我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程及存在問(wèn)題研究論文

　　證券公司是指依照《公司法》和《證券法》的規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。以下是學(xué)習(xí)啦小編今天為大家精心準(zhǔn)備的：我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程及存在問(wèn)題研究相關(guān)論文。內(nèi)容僅供參考，歡迎閱讀!

　　我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程及存在問(wèn)題研究全文如下：

　　摘 要：資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)最重要的金融創(chuàng)新工具之一，它的誕生對(duì)商業(yè)銀行完善自身資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)流動(dòng)性有著重大的意義，同時(shí)也為商業(yè)銀行提供了一種新的融資方式。2005年，隨著國(guó)家對(duì)信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)法規(guī)的頒布，這種金融工具紛紛被各家商業(yè)銀行青睞，并進(jìn)行嘗試。本文介紹了信貸資產(chǎn)證券化的涵義及中國(guó)的發(fā)展歷程，分析其對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的作用及存在的不足，并得出我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展中存在的問(wèn)題。

　　1、信貸資產(chǎn)證券化的概念

　　信貸資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的一個(gè)分類，特指證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)為信貸資產(chǎn)，是指把欠流動(dòng)性但有未來(lái)現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)(如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收賬款等)經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。從廣義上來(lái)講，信貸資產(chǎn)證券化是指以信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費(fèi)信貸、信用卡賬款、企業(yè)貸款等信貸資產(chǎn)的證券化。

　　2、我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展

　　2.1、探索階段：1990-2005

　　1992年，海南省三亞市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司發(fā)行“三亞地產(chǎn)投資券”。

　　2000年3月，荷蘭銀行以中集集團(tuán)3年內(nèi)的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)在國(guó)際商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上多次公開(kāi)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。

　　2003年1月，德意志銀行將信達(dá)資產(chǎn)管理公司高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組成的20億元資產(chǎn)包進(jìn)行證券化。

　　2003年6月，中信信托投資公司以華融資產(chǎn)管理公司132.5億元的不良債權(quán)資產(chǎn)設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，其中的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)被轉(zhuǎn)讓給投資者。

　　2003年10月，瑞士信貸第一波士頓對(duì)工行寧波分行約26億元的不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化，成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行第一個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。

　　2.2、試點(diǎn)階段：2005-至今

　　2005年4月，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作管理辦法》，資產(chǎn)證券化序幕正式拉開(kāi)。

　　2005年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為第一批試點(diǎn)單位分別成功發(fā)行了第一期貸款支持證券―“開(kāi)元2005”、“建元2005”。這批信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品總規(guī)模超過(guò)130億元。

　　2007年4月，國(guó)務(wù)院下達(dá)關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)的批復(fù)，擴(kuò)大試點(diǎn)正式開(kāi)始。其后，浦發(fā)銀行和中國(guó)工商銀行的“工元一期”資產(chǎn)支持證券在銀行間市場(chǎng)發(fā)行。

　　2008年1月，中國(guó)建設(shè)銀行成功發(fā)行了首支不良資產(chǎn)支持證券。同期，上汽通用汽車金融公司發(fā)行了首支汽車抵押貸款支持證券。

　　2008年底，隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂和審慎原則暫停了資產(chǎn)證券化的審批。

　　2012年5月，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正式重啟信貸資產(chǎn)證券化。

　　3、信貸資產(chǎn)證券化的作用與意義

　　3.1、疏導(dǎo)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)

　　資產(chǎn)證券化能夠降低銀行體系風(fēng)險(xiǎn)，形成外部監(jiān)督。在我國(guó)目前由銀行中長(zhǎng)期貸款替代資本市場(chǎng)融資的情況下，風(fēng)險(xiǎn)大量積聚于銀行體系。資產(chǎn)證券化可以將銀行風(fēng)險(xiǎn)分散、轉(zhuǎn)移給數(shù)目眾多、愿意和能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)個(gè)體，從而降低整體金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.2、增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性

