風(fēng)險(xiǎn)控制教育以及股指期貨知識(shí)的普及是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,需要監(jiān)管部門、媒體和各相關(guān)機(jī)構(gòu)的共同努力。中國(guó)金融期貨交易所制定了“一規(guī)則三細(xì)則五辦法",明確了股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和實(shí)施辦法,這是股指期貨的基本原則及操作指南,首要的任務(wù)是要宣傳、普及這些規(guī)則、細(xì)則、辦法。除了可以利用電視、報(bào)紙和網(wǎng)絡(luò)等大眾媒體加以普及,也可采取成立培訓(xùn)講師團(tuán)、編印各種基礎(chǔ)知識(shí)讀本等形式,開展多層次、全方位的宣傳教育,避免期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和投資者在對(duì)市場(chǎng)缺乏基本判斷,對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)缺乏基本了解的情況下盲目參與。
2.突出風(fēng)險(xiǎn)教育。
投資者在依據(jù)預(yù)測(cè)提供的入市機(jī)會(huì)進(jìn)行交易時(shí)存在交易風(fēng)險(xiǎn),期貨交易機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存是客觀存在的。但是,一些投資者在入市之前不能正視期貨交易的風(fēng)險(xiǎn),熱衷于期貨交易“以小博大"的市場(chǎng)機(jī)制,這需要在投資理念和輿論宣傳等方面積極加以引導(dǎo),幫助他們認(rèn)識(shí)金融期貨的特點(diǎn),客觀評(píng)估各自的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,從而做出科學(xué)理性的投資決策。
3.培養(yǎng)理性投資群體。
把握機(jī)會(huì)是獲取收益的前提,控制風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的保證,投資收益實(shí)際上是把握投資機(jī)會(huì)和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬,面對(duì)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn),不同投資者會(huì)做出截然不同的選擇。有些投資者缺乏期貨交易的常識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí),喜歡聽信傳言跟風(fēng)而動(dòng);有些投資者缺乏自信,在“一慢,二看,三通過"中失去了市場(chǎng)投資機(jī)會(huì);有些投資者見漲就買,見跌就賣,一旦出錯(cuò),就立即砍單,習(xí)慣過度交易,熱衷于短線交易和滿倉(cāng)交易,沒有止損概念,這些非理性投資群體將是期貨市場(chǎng)的失敗者。風(fēng)險(xiǎn)控制教育的目標(biāo)是要培養(yǎng)一批理性投資者,他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和資產(chǎn)管理有清晰的認(rèn)識(shí),面對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頭腦清醒,習(xí)慣于從風(fēng)險(xiǎn)的角度來考察和選擇市場(chǎng)機(jī)會(huì),每一次交易都能經(jīng)過縝密的分析、事后又善于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),他們也會(huì)在某次交易中失手,但是,他們往往能夠笑到最后,成為股指期貨市場(chǎng)上的贏家。由眾多理性的投資者組成的市場(chǎng)才是理性的市場(chǎng)。
4.注意教育的針對(duì)性與實(shí)效性。
風(fēng)險(xiǎn)控制教育既要宣傳投資機(jī)遇,更要告知市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);既要普及證券期貨基礎(chǔ)知識(shí),又要培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)控制能力;既要明確金融期貨的重要作用和發(fā)展前景,又要正確面對(duì)可能遇到的困難和挫折。以風(fēng)險(xiǎn)防范為重點(diǎn),深入剖析股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特征,使投資者獲得啟發(fā)和教益。初期可將工作重點(diǎn)放在基礎(chǔ)知識(shí)、法規(guī)政策、交易流程、風(fēng)險(xiǎn)特征等基礎(chǔ)知識(shí)的普及上,隨著投資者對(duì)股指期貨市場(chǎng)的逐漸熟悉,可以將培訓(xùn)工作逐漸過渡到交易策略、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)研究分析等領(lǐng)域。股指期貨對(duì)內(nèi)地投資者來說是一個(gè)新生事物,但是國(guó)外的期貨市場(chǎng)大量的風(fēng)險(xiǎn)投資案例給我們提供了豐富的素材,從中選取典型案例教育投資者,是一種事半功倍的方法。
