3.3 宏觀的經(jīng)濟(jì)景氣。

　　從根本上來說，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況和對國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響的一些因素都將對新股的定價(jià)發(fā)生顯著作用。因此，分析宏觀經(jīng)濟(jì)面對其的影響，其意義十分重大。宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變動，或稱景氣的變動。經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。一般說來，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，投資者的投資心理會比較謹(jǐn)慎，認(rèn)購的股票的積極性不高，上市公司為了吸引投資者，獲得大量籌集資金，就會低價(jià)發(fā)行;到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn);而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，投資者認(rèn)購的積極性很高，這時(shí)高價(jià)發(fā)行也能籌集到大量資金;到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至最高點(diǎn)。

　　3.4 投資銀行的聲譽(yù)。

　　投資銀行作為股票的承銷商，是聯(lián)系發(fā)行人和投資者的紐帶。投資銀行聲譽(yù)的好壞也是影響發(fā)行價(jià)格的一個(gè)重要因素。投資銀行的聲譽(yù)給投資者提供了有關(guān)上市公司質(zhì)量的信號。投資銀行的聲譽(yù)越高，說明其所承銷的股票的質(zhì)量越好，投資者認(rèn)購股票的風(fēng)險(xiǎn)較低，投資者認(rèn)購新股的定價(jià)就不會偏低。反之，投資銀行的聲譽(yù)低，投資者就不會認(rèn)購，新股的定價(jià)自然偏低。

　　4 結(jié)論。

　　通過對新股上市定價(jià)的影響因素及其因素對新股定價(jià)的影響程度進(jìn)行分析，就能夠確定合理的新股的發(fā)行的價(jià)格，從而使我國的新股定價(jià)機(jī)制更趨合理。

　　首先，新股的發(fā)行價(jià)格是由其公司內(nèi)在價(jià)值來決定的，發(fā)行價(jià)格較大程度的脫離其內(nèi)在價(jià)值，高價(jià)發(fā)行，必然引起新股破發(fā)的現(xiàn)象，使投資者對上市公司喪失信心，不利于上市公司的順利籌資和快速發(fā)展。因而，上市公司制定發(fā)行價(jià)格時(shí)不能過分偏離股票的內(nèi)在價(jià)值。

　　其次，可以影響新股定價(jià)的因素雖然很多。應(yīng)首先考慮發(fā)行公司的盈利能力、上市公司所處行業(yè)市場平均市盈率等主要影響因素，確定其二級市場的大致定位。

　　最后，新股發(fā)行具有較多的不確定性因素，中國股市也處于一個(gè)不斷調(diào)整、不斷變革的環(huán)境之中，對于中國股市所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是其不可缺少的一個(gè)重要因素。