由于信息不對(duì)稱的存在，商業(yè)信貸活動(dòng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于銀行與企業(yè)之間，成為產(chǎn)生信貸配給最重要的原因。本文將運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，從企業(yè)的項(xiàng)目選擇及貸款償還選擇兩個(gè)角度出發(fā)，對(duì)商業(yè)信貸中的道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探析，以解釋信貸配給產(chǎn)生的原因，并在此基礎(chǔ)上談一點(diǎn)粗淺的防范建議。
一、從項(xiàng)目選擇角度看信貸配給
首先對(duì)項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。假定一個(gè)企業(yè)決策者有優(yōu)、劣兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，優(yōu)項(xiàng)目可以按概率ＰＧ獲得每單位投資產(chǎn)出Ｇ；劣項(xiàng)目可以按概率ＰＢ獲得每單位投資產(chǎn)出Ｂ，那么優(yōu)項(xiàng)目的預(yù)期收益就是ＰＧＧ，劣項(xiàng)目的預(yù)期收益就是ＰＢＢ。項(xiàng)目的好壞取決于預(yù)期收益水平，而并非取決于項(xiàng)目的單位投資產(chǎn)出。一個(gè)預(yù)期收益高的項(xiàng)目即使其單位投資產(chǎn)出低也是一個(gè)優(yōu)項(xiàng)目，而一個(gè)預(yù)期收益低的項(xiàng)目即使其在低概率成功條件下能獲得高產(chǎn)出也只能是一個(gè)劣項(xiàng)目。由于銀行是從項(xiàng)目投資者處獲得固定收益，因此，從銀行的角度考慮，它當(dāng)然希望所有的投資者都選擇優(yōu)項(xiàng)目。
但是，從企業(yè)管理者角度而言，它追求利潤(rùn)最大化的行為并不完全遵從銀行的意愿。在銀行不監(jiān)管企業(yè)使用貸款Ｒ的前提下，企業(yè)只有在滿足下列條件的情況下，才會(huì)自覺(jué)地選擇優(yōu)項(xiàng)目，即ＰＧ（Ｇ－Ｒ）＞ＰＢ（Ｂ－Ｒ）（１）
對(duì)式（１）進(jìn)行變換可得：Ｒ＜ＲＣ＝（ＰＧＧ－ＰＢＢ）／（ＰＧ－ＰＢ），其中ＲＣ是企業(yè)選擇優(yōu)項(xiàng)目和劣項(xiàng)目的貸款臨界債務(wù)量，它意味著銀行為了避免企業(yè)選擇劣項(xiàng)目而把貸款的數(shù)量控制在ＲＣ以內(nèi)。但是，在紛繁復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，計(jì)算ＲＣ談何容易，銀行不可能了解所有企業(yè)的所有可選項(xiàng)目的預(yù)期收益水平，也不可能了解所有項(xiàng)目成功的概率，所以銀行往往預(yù)先設(shè)定一個(gè)合理的預(yù)期收益Ｅ＝Ｐ′Ｎ′。
當(dāng)貸款數(shù)量Ｒ＜ＲＣ時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇優(yōu)項(xiàng)目，故在開(kāi)始階段，銀行預(yù)期收益Ｅ隨Ｒ的增加而增加；當(dāng)貸款數(shù)量Ｒ＞ＲＣ時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇劣項(xiàng)目，而劣項(xiàng)目成功的概率ＰＢ極小，所以銀行會(huì)選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)男刨J量ＲＳ，它是一個(gè)與預(yù)先設(shè)定的預(yù)期收益Ｅ相對(duì)應(yīng)的信貸量ＲＹ很接近的數(shù)量，用公式表示為：ＲＳ＝ＲＹ＋ε，ε是一個(gè)很小的正數(shù)，以保證ＲＳ不能大于ＲＣ。這實(shí)際上就是通過(guò)控制對(duì)借款者的滿足度（即信貸配給）來(lái)控制借款者的道德風(fēng)險(xiǎn)。
二、從企業(yè)貸款償還選擇角度看信貸配給