　　我國(guó)銀行資金“短存長(zhǎng)貸”、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不配問(wèn)題已成為造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和削弱資產(chǎn)流動(dòng)性的主要原因。通過(guò)資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行可以將存量長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭闪鲃?dòng)的證券，降低商業(yè)銀行長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)存量;商業(yè)銀行還可以設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化的貸款合同，向資金需求者發(fā)放貸款并短期持有之后，通過(guò)證券化方式將貸款分銷給資本市場(chǎng)投資者，減少自身持有的增量長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)，進(jìn)而增強(qiáng)了資產(chǎn)流動(dòng)性。

　　3.3、提高商業(yè)銀行資本充足率

　　資產(chǎn)證券化可以有效提高商業(yè)銀行資本充足率。信貸資產(chǎn)證券化多數(shù)采用表外模式的處理方法，銀行通過(guò)將信貸資產(chǎn)真實(shí)銷售的形式把用于證券化的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，從而有效提高資本充足率，并相應(yīng)減少由于高負(fù)債所必須繳納的法定存款準(zhǔn)備金，通過(guò)改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)增強(qiáng)資產(chǎn)擴(kuò)張能力。

　　3.4、促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展

　　銀行的信貸資產(chǎn)是具有一定數(shù)額的獨(dú)立價(jià)值并具有生息特性的貨幣資產(chǎn)，因此也具備了轉(zhuǎn)化為證券化金融工具的可能性。信貸資產(chǎn)證券化提供了標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性高的投資品種，可豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品，促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資金在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間的雙向流通，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　4、我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

　　4.1、基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍小

　　信貸資產(chǎn)包括個(gè)人住宅抵押貸款、銀行不良資產(chǎn)、汽車銷售貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款、學(xué)生貸款、工商企業(yè)貸款、信用卡應(yīng)收款、轉(zhuǎn)賬卡應(yīng)收款等。而我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品微不足道的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模與銀行業(yè)龐大的資產(chǎn)規(guī)模形成了鮮明的對(duì)比。經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)使信貸資產(chǎn)不斷增加，銀行資本金收益的增長(zhǎng)難以跟上信貸資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，這為信貸資產(chǎn)證券化提供了較大的發(fā)展空間。

　　4.2、產(chǎn)品運(yùn)行方式不成熟

　　自2005年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和建設(shè)銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來(lái)，國(guó)內(nèi)許多學(xué)者從法律、稅收、會(huì)計(jì)等角度對(duì)會(huì)計(jì)處理方式、SPV 組織形式進(jìn)行了研究，普遍認(rèn)為在我國(guó)現(xiàn)行的法律框架和金融體制下，可以通過(guò)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性并且經(jīng)過(guò)表外處理達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離要求。信托型 SPV 是我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化所采用的主要結(jié)構(gòu)模式。但是至今仍未建立起完善、系統(tǒng)的資產(chǎn)證券化的法律體系，在現(xiàn)行的法律制度下，信托型 SPV 是我國(guó)資產(chǎn)證券化成本最小、障礙最少的模式選擇，但其中仍存在一些問(wèn)題，要徹底解決這些問(wèn)題有賴于法律制度的進(jìn)一步完善，市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟。

　　4.3、缺乏優(yōu)質(zhì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的支持

　　資產(chǎn)證券化涉及到多家中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，其中資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和資信評(píng)估機(jī)構(gòu)是最重要的中介機(jī)構(gòu)。目前我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)和資信評(píng)估業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足資產(chǎn)證券化對(duì)它們的要求，必然影響資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)接受程度，從而在一定程度上影響資產(chǎn)證券化的順利進(jìn)行。

　　4.4、法律法規(guī)環(huán)境不配套

　　由于我國(guó)的資產(chǎn)證券化處于剛剛起步的階段，因此缺乏配套的法律和法規(guī)。我國(guó)法律上沒(méi)有像美國(guó)的《破產(chǎn)法》那樣有明確的規(guī)定，尤其是帶有追索權(quán)和權(quán)益保留的轉(zhuǎn)讓在證券化中都是比較重要而常見(jiàn)的安排，這在我國(guó)的現(xiàn)有法律中尚不存在對(duì)應(yīng)的規(guī)定。