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制教育,不僅能夠普及股指期貨知識(shí)和相關(guān)政策、法規(guī),提高全社會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí),更重要的是,風(fēng)險(xiǎn)控制教育能夠使投資者、期貨從業(yè)人員樹立正確的投資理念,倡導(dǎo)理性參與的意識(shí),為股指期貨的成功推出和平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造條件,為期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
四、提高風(fēng)險(xiǎn)自我控制能力
股指期貨在交易規(guī)則、方式、投資策略等方面與股票、債券、基金存在很大的差異,與投資商品期貨也不盡相同。對(duì)廣大的證券投資者來說,一定要深入地學(xué)習(xí)、系統(tǒng)地了解相關(guān)的知識(shí),以改變業(yè)已形成的投資習(xí)慣和心理。尤其是在股指期貨推出的初期,中小投資者最好能抱著嘗試和學(xué)習(xí)的態(tài)度,在資金運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)控制和危機(jī)處理等方面加強(qiáng)自我約束。機(jī)會(huì)總是青睞有所準(zhǔn)備的人,只有做好充足準(zhǔn)備的投資者,才能成為股指期貨市場(chǎng)的實(shí)際得益者。
1.實(shí)力上的判斷。
每一筆期貨交易既是一次賺錢的機(jī)會(huì),也是一次冒險(xiǎn)。投資者應(yīng)該根據(jù)自己的資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力,了解股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)究竟有多大,自己是否有這個(gè)能力,量力而行,才能享受到股指期貨交易的樂趣。善于獨(dú)立分析,善于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),不人云亦云,不盲目跟風(fēng),在交易中又能夠控制好自己的情緒,才能虧得起贏得起。
2.知識(shí)上的準(zhǔn)備。
參與股指期貨交易,必須做好知識(shí)上的準(zhǔn)備,要有效地把投入資金比例、開倉(cāng)頭寸、止損幅度設(shè)置好,如果在知識(shí)面和操作技巧沒有預(yù)先的學(xué)習(xí)和貯備的情況下貿(mào)然參與股指期貨,將承受更多更大的風(fēng)險(xiǎn)。深入了解股指期貨的基本知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)控制的基本方法,熟練掌握期貨交易規(guī)則、期貨交易軟件的使用以及期貨市場(chǎng)的基本制度,將游戲規(guī)則了然于胸后再坦然進(jìn)入這個(gè)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的市場(chǎng),將成為期貨投資贏虧的關(guān)鍵。
3.心理上的準(zhǔn)備。
期貨合約是一個(gè)完全被放大了的市場(chǎng),對(duì)廣大投資者來說也是一個(gè)心理上的考驗(yàn)。在指數(shù)大起大落,資金大進(jìn)大出的股指期貨市場(chǎng),一些投資者出現(xiàn)貪婪、恐懼、急躁等情緒在所難免,具備一定的心理素質(zhì),清醒地認(rèn)識(shí)到自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,在自己的心理承受能力的范圍內(nèi)從事股指期貨,才可能夠在操作中游刃有余,避免出現(xiàn)心理上的崩盤。
4.控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。
由于每日結(jié)算制度的短期資金壓力,投資者既要把握股指期貨合約到期日向現(xiàn)貨價(jià)格回歸的特點(diǎn),又要注意合約到期時(shí)的交割問題;既要拋棄股票市場(chǎng)滿倉(cāng)交易的操作習(xí)慣,控制好保證金的占用比率,防止強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn),又要根據(jù)交易計(jì)劃加倉(cāng)或止損,切忌心存僥幸心理硬扛或在貪婪心理驅(qū)使下按倒金字塔方式加倉(cāng)??刂骑L(fēng)險(xiǎn)的方法很多,理論上的積累固然重要,也需要投資者在今后的操作實(shí)務(wù)中善于歸納、總結(jié)。
發(fā)展股指期貨是完善和深化我國(guó)證券市場(chǎng)的必然選擇,通過風(fēng)險(xiǎn)控制教育,讓投資者掌握股指期貨的運(yùn)行規(guī)律,了解股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn),這樣才能使投資者理性參與股指期貨交易,確保股指期貨的平穩(wěn)運(yùn)行。
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