假設(shè)企業(yè)從銀行得到利率為ｒ、數(shù)量為Ｒ的貸款，企業(yè)的投資收入為貸款數(shù)量Ｒ的函數(shù)ｆ（Ｒ）。那么，企業(yè)在單位時(shí)間的靜態(tài)利潤(rùn)可用下式表示：л＝ｆ（Ｒ）－（１＋ｒ）Ｒ≥０（２）
如果企業(yè)的投資收入ｆ（Ｒ）＜（１＋ｒ）Ｒ，企業(yè)將無(wú)力償還貸款，此種情況并非貸款還款的道德風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)這種風(fēng)險(xiǎn)的原因可能是企業(yè)選擇了劣項(xiàng)目。如果企業(yè)的投資收入、支付本金和利息與不償還成本有如下關(guān)系：ｆ（Ｒ）＞（１＋ｒ）Ｒ＞Ｃｎｏ，即Ｒ＞Ｃｎｏ／（１＋ｒ）（３），其中，Ｃｎｏ是不償還成本，則企業(yè)會(huì)選擇不償還策略。
上述方程反映了企業(yè)是否償還貸款的經(jīng)濟(jì)決策過(guò)程。方程（２）表明企業(yè)償還貸款的條件是企業(yè)要有正的現(xiàn)金收入，投資收入要大于本息之和。因此，對(duì)銀行而言，選擇貸款項(xiàng)目的首要條件是利潤(rùn)為正。方程（３）表明銀行要消除企業(yè)選擇不償還策略的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)使信貸總量少于Ｃｎｏ／（１＋ｒ），也就是使信貸總量少于企業(yè)不償還成本的貼現(xiàn)值。因此，分析和觀察企業(yè)的不償還成本就成為銀行決定信貸配給額度的重要因素，它決定了企業(yè)可從銀行獲得貸款的最大數(shù)量。
對(duì)于銀行而言，面臨不償還風(fēng)險(xiǎn)的情形是由于缺乏有效的處置抵押品的市場(chǎng)機(jī)制，抵押品的專用性強(qiáng)（多數(shù)企業(yè)以廠房、設(shè)備作抵押），最嚴(yán)重的是有的銀行在信貸時(shí)沒(méi)有索取抵押品，導(dǎo)致在企業(yè)不償還信貸時(shí)無(wú)法對(duì)企業(yè)進(jìn)行懲罰。在這種情況下，企業(yè)的借款實(shí)際上有些類似于主權(quán)債務(wù)。如果銀行決定將貸款不能收回的信息私有化，企業(yè)所面臨的機(jī)會(huì)成本將更小，企業(yè)的損失也會(huì)低于主權(quán)債務(wù)賴賬所帶來(lái)的損失。主權(quán)債務(wù)賴賬將使債務(wù)人失去繼續(xù)融資的機(jī)會(huì)，但是，如果債權(quán)人與其他債權(quán)人不存在有效的信息共享，企業(yè)實(shí)際上還存在其他融資機(jī)會(huì)。因此，為了避免出現(xiàn)上述不利情況，銀行通常要求申請(qǐng)信貸的企業(yè)提供抵押品。抵押品的作用在于它提高了企業(yè)選擇不償還策略的機(jī)會(huì)成本。
企業(yè)選擇不償還策略的成本（Ｃｎｏ）一般包括以下三個(gè)部分：一是失去抵押品價(jià)值；二是失去再融資機(jī)會(huì)的可能性；三是受債權(quán)人的懲罰。用數(shù)學(xué)公式表示為：Ｃｎｏ＝ａＡ＋ＰＬ＋Ｆ。
其中：Ａ—抵押品的折舊價(jià)值；
ａ—抵押品拍賣時(shí)的折舊系數(shù)；
Ｐ—無(wú)法再次融資貸款的可能性；
Ｌ—企業(yè)預(yù)期的未來(lái)信貸融資額；
Ｆ—銀行對(duì)企業(yè)采取懲罰行為時(shí)發(fā)生的成本支出，這部分支出通常包括進(jìn)行法律訴訟時(shí)的支出以及敗訴后被迫償付的數(shù)額。
在不償還成本中，Ａ是商業(yè)銀行進(jìn)行貸款前可以選擇或談判的內(nèi)容。如果這部分資產(chǎn)的價(jià)值大于銀行信貸本身（１＋ｒ）Ｒ，而且進(jìn)行拍賣使得折舊系數(shù)較大，則銀行面臨不償還的風(fēng)險(xiǎn)較小。在其他因素一定的情況下，ＰＬ項(xiàng)的數(shù)值越大則企業(yè)的不償還成本越高。ＰＬ項(xiàng)中的因素Ｐ和Ｌ對(duì)銀行和企業(yè)而言，如果金融機(jī)構(gòu)存在信息共享，則Ｐ值將會(huì)很高，這樣，對(duì)于一個(gè)較高的Ｌ值，企業(yè)的不償還成本將較高。但是，如果銀行間不存在信息共享，如果面臨貸款損失的銀行試圖將損失轉(zhuǎn)嫁給其他的銀行，則Ｐ值將會(huì)很低。在這種情況下，Ｐ對(duì)整個(gè)銀行業(yè)是一個(gè)外生變量，對(duì)單個(gè)銀行則可能是內(nèi)生變量。Ｌ對(duì)企業(yè)來(lái)講似乎是一個(gè)外生變量，但實(shí)際上Ｌ并不是一個(gè)獨(dú)立的變量，在正常情況下，獲得再次的信貸額仍然需要新的抵押品，因此，這一變量對(duì)企業(yè)而言并非外生變量。不償還成本中的第三項(xiàng)因素Ｆ對(duì)企業(yè)和銀行均是內(nèi)生變量，它取決于法律體系的效率和司法制度等方面的因素。
在分析企業(yè)不償還成本后，得出的基本結(jié)論是，銀行在面臨企業(yè)選擇不償還策略時(shí)可以采取的策略有兩種：第一種是進(jìn)行信貸配給，即按照Ｃｎｏ既定的數(shù)額控制信貸總量，即控制方程（３）中的數(shù)額；第二種是銀行試圖影響Ｃｎｏ的成本。所以，由于企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱，銀行面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)較大，從而導(dǎo)致信貸配給的產(chǎn)生。

三、建議
從上面的分析可知，由于企業(yè)的項(xiàng)目選擇與貸款償還選擇等道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了信貸配給現(xiàn)象的產(chǎn)生。如果能夠消除道德風(fēng)險(xiǎn)，那么信貸市場(chǎng)就能夠達(dá)到瓦爾拉斯均衡（即市場(chǎng)體系中的所有市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格運(yùn)動(dòng)而使供求達(dá)到均衡，在均衡狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)行為人都唯一地根據(jù)價(jià)格信號(hào)做出自己的行為決策，它撇開(kāi)從非均衡到均衡的時(shí)間調(diào)整過(guò)程并假定這種過(guò)程是瞬間完成的），從而達(dá)到帕累托最優(yōu)境界（即生產(chǎn)資源的配置和財(cái)富的分配如果已經(jīng)達(dá)到這樣一種狀態(tài)，任何重新改變資源配置或財(cái)富分配的方法，已經(jīng)不可能不使任何人的處境變壞的情況下，使任何一個(gè)人的處境更好）。防范信貸市場(chǎng)上道德風(fēng)險(xiǎn)的措施有：
１．加強(qiáng)企業(yè)資信評(píng)級(jí)和貸款的評(píng)估，盡量減少銀行與企業(yè)的信息不對(duì)稱。企業(yè)要強(qiáng)化信用觀念，不僅要把個(gè)人信用看成一筆無(wú)形資產(chǎn)，而且要盡力維護(hù)整個(gè)社會(huì)的信用環(huán)境。對(duì)逃避債務(wù)的企業(yè)，企業(yè)之間要聯(lián)合制裁，停止對(duì)其提供商業(yè)信用。政府要加強(qiáng)企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的約束力，整治信用環(huán)境，重視發(fā)揮行政手段，把信用評(píng)估列入企業(yè)的業(yè)績(jī)考核。
２．銀行應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行信貸管理?xiàng)l例，確保企業(yè)提供的抵押品對(duì)企業(yè)償還貸款的約束作用。對(duì)逃避債務(wù)的企業(yè)，通過(guò)法院強(qiáng)制執(zhí)行，依法清收欠債。
３．完善信貸管理、懲罰與激勵(lì)制度。目前，銀行面臨著存款額增長(zhǎng)和貸款發(fā)放不出去的雙重壓力，因此銀行要開(kāi)拓創(chuàng)新，捕捉新的增長(zhǎng)點(diǎn)，增加貸款的有效投入，這都需要信貸人員有較強(qiáng)的責(zé)任心和工作動(dòng)力，強(qiáng)調(diào)激勵(lì)比較符合現(xiàn)實(shí)需要。當(dāng)然，對(duì)違背信貸操作程序的人員要嚴(yán)格按照規(guī)章制度進(jìn)行責(zé)任追究